77亿背后：WiFi万能钥匙股权众筹启示录

认购金额77亿，超募237倍，认缴额6500万元，WiFi万能钥匙在股权平台筹道股权上创下了中国最大一笔股权众筹融资金额，并刷新了三项“中国纪录”。

根据零壹财经的统计数据，截至2014年年底，国内股权众筹平台32家，当年股权众筹的融资规模约在10亿元左右。对比硅谷，美国2014年获得融资的创新企业有6万多家，其中VC、PE投资额大约为200亿美金，而股权众筹融资额则有100亿美金，扩张迅速的成熟企业占据了半壁江山。知名股权众筹平台AngelList上，著名共享经济鼻祖Uber赫然在列，并通过AngelList获得了多轮融资，最新一轮融资高达1.2亿美金，如今其市值已到500亿美金。

随着国内股权众筹平台数量不断增长，也出现项目供不应求的状况。数据显示，尽管今年各平台股权项目都有成倍增长，但很多平台最终成功项目数量却没有显著增长，同理实际融资额度也没有明显增多，行业内部已经出现了明显的项目提供数量大于投资人需求的状况。

筹道股权众筹平台联合创始人兼CEO管晓红认为，WiFi万能钥匙的案例是股权众筹的一个分界点，从种子期的企业募集资金过渡成为成长型企业创新融资的方式，率先打破了“初创企业找众筹，成熟企业找风投”的模式，且股权众筹找到营销和募资之外的新目的——让用户成为你的股东。

中国最大的一笔股权众筹始末

创始人兼CEO陈大年把WiFi万能钥匙定义为一家共享经济企业，他认为每个用户都是共享经济的有机体和构成部分，这也是他去做股权众筹的初衷：“我们筹的不是钱，而是和我们有共同认知与思考的投资人。而股权众筹这种新兴的互联网融资方式恰好让这个想法有了实现的平台。”

WiFi万能钥匙，顾名思义，即一个WiFi共享平台，目前有近6亿用户，月活跃用户超过2.7亿。5月22日，WiFi万能钥匙宣布年初已完成5200万美元的A轮融资，估值已达10亿美金（约65亿人民币），投资方为海通开元、北极光创投等7家投资机构。

中国的《公司法》和《合伙企业法》对股东和合伙人的数量有明确的约定，筹道在设计WiFi万能钥匙的股权众筹方案时，与多家律师事务所及相关管理部门进行多次沟通，最后针对现有法律环境，筹道股权帮WiFi万能钥匙设计了一套完善的方案，前后花费了数百万元。

根据筹道股权众筹平台的信息显示，此方案为：

• 为了让更多用户分享WiFi万能钥匙的未来高成长预期，众筹总筹资金额为6500万元人民币， 总筹资金额平均划分为50份，每份认购金额为130万元人民币，每份占股0.02%，每人可认购多份。
• 缴纳30万元的保证金，将优先从缴纳保证金的人群中选择，没有入围的则退还全部保证金。
• 项目交割一年后，投资人将在限定时间内拥有一次按实际投资额全额无息退出的机会；若交割5年届满项目未能上市，投资人可按实际投资额年复利5%的回报方式退出。
• 本次项目将由互联网界知名企业家、蝴蝶互动创始人凌海先生担任领投人，他将出任上海尚快投资中心的GP。

管晓红告诉《商业价值》：“认购的人数远超想象的多，因为WiFi万能钥匙的影响力，我们预计会超募10亿元，毕竟130万不是笔小钱。哪知道最后认购意向资金冲到了77.14亿元，超募237倍。”

早期，WiFi万能钥匙原打算筹资3250万元，占总股权的0.5%。由于结果大大超出预期，双方召开紧急会议，做了两个决定：一是增发0.5%的股权，将众筹股权增至1%，筹资额扩大到6500万元；二是给每个参与认购的投资人赠送纪念T恤衫，同时为每个缴纳保证金的投资人赠送一块果壳智能圆表，以示感谢。

筹集来的资金，陈大年称将用于两个方面：一是继续提高服务质量，让WiFi万能钥匙的免费上网服务更好用，内容服务更丰富多彩；二是拓展海外市场，做到不仅国内用户出国也能随时随地使用WiFi万能钥匙免费上网，海外的互联网用户也能用上WiFi万能钥匙。

