上市传闻只为提高估值? 几个维度解析小米明年上市可能性

近日，据美国科技新闻网站The Information周五引述知情人士报道，小米公司正在考虑在2018年首次公开募股并上市。据称，小米极有可能选择香港联交所挂牌，但是纽约股票交易所的选项也并未排除。

在这之前，有很多媒体报道过小米准备上市的消息，均被官方否认。今年九月份，小米的首席财务官周受资表示，考虑到公司现金流等财务状况良好，因此上市并不是小米的首要工作。

但从相关资料来看，The information这家媒体却也不像个喜欢捏造新闻的媒体，之前所跟踪报道的比如Snap Inc. IPO 计划、Uber 董事会议室里的艰难决议等都是事实并广受好评。美国最受重视的 11 家科技公司中有 10 家是它的订阅客户。一个公信力如此之强的媒体，其报道会是假的吗?

暂且不论此次消息是否属实，反正有分析机构称明年小米的估值大概能达到690亿美元。如果小米估值能达690亿美元，那在明年下半年IPO之后，上市市值估计能到700亿美元以上。

其实，对于此次消息，有一个简单的断定逻辑。如果消息不属实，此新闻只为炒高小米估值?但炒高了资本市场估值，谁最受益?当然还是小米，因为估值与将来上市后的市值息息相关。即便不为上市，为了下一轮融资的股份能卖个好价钱，也是值得一炒的。反正经此新闻一曝光，小米690亿美元的估值已经坐实。

那么问题又来了，为什么小米能有这么高的估值?对此，华商资本从小米市场规模、融资历程、投资布局等维度进行解析，告诉你小米为什么会有此估值。同时，也对此次小米上市传言进行分析，告诉你传言之外的实情。

先说说小米为什么有那么高的估值

1、小米手机的市场规模及表现

至2017年第三季度，小米手机出货量保持在国内排名第四的同时，在海外市场表现的也不错，特别是在东南亚和印度市场。

据IDC最新数据显示，小米在印度的出货量已经超越三星，成为印度第一大智能手机品牌。在全球市场，小米出货量也已经进入了前五，同时小米出货同比增长率也是最高的。这亮眼表现，足以为其赢得资本市场高估值。

2、从小米投资企业情况及产业布局上来看，小米估值至少应在400亿美元以上

小米目前其战略投资的4家公司估值约14亿，C轮及以后的7家约22亿，总共投资加起来约82亿元，且这些公司还在成长中。所投这些企业大部分都是小米生态企业，亦有其他的相关联的企业。

至2017年3月份，小米生态链已有77家智能硬件公司，这个数量还在不断增长中。在这个产业链布局中，动辄就有某个生态链企业估值上亿，是小米估值的加分项，共同造就了的小米生态整体的高估值。

3、小米生态链(产业链)积极布局智能家居，已初具规模

一方面，小米手机的热销带动了小米智能硬件销售;另一方面，米粉对于小米产品的粘性也是极强，很多米粉家里的多种智能电器都使用小米的硬件，统一的协议增加了使用上的便捷性，高性价比以及品牌知名度也是打动其他用户选择小米的原因之一。

小米智能设备的链接主要通过米家，米家基于小米IoT平台。根据雷军最新公布的数据，小米IoT平台目前联网设备已经超过8500万，接入设备超过800种，日活设备超过1000万台，使用米家设备的家庭用户已超过2000万，目前已是全球最大的IoT平台。

再说说小米可能会上市的原因，或者说是猜想

1、从2011年到2017年，这个投资周期也是够长

小米公司成立于2010年4月，于2011年7月拿到了A轮融资，其后融资不断，直至2015年4月拿到E轮的第二次融资。这个融资历程，已经长达6年，对标苹果公司4年半就上市的历程，股东应该也会考虑投资回报了。

2、现金流充足，不是企业不上市的绝对理由

按照小米公司给予的上市传言回应，小米公司目前现金流充足，不需要上市。但有时候上市却不是为了融资，而是因为上市风口、企业的表现以及股东给予的压力等。目前无论是手机市场还是资本市场，对于小米都有利好的表现。此时不上市，又待何时?

估计像2年前小米因为遭遇发展瓶颈而市值大幅缩水的情况，无论是雷军还是背后资本机构都不愿意看到。而在融资轮次上，一个具备足够体量及市场规模的明星独角兽公司，估计也不会等到F轮、G轮乃至H轮以后再上市，除非其极度缺钱。

3、至于其上市地点，美国的可能性更大

A轮开始，就有国外资本机构IDG的加入，至C轮，更有DST、淡马锡与高通的捧场，E轮还有全明星投资及新加坡政府投资公司的参与。如DST、全明星投资及新加坡政府投资，投资偏好一般是中后期，它们的加入让小米上市时间更多了几分相像。

而国外资本机构的加入，虽然消息称小米在香港上市的可能性大，不过运作其在美上市也并非不可能，主要是看在哪里上市更合适。

综合以上分析，华商资本王吉伟认为，小米明年下半年的IPO的可能性还是很大的。总结起来，就是良好的市场表现、超过6年的融资进程、高估值风口以及投资机构的希望。其实有时候，企业上不上市真不是企业自身能决定的，尤其是股权占比极低的企业，或者是控制权不在创始人手中的企业。

以雷军的深谙资本市场的阅历以及铁腕的手段，强力掌控一家企业自是没有问题。但是，他也不得不考虑风口以及良好的势头。谁不愿意在估值大盛之时上市赢一个高市值的好彩头呢?

而市值越高，能够给予股东的分红就越大，也就越能绑定股东。这个道理，相信雷布斯早已懂了。

【钛媒体作者：王吉伟，商业模式评论人，微信公号：王吉伟（jiwei1122）】

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