科技猎关于爱奇艺财报，我的一些疑问和思考
关于爱奇艺财报，我的一些疑问和思考
秋源俊二
· 2023.02.23 11:05
这条护城河，等待爱奇艺继续证明。但可以肯定的是，爱奇艺值得投资者重新审视地看看，企业长期价值，需要再去看看。
关于爱奇艺财报，我的一些疑问和思考
图片来源@视觉中国
钛媒体注：本文来源于微信公众号秋源俊二 （ID:QYJEQYJE），作者 | 秋源俊二，钛媒体经授权发布。
刚看了一下爱奇艺的财报，确实有点too good to be true的地步，不敢信！
一句话，凭什么在内容成本这季度降低17%，全年同比降低19%的情况下，会员订阅数、MAU、Rev、ARM全都“蹭蹭蹭”上涨。
其他如研发、营销、研发这些“降本增效”就懒得看了，但内容投入降低，结果整了一堆好剧，这搁谁谁信呀。
此外，管理层在刚刚电话会上提到，“与去年同期相比，第四季度年卡会员的占比明显增加。”
这意味着，消费者因某部剧而来，又随某部剧播完离开的情况，居然变化了。
在此之前，这个行业一直被诟病——爆款就是碰运气、劳动要素（演员、编剧、导演）等成本，完全不可控。
行业毒瘤式的问题，解决了吗？大众怎么不知道？
所以说，“好到让人觉得特么造假了”。
那到底是爱奇艺会计粉饰，手段高明，还是最近运气好，还是其他什么原因，需要分析一下这背后的情况。
01 先看业务和财务数据
QM数据显示，近期数据非常不错，无论是DAU还是MAU。
看用户时长，也是如此。
平均在90分钟，和对手差距逐渐拉大。
看官方披露数据，也同样如此。
日均订阅会员数、ARM等会员业务，好转迹象明显；
财务数据方面，显示相关Rev都在涨。
而奇怪的是，成本已经连续下降了5个季度，尤其近4个季度，平均削减在15%以上。
所有，又一个疑问：凭什么？之前搞内容的人是多么废物？
还是说劳动要素——演员们/版权方，因经济危机，纷纷降价，大甩卖呀？
抑或爱奇艺玩起了「会计游戏」？
02 再翻看4Q22剧集信息
不管怎么说，很难解释这到底是怎么回事。
毕竟流媒体产业，两大困局——爆款看运气、生产要素作为强对手盘，溢价能力太强，是难以改变的大众共识。
财务数据是滞后指标，甚至是可以粉饰的指标，那么业务层面，是没法造假的。
对于长视频，可以翻看一下最近一段时间的剧集情况。
让团队稍微整理一下材料：
可能我不太看剧，但上面意思，基本是明确的，爱奇艺确实弄出了很多好剧。
上面是可以查阅的统计信息。
这些和财务数据，是可以交叉验证的。
同时翻看了23年，流媒体市场的剧集pipeline情况，以古装剧为例（咱们不谈悬案迷雾这系列）
同样如此。
换句话说，爱奇艺的剧集储备，明显就比别家多，明年业绩相对其他家来说，应该会更好一些，而且概率更高。
03 几种猜想
爱奇艺这种业绩，会计粉饰是不可能，毕竟好剧在那里放着。
说爆款，那么问题是，别家为什么不复制这些呢？挖演员、明星、导演、编剧呀。
群雄争霸才是正常呀，流媒体烧钱弄好剧，观众爽歪歪。
今天要说爱奇艺拍摄电视剧能力，有爆款秘诀，实现流水线工业化，拥有护城河，相信很多人是怀疑的，我也同样如此。
但有一点似乎可以确定，目前这些流行剧，是不可能凭空出来的。
所以爱奇艺，应该可以再次回归到投资者的视线中。这门生意，还是一门糟糕生意吗？值得再次研究一下吗？
如果相对可持续，是否应该重新考虑这一资产的定价呢？
这里，回顾一下市场目前主流的解释：
1、一种是爆款论，爱奇艺运气好，但没法解释持续的运气好，为什么剧集储备那么多？明显明年爱奇艺凭借压倒性的pipeline，概率高出一两个等级？
2、IP论，这以某头部券商的，他们认为以迷雾系列开始，爱奇艺到了可以IP变现的阶段。
这同样经不起推敲。迷雾剧场，暂时还没有那种长期变现的迪士尼、漫威等动漫工具人，免费打工仔。
所以，爱奇艺最近这些信息，是非常值得研究的。
我个人的想法，可能和产业环境有关系。
在去年12月的时候，马化腾曾在那次内部批评会中，讲述“以前有些中不溜秋的剧，我们也愿意投资，现在就要想一想了。”
这句话，代表着行业老二，有认输的迹象。这个产业没那么多人，能玩动了。
企鹅的“认怂”，代表业界不愿意继续烧钱，打无限战争。
换句说，爱奇艺撑到了独领风骚的时代。
