89岁巴菲特+95岁芒格，今年的股东大会据称是最后一届了？

欢迎再次来到奥马哈。

5月4日，一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会即将拉开帷幕，这场属于全球投资人的“股神”“朝圣”之旅再次启程。

今年巴菲特89岁，芒格95岁，这两位耄耋老人集体主持股东大会的机会将越来越珍贵。

从巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦开始，这家公司已经走过了55年的时间。在2018年《财富》世界500强榜单中，伯克希尔·哈撒韦公司排在第10位，利润在500强企业前十强中排名第一。

根据刚刚发布的巴菲特2019年致股东信中的数据，伯克希尔在1965-2018年的复合年增长率为18.7%，明显超过标普500指数的9.7%；1964-2018年，伯克希尔的整体增长率是1091899%（即10918倍以上），标普500指数为15019%。

3月11日，巴菲特公布了本年度的致股东信，在这封公开信中，这位耄耋老人回顾他77年的投资历史，他和芒格高兴地承认，伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车（即“美国顺风”）。

在他看来，那些因为各种负面新闻大头条而怀疑美国经济前景、放弃股市的人应该想想这个国家取得的成就：1942年对美国股市投入的100万美元到现在（77年时间）将变成52亿美元。如果投资者为了寻求“保护”放弃股市购买黄金，那么他的获益将缩水99％。

宏观来看，在全球经济贸易形势错综复杂，各大金融机构、评级机构纷纷调低各国经济增长的大背景下，人们似乎更需要得到两位老人指点迷津。

按照历年惯例，股东大会上，巴菲特和他的搭档，公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）会花5个小时回答投资者、媒体关于公司、个股和政治等问题，并讨论其对公司前景、国际市场与经济形势的看法。

对于本年度的巴菲特股东大会，钛媒体将联合著名母基金盛景嘉成完成现场直播，全程直击这场投资圈盛会。

同时，钛媒体推出【伯克希尔的下一个77年】专题，对投资大鳄巴菲特的最新投资观点作深度解读。

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今年的股东大会手册，（）图片来源：盛景嘉成母基金创始合伙人 刘昊飞

“股神”的一年

一起来回顾下，过去一年里巴菲特都做了哪些重大决定。

买入亚马逊

据国外媒体报道，周四，伯克希尔哈撒韦公司在美国奥马哈召开年度股东大会前夕，巴菲特对美国媒体表示，“买了一些亚马逊。”

“办公室里管理资金的一个同事……买入了一些亚马逊的股票。是的，我一直以来是亚马逊的粉丝，我一直没买亚马逊的股票，简直是个傻瓜”。

巴菲特指的投资经理可能是伯克希尔哈撒韦公司的托德·康姆斯(Todd Combs)或特德·韦斯切勒(Ted Weschler)，他们各自管理着该公司价值130亿美元的股票投资组合。

尽管巴菲特对亚马逊赞不绝口，但他从未帮助伯克希尔哈撒韦公司购买过亚马逊的股票。因此，该公司正在买入股票的消息很可能会激起资本市场的兴趣。

长久以来巴菲特就看好亚马逊及其创始人杰夫·贝佐斯，盛赞该公司在其所在领域的统治力。不过同属于FAANG股票，巴菲特只买了苹果，却从未买过亚马逊，此次伯克希尔购入亚马逊股票会引发市场的好奇。

今年2月公布的年度致股东信中披露，截止2018年底，伯克希尔·哈撒韦的15大重仓股中，苹果以402亿美元位居第一。

过去多年中，伯克希尔哈撒韦公司最感兴趣的科技类公司是苹果，巴菲特也在多个公开场合力挺苹果的业务以及库克的经营战略。

抄底迪拜

伯克希尔哈撒韦的地产子公司公司上周宣布，计划在阿联酋的迪拜开设办事处，将经纪业务扩展到中东市场。“迪拜一直是我们全球网络扩张的重点，它是全球领先创新的代表，也是全球的贸易、物流、旅游和金融中心。”

2008年全球金融危机过后，为增强经济多样化程度，迪拜开发商大举扩张，建造了数以万计的房屋。直到目前，房地产仍然是迪拜经济重要的组成部分。

但2014年的油价崩盘，拖累了全球第七大产油国阿联酋的经济。楼市也因为经济低迷而表现不佳，开发商被迫暂停扩张计划，甚至进行裁员。房价从2015年触顶后连跌4年，目前已经自2015的高点下跌了超过25%。今年2月，标普评级称，由于供给持续高于需求，迪拜住宅价格今年还将下跌5-10%，预计在2020年见底。

大手笔回购自家股票

他在采访中表示，伯克希尔可能回购高达1000亿美元的股票，但未提供具体时间表。

巴菲特表示，他能够明智地买入的在公开市场交易的股票不超过100只。直接收购公司也并不容易，一家价值10亿美元的公司想要立即增长50%的利润非常难。

而且，对于目前拥有7000亿美元的资产、1120亿美元的现金和现金等价物的伯克希尔来说，只有大手笔的投资才能有效改善伯克希尔的利润。“5亿美元的投资听起来不错，10亿美元听起来是笔大投资，而对于伯克希尔来说，5亿美元还不到总资产的千分之一。”

