投资界迎来“最后的晚餐”

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投资界迎来“最后的晚餐”

道总有理

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巴菲特的投资理论被不少拥趸者奉为圭臬，而随着巴菲特老骥伏枥，全球金融投资圈的好日子似乎也跟着迟暮下去。

投资界迎来“最后的晚餐”

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文 | 道总有理

二十多年的光阴匆匆而逝，曾经叱咤股市的巴菲特也成了耄耋老人，那场让全球无数投资者垂涎的慈善午餐转眼间也落下帷幕。

四月份，阔别两年的巴菲特午餐再度举行，与此同时，这也是最后一次举办。从2000年开始，巴菲特午餐共举办过20届，筹集资金超3450万美元，今年为何是最后一届？尽管目前尚没有确切原因，但外界对于“最后的午餐”众说纷纭。

巴菲特高龄即将退休是其中一个关键原因，而根据路透社报道，伯克希尔也在计划巴菲特离任之后，由巴菲特的儿子担任非执行董事长。另一方面，全球的投资大环境时好时坏，就连巴菲特一向自信的好运气也难免碰壁。

诚然，巴菲特的投资理论被不少拥趸者奉为圭臬，特别是那句“在别人恐惧的时候，我贪婪，别人贪婪的时候，我恐惧。”可如今，很多人不知道该贪婪，还是该恐惧，巴菲特的午餐也索然无味了。

科技投资冰火两重天

信心比黄金更重要，但这两年的投资圈对于科技领域的态度，却有些说不清道不明的意味。

去年年末，2021年全球亿万富豪指数榜中，巴菲特赫然在列，只不过，排名位于倒数第二。股神不是没有经历过低谷，2019年与2020年科技股大热的时候，一向钟爱传统企业的巴菲特便被外界频频质疑。

据悉，2019年，巴菲特的伯克希尔涨了11%，2020年只有2%，远远低于美股三大指数。这种情况在2021年以后终于有所好转，截止今年2月10日，巴菲特是十大富豪中唯一一位身价增长的，财富增加76.4亿美元。

回望巴菲特在去年的投资动向，稳固的传统业务贡献了大部分业绩。伯克希尔的重仓股包括美国银行、美国运通、可口可乐、西方石油基本都是传统企业，巴菲特对科技股一向“敬而远之”，曾经坚持不投特斯拉便是最好的印证。

不可否认，很长一段时间里，巴菲特对科技的保守态度最后都能收获意外之喜。例如，在21世纪初美股互联网泡沫大危机的时候，美股道琼斯、标普500相继出现8次年度下跌，巴菲特却能全身而退，伯克希尔的年度下跌只有4次，股价甚至在那段时间还上涨超过70%。

这两年，互联网再次大跳水，扎克伯格的身价一度减少了379亿美元。或许不是巧合，投资圈对科技的态度转变很明显，除了巴菲特，去年四个季度中，桥水增持规模最大的五个企业也都是传统消费，分别是宝洁、百事可乐、麦当劳、强生还有好士多。

有意思的是，在减持方面，桥水清仓了亚马逊、奈飞以及甲骨文等共89只股票。而与巴菲特齐名、依靠科技股称霸华尔街的木头姐，曾经在2020年因为押中特斯拉，平均收益超过140%，但去年最大回撤高达65%，持有的科技股除了特斯拉，大部分跌得惨不忍睹。

从年初至今，木头姐的ARKK下跌超20%，包括Zoom、Teladoc和Roku Inc暴跌70%。投资圈失去科技自信力了吗？尤其这两年，科技股退潮是全球有目共睹的。但也不能一棍子打死，事实上，巴菲特手里一直有一张科技底牌，那就是苹果，伯克希尔持有苹果近5.6%的股份。

数据显示，在2021年巴菲特的投资版图里，苹果的功劳首屈一指。截止去年四季度末，伯克希尔持仓苹果股数为8.87亿股，持仓市值达1575亿美元，占投资组合比例高达47.61%，同时，在2021年仅仅一年的时间内，苹果股价飙升33%。

值得一提的是，巴菲特第八大重仓的是比亚迪，从自2008年建仓以来，巴菲特在比亚迪的投资上已赚了32倍，比亚迪在2021年上涨38.06%。反观木头姐，尽管最近的毒打数不胜数，但她依旧持续看好人工智能、能源存储还有基因组测序。

高瓴HHLR也继续以科技、医疗为投资主线，大幅增持理想汽车，76只股票中科技型企业占比超过七成。不是科技的错，而是全球资本都不敢再轻举妄动，毕竟试错的成本实在太高。

当中概股开始自救

巴菲特对比亚迪的青睐并没有改变整个中概股的命运。

随着海外官方的怀疑情绪日益高涨，中概股的至暗时刻迟迟没有迎来转暖，在这场历史性的寒潮里，很多中概股似乎早已失去增长魅力，几近腰斩，以阿里巴巴为例，回溯上一次阿里的股价高点还是在2020年10月份，截止今年3月，阿里累计损失了68.35%的市值。

2022年，中概股的困境再度加剧。三月以来，美国证券交易委员会分五批将40家国内企业纳入“预摘牌名单”，未来预计有191家中概股即将进入退市清单。4月末，华尔街与马云之间的矛盾一触即发，原因是由于阿里股价下跌，导致他们的投资严重受损。

