营收创新高,中芯国际如何才能吃透“缺芯红利”?

钛媒体  •  扫码分享
我是创始人李岩:很抱歉!给自己产品做个广告,点击进来看看。  

营收创新高,中芯国际如何才能吃透“缺芯红利”?

营收创新高,中芯国际如何才能吃透“缺芯红利”?

价值研究所

· 刚刚



微信扫码

8

先进制程赶不上三星、台积电,押宝成熟制程是中芯国际的出路?

营收创新高,中芯国际如何才能吃透“缺芯红利”?

文 | 价值研究所

北京时间周五早间,港股中芯国际高开高走,早盘涨幅一度扩大至近3%。支撑股价走高的,则是前一天发布的2021财年四季度财报。整体来看,中芯国际四季度营收符合预期,利润、毛利率则带来了不少惊喜,更重要是的其主攻的成熟制程晶圆产能进一步扩张。

作为中国大陆地区规模最大、技术也是最先进的晶圆代工厂商,在国内企业面临外国巨头多方掣肘和极限施压的大背景下,中芯国际肩上的担子比以往更沉重一些。这一份出色的财报,无疑让市场吃下了一颗定心丸。

但细看中芯国际的业务版图和营收结构,问题也还是很明显:供应链掌控力不足、人才流失问题依旧存在、设备过于依赖外国巨头……

在芯片荒蔓延,三星、台积电等巨头内卷加剧的情况下,中芯国际的未来必然是机遇与挑战并存。

营收再创新高,中芯国际专注产能扩张

从某种程度上讲,中芯国际和如今的A股“新股王”宁德时代有不少相似之处:行业内是无人不知、无人不晓的头部厂商,业外人士却只感到“不明觉厉”,对其业务并未有过多了解。

价值研究所认为,对于不熟悉中芯国际的朋友来说,只需要记住几个关键点就够了。

首先,按当前市占率、业绩计算,中芯国际是大陆第一、全球前五的晶圆代工企业,全球市占率超过5%。

其次,通讯设备、消费电子相关的芯片晶圆代工业务,是中芯国际最主要的营收支柱,其产品被广泛应用在逻辑芯片、混合信号/射频芯片、耐高压芯片和系统芯片之中。而作为大陆地区综合实力最强的晶圆代工企业,中芯国际的客户遍布智能手机、智能家居、汽车等行业,华为海思就是其重要客户。

众所周知,由于供应链紧张、芯片荒蔓延全球,头部半导体企业过去一年可以说是赚得盆满钵满。从财报揭露的数据来看,中芯国际在营收、毛利、核心业务产能等关键数据上均表现不俗,客观上带动了股价上涨。

一方面,中芯国际整体营收、毛利率均超过市场预期,在半导体需求不断增长的大背景下,吃到了一波又一波的红利。

数据显示,四季度中芯国际销售收入为15.80亿美元,较第三季度的14.15亿美元增长11.6%,同比2020年第四季度的9.81亿美元则录得61.1%的显著增长。毛利率的表现更是令人惊喜,达到35%,较去年同期的18%几乎翻倍。

在价值研究所看来,毛利率的上升主要可以归因于芯片产能紧缺带来的涨价潮。

翻看记录可以发现,从去年二季度开始,包括中芯国际、台积电、三星、联电在内的头部晶圆代工企业都相继作出了涨价决定。中芯国际在去年4月份就宣布全线涨价,已上线订单维持不变,已下单未上线的订单将陆续按照新价格交易。

按照涨价时间推算,去年下半年中芯国际的绝大部分订单都已按照新价格执行,客观上推高了毛利率。数据显示,中芯国际四季度单片晶圆毛利为321美元,环比增长49美元,单片晶圆的收入则较三季度增长了94美元。

营收创新高,中芯国际如何才能吃透“缺芯红利”?

