营收上涨、亏损扩大，理想汽车并不“理想”| 看财报

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营收上涨、亏损扩大，理想汽车并不“理想”| 看财报

肖漫

· 2023.02.28 20:13

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理想汽车的盈利和毛利率依然承压。

营收上涨、亏损扩大，理想汽车并不“理想”| 看财报

“2023 年将挑战拿下国内 30 万元到 50 万元价格区间豪华 SUV 市场 20% 的市场份额。”理想汽车创始人、董事长兼CEO李想在 2 月 27 日的财报电话会议上立下flag。

在李想看来，2023 年细分市场规模约为 140 万辆，当市场份额达到 20% 时，能比较稳定拿下豪华 SUV 市场销量冠军位置。按照理想汽车去年 9.5% 的市场份额来看，这意味着将份额实现翻倍。

不难看出，在过去一年平稳渡过产品换代交接期后，理想汽车的野心已逐渐显露。但实际上，从财报数据上看，理想汽车在过去一年的表现并不“理想”。

营收上涨，但亏损进一步扩大

2023 年 2 月 27 日，理想汽车发布了截至 12 月 31 日的 2022 年第四季度财报及 2022 年全年财报。

先看财报基本面——

第四季度实现营收 176.5 亿元，同比增长 66.2%；
第四季度交付量达到 46319 辆，同比增长 31.5%。
全年实现营收 452.9 亿元，同比增长 67.7%；
全年交付 133246 辆，同比增长 47.2%。

值得注意的是，第四季度的收入贡献了全年收入的 39%，这主要得益于 8 月底理想 L9 开始交付和 11 月理想 L8 开始交付提升了车辆平均售价，叠加车辆交付量增多带来车辆销售收入上升。

数据显示，第四季度车辆销售收入为 172.7 亿元，较 2021 年第四季度的 103.8 亿元增加66.4%，较 2022 年第三季度的 90.5 亿元增长 90.9%。

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图片来源：理想财报

虽然营收实现大幅上涨，但理想 2022 年的净亏损也在进一步扩大，达 20.3 亿元，2021 年这一数据为 3.215 亿元。以 13.32 万辆的交付量计算，相当于平均售出一辆车就亏损 1.53 万元。

这主要由于销售成本、经营成本增加所致。财报显示，理想汽车 2022 年销售成本达 365.0 亿元，同比上涨 71.8%。

另外，受疫情、供应链压力、电池价格上涨以及产品换代等因素影响，理想 2022 年毛利率较为不稳定，第三季度更是跌至 12.7%。不过，理想汽车第四季度毛利率已回归健康，达到 20.2%，全年毛利率达到 19.4%，但相较于 2021 年的 21.3% 仍有所下滑。

需要指出的是，理想汽车 2022 年第一、二季度的毛利率为 22.6%、21.2%，略高于第四季度的表现，前两个季度的在售产品仅有理想 ONE，而在第四季度中，虽然售价更高的理想 L9 贡献了超一半的销售量，但在毛利率表现上却大不如前。

对此，理想汽车CFO李铁解释称：“目前，大部分的销量来自于 L9 和 L8，这两款车型都在产量爬坡阶段。供应链需要一定的时间完成产能爬坡，毛利率和降本情况下一季度才会公布。

同时，李铁表示，“L 系列平台所有的产品设定的整体毛利率是 25%。考虑到今年的电池价格和宏观经济态势，我们把毛利率降低到了 20%。”

现金流方面，2022 年的自由现金流为 22.5 亿元，较 2021 年自由现金流的 43.3 亿元减少48.0%。截至四季度末，理想汽车现金储备达 584.5 亿元。

总的来看，理想汽车 2022 年营收实现大幅上涨，交出了一份较为客观的成绩单。但从个别数据项目也不难看出，理想汽车的盈利和毛利率依然承压。

从单一爆款模式，到“套娃式”多产品线作战

对理想汽车来说，过去的 2022 年是极为关键的一年，除了需要面对市场环境的不稳定性，其也从单一爆款模式，转向“套娃式”多产品线作战转变。

在 2022 年，理想相继推出了 L8、L9 等旗舰车型——2022 年 6 月发布理想 L9 ，8 月底开启交付；9 月理想 L8 上市。今年 2 月，随着理想 L7 发布，理想汽车基本完成了 30-50 万价格区间 SUV 市场的产品布局。

此前，李想曾表示不会在今年推出理想 L6 。在财报电话会上，李想解释称旗舰产品发布和交付的具体时间与关键技术是绑定的，例如芯片。“高通 8295 芯片会在今年底发生重要升级，我们不能发布一款搭载进入产品末期的上一代旗舰芯片的旗舰产品”，李想说。

虽然 L6 延迟推出，但李想透露，纯电动车型也会推出类似 L 系列的产品序列，覆盖 20 万-50 万价格区间。

值得一提的是，理想汽车的纯电车型或将于今年推出，理想汽车北京绿色智能工厂计划将在今年建成投产，该工厂规划了 10 万台纯电动汽车的年产能。

随着产品线的拓宽，理想在研发上的投入也有所增加。数据显示，2022 年第四季度研发费用为 20.7 亿元，费用占比为 11.7%；全年研发费用达 67.8 亿元，全年费用占比 15.0%，较 2021 年研发投入费用增长 106.3%。

需要指出的是，相对于其他造车新势力，理想在智能驾驶科技方面的投入较为缓慢，在智能化方面的表现相对滞后。在各家纷纷搭载城市辅助驾驶系统之时，理想才开始应用高速 NOA 导航辅助驾驶。至于城市场景的导航辅助驾驶能力，理想计划在今年第四季度在理想 AD Max 上开放城市 NOA 的早鸟用户内测。

可以看出，理想在智能驾驶方面要补的课还有很多。