改直营、建电商、玩金融，顺丰的开疆扩土之路与败笔

【钛媒体注：昨天，深圳中小板上市公司鼎泰新材（002352）发布公告称，公司拟置出全部资产及负债，与顺丰控股100%股权进行等值部分交换，顺丰全部股权作价433亿元。此时至其宣布启动IPO上市程序三个月时间。】

“70后，小平头、穿衬衫、不打领带，如果不是随身带着保镖，扔到人堆里根本分辨不出来。”物流行业资深人士刘昊这样向野马财经描述快递行业的教父级人物——顺丰控股董事长王卫。

王卫，这个低调的名字从5月23日中午开始占据各大媒体的 头条，他一手缔造的“顺丰帝国”，将借壳鼎泰新材登陆A股市场。据鼎泰新材发布公告称，拟收购顺丰控股100%股权。从财务数据来看，本次重组拟注入的顺 丰控股100%股权初步作价433亿元。顺丰目前拥有员工12万名。2015年营业额481亿元，利润10.94亿元。

顺丰公司可以说是生活中“最熟悉的陌生人”。很多人用过顺丰，也收到过顺丰，甚至见过顺丰的豪车、飞机，但是却不了解它的发家史，不知道它的业务发展、经营状况，更不知道顺丰背后的男人——王卫。

顺丰的秘密

“2013年我去面试的时候，在深圳市福田区新洲十一街的万基商务大厦找了半天才找到顺丰的总部。入职之后才知道，顺丰的文化就是低调，低调到不想被外界注意到，几乎不参加外界的活动。”一位顺丰内部人士告诉野马财经。

“这和王卫一贯务实、低调，笃行闷声发大财的风格有关，顺丰成立以来，从未寻求媒体报道，或者主动发声。”刘昊向野马财经分析。

这次重组也让一向闷声发大财的顺丰财务数据曝了光。公告显示，其2013年至2015年营业收入分别为273亿元人民币、389亿元、481亿元；净利润分别为18.31亿元人民币、4.75亿元、10.94亿元。

（图：顺丰近三年财务数据）

同时，顺丰控股还做出了利润承诺，预计合并报表范围2016年-2018年扣非后净利润分别不低于21.8亿元、28亿元和34.8亿元。

公告还披露了2013年顺丰控股快递业务 平均单价分别为23.73元，2014年这一数据 略有下降为22.54元，大致相当于同期同行业平均单价7.27元和7.49元的三倍。另外，根据国家邮政局《关于邮政业消费者申诉情况的通告》 称，2015年度，顺丰每百万件快递有效申诉数量月平均申诉率为2.06件，在国内第三方快递服务企业中排名第一，远低于全国平均的13.38件。这两个 数据反映出，顺丰平均客单价更高，投诉率更低，利润比同行更为丰厚。

此外，公告亦披露了苹果、华为、小米、优衣库、中国平安等知名企业为顺丰的主要客户。

顺丰的发家史

低调的顺丰董事长王卫是一个有故事的人。江湖上关于他是马云最佩服的人的说法并非空穴来风。

据《投资者报》报道，王卫1971年出生于上海，父亲是一名空军俄语翻译，母亲是江西一所 高校的大学教授。但生于典型知识分子家庭的他却没有上过大学。在王卫7岁的时候，全家人从中国内地移居到香港，但是父母大陆的学历到了香港却不被承认，使 他们不得不去做工人，挣着微博的收入。这也使得从小尝尽贫穷和歧视滋味的王卫在高中毕业之后不再读书，而是选择早早走入社会。他当过清洁工，当过搬运工，在叔叔手底下干过活儿，后来，在顺德印染厂的一份工作令他开启了人生中最重要的事业。

上世纪80年代末90年代初，很多香港服装、印染公司为了节约成本纷纷在大陆设厂，只把门店留在香港。很多工厂会派人在码头找人帮忙把印染样品捎到香港。经常往返于香港与大陆的王卫看准这个商机，从父亲那里借了10万元启动资金，在广东佛山顺 德区注册成立了专门送快件的顺丰公司，那一年是1993年，王卫只有22岁，亲自做派件工，第一年公司只有6个人。

