科技猎消费贷起家的互金平台，能在小微企业面前站稳吗？
消费贷起家的互金平台，能在小微企业面前站稳吗？
蔡鹏程
· 刚刚
原本以C端消费信贷为核心业务的金融科技公司，正在将业务重心向B端小微企业延展。
从P2P网贷、消费贷起家的少数几家互金时代弄潮儿，正在又一次悄悄切换业务赛道。
随着3月财报季的尾声，陆金所、360数科、乐信、信也科技（原拍拍贷）等金融科技公司纷纷公布了2021年年度业绩，较上一年相比，这几家历经大浪淘沙后的互金平台均有着非常不错的业绩表现，大都实现了营收和净利的大幅提升，四家平台净利润分别同比上升了36.1%、62.4%、185.5%以及26.8%。
亮眼业绩背后，这些公司的财报也显示一大行业趋势——原本以C端消费信贷为核心业务的金融科技公司，正在将业务重心向B端小微企业延展。可以说，面对着获客成本增高、居民杠杆率上升以及监管趋严等多重挑战，小微企业贷市场正在成为其全新的利润增长点。
不过，这些互金平台在消费金融领域积累的风控优势，究竟如何应用在小微企业贷产品中，值得长期观察。
风口不在，赚钱依旧
总揽一下这四家平台的全年营收情况，陆金所营业收入最高，为618.35亿元；其次为360数科，营业收入为166.36亿元；乐信营收为114亿元；信也为94.7亿元。
陆金所控股总营收同比增长18.8%，达人民币618.35亿元，全年净利润达167.09亿元，同比增长36.1%，经调整全年净利润同比增长29.1%。同时，陆金所控股对2022年全年业绩给出指引，预计全年总收入将达680亿元-693亿元，全年净利润预计将增至186亿元-189亿元。
陆金所有两大业务板块----财富管理业务及零售信贷业务。财报显示，财富管理客户资产规模达4327亿元，同比增长1.4%，财富管理平台注册用户数同比增长11.7％，达5160万人；陆金所累计借款人数同比增长16.4％至近1680万人；管理贷款余额达6610亿元，同比增长21.3％。
360数科方面，总营收为166.36亿人民币元，同比上涨22.65%。全年净利润为57.82亿人民币元，同比增长65.35%。同时，360数科对于2022年、2023年的全年营收预测值为189.45亿元、208.35亿元，净利润预测值为62.34亿元、70.03亿元，较为乐观。
零售信贷业务方面，2021年全年，360数科平台放款总额3571亿元，同比增长约45%。其中约54%贷款是轻资产模式。2021年末大盘余额1419.87亿元，其中约54.4%贷款是轻资本模式。所谓轻资产模式，是指银行承担主要风控与放贷审核职责以及所有的助贷资金投放，360数科则只提供获客导流、部分风控等服务。
乐信方面，2021年全年，除了营业收入外，乐信在2021仍实现了两位数增长：全年营业收入113.8亿元，同比略降2.3%；净利润23.3亿元，同比增长292.3%，经调整净利润2.8亿元，同比增长185.5%; 促成借款额2138亿元，同比增长21%。
此外，2021年不承担信用风险的平台收入达25.7亿元，占比22.6%，较2020年的17.5%有所上升，显示轻资本转型在持续推进。
需要说明的是，2020年三季度乐信大幅计提准备金，导致当期及2020年全年利润水平较低，低基数使得在营收下降的情况下，2021年净利润同比增幅仍较高。在财报电话会上，乐信管理层表示，2022年全年促成交易额预计增长10%。
信也方面， 2021年全年，营业收入94.701亿元，同比增长25.21%；实现净利润24.953亿元，同比增长26.76%。全年促成借款金额1374亿元，同比增速达到了111.1%。
从单季度来看，2021年第四季度信也科技实现营业收入24.5亿元，同比增长32.1%。但相较于同年一、二、三季度来看，第四季度并未延续此前的持续增长的态势，出现了小幅下滑，较第三季度的25.3亿元，环比下滑3.05%