(图片来自中芯国际财报)

另一方面,产能的不断扩张以及产能利用率的上升,表明中芯国际依然深得客户信任,涨价在短时间内并不会对其业绩带来负面影响。

数据显示,中芯国际四季度产能利用率为99.4%,虽未能实现连续三个季度破百,也维持在了极高水准。从付运量数据来看,等效8寸晶圆达到1723千片,比2020年同期有长足进步。

除了8寸之外,中芯国际的12寸晶圆产能也在持续扩张。需要知道的是,中芯国际是目前大陆地区12寸晶圆量产规模最高的企业。在联电紧跟台积电、三星的步伐开始死磕先进工艺,以及国产化替代趋势盛行的情况下,市场上可能会出现更多的12寸、8寸晶圆供应空缺,这也给中芯国际带来机会。

值得一提的是,过去一年中芯国际都在积极筹备产能扩充计划,包括投入近40亿美元扩充12英寸、8英寸晶圆生产线。此外,考虑到实体清单制裁的影响,中芯国际还加强了对FinFTE多元平台的开发。

在缺芯、涨价、扩产等诸多因素的推动下,中芯国际的营收、利润、毛利率都实现大幅增长,这固然值得庆贺。但与此同时,我们依然要正视其和第一梯队三大晶圆代工巨头的差距。

根据IC Insights的报告,中芯国际过去几年一直雄踞中国大陆地区纯晶圆代工企业市场销售额排行榜榜首,在全球也稳居前五,和联电不相上下,但明显落后于台积电、三星和格罗方德。

回归过去这些年的发展历程,究竟是什么在制约着中芯国际更进一步?是技术、人才还是资金?作为大陆地区晶圆代工霸主的中芯国际,距离台积电和三星究竟还有多长距离?

这或许是很多人心中共同的疑问。

成长的烦恼:人才、技术、供应链

追溯到中芯国际上市前发布的《企业社会责任报告》,有一组数据值得我们留意:30岁以下员工流失率严重,在所有离职人员中占比接近80%。

价值研究所在此前的半导体行业2022年年底前瞻中就说过,未来一年针对行业高端人才的争夺战将会非常激烈,台积电、联电、三星等晶圆代工巨头都在用高薪厚职笼络人才。在这当口,中芯国际人才流失率严重、对高端人才吸引力不足等问题被进一步放大。

造成这种现象的原因是多方面的。

一方面,中芯国际的薪资支出水准在业内并不突出,和同梯队的竞争对手相比都没有太多优势可言,过去几个季度的薪资支出甚至出现下降趋势。

尤其是去年第二季度,中芯国际研发人员数量为1785人,薪酬支出合计为2.3亿,平均薪酬12.9万,较2020年同期的2419人、3.26亿和13.5万全面下滑。对比之下,台积电在去年1月份进行大规模的结构性调薪,大部分核心技术人员的薪资都有至少20%的提升。

来到下半年,情况也没有太大改善。第四季度,中芯国际研究及开发开支为1.72亿美元,环比第三季度微增2.8%,同比2020年第四季度却下滑11.5%。从研发团队的规模和研发费用率的变化趋势来看,上市之后中芯国际的研发投入并没有太大进步。

另一方面,除了钱不到位之外,中芯国际在管理、企业文化方面似乎也存在不足之处。

InfoQ此前曾报道称,有知情人士爆料,在2017年实行双CEO制,由赵海军和梁孟松共同掌舵之后,上述问题变得更加突出。华夏时报统计的数据显示,截止去年上半年,中芯国际离职率是同行的1.3倍左右,研发人员的比例也一路从2019年上市前的接近18%下滑至但当前的不足14%。

值得一提的是,去年7月份,中芯国际宣布技术研发副总裁吴金刚正式离职——要知道,在离职前不到两个星期,吴金刚才在临时股东大会上被授予了16万股的限制性股票。而根据华夏时报的报道,在2017年实行双CEO制之后,吴金刚就曾萌生退意。

由此可见,除了薪酬待遇比不上台积电、联电之外,中芯国际在企业文化、内部管理上都存在一些不足,在技术上也无法提供和台积电、三星类似的成长空间,都是拉低其人才吸引力的重要原因。

