中青旅：补贴1.29亿也止不住亏损扩大，上半年有望随行业复苏得到改善｜看财报

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中青旅：补贴1.29亿也止不住亏损扩大，上半年有望随行业复苏得到改善｜看财报

翟碧月

· 2023.01.31 17:03

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受疫情重创公司业绩已连续3年萎靡不振，不过随着旅游行业回暖加之去年基数较低，今年公司业绩有望增长。

中青旅：补贴1.29亿也止不住亏损扩大，上半年有望随行业复苏得到改善｜看财报

1月31日，中青旅（600138.SH）发布了2022年业绩预告，显示由于疫情期间闭园、客流量减少及酒店入住率下滑等因素，预计实现归属于上市公司股东的净利润-3.42亿元，与上年同期相比由盈转亏；预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-4.31亿元，较上年进一步扩大。

中青旅业绩不佳并非孤例。虽然2022年底旅游业终于迎来了复苏，但对于2022年来说，大多数旅游上市公司还是无法避免亏损的命运。反映在二级市场中，随着近两日旅游企业迎来业绩预告披露巅峰，1月30日申万旅游及景区指数整体下挫2.11%。今日该板块跌幅依然居前，达2.82%，其中，中青旅跌幅为0.99%，报收14.93元/股。

不过随着疫情防控以及出入境的放开，春节期间旅游业迎来久违的热潮。同时，由于目前全国整体疫情已进入低流行水平，叠加四五月小长假、气温回升等因素，有机构预测上半年旅游业或加速回暖，那么公司业绩也将有望得到改善。

受疫情持续冲击，2022年亏损扩大

中青旅隶属于中国光大集团，经过40多年发展已成为中国文旅产业的龙头企业之一。公司拥有乌镇和古北水镇两个优质景区，是主要利润来源，此外公司还有旅行社业务、整合营销业务、酒店等多业务并行。

作为国内旅行社行业首家A股上市公司，中青旅此前业绩稳步增长，2019年营收高达140.54亿元。然而疫情对中青旅的冲击显而易见，2020年起公司便陷入业绩颓势，营收减半并录得亏损。2021年公司虽然实现归母净利润2123.31万元，但主要是受益于政府补助，剔除非经常损益后其扣非归母净利润为-1.15亿元。

中青旅：补贴1.29亿也止不住亏损扩大，上半年有望随行业复苏得到改善｜看财报

数据来源：Wind

2022年，受宏观环境和新冠疫情影响，旅游市场持续低迷，公司旅行社、景区、整合营销、酒店等业务板块均遭受较大程度的不利影响，导致公司亏损继续扩大，预计扣非归母净利润位-4.31亿元。

具体来看，去年公司旗下乌镇西栅景区及乌村自2022年4月2日至5月31日闭园，乌镇东栅景区自2022年4月2日至7月7日闭园，古北水镇景区自2022年5月13日至5月31日闭园。同时，因出行限制及游客消费心理预期下降，年内景区非闭园期间客流大幅下降，整合营销业务部分项目被迫取消或延期，旅行社业务难以正常开展，酒店业务入住率严重下降，且公司固定费用压缩空间小，使亏损成为了必然。

另外，去年公司控股的乌镇旅游股份有限公司收到桐乡市财政局给予的古镇保护与品牌宣传推广补助，金额总计1.29亿元，对业绩有一定拉升作用。不过对比来看，2021年该补贴金额为1.43亿。

值得注意的是，在经营萎靡之时，中青旅也不得不从外界融资维持运营，导致其负债率从2019年末的45.57%上升至2022年三季度末的52.41%。其中，公司的短期借款及一年内到期的流动负债之和已从2019年末的25.15亿元上涨至去年三季度末的40.97亿元。

事实上，去年暑期旅游市场出现了一定反弹，公司的两大景区也有所复苏。其中，乌镇景区在线上方面加强了与各大网络综艺平台、媒体的合作，线下打造无尽夏生活节、金秋奇妙夜等活动，三季度实现营业收入2.07亿元，净利润0.27亿元，同比扭亏为盈。而古北水镇景区持续深化品牌影响力，举办“双奥之城”文化节，推出皮划艇等特色旅游产品，并为央视非遗寻访节目提供录制场地，三季度接待游客52.88万人次，营业收入3.08亿元，净利润达1.24亿元，同比增长40.60%。

得益于此，公司去年第三季度实现营业收入19.52亿元，实现净利润0.34亿元，同比增长831.18%。但由于受年初以来疫情的持续影响，公司2022年前三季度实现营业收入48.14亿元，同比下降22.73%，净利润为-1.71亿元。

上半年行业有望加速回暖

近日申万二级行业旅游及景区板块中的20家公司均披露了2022年业绩预告，其中除丽江股份、宋城演艺和天目湖3家盈利外其余均为亏损。不过，随着今年春节国内防疫和出入境双双放开，旅游市场终于迎来了热潮，为旅游业带来了希望。

经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。也就是说，今年春节假期国内游恢复度约为2019年同期的7至8成。

事实上，市场早已对旅游业的复苏早有预期。此前，景点及旅游板块在去年11月29日就曾迎来强势反弹，截至收盘板块上涨8.11%，位列板块涨幅榜首位。中青旅也在11月28、29两个交易日分别连续大涨7.72%和9.98%，29日收盘报13.66元/股。

旅游及景区指数（申万）数据来源：Wind

目前，从消息面来看，国家卫健委新闻发言人米锋30日表示目前全国整体疫情已进入低流行水平，各地疫情保持稳步下降态势。此外，中国疾控中心专家陈操也表示，根据监测数据，本轮疫情还是以BA.5.2、BF.7为主要流行株，目前没有监测到其他优势病毒株，且春节假期期间没有发现新的变异株输入。

对于今年上半年旅游业的发展，财通证券在研报中表示，疫情后积压需求集中释放显示国内消费具备一定韧性，且后续受多因素催化修复有望加速。其一是四五月连续小长假、航空供给提升、气温回升将催化消费出行需求进一步释放；其二，两会后政策预期，催化商业行为高增；其三，由于去年同期基数较低，相关数据预计会同比出现大幅增长。

对中青旅来说，旅游业的恢复无疑是重大利好。此外，公司旗下新景区濮院古镇预计今年开放，有望成为业绩增长的新动力。据了解，濮院古镇历经6年多项目设计、规划和建设，复建了一批具有濮院历史特色的建筑如濮驸马第、北更楼等，全方位提供非物质文化活态体验。并且将依托濮院羊毛衫市场与古镇历史文化，将时尚消费引入历史古镇，创新“古镇休闲+时尚消费”模式。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月）

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