过去的劳动要素的成本问题，随着竞价者（腾讯视频、芒果台、优酷）的退出，回归到正常水平，甚至爱奇艺后期，对普通演员（非头部）有一定议价权（类似芒果台的综艺）。
关于迷雾系列剧场，后续可能在未来几年后（在腾讯降低投入意愿期），也应该不会有竞争者来抢食。
这里面会出现相关优秀的生产要素，如编剧、演员、导演等，会倾向于更有经验的爱奇艺，而非选择芒果、腾讯视频合作。
其中的账很好算，毕竟成功概率更高，收益更有保障，且赔率高。
秦昊、白宇、张颂文就是爱奇艺走来的代表，相对低价的演员，可以凭借爆款剧集，身价倍涨。这种榜样的就是爱奇艺去和劳动要素议价的资本。
当然，关于说爱奇艺有爆款秘诀，我倾向于否。但相信它们长期内部的机制、剧集经验，相较于其他流媒体平台，有一些比较优势。
这条护城河，等待爱奇艺继续证明。但可以肯定的是，爱奇艺值得投资者重新审视地看看，企业长期价值，需要再去看看。
66篇资讯
262关注
秋源俊二
喜欢中国女孩子 微信公众号：QYJEQYJE
最近资讯
- 关于爱奇艺财报，我的一些疑问和思考
- 关于阿里财报，我的五点看法
- 抖音电商的天花板，已然就在眼前
本内容来源于钛媒体钛度号，文章内容仅供参考、交流、学习，不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现，点击这里投稿 。创业或融资寻求报道，点击这里。
敬原创，有钛度，得赞赏
568人赞赏钛媒体文章
-
钛粉30456 赞赏了
不与雅迪、小牛抢饭吃，海归电动两轮车品牌「号外」卷...
昨天 -
钛粉79015 赞赏了
IQAir Atem X空气净化器评测：旗舰级家用...
约6天以前 -
钛粉41049 赞赏了
负债高企，深陷亏损泥潭，科陆电子叒要募资补流
2023-02-14 18:37 -
钛粉82099 赞赏了
从卖火柴的小男孩到“宜家掌舵者”，商业天才的经营哲...
2023-02-11 18:47 -
正见Tru... 赞赏了
SaaS十词，“点火”2023
2023-02-03 17:40 -
小团子97... 赞赏了
一文速览【2022 中国经济年报】:人口首现历史性...
2023-01-18 02:02 -
钛好257... 赞赏了
国产电动车的沸腾2023：走向更残酷的牌桌
2023-01-16 07:45 -
钛粉61583 赞赏了
华宝新能：坚守长期主义，缔造商业之上的价值
2022-12-31 00:06 -
钛a66t... 赞赏了
跨界咖啡，是个好副业吗？
2022-12-30 17:11 -
赚赚 赞赏了
小红书给流量“削藩”
2022-12-30 00:36 -
钛粉81950 赞赏了
东北下岗往事轮回，一个家庭时隔20年的两次失业创伤
2022-12-20 10:24 -
钛富279... 赞赏了
蜜雪冰城「向下」的烦恼
2022-12-09 08:48 -
钛粉41450 赞赏了
遭阿里减持8000万股的商汤科技，何时盈利？
2022-11-24 22:45 -
钛粉81947 赞赏了
历史进程中的茅台与6次暴跌
2022-10-28 12:23 -
钛粉48375 赞赏了
7种傲慢与偏见，导致互联网人改造传统行业失败
2022-10-20 19:53 -
想暴富25... 赞赏了
7种傲慢与偏见，导致互联网人改造传统行业失败
2022-10-20 17:18 -
钛粉61006 赞赏了
7种傲慢与偏见，导致互联网人改造传统行业失败
2022-10-20 16:41 -
AIBEN 赞赏了
月费不到100块、1分钟出图，AI作画要打翻多少设...
2022-10-17 15:10 -
钛粉36011 赞赏了
身处风口却“一桩难求”，一文看懂充电桩产业全景｜钛...
2022-10-14 14:27 -
钛粉36716 赞赏了
身处风口却“一桩难求”，一文看懂充电桩产业全景｜钛...
2022-10-14 14:24 -
钛精378... 赞赏了
那些"上不了席面”的私房美味
2022-10-10 13:04 -
钛粉18902 赞赏了
中集李凌寒：数字化供应链的动因、要素及实践｜202...