然而,留不住人才是困扰中芯国际多年的老问题,却不是唯一的问题:供应链过于依赖外国巨头,技术上和台积电、三星、格罗方德的鸿沟迟迟无法弥合,都在制约着它的发展。

在供应链方面,中芯国际国产设备占比低、关键技术被外国巨头卡脖子早已是公开的秘密。

以光刻机为例,中芯国际此前已经不止一次公开抱怨ASML延迟交货对其产能造成的影响。在去年二季度的财报电话会议上,CEO赵海军就表示,中芯国际的28nm制程晶圆扩产计划因为设备交付出现问题而有所延缓。

虽然赵海军没有直接点名ASML,但价值研究所翻查的信息显示,去年二季度ASML方面曾表示,和中芯国际在2018年签订的DUV光刻机订单交付时间会延长至2021年12月底。有鉴于此,即便中芯国际拥有的DUV光刻机足以支持现有生产线的运行,ASML延迟交货无疑也会对其产能扩张计划产生不利影响。

在技术工艺上,中芯国际现阶段落后于三星、台积电,也是业内的共识。

不同尺寸的晶圆产品,主要可以划分为成熟制程和先进制程两个板块:前者是28nm及以上制程,主要应用于中低端手机、数字电视、蓝牙芯片、PC、可穿戴设备等领域;后者的制程在22nm及以下,主要应用于中高端手机AP、基带、CPU、显卡GPU和矿机ASIC等高端产品。

目前,台积电、三星已经在先进制程上进行疯狂内卷,将晶圆精度带入7/5nm时代,而中芯国际最拿得出手的还是14nm和28nm制程晶圆。

不过从过去一年的发展策略来看,中芯国际似乎不再死磕先进制程,反倒是把精力和资源重新投入到成熟制程的产能扩充上。

技术壁垒极高、未来发展趋势也十分明确半导体行业,乍一看并不具备所谓的弯道超车机会。但对于中芯国际来说,扬长避短,躲三星、台积电锋芒,或许也是一个值得期待的策略。

主攻成熟工艺,中芯国际不用一条路走到黑

数据显示,中芯国际四季度28nm及以下制程晶圆产能占比上升至18.6%,增长势头相当不俗。但从整体上看,代表成熟制程的12寸晶圆(对应90nm及以下尺寸)占比仍然是最高的,超过60%,营收也达到8.94亿美元,同比录得78.6%的大幅增长。从细分尺寸来看,150/180nm制程晶圆营收占比最高,为28.6%;55/65nm、40/45nm制程晶圆营收占比也分别达到26.8%和15.3%。

(图片来自长桥海豚投研)

在价值研究所看来,28nm及以下制程晶圆固然是晶圆代工巨头们未来的竞争焦点,三星和台积电也早早把精力转移到这片战场。但从需求的角度看,成熟制程仍然占据着超过50%的市场占有率,其重要性不容忽视。

正如前文所言,先进制程晶圆的应用领域主要为中高端手机AP、基带、CPU和矿机ASIC等。但在成熟制程的下游,也不乏物联网、汽车MCU、中低端手机蓝牙芯片、可穿戴设备、基站和便携式电子设备等近年来增长势头同样迅猛的需求方,增长潜力绝对值得期待。

事实上,除了三星和台积电之外,联电、格罗方德、华虹半导体等第二梯队企业近年来的营收支柱依旧是成熟制程晶圆,而且同样赚得盆满钵满。

以实力和中芯国际最接近的联电为例,去年前三季度其主要营收来源于12寸成熟制程晶圆产品。其中,40/65nm和65/90nm制程晶圆收入占比进一步提升,12寸成熟工艺晶圆产能环比上升近6%,且已经连续10个季度录得环比增长。

对于中芯国际来说,现在要做的或许是吸取此前的教训,弥补自己在人才留存率、供应链管理上的不足。

事实上,过去一年中芯国际已经针对这两个短板作出了不少努力。比如在供应链上,中芯国际通过投资更多上下游企业、调整采购策略等方式,丰富供应链队伍。

去年10月份,中芯国际副总裁张昕表示,该公司采购策略正式从低价者得和降价30%,转变为通过批量采购支持战略供应商。此外,中芯国际还将联合国内高校、科研院所建立产教研人才培养基地,务求提高国产设备替代率,缓解被ASML等国外巨头卡脖子的窘境。