由于切中了市场需求痛点，很快顺丰便以顺德为基地，将业务范围拓展至广东全境。1999年前后，顺丰以合作和加盟代理的方式开始了“快递王国”的开疆拓土。

26岁时，王卫几乎垄断了大陆境内的通港快件，据说，通港公路上的快件货运车十辆中有七辆是顺丰的。

王卫曾把成功的原因归结为：“我太太在我得意忘形的时候，不断泼我冷水，让我保持清醒和冷静。找到了精神依托，信了佛教。随身事业发展，个人的眼界和心胸上了台阶”

加盟代理模式推广后，一些加盟商常常在货运中夹带私货，有的加盟商更是“借船出海”，用顺 丰的品牌给自己招徕业务，积累客户。因为一个投诉电话，王卫决定强势收权。由于动了合作方的利益，加盟代理商们联合起来要给王卫“一点颜色”。曾一度扬言 让王卫付出生命的代价，这也是王卫开始启用保镖的由来。

扛住了压力的王卫，在2002年成功收权，顺丰迎来了第一个重大转折：从加盟代理制转为直营制。同时，成立了深圳总部，定位于国内高端快递。

2003年，“非典”席卷全国，航空运价大跌，顺丰与扬子江快运签下5架包机协议，将快递业从水陆级别提升到了空中。一举奠定了“快递之王”的江湖地位。

顺丰的布局

“快递”是顺丰的起家之道，不过很显然，王卫将目光投向了物流全产业链及电商、生鲜、物业、金融等更加广泛的版图，并依托顺丰控股，重新梳理自己的“帝国”。

自2013年引入投资开始，经过一系列的股权腾挪，顺丰控股整合接收了明德控股（原顺风集团）旗下嘉达快运、顺丰物业及誉信有限旗下誉惠咨询等公司，试图打造包括存储、运输、调度等环节在内的物流全产业链生态，并开始进军电商、生鲜、物业、金融服务等领域：

就物流产业链而言，顺丰控股提供商务快递、国际快递、电商快递、仓储配送、逆向物流等多种快递服务，以及物流普运、重货快运等重货运输服务，同时，还为食品和医药领域的客户提供冷链运输服务；在物流服务基础上，顺丰控股亦有开设保价、代收货款等多种增值服务；此外，以物流起家的顺丰控股，近年来积极布局金融领域，已经拥有第三方支付、保理、融资租赁、小额贷款等多个金融牌照。

而已经成为“顺丰帝国”核心公司的顺丰控股，其前身为“深圳市泰海投资有限公司”，成立于2008年7月15日，截至日前，其股东结构图如下：

（图：顺丰控股股权结构）

其中，深圳明德控股发展有限公司前身为顺丰速运（集团）有限公司，从图可知，顺丰创始人王卫拥有顺丰控股近68.40%股份。

不过，值得注意的是，2015 年9 月底，顺丰控股将商贸控股、顺丰电商、顺丰商业的全部股权转让出售，购买方同样为顺丰控股股东明德控股、招广投资等，对此，《公告》中给出的解释是“为提高资产的运营质量，保护股东利益”。

顺丰的败笔

顺丰这几年一直在进行内部转型。2014年5月底，顺丰在杭州、深圳等全国主要城市开通518家线下网购服务社区店——“顺丰嘿客”，并称集团未来将投资近10亿元将其打造为总数逾3万家门店的大型社区O2O项目。

但是，重金打造的社区O2O门店“嘿客”经营不善，行业人士推测这几年累计亏损超过10亿元。但因为顺丰一直没有公开这一数据，无从考证。

“嘿客”项目很冒进，对消费心理学完全没有理解。狭窄的体验店里摆了零星几个商品让人网购，或者在店里上网购物，这种流量转化效率很差，没法和网购平台竞争，也不是真正对线下到店流量的有效利用”。一家电商平台的高管陈峰向野马财经分析“嘿客”项目的失败原因。

此外，公告还披露了，在2015年9月底，顺丰出售了商贸控股、顺丰电商、顺丰商业 100%的股份。价格分别为10元、0.5元、0.5元。根据坤元资产评估有限公司在2015 年10 月31 日出具的坤元评报[2015]677 号、坤元评报[2015]678号《资产评估报告》显示，对顺丰电商、顺丰商业在2015年9月30日全部股东权益采用市场价值法进行了评估，评估值合计 为-525,460.55元。说明顺丰电商、顺丰商业在被出售之前处于亏损状态。

