科创板大调整：限制金融科技企业上市，研发人员占比至少10%

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科创板大调整：限制金融科技企业上市，研发人员占比至少10%

蔡鹏程

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明确限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。

科创板大调整：限制金融科技企业上市，研发人员占比至少10%

科创板科创属性评价指标体系迎来首次修订。

4月16日晚间，证监会发布修订后的《科创属性评价指引（试行）》（下称《指引》），在原有的科创属性评价标准基础上，丰富了科创属性认定标准，并进一步明确科创板的行业领域。

修订后的科创属性评价指标新增研发人员超过10%的指标，将由原来的“3+5”变为“4+5”；同时，建立负面清单制度，明确限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。

同日，修订后的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（以下简称《暂行规定》）也一同出炉，进一步明确科创板的优先支持方向，取消“暂未达标”企业的申请安排，明确保荐机构对科创板定位的核查要求。

总结一下此番修订的几个关键点：

1、金融科技、模式创新等类型的企业，限制在科创板上市；

2、对于房地产和主要从事金融投资类业务的企业，禁止在科创板上市；

3、申报科创板发行上市的发行人，应当属于下列行业领域的高新技术产业和战略性新兴产业，包括新一代信息技术领域、高端装备领域、新能源领域、生物医药领域、节能环保领域、新材料领域等。

上市门槛：“3+5”变“4+5”

此次科创属性评价指标体系修改涉及对科创属性评价指引，以及交易所相关审核规则的修改，具体包括四个方面：

一是新增研发人员占比超过10%的常规指标，以充分体现科技人才在创新中的核心作用，修改后将形成“4+5”的科创属性评价指标；

其次，按照支持类、限制类、禁止类界定科创板行业领域，对不同企业进行分类处理，建立负面清单制度。

包括：申报科创板发行上市的发行人，应当属于下列行业领域的高新技术产业和战略性新兴产业，包括新一代信息技术领域、高端装备领域、新能源领域、生物医药领域、节能环保领域、新材料领域等；对于金融科技、模式创新等类型的企业，根据企业科创属性情况从严把关、限制在科创板上市；对于房地产和主要从事金融投资类业务的企业，禁止在科创板上市。

三是充分发挥交易所科技咨询委的作用，完善委员构成和工作机制，增加科技管理、产业规划、科学研究等相关领域的委员数量，完善征求意见制度，形成监管合力。

四是交易所在发行上市审核中按照实质重于形式的原则，重点关注发行人的自我评估是否客观，保荐机构对科创属性的核查把关是否充分并作出综合判断。

上交所去发布的《暂行规定》也同步修订。进一步明确科创板的优先支持方向。科创板优先支持符合国家战略、拥有先进技术、科技创新能力突出、成果转化能力突出、行业地位突出或者市场认可度高等的科创企业上市，支持和鼓励硬科技企业在科创板上市。

另外，《暂行规定》明确，保荐机构应围绕科创板定位，对发行人的科创属性的认定依据和相关信息披露进行核查把关，核查时应当结合发行人的技术先进性等情况进行综合判断，不应简单根据科创属性评价指标出核查结论。

在新老划断方面，上交所表示，对《暂行规定》修订前已申报的企业，审核中对科创属性相关指标仍按其申报时的相关规定执行，但将根据本次修订精神对企业的技术先进性等进行综合判断。

科创板2020成绩：共实现营收3314.67亿元

“从一年来制度运行的效果看，科创属性评价指标体系的推出，增强了审核注册标准的客观性、透明度和可操作性，为科创板聚集优质科创企业发挥了重要作用。”证监会发行部副主任李维友表示。
科创板大调整：限制金融科技企业上市，研发人员占比至少10%

科创板与整体行业 PE 估值对比

来自上交所的数据显示，去年科创板公司共计实现营业收入3314.67亿元，同比增长15.56%；共计实现净利润461.66亿元，同比增长59.92%。

其中，营业收入100亿以上的有5家，10亿-100亿有65家。营收增长率中位数为16%，七成公司营业收入实现增长。

净利润10亿以上的有9家，1亿-10亿有115家。净利润增长率中位数为21%，七成公司净利润实现增长，增速前三的是圣湘生物、东方生物、之江生物，分别为65倍、20倍、17倍。受新冠疫情、市场竞争加剧等因素影响，也有部分公司出现业绩下滑和亏损，其中，同比出现下滑的有64家，占比27%，续亏的有12家，占比6%。

分行业来看，生物医药行业是2020年的主角。52家上市公司共计取得收入439亿元，取得净利润78亿元，相较于上一年分别增长了50%和377%。横向比较来看，新一代信息技术则是各行业中赚得最多的，83家上市公司累计取得收入和净利润分别为1835亿元和224亿元。

头部公司优势也十分明显。科创50指数成份公司2020年合计实现营业收入1736.18亿元，同比增长18%，占板块整体45%；合计实现净利润分别为231.75亿元，同比增长42%，占板块整体50%。

未盈利企业方面。2020年度，17家未盈利企业共计实现营业收入458.03亿元，上年同期为364.34亿元，同比增长25.72%。17家企业净利润总计-6.66亿元，上年同期为-42.51亿元，较上年同期减亏35.85亿元，整体亏损有较大幅度收窄，10家企业实现了减亏。

值得注意的是，高研发投入和股权激励成为科创板上市公司的业绩“助推器”。有40家公司2018年至2019年连续2年研发支出占营业收入的比例均超过15%，去年这些公司合计实现营业收入602.78亿元，同比增长23.57%，高于全部科创板公司8个百分点；合计实现净利润96.80亿元，同比增长110.15%，高于全部科创板公司50个百分点。