海南椰岛50亿投资糊涂酱酒或为“画大饼”，证监会开罚单警示“牛散”实控人冯彪乱吹牛皮

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海南椰岛50亿投资糊涂酱酒或为“画大饼”，证监会开罚单警示“牛散”实控人冯彪乱吹牛皮

廖凯平

· 2022.11.21 09:07

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椰岛酒业本身品牌价值矮化严重，销售市场也萎缩明显，实际上进入白酒市场的困难比较大，这些都阻碍了椰岛的酱酒布局。

海南椰岛50亿投资糊涂酱酒或为“画大饼”，证监会开罚单警示“牛散”实控人冯彪乱吹牛皮

海南椰岛股价走势图

日前，海南椰岛（600238.SH）收到证监会的行政监管“罚单”，去年4月发布的《对外投资公告》中提出“在未来五年内由你公司或协调第三方向糊涂集团注资人民币 50 亿元，协助将糊涂集团打造为仁怀第二大酱香酒企业”，公司未披露上述 50 亿元投资款来源存在重大不确定性、尚未确定具体投资方案等情况，相关信息披露不完整，违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第 40 号）第二条的规定。

海南椰岛50亿投资糊涂酱酒或为“画大饼”，证监会开罚单警示“牛散”实控人冯彪乱吹牛皮

钛媒体APP发现，去年该条利好消息发布后，公司股价在两个月内暴涨148%，与此同时大股东减持套现4.03亿；另外，虽然海南椰岛与多个酒企陆续合作打造“椰岛健康白酒”浓酱清三个香型板块，但由于产品基因和文化基因的缺失，依旧难以挽回业绩颓势。

“酱酒梦”计划后股价飙升，大股东减持套现4.03亿

2021年4月28日，海南椰岛发布对外投资公告，表示公司全资子公司海南椰岛酒业发展有限公司（简称：椰岛酒业）拟与贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司（简称：糊涂酒业）共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业有限公司（简称：合资公司），合力打造酱香型白酒品牌，公司注册资本为 3 亿元，其中椰岛酒业以现金资金出资 2.4 亿元，占注册资本的 80%；糊涂酒业以经评估的价值 0.6 亿元的大曲坤沙酱酒实物方式出资，占合资公司注册资本的 20%。

海南椰岛还表示，将帮助糊涂酒业实现 IPO，并承诺将根据公司业绩，在未来5年内向糊涂酒业注资50亿，让其成为为仁怀第二大酱香酒企业。50亿的资金从哪里来呢？数据显示，2019年至2021年，海南椰岛的归母净利润总计亏损3.04亿。

不过这个看似激进的投资计划，并未影响投资者对公司的信心，海南椰岛和糊涂酒业的“酱酒梦”立刻在资本市场掀起波澜，公告发布当天，海南椰岛的股价为12.87元/股，涨幅10%。紧接着，海南椰岛又在2021年5月6日、6月11日发布该投资项目的进展公告，在资本市场掀起了更大的波浪，2021年6月15日，海南椰岛的股价创新高，飙升至31.86元/股，不到两个月，股价翻倍涨了148%。与此同时，大股东却开始减持套现了，2021年6月7日，公司第二大股东海口市国有资产经营有限公司（简称：国资公司）宣布采用集中竞价交易方式减持股份，在6月29日至8月12日期间，国资公司累计减持0.18亿股，集中竞价交易的价格为20.05－30.20元/股，减持总金额约为4.03亿。9月3日，股价降至17元/股，公司在9月4日又宣布国资公司中止减持计划。

一边是大股东减持套现4.03亿，另一边是投资金额远不达预期，公开资料显示，海南椰岛于2021年6月9日现金出资4000万元，完成2.4亿出资额的16.67%。此后，公司再未发布投资进展公告，出资额没能足额完成的情况下，50亿投资款更是遥遥无期。海南椰岛于近日收到海南监管局行政监管措施决定书，指出50亿元投资款来源存在重大不确定性、尚未确定具体投资方案等情况，相关信息披露不完整，时任董事长兼总经理冯彪、时任董事会秘书杨鹏被出具警示函。截止11月19日，公司股价为10.25元/股。

诗婢家酒业研究院张皓然表示：“海南椰岛投资做酱酒是看到了酱香的发展趋势，带动了股价的上涨，属于资本运作的一方面，另一方面，海南椰岛的信息披露肯定是不完整的，因为它是跟茅台镇一家酒厂合作，而不是纯粹的投资生产，所以说他的50亿投资，应该是有水分的。”

有业内人士表示，海南椰岛很难真正在酱酒市场有一席之地，股价回落应该也是资本市场对它这方面没达到预期的一个反馈。“任何企业的股价都应该与企业的经营面保持一致，回归到企业的真实价值层面。”知趣咨询总经理蔡学飞表示，“出于炒作的目的进行相关业务拓展，必然随着监管越来越严格，受到相关的打击，炒作行为也会损害企业发展长期利益。”

浓酱清均沾的“椰岛健康白酒”，难以挽回业绩颓势

有着“中国保健酒第一股”之称的海南椰岛日子一直不好过，2016年至2021年，公司主营业务持续下降，椰岛鹿龟酒系列产品销售收入分别为1.11亿、9515.35万、7281.69万、3040.93万、9423.88万、6928.31万。为了提升业绩，海南椰岛从2021年3月起，陆续与多酒企合作打造“椰岛健康白酒”浓酱清三个香型板块，其中，海南椰岛与四川宜府春打造草本兼香型酒，与河北衡湖缘联合打造草本老白干香型健康白酒，与贵州茅台镇糊涂酒业共同打造酱酒品牌。值得一提的是，产品主要由合作的酒企生产，海南椰岛仅负责品牌运营和销售。据悉，目前椰岛糊涂主推的“贵台”，定位走中高端酒路线，分为6年、8年、10年三个年份，指导价分别为899元、1099元、1499元，从定价上属于酱酒的中高端产品。

白酒系列从一定程度上给予了业绩信心，今年前三季度，公司含贵台年份酒、贵台酱酒系列、椰岛封坛酒、椰岛海酱等在内的白酒系列，实现销售收入1.68亿元，同比增长37.77%，但是仍未挽救业绩颓势，今年前三季度，营收和归母净利润双降，分别同比下滑15.50%、8.31%，扣非净利润亏损4851万元，同比下滑126.72%。

产品基因和品牌基因的不足，是白酒业务难以挽救业绩颓势的主要原因，张皓然表示：“海南椰岛做酱酒不太具备全国化的产品基因，因为它没有自主生产；另一方面，它缺乏沉淀，产品结构还需要完善。”蔡学飞表示：“海南椰岛的老牌保健酒产品目前在市场上表现都非常一般，而目前整个酱酒市场高速增长期已经结束了，公司本身并不具备酱酒的长期运作经验”在他看来，椰岛酒业本身品牌价值矮化严重，销售市场也萎缩明显，实际上进入白酒市场的困难比较大，这些都阻碍了椰岛的酱酒布局。

（本文首发于钛媒体APP，作者 | 廖凯平）

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