从业绩表现来看，以上几家头部平台在监管收紧和利率下行的双重背景下 ，获得了令人瞩目的业绩增长。
华泰证券在近期的一份研报中分析认为，互金头部平台当前拥有明显市场机遇，而小型平台的压力会越来越大：
互联网金融行业正在发生两大重要变化。一是互联网平台金融业务基本纳入金融监管框架， 行业整顿行至中途，我们认为监管不确定性将逐渐降低。二是互联网金融平台促成的贷款的综合利率可能进一步下行，互联网金融公司将竞争更低风险的贷款资产。
监管收紧，例如对牌照、资本和杠杆、消费者保护提出更高要求，以及整体借贷利率降低，将提高行业门槛，给小型平台带来更大的压力，同时合规的大中型平台有足够的资金和调整空间来适应变化。
左手消费，右手小微
头部平台的赚钱能力依然稳定，但是其业务构成却在逐渐发生变化。
虽然其财报里也大都专门提及将着力服务“新市民”，但是业务数据显示出，此前由P2P、消费贷起家的平台们，逐步开始转向小微企业贷款市场。
360数科提到，2021年为小微企业提供信贷额度302亿元，全部为信用贷款，其中首贷户占比七成。去年12月，烟草零售商授信额度占到了其中小企业贷款的20%以上，交易量环比上升106%。
华泰证券认为，相比消费贷款，小微企业贷款市场规模更大，贷款期限更长，且符合政府对小微企业的支持政策，预计360数科在2022-2024年有望保持新增贷款增速约20%。
信也同样着重提到，Q4单季服务小微的用户50.7万人，同比增长161.3%，促成的小微贷金额高达86亿元，占同期总交易额的22.1%。全年服务的小微用户是82.6万人，促成的借款金额是270亿，占全年促成交易总额的19.7%。
乐信的小微企业信贷规模则最少，四季度，乐信促成小微企业贷款39亿元，在促成贷款规模整体环比下降的情况下，小微企业贷款也较三季度的52亿元有所减少。2021年全年，乐信促成小微企业贷款153亿元，占比7.2%。
相对而言，背靠平安集团的陆金所已经将最主要业务转向小微企业，其零售信贷业务中，小微信贷在新增贷款中的占比已从2018年占比不到60%上升至80%。与其他平台不同，陆金所开展小微信贷有着先天优势，其零售信贷业务主要由旗下平安普惠经营，平安普惠采取线上与线下相结合的业务模式，拥有庞大的线下团队。
值得注意的是，手握网络小贷牌照的字节跳动也在去年末低调入局，推出了小微贷产品“放心借生意人专享”，该产品面向小微客群，最高额度30万，年利率在7.2%-18%之间。
事实上，除了以上这些牌照资源比较丰富的头部平台开始涉足小微企业贷款，部分仅仅持有消费金融牌照的消金公司开始打“擦边球”，推广此类产品——而消费金融公司业务范围仅包括个人耐用消费品贷款和一般用途个人消费贷款，消费贷款额度最高不得超过人民币20万元。
零壹智库研究发现，去年9月中下旬以来，主要有5家消费金融公司（包括招联、湖北、海尔、锦程、兴业）推出了小微贷产品，以发票贷、烟草贷等特定客群为主。在产品推广与渠道合作中，消费金融公司也加大对于人才、技术、渠道等投入力度。
从普惠金融的视角来看，消费金融公司敢于主动“啃硬骨头”，加大对于个体工商户、创业期小微企业群体的金融扶持，有利于缓解实体经济的现金流压力。 然而，作为解决消费场景下融资困境的专属金融机构，如何保证信贷用途不偏离消费金融的业务本源，更值得业界深思。
能否顺利从个人放贷转向小微放贷？
互金平台们切换赛道的大背景是，小微企业贷款是目前政策鼓励的重点领域，也是一个正在蓬勃发展的重点行业。
人民银行的数据显示，截至2021年末，全国小微企业贷款余额近50万亿元，其中，普惠型小微企业贷款余额19.1万亿元，同比增长近25％，较各项贷款平均增速高近14个百分点；有贷款余额户数3358.1万户，同比增加近785万户。
