从这5个问题来评估如今的P2P网贷平台

上海新金融研究院近日发布了《中国P2P网贷平台评估报告》，研究院副院长钟伟在互联网外滩金融峰会上阐释了报告，他认为互联网金融机构和传统金融机构之间，正在变得越来越相似。

从大数据方面看，传统金融机构的结构化数据，比一般的互联网金融机构的质量更好、期限更长；从大数据、云平台来讲，商业银行的云平台也不错，做得非常严格，基本不外包；从网络来看，传统金融机构线上线下都有点，也有移动手机端APP；商业银行或者证券公司、其它传统金融机构的移动端这几年发展都不错，所以互联网金融机构和传统金融机构两者之间会越来越相似。

如何评估如今的P2P网贷平台？评估报告从平台特征和规范、经营状况、风险管理、政策建议四个部分解读。

P2P平台特征和规范有哪些？

1、平台股权结构集中。2000多家P2P平台中，大概是30%到50%的股权集中度。这说明两点，一是几个P2P平台规模都特别小，几个创始人就建立了，二是P2P平台还处于融资早期，或者还没有融资、只是A轮融资，导致现在股权相对集中。以后优秀的P2P平台发展多了、快了，慢慢也就股权稀释了。

2、平台资本金有所增长。单个平台资本金来讲超过1亿的不多，大多数集中在几千万的水平。所以P2P在中国多进入门槛非常低。

低到什么程度？有一种说法是：以前要搞一个P2P，你得花很多的心思去研究公司架构，后来只要花200块钱在网上买个软件，现在更便宜，据说只要5块钱。

3、平台公司治理结构有待继续完善。调研当中显示很多P2P平台公司治理结构不标准，董事会、监事会、管理层不那么严格。

4、平台高管具有多样性，复合型人才居多。现在做P2P的人才，有来自于互联网业界的，有来自实业界和传统金融机构的，复合型人才才有多维度思维，能打破现有金融监管框架下、听政府话语的国有金融机构的束缚，闯出市场新路。

5、平台特性决定是否设线下网点。总体来说P2P还是会在线下设点，大型的P2P公司还是会线下设很多。也许会有人惊讶：P2P不是网上的？怎么从网上走到线下？现实情况是：线上线下两类机构很有可能中途相遇。

6、P2P平台雇员规模两极分化。有线下业务的小贷公司是劳动密集型企业，要做尽职调查和自己的客户征信，要做担保、抵质押物的处理过程，线下人员不可少，需要大量的员工。如果只是线上，员工规模会小很多。

7、P2P平台将风险投资作为重要资本来源。投资端的资金来源，风投是比较重要的资金来源。P2P平台在借款人那里，没有能给出相对优惠价格的重要基础。“

如果你的资金来源不是有负债端的优势，也不是像小贷公司和商业银行有密切合作，也不是像LendIt有投资人的专业团队，你要用风投支撑你的业务扩张，给出的价格会比小贷高。”钟伟解释。

P2P平台经营现状如何？

当下平台经营资产规模差异较大，负债率较高，杠杆率高。

首先是P2P平台贷款余额增长较快，贷款集中度相当高。

“如果以人民银行贷款通则中前十大客户贷款风险的要求来衡量P2P，现在大多数P2P公司，只要几个重要的借款人发生问题，就可能就会陷入困境。”钟伟认为，现在P2P平台不能做到有效风险分散，原因是平台规模太小，做不了分散。

目前借款期限开始变长。2014年一季度之前，中国P2P平台的借款期限大多数在3个月内，现在借期放得更长，能够达到一年甚至一年以上。

“根据调查，贷款期限是在变长而非变短。同时我们不能把借款期限长短与是否服务于实体性经济挂钩，这没有什么道理。”钟伟举例：蚂蚁金服或阿里小贷，通过海量数据所做的数字风控、数字审贷、数字放贷，很多小业主、小电商通过阿里或者是蚂蚁平台借款，这可能就是简单的、非常短的贸易融资，大多数借款期限不会超过两周，这当然是严格服务于实体经济的，所以，服务于实体经济与否，和借款期限长短没有太大的关系。