2022-10-01 11:40 -
有颜有钱5... 赞赏了
中集李凌寒：数字化供应链的动因、要素及实践｜202...
2022-09-30 19:02 -
钛粉29232 赞赏了
割韭菜、白嫖、疯狂AMA……在30多个元宇宙Web...
2022-09-15 15:45 -
钛小773... 赞赏了
沈抖发布百度智能云新战略，回答了“木星”与“蜻蜓”...
2022-09-10 09:33 -
钛粉07914 赞赏了
钛媒体Pro创投日报：9月2日收录投融资项目25起
2022-09-03 03:20 -
钛粉65687 赞赏了
银泰百货“破产第一案”背后：苦涩退场，西安城改的挽...
2022-08-19 17:41 -
钛粉61539 赞赏了
对话蚂蚁集团副总裁何勇明：“支付宝不对标抖音”
2022-08-06 13:53 -
钛粉60785 赞赏了
近10亿募资闲置理财如今又推14亿定增，泽璟制药持...
2022-07-27 14:44 -
在天空中自... 赞赏了
钛媒体Pro创投日报：7月21日收录投融资项目32...
2022-07-22 16:40 -
钛粉14772 赞赏了
寻找下一个“玻色因”，国货抗衰盯上了蓝铜胜肽
2022-07-22 10:47 -
单晶冰糖啦... 赞赏了
宁德时代依靠钠电池可以维持万亿市值吗？
2022-07-22 10:37 -
钛友趣64... 赞赏了
女性专属时尚座驾，欧拉芭蕾猫上市19.3万元起售
2022-07-12 23:58 -
钛粉93105 赞赏了
TapTap塌房，“中国Steam”的故事结束了
2022-07-12 14:02 -
已注销用户 赞赏了
【医疗健康周报】第26周：“康诺亚生物”获得1.9...
2022-07-07 15:05 -
钛粉97884 赞赏了
零和游戏与非零和玩家：InterSystems的数...
2022-06-29 22:21 -
钛粉97003 赞赏了
零和游戏与非零和玩家：InterSystems的数...
2022-06-29 21:58 -
钛粉97388 赞赏了
零和游戏与非零和玩家：InterSystems的数...
2022-06-29 21:50 -
钛粉11323 赞赏了
丰谷酒业换帅！李寒松出任党委书记、董事长
2022-06-28 17:09 -
钛粉97508 赞赏了
海外港口货物积压，商家提前备货，今年外贸旺季来得有...
2022-06-24 18:44 -
钛粉36186 赞赏了
习酒划转茅台集团财务公司5%股权，上市仍在“激烈博...
2022-06-21 15:25 -
钛粉66633 赞赏了
重新定义“一体化”？HR SaaS产品PaaS化之...
2022-06-16 08:51 -
碧天黄地 赞赏了
未来汽车如何实现创新与融合？几位大佬有话说
2022-05-30 21:37 -
钛友趣76... 赞赏了
批量招聘难题何解？他们发现了HRSaaS的新机会 ...
2022-05-26 23:38 -
单晶冰糖啦... 赞赏了
钛媒体华南中心成立 全财经战略布局再进一步
2022-05-25 11:30 -
钛粉89798 赞赏了
郑大一附院，一家“超级医院”的双面特写
2022-05-21 06:19 -
钛粉00698 赞赏了
大厂深蹲，时代向前
2022-05-19 10:27 -
刘成军 赞赏了
中国信通院院长余晓晖：加快构建我国特色的工业互联网...
2022-05-18 14:09 -
已注销用户 赞赏了
Netflix真的会为「卖广告」掏出真心吗
2022-05-17 10:19 -
钛田097... 赞赏了
黑海粮仓“起火” ，全球粮食失衡
2022-05-09 19:50 - 查看精彩文章，打开钛媒体客户端
挺钛度，加点码！
- ¥ 5
- ¥ 10
- ¥ 20
- ¥ 50
- ¥ 100
支付方式
支付
支付金额：¥6
赞赏金额：¥ 6
赞赏时间：2020.02.11 17:32
账户【未登录】提示！
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录，
是否进行登录
分享文章
Oh! no
您是否确认要删除该条评论吗？
猜你感兴趣
商业化近一年，钉钉们活得怎么样？
文旅产业2023：发现新商业文明
对话《三体》主创：一次“三体”信徒们小心翼翼的科幻尝试｜钛度专访
固态电池产业化利好下，这家公司市值有想像空间？
上海洗霸突击跨界固态电池：成色不足引“资本噱头”疑问 | 钛媒体深度
施展：今天的中国经济面临冰火两重天的现实
分享文章