巴菲特发表上述言论与他今年2月的年度致股东信遥相呼应。当时他表示，伯克希尔哈撒韦很可能最终成为自己股票的重要买家，回购将发生在股价高于账面价值，但低于“我们对其内在价值的估计时”。

谈中国：有好项目就会去

伯克希尔哈撒韦股东大会召开之前，巴菲特接受《腾讯一线》等媒体采访时称，“我们已经在考虑中国的投资机会，但具体会投资哪些公司，我可不会告诉你。”

而在2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特和其搭档查理·芒格表示，美国的很多投资人错失了中国机会。巴菲特还透露了其在中国市场的选股标准：只有净资产收益率不低于20%而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。

近年来，来到奥马哈小镇参加伯克希尔哈撒韦股东大会的中国投资者有增无减。2016和2017年的大会与会者约10%都来自中国，而在20年前基本没有中国人参加过巴菲特股东大会。

中国投资人在奥马哈大会上也从一开始的默默无闻，到近两年在会上频频发问，存在感越来越强，而这一切也都缘于巴菲特对中国市场的青睐。

巴菲特也曾多次对外媒表达对中国经济发展的赞许。在雅虎财经去年四月对巴菲特的专访中，巴菲特说道，

“（中国）在过去五六十年所完成的完全是一个经济奇迹。我从未想到这样的事情会发生。我知道的是，他们找到了自己的秘制酱（secret sauce），就像一两个世纪以前，我们找到了我们的秘制酱一样。”

巴菲特还表示，中国的增长远未结束。他说道，“他们可以从较低的基数中获得经济增长，他们的（增速）百分比将长期超过我们的。就像我们一样，他们将会有一个美好的经济未来。”

2002年和2003年间，巴菲特斥资4.88亿美元买入中石油（PetroChina) 1.3%的股份，到2007年卖出时，伯克希尔哈撒韦获得了36亿美元的回报，年化收益率高达50%。

伯克希尔对华投资最大手笔要数比亚迪汽车, 这也是巴菲特目前唯一直接投资的中国企业。

谁将成为巴菲特的接班人？

2018年伊始，巴菲特就向市场扔了一个“深水炸弹”，公布了伯克希尔的候选人“短名单”：提拔了两位最有力的CEO候选人——能源业务的负责人阿伯尔和保险业务的负责人哈因为董事会副主席。其中，哈因负责所有的保险业务，而阿伯尔将管理所有的非保险业务，这暗示着他们中的一个极有可能成为巴菲特的接班人。

巴菲特坦言，“这是我逐步完成接班工作的一部分”。

但至今为止，巴菲特并没有明确指出谁将接班。

今年，巴菲特今年已经88岁高龄，芒格95岁高龄。上述两位潜在候选人谁将成为巴菲特的接班人，在今年巴菲特股东大会上是否能够揭晓？钛媒体将和各位共同关注。

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除了接班人问题，本次股东大会值得关注的焦点问题还包括：

目前，伯克希尔哈撒韦账上有1100亿美元的现金。在去年，巴菲特本来要进行大量的股票回购以及大象级的收购，但由于美国股市去年大幅上扬，估值很高，巴菲特并没有按原计划进行股票的回购和并购。

今年在巴菲特股东大会上，巴菲特会怎么回答投资者的问题？未来怎么投资这1100亿美元？投资方向是什么？

此外，今年美联储停止加息，减少缩表，改变了之前紧缩的货币政策，而美国经济面出现了一定的增长疲态。巴菲特怎么看当前的宏观经济形势，以及股市的发展？

关于中国市场，巴菲特又如何看待中美贸易摩擦以及中美关系的走向？在过去两年巴菲特股东大会中，巴菲特均对中国经济表达了乐观看法，并表达了对A股市场的投资兴趣。今年巴菲特与芒格两位老人将如何看待中国经济未来的发展前景以及资本市场的投资机会？这势必将成为中国参会者重点关注的问题。

附：股东大会日程

以下是伯克希尔哈撒韦官方公布并推荐的行程，以下时间为美国中部时间，与北京时间相差23个小时：

5月3日（周五）——股东购物及招待日：· 11点到18点：忘带门票的股东凭借截至持股凭证和有相片的身份证件，到股东大会会场CHI Health Center（原名CenturyLink Center）领取入场券；· 中午到17点：在股东大会场地：CHI Health Center 会议大厅提供商品展销会；· 18点到21点：伯克希尔旗下珠宝店Borsheims为股东举办鸡尾酒招待会。

5月4日（周六）——股东大会日· 7点：股东大会会场CHI Health Center开门· 8点30分：股东大会特制短片放映；· 9点15分到15点30分：股东大会与问答环节· 15:45点到16点30分（大致时间）：商务会晤时段· 17点30分到20点：内布拉斯加家具卖场举办伯克希尔股东烧烤聚餐，可选择5美元特惠套餐

5月5日（周日）——股东休闲活动日· 8 点到11点：在CHI Health Center附近，举行第七届年度“投资你自己”（Invest in Yourself）五公里跑步活动，巴菲特会打响发令枪；· 9点到16点，博希姆珠宝店股东专属购物日暨早午餐会，巴菲特和盖茨通常11点到，与大家打乒乓球、玩桥牌、变魔术等；· 12点到22点：Gorat’s Steakhouse牛排店营业，顾客需要在提前预约，但不接受今年4月1日以前预约，巴菲特和芒格每年股东大会后的周日都会去吃晚餐。

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