A股冲上3300点，能再现2015年牛市的弧光吗？

钛媒体 • 4年前扫码分享

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图片来源@Unsplash

A股再现牛市，已经成为这两天最热闹的话题。

继昨日A股全线飘红后，今日股市延续了难得的繁荣。截至收盘，沪指涨0.37%，收报3345.34点；深成指上涨1.72%，收报13163.98点；创业板指上涨2.44%，收报2591.26点。两市成交额达1.7万亿，连续第二个交易日突破1.5万亿元。

疫情期间市场一直低迷，昨日A股却一举突破3300点，较前期低位累计涨超20%。超过200只个股涨停，上交所和深交所两市的总市值达70.95万亿，创下2015年6月以来新高。

A股热烈的市场情绪也带动了港股。7月6日港股的恒生指数一度暴涨700点，指数大涨至26000点，日内涨幅超2.9%。

在牛市情绪的刺激下，股民纷纷进场，多家券商交易APP因交易量过大一度出现故障。7月5日，“牛市”在微信搜索中的指数日环比飙升至187.94%。

也有不少投资者选择了观望。2015年A股股灾的惨痛经历仍在眼前，即便A股经历了几天的暴涨，人们仍对此表示怀疑，这是真的牛市吗？这次涨势又可以持续多久？

券商、银行板块为牛市主要推手

虽然许多股民都对大盘的直线上扬感到吃惊，但这波“蓄水”其实早就开始了。

这次大盘暴涨的主要推手来自金融板块。从6月底开始，包括券商股、银行股在内的金融板块就开始带头上涨。“蓄水”在7月6日达到顶峰，6日当天券商股依旧领跑大盘，指数大涨约9.3%，几乎逼近涨停，板块市值大涨超3400亿。

据腾讯棱镜报道，6日的券商板块中，46只成分股中23只涨停，这是板块连续第4天暴涨，进入7月以来，4个交易日累计上涨32.12%；而银行板块则在当天上涨9.49%，36家A股银行几乎全部涨停。

券商股和银行股的加持，用四天时间将大盘一路从3000点推至到3300点。今日，金融板块开始回调，券商板块出现跌幅，一些券商股开始飘绿。不过，当前酒类、教育板块涨幅开始领先。
A股冲上3300点，能再现2015年牛市的弧光吗？

券商股领涨几乎逼近涨停

安信策略分析师陈果表示，银行股涨停体现了市场已高度认同“复苏牛”，从历史经验看，银行股集体大涨后一周的市场较多进入阶段性整固期，中期看成长占优。

中金公司研报称，目前A股券商估值回到历史均值附近，但H股券商依然低于过去五年均值，保险和银行板块的H股标的估值显著低于历史均值。

安信证券分析认为，近期券商板块上涨的主要动力在于市场对券商估值的修复，券商业绩持续改善、基本面向好，且政策利好加速释放，包括两融标的扩充、创业板注册制加速落地等。

A股暴涨背后：政策支持明显，国际资本涌入

本次A股暴涨的两个背景，一是政策上的利好使经济基本面向好；二是国际资本开始涌入中国。

“近期股市的上涨属于2017年以来的结构性牛市。推动近期资本市场上涨的原因既得益于经济基本面的改善，大盘估值处于历史低位，又有来自国际资本涌入等资金面推动的因素。”在接受新京报采访时表示，中泰证券首席经济学家李迅雷表示。

国泰君安证券首席宏观分析师高瑞东在采访中表示：

一季度疫情使得经济受挫严重，政府迅速推出了一系列积极有为的财政政策和灵活适度的货币政策，使得我们现在主要的经济指标迅速回暖，所以近期能够反映经济基本面的大金融和大周期的板块表现亮眼。

这些积极的政策包括：中国人民银行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。与此同时，央行还下调了金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

前海开源基金首席经济学家杨德龙发文指出，央行实施的低利率宽流动性的政策环境保持了较充裕的市场流动性，甚至出现了过剩，这是股市走强的基础，在低利率的环境之下更容易产生牛市。

高瑞东也补充道，“中国不断的开放以及推出创业板注册制，使得投资者对于中国经济以及市场的信心不断增强。”

日前，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等4份文件，标志着创业板改革并试点注册制正式进入实操阶段。创业板试点注册制，能够提升市场活力，更好地实现优胜劣汰。

除了利好政策，中国在疫情防控上的成绩，为国内经济复苏提供了助力。

“中国出色的疫情防控能力和防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。”昨日的《新闻联播》援引专家分析称。

当新冠肺炎疫情为全球经济增添了不确定性，中国经济率先复苏，这是外资涌入中国的主要原因。

“下半年预计中国经济增速回升，会成为少数保持经济正增长的国家。在这样的背景下，4月份开始，国际资本加快流入中国，未来国际资本涌入中国会成为长期趋势。”李迅雷在接受新京报采访时表示。

中信建投证券策略首席张玉龙表示，近期A股市场大涨有三大原因，第一，来自于经济的复苏和信用的宽松；第二，目前A股估值水平特别低，特别是金融和地产这两个板块；第三，资金风格的转换也是很重要的因素。

在他看来，这是一波由经济复苏所驱动的牛市行情，目标位应该在3600点以上。

“复苏牛”还能奔跑多久？

虽然A股股市呈现“复苏牛”，但比起暴涨幅度，股民更关心本次涨势能持续多久。

A股股市的上一个高光时刻还在2015年。2015年初A股正式迈入牛市，在半年时间内，上证指数骤升60%，深证成指更是暴涨122%。

然而2015年6月12日，上证指数在攀升到5178.19点高位后开始急速下挫。在短短2个月时间内（同年8月26日）下挫至2952.01点，上证综指及沪深300指数于两个多月急跌45%。自那以后，A股就开始了漫长的股灾。

这次暴涨能重现2015年牛市的盛景吗？

李迅雷在接受新京报采访中指出，传统定义上所有股票全面上涨的牛市恐怕很难再来了。今后的股市行情将继续呈现出“2、8”分化的状态。
即20%的股票上涨、80%的股票不涨甚至下跌。“2”指的是行业内的头部企业、新兴产业中成长性好的股票，“8”指的是炒概念、炒题材、被高估的中小市值的绩差股票。

但他对于本轮股市上涨仍有担忧。因为这轮行情是由机构投资者所发动的。如果股市过度上涨，就会重蹈2015年的覆辙。2014年至2015年的股市上涨是典型的“水牛”，即资金拉动的行情。

2015年牛市时有不少场外配资入局，股民们也有加杠杆的行为，最后在股灾到来时损失更加惨重。因此，不少专家都建议投资者要抱有理性的心态。

杨德龙也表示，未来A股市场的牛市肯定不是以前鸡犬升天的牛市，而是分化的牛市。投资者要坚持价值投资。

至于这次牛市会持续多久，李迅雷认为，未来两三年内，中国资本市场还是会持续结构性的牛市。

“在全球经济处于'比烂'的衰退时代时，中国经济在全球的份额正在不断提升。在中国经济的加速转型中，随着新旧动能转换，新兴产业的发展、增长会比较快，传统产业的增长会放缓，但头部企业的市场份额会越来越大。总之，经济转型会给企业带来分化。”
这种分化体现在：新兴产业中的高成长企业、传统产业中的头部企业的市值会越来越大，传统产业中的非头部中小公司的市值会越来越小，即遵循“2、8”分化法则。

在接受AI财经社采访时，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示：