沪江网上市还有望吗？

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钛媒体注：本文来自于公众号校长邦（xiaozhangbang），作者：橙子，钛媒体经授权转载。

今天上午，有网友爆料称沪江网校出现裁员情况，据网传截图显示，网友爆料称：

沪江网校或因对赌失败出现裁员，市场部门，督导部门，老师等全部被下岗，所有高层都拜拜，对赌上市协议失败。

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而在脉脉上，也有认证为沪江员工的人爆料称“突然裁员1000人”。

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回应：裁员降薪属正常优化

该消息迅速在网络传播，以至于官方不得不发声，先是沪江的招聘总监群内辟谣：

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但对于沪江裁员这种消息并不是空穴来风，在去年年底的时候，曾有沪江内部邮件流出：

网传内部邮件

很显然，财报不好看，亏损加剧，上市坎坷，让沪江不得不勒紧腰带过日子:管理层降薪20%—50%，高管职位大调整，连独立办公室都撤销了...

对于裁员消息更多人是倾向相信的，导致官方不得不再正式发表声明：

沪江官方声明

声明显示：沪江对亏损业务进行优化和合并，属于常规优化动作。并且仍然在筹备上市，网传的对赌情况不存在。

沪江到底亏了多少？

沪江在中国教育行业是一个老牌教育企业，成立以来，沪江逐步形成以沪江网校为主体的B2C业务和以CCtalk为主的平台业务，包括学习资讯、学习工具、社群学习平台和优质课程平台四大业务体系，涵盖升学、留学、语言、中小幼、职场、兴趣等在线学习内容。

根据其2018年12月7日更新的招股书显示：2015年至2017年，沪江的全站交易净额分别约为3.04亿元、5.1亿元和9.71亿元；营收分别为1.85亿元、3.4亿元和5.55亿元，复合年增长率为73.3%；毛利为0.96亿、1.96亿和3.33亿元，毛利率为51.8%、57.8%、59.9%。

但是亏损也是持续增加：2015年亏损2.8亿，2016年亏损4.2亿；2017年亏损5.37亿，2018年前8个月营收虽然达到4.46亿元，亏损却高达8.63亿，亏损增长远高于营收的增长。

沪江2015至2018年收益表

对此沪江公关书面回复表示，2018年前8个月之所以亏损扩大是因为录得了约4.6亿元的股份支付费用以及0.2亿元的上市费用，均属于一次性的非经常开支，扣除上述两项费用，2018年前8个月公司的净亏损约为3.8亿元，约占同期营收的87.2%，低于2017年的96.8%，亏损呈现收窄趋势。

与此同时，作为沪江优势业务的语言学习（除英语）板块业务，尽管客单价维持在2000元左右相对中性的价格，但这一板块的收入占比在沪江总体业务中逐年下降。

自由品牌课程和CCtalk平台营收情况

2017年互联网平台交易额市场规模在17亿元左右，CCtalk流水2.357亿元约占13.9%。从沪江披露的2017年CCtalk收入52.1万元，2018年前8月CCtalk收入409.2万元估算，即使2020年互联网教育平台的市场规模将达到122亿元左右（沙利文报告预测），CCtalk能有多大营收增长空间还需观望。

盈利缩水、续费减少、开支难控

在教育企业的成本中，除了刚性的师资成本，高昂的获客成本也一直是行业痛点，巨大营销费用的持续投入是免不了的。

而营销成本居高不下的背后原因可能与续费率不理想有关，从一线用户的反馈来看，很多学员都对沪江课程的抱怨比较多，而一些对于课程不满意的学员也存在退费难的问题。

对于如何控制主要经营开支，沪江在招股书中这样说：

1、研发成本：我们已经完成智能学习系统及相关技术基础设施的开发，我们认为已经度过研发活动巨额投资阶段。预期研发开支将以适当的幅度上涨。

2、广告及推广开支：我们将继续审查各项广告即推广开支的影响，据此我们可及时调整现有计划，以提高成本效益。特别是，我们将持续优化分析相关广告即推广计划的业绩，以及预期市场趋势采用的整套标准，并探索更具成本效益的广告及推广措施。

3、销售团队的雇员福利开支：对销售和营销人员的薪酬及奖励进行相应的调整，持续提高销售及营销员工的成本。我们计划持续加强运营数据追踪能力，以确保对个别销售及营销人员的表现进行密切监控。

就以上沪江网控制主要开支的措施，其中：

研发成本、广告及推广开支的控制都没有明确的方案措施，属于走一步看一步的状态，而招生成本居高不下短期内依然得不到解决；

人员管理方面则增加人效，缩减开支，但也没说具体措施，但裁员肯定是措施之一了，只是这种方式能否解决根本问题呢？

带血上市，能否受资本市场青睐？

在上市的道路上，沪江是典型的“起了个大早却赶了一个晚集”。沪江的上市战略可以追溯到2012年，那个时候国内多数教育企业还没有海外上市。按照沪江创始人福彩瑞的说法，早在2012年沪江就已经具备上市的条件，但却主动放弃了，据说是更看重互联网战略。

2015年沪江完成D轮融资的时候也传出过2016年计划上市的消息，但是沪江对外否认，直到2018年7月3日，沪江正式向香港证券交易所递交上市招股书，沪江才算是正式打算上市。然而，彼时国内已经有14家教育机构在美国上市，在港交所上市的教育企业更多。

在沪江网盈利缩水、续费减少、开支难控的情况下，课程质量也让学员不满意，退费退课乱象频发，对沪江来说均为恶性发展。

再加上在线教育政策监管趋严，准备带血上市的沪江，能否步入良性发展的正轨，将是能否获得资本市场青睐的关键。

马云开年时演讲表示：2018年经济形势不好，能活下来的企业都需要总结和研究，因为2019年，你将面临更大的挑战。

2019年，能活下来的教培机构，更应该深度反思、调整、学习。

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