而在顺丰官方主页上曾经出现的“嘿客”子频道展示已经不见了，取而代之的是“顺丰优选”。

在实体门店方面，顺丰嘿客也开始进行了大规模的升级。首家由嘿客转型的“顺丰家”也于今年5月在深圳南山区某处开业。据自媒体无冕财经转述顺丰速运负责人的说法，“顺丰家”打通了“顺丰优选”和“嘿客”两条渠道，将线上网购服务和与线下配送功能进行了最大程度的优化结合。

转型之后的近况如何？野马财经就这一问题在5月23日下午与顺丰公共事务部高级专员辜谦电话联系，但是截至发稿前，辜谦并未接听电话，也没有回复。

作为物流行业“带头大哥”的顺丰，却一直试图在金融、电商等领域开疆拓土，“如果成功，无疑会极大提升其估值的想象空间，只不过目前看来，至少电商业务进展不太顺利”，刘昊向野马财经如此分析。

快递业的资本之战

顺丰作为快递行业老大，却是启动上市最晚的一家，并采取了短、平、快的借壳方式。此前，王卫在谈到企业上市时曾公开表示：“上市的好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市。顺丰在短期内不可能上市，未来 也不会为了上市而上市，为了圈钱而上市。”

刘昊透露，在顺丰发展的这20多年来，中资、外资、VC、PE各路资本找资源想要说服顺丰接受投资，但是都被王卫婉拒。直到2013年，元禾控股、招商局集团、中信资本、古玉资本共同投资顺丰约25%的股份，投资金额80亿元人民币。顺丰方面仍对外表示，无意上市。

这一次投资也被视为强强联合的战略投资。但是，野马财经从这一次的公告披露中发现，8月引入投资之后，2013年9月开始，顺丰展开了一系列的内部梳理架构的动作。包括由顺丰控股收购嘉达快运、顺丰物业、顺丰航空等股权。

除了投资机构的推动，据刘昊分析，顺丰改变不上市的战略，原因可能与竞争对手纷纷借壳上 市带来的竞争压力有关。2015年12月2日，申通快递宣布借壳艾迪西上市，公告披露置出原有资产，置入申通快递100%股权，作价169亿元。12月 14日，成功登陆资本市场，成为了快递第一股。资本市场报以热烈的反应，艾迪西连拉了13个涨停板。2016年4月，圆通速递借壳大杨创世上市，作价为 175亿元，市场报以5个涨停板。

此外，中通快递也计划赴美上市；民营快递业第二梯队全峰快递去年启动了D轮融资，全峰快递总裁刘伟公开表态准备今年挂牌新三板；韵达快递和邮政速递也都有冲击上市的动作。

对于顺丰而言，优势虽在，但是众多竞争对手都已经得到了资本市场的助力。去年，在快递行业的某些指标上，圆通速递一度超越了顺丰的江湖地位。除了这些对于快递业老大地位虎视眈眈的竞争对手，顺丰还面临着阿里巴巴的菜鸟网络和京东的自营物流的入 侵，这些互联网巨头的实力不容小觑。顺丰若还不走上市之路，会不会步民营体检老大哥慈铭之后尘？外界有很多议论。

显然，王卫已经意识到了竞争格局微妙的变化可能带来的影响。激烈的市场竞争和竞争对手的动作也给顺丰带来了刺激。2015年末，擅长资本运作的原摩根士丹利亚太区投资银行部副主席梁翔加盟顺丰，担任集团副总裁。

2016年2月18日，顺丰速运发布了上市辅导公告，表明公司打算在国内上市，目前正接受中信、招商和华泰联合三家证券公司的上市辅导。

顺丰终于走出了上市这一步，也将自己置于了阳光之下。

有了资本助力的国内快递业，即将展开新一轮海陆空升级战，王卫操盘的顺丰能否保住民营快递业的王位，还是一个未知数。

【钛媒体作者：缪凌云，野马财经原创，微信公众号：野马财经，ID：ymcj8686】