拟155亿元被阅文集团全资收购，三次冲刺IPO的新丽传媒找到最佳归宿

图片来源：视觉中国

钛媒体注：自2012年首次申请IPO至今，由于财务状况、同业竞争、关联交易等问题屡屡遭到市场质疑，新丽传媒一直未能冲击“主板影视”第一股。在被阅文集团收购后，新丽传媒将曲线救国，实现上市梦想。

阅文集团交完上市后首份半年财报后又放出了个大消息。

8月13日晚间，网络文学平台公司阅文集团发布公告称，拟以不超过155亿元的价格，全资收购新丽传媒100%股权。

其中，收购事项的代价股份将按每股代价股份80港元的价格发行。作为阅文集团大股东以及新丽传媒第二大股东的腾讯，在这次交易中充当卖方角色。

155亿元总对价中，阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元，结算方式为股份；新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元，以50%现金及50%股份结算。

交易完成后，新丽传媒创始人曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权，而腾讯对阅文集团的持股将进一步增加至54.34%，新丽传媒将成为阅文集团的全资子公司。

苦等6年，三次冲刺IPO的新丽传媒找到最佳归宿

早在今年3月11日，光线传媒就以33.17亿元的总价，全部转让所持新丽传媒27.64%股权给林芝腾讯科技有限公司。至此光线传媒将不再持有新丽传媒的股份，腾讯成为了新丽传媒的第二大股东。

在当时这也意味着新丽传媒的估值将超到120亿，这笔已超出当时A股上市公司市值的收购对新丽传媒来说自然是件好事，因为需要资金的它在等待上市的队伍中已经排了六年了。

2012年新丽传媒就曾进入过IPO初审，但在2013年10月，公司股东王子文将其持有的27.642%股权，以8.29亿元全部转让给光线传媒。但也正是这场交易产生了第二大股东的变换与光线传媒可能引起同业竞争或关联交易的问题，这导致证监会并未予以通过，新丽传媒于2014年1月申请中止IPO。

2014年6月30日新丽传媒再度披露招股书，重新开始了IPO进程，但在期间公司股权又发生了变更，而且新提交的招股说明书里“行业内的主要竞争对手”还有当时的二股东光线传媒，同样的问题再次发生。

同时，自2016年起监管层对影视娱乐类公司并购重组、融资方面的政策均予以收紧，审核更为严格。为此，新丽传媒选择于2017年5月中止IPO申请，重新提交申请材料。

2017年6月份的最后一天，新丽传媒再次申报了IPO的信息，拟在上海证券交易所发行不超过5500万股，募集20亿元用于补充影视剧业务营运资金项目，包括10部电视剧、9部电影等。凭借着当时《悟空传》和《我的前半生》等作品良好的成绩，这也被认为新丽传媒最后一次发起IPO冲刺。

但今年3月，光线传媒与腾讯的股权变动让排队中的新丽传媒只能暂时放弃上市梦。

让新丽传媒坚持三次冲刺IPO的主要原因就是它拮据的经营活动现金流，这也是影视公司的通病：2012年经营活动净现金流不仅为负，并且在绝对值上远超净利润，同时大量筹备制作阶段项目与较长的资金回笼期产生了巨额成本。据新丽传媒的IPO资料显示，2016年底，新丽传媒账上货币资金仅为2.78亿元。

虽然近两年新丽传媒营业收入和净利润都实现了超100%的增长，但增至70%的资产负债率使得此前募集9.2亿元营运资金的IPO筹资目标在第三次IPO申请中变成了20亿元。

在今年，新丽传媒投资总额达到3亿元的《如懿传》也因为高片酬、涉嫌抄袭等因素未能顺利播出，所以现在以将近155亿元的价格被“腾讯系”阅文集团全资收购，暂时不用再排队苦等上市募资，这简直是急需资金的新丽传媒的最佳归宿。

阅文为什么收购新丽传媒？

2015年，腾讯文学收购盛大文学后，联合成立了新公司阅文集团。阅文集团旗下运营着起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院等网络文学品牌，以及QQ阅读、起点读书等移动阅读APP。同时拥有近700万创作者，占据了近九成的中国网络文学作家份额，这让阅文集团占据了国内90％的IP（版权）改编市场份额，成为目前国内最大的IP源头。

拥有了IP，阅文集团又开始了将IP商业化变现的探索。2016年6月首届阅文IP生态大会上，阅文集团首次提出“IP共营合伙人”，将包括作家、版权方、影漫游等开发商、投资方等不同合作方纳入同一体系，围绕IP不同形态不同阶段的衍生开发协同合作，合伙人共担风险，共享收益。

在今年6月，阅文还提出了全新的概念——“IP全链服务”，从单纯的销售IP变为了在各个链路让IP价值流动起来，从IP甄选、IP增值、IP赋能三个方面下手，对IP服务模式进行了一次全面革新。

阅文集团同时公布了未经审核的半年报。公司上半年实现总收入22.829亿元，同比增长18.6%；经营利润达到5.674亿元，同比增长142.2%，超过2017年全年总和。其中，在截至2018年6月30日的阅文集团六个月中期财报中，收入为18.5亿元的在线阅读收入占总收入的81.1%，去年同期为84.9%；版权运营收入为3.17亿，占总收入的由去年同期的8.1%升至13.9%。

相比较逐渐达到天花板的在线阅读收入，收入同比大幅上涨103.6%的IP版权运营成为了市值已滑落300多亿港元的阅文集团的主要发力点。拥有丰富的影视行业经验，打造出《我的前半生》、《羞羞的铁拳》、《夏洛特烦恼》等作品的新丽传媒也是阅文集团的最佳选择。

此前腾讯影业就宣布获得《庆余年》2018年之后的影视改编权，并将与新丽传媒共同开发《庆余年》系列电视剧。今年5月，阅文集团全资附属公司上海阅霆还与新丽传媒订立版权及联合投资合作协议。

而这次对新丽传媒的全资收购，就是阅文集团想将自身的内容库与新丽传媒的剧本开发及制作能力打通，也意味着新丽传媒这种影视制作公司已成为了阅文集团IP生态链中的一环。

公告显示，8月13日，上海阅霆代表阅文集团与腾讯全资附属公司腾讯计算机订立三项协议，一为发行合作协议，据此，阅文已同意将电视剧、网络剧、电影及动画片的信息网络传播权及放映权许可予余下腾讯集团；二为版权采购协议，阅文将向余下腾讯集团购买版权(包括改编权)；三为委托拍摄制作协议，阅文已同意为余下腾讯集团制作影音作品。上述交易乃分开进行，彼此独立。

根据双方所达成的最终协议，新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。与此同时，新丽传媒将在阅文集团帮助下，接触阅文集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源。

“收购新丽对阅文来说，是一个能将自身内容实力向下游延展的稀缺机会，使阅文能够进一步深入IP价值链，优化为作家和用户提供的服务。”阅文集团联席CEO梁晓东表示。（本文首发钛媒体，作者/张晓欣、芦依）

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