当然,中芯国际也不会放弃对先进制程的争夺。去年9月份,中芯国际宣布将在上海临港再建一座晶圆厂,建成后计划每月量产10万片12英寸晶圆——这已经是中芯国际在过去一年内第三次宣布扩充产能。而且几乎在同一时间,台积电、联电也都宣布扩充28nm以下制程晶圆产能。

据媒体报道,台积电已经在去年着手部署更成熟的FinFET架构,以实现更精确的跨通道电流控制,向3nm制程发起挑战。如果一切顺利的话,台积电有可能在今年年底实现3nm制程晶圆的量产,苹果则会成为其首批客户。

头部晶圆代工巨头这场针对先进制程的争夺战,或许才刚到高潮。

写在最后

在价值研究所的记忆里,中芯国际登陆科创板时的盛景到现在还历历在目:

计划募资200亿,却因为投资者申购过于火爆最终完成530亿元的超额募资,四倍于科创板第二名的中国通号;中芯国际的超级IPO还诱发国内半导体企业集体狂欢,上海新阳、中微公司、韦尔股份、汇顶科技、盛美半导体都通过pre-IPO的方式参与这场盛事……

对于中芯国际来说,上市时的辉煌不代表长久的顺遂,其发展之路也并非一帆风顺。这一路走来,它所承载的赞誉是不少,遭到的质疑也不输绝大多数同行。不过有一点是不可否认的:中芯国际的潜力、上限,绝对是国内一众芯片半导体企业中最值得期待的。

就目前而言,中芯国际和台积电、三星等顶级巨头相比,无疑还有很大差距。从死磕先进制程到回归成熟制程,中芯国际也经历了数次战略调整,仍在努力适应市场的变化。

但考虑到芯片半导体行业的广阔前景,我们相信中芯国际的未来还有无限可能。

新电子
HK 中芯国际+2.49% US 台积电-0.65%
投稿 芯片 财报

54篇资讯

70关注

价值研究所

关注

关注企业长期价值。

最近资讯

  • 营收创新高,中芯国际如何才能吃透“缺芯红利”?
  • 被亚马逊和耐克争抢,市值缩水八成的Peloton给Keep们上了一课?
  • 小米股价又又破发了,翻身要靠这三板斧?
本文系作者价值研究所授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接。
本文观点仅代表作者本人,钛媒体平台仅对用户提供信息及决策参考,本文不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里。

敬原创,有钛度,得赞赏

”支持原创,赞赏一下“
钛粉30326 钛ae5u70 满级钛宝16422180875 马洋928 钛小超16395556011 钛粉25713
514人已赞赏 >
514换成打赏总人数514人赞赏钛媒体文章
  • 钛粉30326

    钛粉30326 赞赏了

    亮风台联合创始人唐荣兴:元宇宙是个慢风口,AR领域...

    2022-01-20 14:20
  • 钛ae5u70

    钛ae5u... 赞赏了

    钛媒体科股早知道:发展最快的子行业,订单火爆,未来...

    2022-01-17 04:39
  • 满级钛宝16422180875

    满级钛宝1... 赞赏了

    十亿消费者,谁是下沉市场的孤勇者

    2022-01-15 11:42
  • 马洋928

    马洋928 赞赏了

    AI年度总结与展望:超大规模预训练模型爆发,自动驾...

    2022-01-10 18:12
  • 钛小超16395556011

    钛小超16... 赞赏了

    奈飞无奈:《华灯初上》难成《鱿鱼游戏》

    2022-01-10 15:18
  • 钛粉25713

    钛粉25713 赞赏了

    新能源汽车还有多少空间?

    2021-12-29 22:06
  • 钛粉91858

    钛粉91858 赞赏了

    出海东南亚,阿里没得选

    2021-12-27 15:07
  • 钛粉91647

    钛粉91647 赞赏了

    出海东南亚,阿里没得选

    2021-12-27 15:05
  • 钛粉91231

    钛粉91231 赞赏了

    BAT为何分化在2018?