在市场需求旺盛的市场机遇期，互金平台能否顺利从消费金融向小微企业经营贷延伸发展，这是一个问题。
一位商业银行信贷经理向钛媒体App表示，不论是产品特点还是风控逻辑，消费金融贷款与小微企业贷款存在着明显区别：
个人消费贷产品额度普遍偏低、完全通过大数据手段信审、放款快速、无须抵押物；小微企业贷款产品额度通常在50万以上，贷前通过报表呈现的经营情况评估贷款金额，抵押类产品需要评估抵押物价值，放款后，信贷经理需要定期去企业收集财报、观察企业经营情况。
“小微企业贷款前后都需要人在把控，很多企业虚假经营不去现场看怎么验证呢？”这位信贷经理表示。
简言之，这两类产品从风控逻辑而言存在明显不同，不能简单粗暴地直接嫁接。小微信贷的风控逻辑更加复杂，更加依赖线上+线下的风控手段，信用风险较大，这都是互金平台从消费贷转做小微贷无法回避的难题。
除了拥有庞大线下团队的陆金所之外，其他头部互金平台擅长的均是纯线上大数据风控，熟悉的客群均是C端消费人群，他们是如何经营这一块小微企业市场的呢？
目前来看，互金平台的中小企业贷款产品呈现出了以下几个特点：
首先，与商业银行相比，互金平台的中小企业贷款产品额度明显偏低。360数科在其年报会议纪要中透露，其中小企业贷款的平均贷款额为5万元，部分达到了25万元；信也科技方面，通过年报数据的计算可知其小微客户平均贷款额不到3.3万元；字节跳动旗下小微贷产品宣传的最高额度为30万。相较之下，商业银行的这一额度通常在50万元以上。
其次，互金平台在经营中小企业贷款产品时，仍然核心采用大数据风控手段，不要求抵押。
360数科向钛媒体App介绍了其针对小微企业的风控策略。
企业版风控引擎主要挖掘企业主体和申贷主体之间关联关系，包括企业主、实际控制人、企业相关人、企业、关联企业、上下游企业等。
比如，我们发现两家企业虽然不是同一个法人，但是为了造假企业实力，两家公司彼此进行频繁交易以增加虚假销售与营业额。那么通过我们的知识图谱就能够识别这两位法人的不正常关联，从而判定其有一定的欺诈嫌疑。
同时，系统还围绕一级、二级关联企业，检测其供应链关系、工商税务情况、司法风险等各方面数据。
可以说，以上企业版的风控思路，是个人消费信贷风控手段的延伸，这也决定了其产品形态更接近消费信贷产品。
新网银行副行长刘波曾撰文指出，其认为，中国市场上目前靠谱的小微企业贷款模式只有五种。分别是本质为抵押贷款的淘宝、天猫模式：BD团队充当“客户经理”的美团商家贷款模式；极端重视线下风控的台州银行模式；极度依赖于核心企业的供应链金融模式，以及授信给企业实际控制人的消费信贷方法论模式。
刘波提到，授信给企业实际控制人，风险可控，但授信额度偏低，平均几万元。“该模式实际用的消费信贷方法论，和小微企业没太大关系。目标客户也只能定位到夫妻老婆店、路边摊、社区铺子，否则额度无法满足客户经营需要。”
如此看来，受限于先天特点，大部分互金平台或许更接近刘波提到的最后一类模式。向传统商业银行常常忽略的，受到“信贷歧视”的“夫妻老婆店”们提供金融服务自然有着重大价值，不过，未来其能否更进一步，服务更多、更大规模的小微企业、提供更大额度的资金支持，也考验着少数几家互金时代留下的弄潮儿。
（本文首发钛媒体APP，作者｜蔡鹏程，编辑｜天鹏）
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蔡鹏程
钛媒体资深记者。关注领域：金融信息化、数字银行、科创板及创投市场，欢迎提供采访线索。微信：caipengcheng5429
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