现象级启示录

WiFi万能钥匙股权众筹项目所在的平台筹道把自己定位为“递进式股权众筹”，与这家公司同一办公的还有青橘众筹，公司20多人，以技术为主。

所谓“递进式股权众筹”，是指青橘众筹提供产品众筹平台，而筹道成为股权众筹平台，做得不错的产品众筹可以直接引入到青橘众筹，以节省项目考察等人力和资金成本，同时为需要融资的创业者提供资金服务。目前，平台已经有“药介机器人”等三四款项目来自于青橘众筹。

筹道发展早期，参与的项目普遍是筹资十万、百万级规模的种子项目，整个中国股权众筹平台上，千万以上的项目凤毛麟角。此外，公司采用完全互联网的方式，以线上审核为主，节省了大量的人力成本，未来还可能开始在线下开始一些路演。WiFi万能钥匙的筹资给整个筹道的发展一次意外的启示。

“早期投资人和市场，对股权众筹的发展不是很有信心，种子期的项目偏多，但这类项目发展阶段早、风险大。”管晓红说。WiFi万能钥匙给她的启示是，A轮之后稳健成长型的企业也可以参与到众筹之中，这类公司往往较种子期的公司更稳健成熟，更利于行业的规模性发展。

对于大多数没有融过资的企业来说，如何设定公司估值、股权众筹方案标准都比较模糊，而WiFi万能钥匙刚刚完成A轮融资，在公司估值和方案上都有现成的参考，即使这样，也花费了数百万律师费。

她透露，经过此案例，一些海外公司以及成熟期的项目纷纷找上门来要求参与股权众筹，除了筹集资金和产品营销，多数公司的目的是征集志同道合的股东。

WiFi万能钥匙创造了一个现象级启示，成熟型企业也可以参与到股权众筹中。陈大年认为：“众筹成功至少要满足两个条件其中的一个，一是故事要性感，这和找VC投资时是一样的，你的故事足够性感，VC会投资你，股权众筹的投资者也会投资你；另一个是有忠实用户的支持，忠实用户是最信任你的人，有足够多的忠实用户，股权众筹就能成功。”

股权众筹平台的兴起也与国内这波兴盛的创业潮有关。天使投资人兼Knewone创始人李笑来就写下了自己参与WiFi万能钥匙项目始末，不管是对于公司还是创始人，都经过了严格的项目搜集与考察。不管是产品众筹平台还是股权众筹平台，好项目成为各个平台争夺的核心资源。

对于成长期的项目，普通消费者在投资时最大的问题是金额偏大。毕竟130万人民币对于个人投资者来说项目初始金额太大。京东股权众筹在此方法上采取的是专业投资人领投，普通投资者跟投的策略。根据风险投资原理，即使是成功率较高的VC，在A轮融资之后也需要投上几十个项目才能摊平风险；而天使投资只要有1%的成功率就可以了。

李笑来在他的投资心得中写道：“对于一个有300万可支配资产的个体来说，最终只能投资一两个类似的项目，而后就只能等着了，这事儿不太美好。不过，放出25份最终竟然几千份认购，只觉得有钱人太多。”

在好项目供不应求的阶段里，创业企业在股权众筹时，如何选择股东也是一门艺术。

对于陈大年来说，从5000多人中选择50个人做股东也是意见压力很大的事情，这些选择指标包括：预约认购时间，使用WiFi万能钥匙的时间，对WiFi万能钥匙的了解，以及能否很好的履行股东义务，为WiFi万能钥匙的发展积极谏言谏策等。WiFi万能钥匙副总裁李磊说：“投资人中70%都是支持我们的忠实用户，他们对产品的认同和理解甚至超过了一般专业投资机构。”

互联网看重“粉丝经济”，让潜在粉丝通过股权和企业深层捆绑，共享企业未来。在创业圈内有这么一个“4%辐射定律”，如果让你的潜在客户中的4%成为你的股东,剩下的96%则会被这些人潜移默化地逐步辐射。让用户有机会变身成为公司股东，吸引更多看好这个市场的各界人士参股，这也是WiFi万能钥匙股权众筹最终希望达到的目的。

陈大年也一直是中国共享经济的推动者，他认为：“股权众筹与VC融资间最大的区别在于，股权众筹不但能融资，还能让企业找到志同道合的伙伴。简单依靠VC融资，难免会出现创新产品无法融到钱，或者很难融到钱的情况；股权众筹是向公众开放的融资项目，你要相信世界上总有一个认同你的人存在。”