但起诉马云，似乎意味着先前的一切都只是海外对中概股发难的一个高调开端，因为华尔街对中概股的幽怨显然不止马云这一桩。

一度十分看好中国的芒格今年第一季度大幅抛售中概股，不惜浮亏40%，Daily Journal减持阿里巴巴30.206万股，股数量降至30万股，持仓比例由27.65%下降至15.35%。3月份，摩根大通更是接连下调28只中国科技股评级及目标价。

华尔街的态度转变为何如此激烈？原因很简单，中概股寒潮对他们的打击比我们想象中要严重得多。毕竟就在2月份，摩根大通还坚定地站在阿里、腾讯这边。

曾几何时，中概股是华尔街妥妥的钱袋子。桥水就是国内企业的忠实看好者，截止2021年年末，桥水投资组合的100大持仓中，中概股占了16只，对拼多多、京东和阿里巴巴的增持幅度分别达到38%、33%和29%。

高瓴旗下的HHLR在第四季度对理想汽车大幅增持392万股至500.73万股，持有市值达1.6亿美元，理想汽车甚至进入HHLR十大重仓股行列。如今，海外屠刀高高举起，国内企业纵然哀鸿遍野，可他们也未必能在这场混战中独善其身。

所幸，面对种种挤压，中概股并没有选择坐以待毙，落叶归根，回港上市的一个接着一个，港交所已有二十多家中概股回归。而从近一年里的动向里，中概股轰轰烈烈的自救措施早已拉开序幕，3月份，阿里巴巴宣布进行股票回购，回购规模从150亿美元增至250亿美元，最高回购规模相当于近十分之一市值。

效仿阿里的企业不在少数，即便是没钱也要硬凑家底。京东去年全年亏损36亿元人民币，仍宣布30亿美元的回购计划，怪兽充电与蘑菇街对自己更狠，前者市值总共4亿美元，却拿5000万美元回购，后者市值仅剩2300万美元，计划用1000万美元回购。

诚然，中概股的一腔孤勇在短时间内是奏效的。因为巨额回购，阿里的股价当即大涨11%，还带动整个中概股的热情，比如同一时间段内爱奇艺涨超24％、哔哩哔哩涨20％，拼多多涨近19％。

我国一直有句古话“置之死地而后生”，能不能逆风翻盘从来不是由别人说了算。

嗷嗷待哺的投资圈

最后的午餐人走茶凉、巴菲特退休近在眼前、全球资本市场时冷时热……一连串的变故让无数产业投资者六神无主。在很多人看来，巴菲特这一生最值得称颂的事有两件：一是让投资彻底产业化；二是间接创造了一个职业，继而升华成价值发现者。

过去了半个多世纪，巴菲特与芒格联手缔造了全世界最大的投资公司，总资产超过5,000亿美元，回报率高达18,261倍。除了巴菲特，华尔街也催生出不少神话，一夜暴富在这个领域似乎稀松平常。

1929年经济大萧条之前，当时的华尔街之王利弗莫尔仅用5万美元就成功揽获一亿美金。另一个华尔街之王是蔡志勇，曾经与巴菲特不相上下，在1958年到1968年，巴菲特的投资回报率是每年平均23%，而蔡志勇的投资回报率是每年平均50%左右。

美国金融界到底有多少人？早在2017年，美国劳工统计局的数据就显示，华尔街及全美金融行业的从业人数在当年三月首次超过了840万人。而如今，人却越来越少，华尔街从去年就陷入裁员风波，总就业人数下降到18万个。

不仅人少了，机构也关门大吉。英国《卫报》在此前的一篇报道中这样描绘过华尔街：大街上写着“出租”字样的招牌随处可见；即便是圣诞假期，各大机构也门可罗雀；租赁活动相比一年前下降了近80%，比10月份下降了55%。

从全球范围来看，2020年6月份，欧洲最大的银行汇丰银行启动裁员3.5万人的计划；7月初，富国银行裁减多达上万名员工来削减成本开支；咨询业巨头埃森哲削减英美员工来控制成本；“四大”会计师事务所之一的毕马威在英国削减近200个工作岗位……

随着巴菲特老骥伏枥，全球金融投资圈的好日子似乎也跟着迟暮下去。

这也不难理解，2022年开年后仅仅三个月，股市接连动荡不已。美股道琼斯指数和标普500双双跌近5%，A股上证指数跌9.8%，深证成指跌17%，仅中美股市蒸发的市值就超过5万亿美金。一向最受资本欢迎的科技股尤为惨烈，以科技公司为主的几个指数中，美股纳斯达克跌14.9%，A股创业板指数跌19.73%，科创板跌22%，港股恒生科技指数跌20%。

值此风云莫测之际，大佬们的一举一动显得更为重要。眼看午餐即将散场，伯克希尔的年度股东大会无疑成了投资者眼中最后的“慰藉”，在刚刚过去的4月30日至5月1日，巴菲特的股东大会照旧在奥马哈市举办。

跟午餐一样，这也是股东大会暌违两年后再度现世。

往年，总会有数万人从全球各个角落涌入巴菲特的家乡小城，挤爆当地的酒店和餐厅，只为聆听智者的教诲。今年更不例外，来朝圣的人数空前暴涨，据当地媒体报道，在长达6个小时的投资人问答中，91岁的巴菲特、98岁的芒格回答了数十个问题。

他们卑微且虔诚地崇拜着这位老去的股神，就如同溺水的人，伸手去抓一根救命稻草。

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