    2021-12-27 14:50
  • 钛粉63223

    钛粉63223 赞赏了

    薇娅“落幕”,直播带货会“变味儿”吗?|钛度热评

    2021-12-24 21:27
  • 赚赚

    赚赚 赞赏了

    “抢红利”的《误杀2》,急于收割的万达和“陈思诚宇...

    2021-12-22 17:07
  • 赚赚

    赚赚 赞赏了

    12月22日A股分析:创业板指涨0.55%,医药股...

    2021-12-22 17:02
  • 钛粉95326

    钛粉95326 赞赏了

    美国又来捣乱了!中资收购韩国半导体巨头计划“流产”

    2021-12-16 23:07
  • 钛粉40847

    钛粉40847 赞赏了

    美国又来捣乱了!中资收购韩国半导体巨头计划“流产”

    2021-12-16 14:38
  • 马洋928

    马洋928 赞赏了

    快手史上最重要一战开场

    2021-12-09 10:22
  • 马洋928

    马洋928 赞赏了

    快手史上最重要一战开场

    2021-12-09 10:21
  • 小小日月

    小小日月 赞赏了

    投资人自白:被坑了1亿后,我再也不给影视项目投钱了

    2021-12-09 10:13
  • 发家致富16390107977

    发家致富1... 赞赏了

    Zillow大牛市炒房巨亏,别把人祸甩锅人工智能

    2021-12-09 08:46
  • 小小日月

    小小日月 赞赏了

    理想主义者自救指南

    2021-12-08 17:41
  • 小小日月

    小小日月 赞赏了

    爱奇艺,病在九千人

    2021-12-08 17:33
  • 钛粉40736

    钛粉40736 赞赏了

    家装互联网,困于“局域网”?

    2021-12-04 18:24
  • 小团子_TE7FCjF

    小团子_T... 赞赏了

    我是博物馆文创IP授权专员,文史与创意桥梁的搭建者...

    2021-11-30 06:34
  • 钛粉57559

    钛粉57559 赞赏了

    战斗浪潮和时代心事

    2021-11-25 14:54
  • 钛粉27830

    钛粉27830 赞赏了

    网红书店近黄昏

    2021-11-21 11:12
  • 钛粉46586

    钛粉46586 赞赏了

    元宇宙还没影,音乐巨头们为何纷纷下注?

    2021-11-20 14:13
  • 钛粉94275

    钛粉94275 赞赏了

    煤炭暴涨下的山西煤老板:日进千万,已经富得没感觉了

    2021-11-20 10:32
  • 关东流匪

    关东流匪 赞赏了

    AlphaFold2爆火背后,人类为什么要死磕蛋白...

    2021-11-19 11:55
  • 钛粉33536

    钛粉33536 赞赏了

    飞书切瓜

    2021-11-18 20:59
  • 钛粉64093

    钛粉64093 赞赏了

    风光不再,背背佳1.77亿“卖身”,买家看中了什么...

    2021-11-15 01:23
  • 钛粉64502

    钛粉64502 赞赏了

    风光不再,背背佳1.77亿“卖身”,买家看中了什么...

    2021-11-15 01:03
  • 钛粉64056

    钛粉64056 赞赏了

    风光不再,背背佳1.77亿“卖身”,买家看中了什么...

    2021-11-13 21:52
  • hVz19B

    hVz19... 赞赏了

    双十一被卖爆的国产网红化妆品“薇诺娜”,能否撑起9...

    2021-11-12 13:15
  • 钛粉77478

    钛粉77478 赞赏了

    Shopify悄然登上北美电商第二把交椅,独立站是...

    2021-11-12 12:59
  • 赵何娟

    赵何娟 赞赏了

    基金投顾强监管来了:“大V”引流开户被叫停,各大平...

    2021-11-08 20:39
  • 钛粉90442

    钛粉90442 赞赏了

    海底捞关店300家“求生”,餐饮业凛冬将至?

    2021-11-08 15:40
  • 钛粉65149

    钛粉65149 赞赏了

    概念车百分百量产,丰田bZ4X凭什么?