P2P资金流向东南沿海，因为这些地区冒险、创新精神相对强一些。P2P平台贷款利率非常高，现在略有下降，平台收入模式略有多样化的迹象。

P2P平台风险管理状况如何？

1、平台垫资日益增加，很多平台面对坏账，不得不自己垫付。

2、P2P平台部分采纳风险备用金模式，这也是传统商业银行的做法。

3、平台不良率上升。

钟伟认为，P2P平台的不良率和小贷公司，尤其和商业银行的不良率，是不可比的：“除非我们认为银监会对不良率的披露有所保守。总体来讲，P2P的预期和不良相对高一些。”

4、高杠杆特性。

P2P的投资方都是风险喜好者，借款人也是风险喜好者，都具有赌性，而中国人的赌性是与生俱来的。

“杠杆有什么用处？非常高的杠杆只能够加大你的收益率波动性，并不能在跨越周期之后系统性提升你的收益率。使用杠杆增强自己的收益率水平，意味着使用杠杆者必须要有非常强的择时能力。”钟伟认为大多数中国中小投资者和机构投资者，基本不具备择时能力，他不建议大家用太多的杠杆。

“杠杆会让我们生长更快，也会让我们死亡更快。”他说。

5、流动性支持是否可靠？大多数P2P都声称他们获得了某种流动性支持，但这种流动性支持未必可靠。

6、是否展开第三方托管？现在越来越多的P2P平台开展了第三方的资金托管业务，显示出P2P对于投资者的资金越发负责的趋势。

有何政策建议？

1、P2P监管应厘清平台性质，是信用中介还是信息中介？但钟伟认为现实情况并非如此，如果能厘得清性质，那这些平台也就没法继续办了。

2、降低P2P平台贷款集中度，人家做P2P也不是不想降低贷款集中度，就这么少的资金量，只能集中在几个客户当中。

3、P2P平台资金托管要落到实处。

4、是否通过接入征信体系来改善P2P对客户画像、客户的了解？

“如果人民银行个人征信系统对P2P的端口放开，当然P2P公司获得一定风险管理的手段，但各P2P公司自办征信的，所获得的客户好的结构化数据，一定不会反馈给征信中心的。”钟伟认为：征信中心如果要对P2P放开接入，可能要和P2P商量好，是否P2P也可以把自己做的信息系统数据回传给征信中心，这样使征信中心有一个可持续的发展状况。

5、规范的信息披露制度。

P2P的未来趋势？

钟伟认为，P2P依然是非常传统的，没有什么理论的突破，甚至没有理论思维。

“Uber没有汽车，也没有出租车专业司机，但经营着世界上最大的车辆运营市场，这就意味着互联网发展到今天，特别重要的意义就是：改变传统工业3.0所带来的传统财富配置。"P2P平台最根本的缺陷，在钟伟看来就是：基于和银联、传统的平台理论、电信等一样的模式。

这个模式叫什么？简单来说就是图卢兹学派的“单边市场、双边市场”理论：市场有一个平台，左侧有一个接入者，右侧有一个需求者，这个平台接入两类不同的节点开始运行。

钟伟认为这种双边市场理论所形成的平台模式，已经过时了：“互联网最大的优势在于去中心化，解释互联网、P2P更好的模式，应该用复杂网络思维重新塑造互联网和P2P的业务架构。”

他给了这样一个思维假设：我是一个平台用户，你不要界定我是投资者还是借款人，如果我看到我的朋友当中，谁有好的投资项目或借款用途，我就向另一些熟人请求借钱，我的好友基于信任把钱借给我，我把这钱鞋汇集起来，给那个有好的投资项目的朋友，这一轮我是借款者，下一轮我也许是贷款者，这些身份都可以变化。

从信用担保的角度来看，这个用户基于熟人圈，提供了信用和担保，平台可以提供多一层的信用和担保。所谓尽职调查，用户在熟人圈里已经替平台做了，所谓催款、清缴都可以做完。

基于复杂系统网络的P2P平台，不存在特别明确的一方，投资方和借款方的角色可以随意转变。这个模式的发展趋势是：拥有最高信用、最有经验的那些人，首先在平台上脱颖而出，完成P2P交易。所以平台跑的每一个卓越的人、优秀的人，每一个人都像一位个人的伟大银行家，基于复杂网络的P2P平台，才是了不起的P2P平台，而不是现在基于平台结构的模式。

“我们应该重新打造P2P的平台和理念，推广复杂网络的模式，否则，P2P平台会越做越像工商银行，但永远赶不上工商银行。”钟伟说。（本文首发钛媒体）