酒店半年考：巨头“负重”扩张的盈利性难题

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酒店半年考：巨头“负重”扩张的盈利性难题

酒管财经

· 6分钟前

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谁是关店王？谁的盈利能力最强？

酒店半年考：巨头“负重”扩张的盈利性难题

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图片来源@视觉中国

文 | 酒管财经

8月底，酒店上市公司悉数发布2022年半年报。从营收和净利润来讲，可以预见的是业绩承压。

阅读财报是枯燥的，但是它又是外界全面认识上市公司的重要路径。对于酒店投资者而言，通过对财报的分析，可以粗线条地了解酒店集团的基本盘、战略方向调整以及真实的盈利水平。

本期“中报的秘密”，《酒管财经》梳理酒管集团三巨头的半年报，提炼开店、关店情况，关注酒店开拓方向，并针对出租率、平均房价等核心经营因素汇总对比，试图为投资者勾勒中行业头部的数字画像，助其做出更加理性的投资选择。

巨头扩张的多维度分析

坦诚来讲，酒店业的疲软与大环境息息相关。

文旅部数据显示，2022 年上半年，国内旅游总人次 14.55 亿，较 2021 年同期下降 22.2%，其中一季度同比下降 19.0%，二季度同比下降26.2%。部分经营不善的酒店被持续出清，行业集中度有望得到进一步提升。

截至2022年上半年，锦江酒店、华住和首旅酒店已经开业的门店数量分别为10975家、8176家和5942家，新开业酒店数量分别为584家、577家和342家，关店数量分别为 221 家、302家、316家。

如果按照“新开业数量/已开业门店数量”的计算方法换算出“开店比”，锦江、华住和首旅在上半年分别为5.32%、7.06%和5.76%。

同理，按照“关店数量/已开业门店数量”的计算方法换算出“关店比”，锦江、华住和首旅在上半年分别为2.01%、3.69%和5.32%。

整体来看，巨头上半年开店速度正在放缓，并调低全年开店目标。锦江酒店预计由年初的 1500/2500 家，下调至 1200/2200 家；首旅酒店预计由年初的1800-2000家，调低至1300-1400家。

不难看出，首旅酒店的门店开关波动最为明显。其中原因令人深思。对于所有酒店投资者而言，要继续做好疫情可能长期影响行业基本面的准备。

值得注意的是，在上半年，锦江酒店的直营店减少41家，直营店比例跌至8.02%。巨头躬身开店节奏的变化，或许可给投资者一些参考。

细分门店类型，三大酒店巨头侧重各有不同：

锦江酒店在第二季度的中高端酒店净新增239家，经济型酒店净新增-19家。中高端酒店是开店重点。
首旅在第二季度经济型酒店新开18家，中高端新开42家，轻管理新开90家。轻管理是开店重点。
华住未披露相关数据。不过截至6月底，华住的待开业酒店中，经济型酒店为974家，中高档酒店为1225家。中高端为开店重点。

事实上，向中高端发力已是大势所趋。对于三大巨头而言，也在极力撕掉经济型酒店的标签。