    2021-11-04 10:51
  • 钛粉49197

    钛粉49197 赞赏了

    剧本杀里的欲望缩影:交友、脱单与释放天性

    2021-10-30 16:34
  • hNzMk0

    hNzMk... 赞赏了

    海天味业官宣涨价,调味品行业迎来拐点

    2021-10-21 17:15
  • 钛粉70544

    钛粉70544 赞赏了

    蔚小理,上飞书|钛媒体深度

    2021-10-16 14:18
  • 先进团队先用飞书

    先进团队先... 赞赏了

    飞书首席商业官林婵:数字化能推动企业组织的变革和升...

    2021-10-16 14:16
  • 钛粉33131

    钛粉33131 赞赏了

    飞书首席商业官林婵:数字化能推动企业组织的变革和升...

    2021-10-15 20:57
  • 钛粉53759

    钛粉53759 赞赏了

    【书评】《硅谷创业课》:硅谷顶级投资人的创投逻辑

    2021-10-06 14:26
  • hSmXxU

    hSmXx... 赞赏了

    娱乐圈打工人,在边缘进出无门

    2021-09-28 16:14
  • 大山之子

    大山之子 赞赏了

    2021中国餐饮营销力白皮书:企业营销的六大变化、...

    2021-09-24 11:54
  • 钛粉66527

    钛粉66527 赞赏了

    透视防弹少年团的成功秘籍,国内偶像团体能学到什么?

    2021-09-19 16:02
  • 钛粉45063

    钛粉45063 赞赏了

    无声的陪伴,也是一门大生意

    2021-09-18 09:19
  • 大山之子

    大山之子 赞赏了

    求变的名创优品,还能怎么变?

    2021-09-17 11:28
  • 钛粉40333

    钛粉40333 赞赏了

    “声音经济”不赚钱?喜马拉雅2.6亿月活换回20亿...

    2021-09-15 19:55
  • 钛粉69801

    钛粉69801 赞赏了

    为了不让你被骗,公安部的国家反诈中心App操碎了心

    2021-09-12 13:43
  • 蒙MYH

    蒙MYH 赞赏了

    比亚迪不是中国特斯拉

    2021-09-09 14:23
  • 查看精彩文章,打开钛媒体客户端
关闭弹窗

挺钛度,加点码!

  • ¥ 5
  • ¥ 10
  • ¥ 20
  • ¥ 50
  • ¥ 100

支付方式

确认支付
关闭弹窗

支付

支付金额:¥6

关闭弹窗
sussess

赞赏金额:¥ 6

赞赏时间:2020.02.11 17:32

关闭弹窗 关闭弹窗

账户【未登录】提示!
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录,
是否进行登录

直接赞赏
立即登录
关闭弹窗

分享文章

微信扫码
8

评论

登录后输入评论内容 根据《网络安全法》实名制要求,请绑定手机号后发表评论 登录

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

猜你感兴趣

少年韩寒消失在四海 少年韩寒消失在四海
这届春节档是如何「劝退」观众的? 这届春节档是如何「劝退」观众的?
【钛晨报】特斯拉去年中国市场收入达138.44亿美元;B站回应武汉员工猝死;传字节与维基百科人员合作创建新“求闻百科”,官方称不属实 【钛晨报】特斯拉去年中国市场收入达138.44亿美元;B站回应武汉员工猝死;传字节与维基百科人员合作创建新“求闻百科”,官方称不属实
辞职开店的年轻人:3个月开倒一家店、半年亏掉18万 辞职开店的年轻人:3个月开倒一家店、半年亏掉18万
字节跳动布局电商野心=拼多多+Shein+Facebook? 字节跳动布局电商野心=拼多多+Shein+Facebook?
跌破发行价、遭遇监管,泡泡玛特的潮玩神话还能延续吗?|科股头条 跌破发行价、遭遇监管,泡泡玛特的潮玩神话还能延续吗?|科股头条

分享文章

微信扫码
8

随意打赏

提交建议
微信扫一扫,分享给好友吧。