开盘即破发，网易有道正式挂牌纽交所

网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊与有道创始人兼CEO周枫一同出席有道IPO仪式

距离递交招股书仅过去25天，网易有道在纽约证券交易所正式挂牌上市，成为网易系中第一个独立IPO的子公司。

北京时间10月25晚间，网易有道开始交易，开盘价为13.75美元每ADS，较发行价17美元下跌19%，盘中一度跌幅高达20%。截止收盘，网易有道股价下跌26.47%报12.5美元，按收盘价计算，市值达14亿美元。

在本次IPO中，有道拟发行560万股每股存托凭证（ADS，每ADS代表一个A类普通股），筹集9520万美元的资金。

根据此前发布的招股书显示，有道将自己定义为中国领先的智能学习公司。目前，其核心业务主要由在线学习工具（有道词典、有道翻译、有道云笔记等）、智能硬件（有道翻译王、有道智能笔、有道词典笔等）、在线课程（有道精品课、网易云课程、中国大学MOOC等）和交互式学习应用（有道数学、有道背单词、有道乐读等）四部分构成。 

2019上半年，有道全部产品MAU（月活跃用户）超过1亿。2019年上半年有道精品课程招生人数达1210万人，同比增长30.8%，其中付费用户达33.8万，同比增长6.3%。

去年4月，网易将其他在线学习业务装入网易有道，在引入A轮融资后，网易有道估值达11亿美元。

网易有道也是网易系旗下第一家成功IPO的公司。IPO前接受媒体采访时，网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊表示，当初取名“有道”，是希望“君子爱财，取之有道”。

不过，就目前来看，网易有道未必能带来许多“财”。就整个大环境来看，在线教育整体持续亏损是不可避免的事实，而有道有道的招股书也揭示其未能实现盈利。

招股书披露，招股书披露，截至2019年6月30日，前六个月的净收入为5.49亿元人民币；净亏损为1.68亿元人民币。2018年，网易有道营业收入为7.32亿元人民币，净亏损为2.09亿元人民币。2017年，网易有道营业收入4.56亿元，净亏损1.64亿元。

网易有道2017年、2018年营业收入

网易有道2017年、2018年净利润

教育业务则是网易有道的主要收入来源，数据显示，2018年网易有道教育业务收入为4.29亿元，占总收入的58.6%，超过在线营销服务的3.03亿元收入。截至2019年6月30日止，网易有道教育业务收入为3.25亿元，占全部收入的57.4%；在线营销服务收入为2.34亿元，占全部收入的42.6%。

而在线教育板块则是网易有道教育业务获得收入的主要方式，其中包括有道精品课、网易云课堂和中国大学MOOC。招股书中提到，2017年、2018年和2019年6月30日止的六个月内，网易有道在线教育业务净收入分别为1.15亿元、3.29亿元、2.28亿元，分别占教育业务总收入的约76.7％、76.8％、72.5％。

10月15日，网易有道更新的招股书披露，作为网易有道董事的网易首席执行官丁磊有意愿以发行价买入最多2000万美元的ADS。

招股书显示，IPO前，网易持有网易有道66.2%的股权，为其最大股东，而丁磊通过网易进而持有网易有道30.1%的股权。有道创始人兼CEO周枫先生持有公司20.6%股权。

在上市前几个小时，周枫发布了一封内部信表示，有道对于教育的理解和其他公司的区别在于，网易有道不会拘泥于产品的形式是软件还是硬件，到底是免费还是付费，到底需要多大规模的投资。

事实上，在线课程收入依旧为有道的第一收入来源。其中，有道精品课作为旗舰在线课程品牌，将重点服务于K-12阶段用户。

数据显示，2017年和2018年以及2019年上半年，有道精品课程的付费学员分别约为22.9万，36.1万和20.8万。其中，K12付费学员人数从2018年上半年约5.8万增至2019年上半年的10.5万，同比增长80.8％。

而从长期来看，K12网校的领域，已经各方资本和巨头厮杀最为白热化的必争之地，而同时这也是有道的当前主营业务。K12在线教育的商业化已经在今年彻底打响，这意味着，有道在接下来会面临更多更加残酷的竞争局面。

虽然有道开盘即遭破发，但是IPO前的内部信中，周枫鼓励员工将目光放长远。

“上市一定不是一家公司的巅峰时刻，它不过是比较成熟的融资渠道之一。我们也不会因为资本市场的短期波动而做决定，有道的决策仍然会着眼于长期。”周枫说。

（本文首发钛媒体，作者/李程程）

以下是丁磊和周枫答记者问内容，经钛媒体编辑：

媒体：请问丁磊，对于这两次上市，相隔了19年，对于您来说内心有怎样的区别和感想？这对于整个网易集团和网易有道来说，有怎样的意义？

丁磊：我觉得从一个私人公司，变成一个公众的公司，实际上是得增加一些关注度，很多媒体很多用户关注。第二个是整个公司的行为和治理更加规范化，我觉得这些是好事。但是成为上市公司，勿忘初心，我觉得企业最后是为用户创造价值，为股东也创造价值。

网易是全国第二家互联网公司在美国纳斯达克上市，我们也经历了很多的过程，最终我觉得上市对中国企业的发展是一个比较正向作用的价值。所以，我也希望能够给有道独立上市，有这么一个正向的作用，包括从用户的关注上，品牌上，公司治理上。

媒体：问一下周枫，有道现在有四个板块，对于未来业务方面有什么规划？会不会进入一些新的业务领域？还是把现有的四个板块继续做大做强？

周枫：总体上，我们觉得在线教育这个业务是特别特别前景广阔的业务，上市是个好的里程碑，同时也是对团队的鞭策，是要求我们把产品做的更好，把我们的学习的工具产品，把我们的课程产品，把我们的教育硬件产品都做的更好，也希望全体有道同事能利用这个契机，在线教育业务发展这么好的机会，我们能给中国的家长、孩子们带来更好的产品，这个是我们现在这个时间点我的想法。

媒体：问一下丁老板，网易上市已经19年了，上市19年过程中，您觉得有哪些应对资本市场或者上市过程中有哪些经验、教训可以给到周枫和有道的？

丁磊：对企业最大的价值和作用就是治理更加规范化，这个规范化背后就是透明。

媒体：有一个问题问到周枫，能不能给我们讲讲这几天你们在美国是怎么度过的？您和华尔街的投资者交流的情况怎么样？对于有道，他们最关注什么话题？能不能讲讲你们交流的过程？

周枫：周末到的美国。周一开始在美国这边的路演，周一在纽约，周二在波士顿，周三又回到纽约。最后有一个定价的过程，所以昨天在开定价相关的会议。排的非常非常密，基本上一天七八九个会这样子。

跟投资人交流，我觉得对我们来说得到很多非常有用的反馈。一方面，我们跟他们解释我们的商业模式，跟他们讲为什么中国的家长对于孩子的学习那么看重。很多投资人熟悉，但还是有不少投资人对这个事情不是那么熟悉，因为中美情况还是有很大差别的。

以及，为什么在线教育这样的模式它在中国已经起飞了，也是有一些投资人还不那么熟悉，包括怎么通过直播这种互动的方式去教小孩子等等，都非常有意思。当然他们也给我们很多好的反馈，怎么样有序的经营这个业务等等，这是个非常难忘的经历。

丁磊：我觉得这是一个非常重要的让投资人去理解，比较近距离地去理解这个企业到底做什么，也会对企业过去运营中的一些不理解的东西进行质询或者质问，让企业知道投资人在想什么，为什么会这么想。

周枫：就像他们看到我们词典笔这样的产品，美国人没有见到过这样的产品，看到之后他们会觉得这个产品，你发材料给他，让他看产品介绍，可能都没感觉，但你真的当面给他演示一下这个产品，让他自己用一下他才会明白。

丁磊：所以这个名词叫路演roadshow，我第一次上市的时候就问人家，为什么叫路演？马路上的演出什么意思？翻译成马路上的演，他说你们知道这个词怎么来的吗？说以前的时候大篷车，载着演员和道具全国各地的演出，你走到哪里就在马路上搭个帐篷开始表演，就像向观众介绍你的内容一样，所以翻译过来一边在马路上，一边走，一边向投资人介绍我们自己的公司，所以这个英文单词很形象，roadshow。

媒体：很多大公司里很难像你们这样，又是云音乐，又是有道和电商，各种业务层出不穷，你们是怎么做的管理？另外一方面，相比其它公司来说，您好像给周总的股权看起来比其它公司要大方很多。

丁磊：首先我们的业务不叫层出不穷，最多不超过一个巴掌，你数数看，游戏、媒体、有道、音乐，再加个电商，不超过五个手指。我觉得互联网最重要的是创新精神，中国是世界上最大的互联网应用市场，有8.5亿的上网人口，这么大的用户尤其他有自己独特的文化背景，东方的文化背景，互联网从业人员应该考虑怎么样通过技术的创新能为这个群体提供与众不同的服务和产品，不是简单的去山寨和拷贝海外的一些产品。

所以，网易在做有道的时候，会明显发现这家公司非常重视做工具软件，因为中国有千千万万学英语的人，他学的好的就是词典软件。做着做着，我们发现学习的人除了查字典以外还要记笔记，我们做了有道云笔记。然后你会发现，中国有了移动互联网以后，整个网课、网上教育倍受家长关注，还有直播技术的成熟，也让家长可以接收到这样面对面直播的来上课。所以都是在一些中国特定的场景下产生的一连串的产品和创新。

第二个，为什么周枫的团队有很多的股份，我觉得让有能力的人对自己所从事的事情更有参与感，参与感有几个方面产生。一个是你本身喜欢这件事，就像网易做游戏，你们喜欢游戏，我做英语因为我喜欢英语，这个是精神上的参与。物质上还得有表达，要有利益共同体，就是让他们能分享到商业模式上成功的喜悦，这样能鞭策他们更多的为股东、为社会创造价值。

当然，我希望每一个有道的同事，都能看到自己公司的未来，包括这个公司对中国教育事业，在线教育事业所能产生的巨大的影响。我今天放一句话在这里，中国的教育模式一定会对全世界的教育产生巨大影响，就是互联网上课模式，我讲的网课模式，一定三到四年后，全世界很多国家，尤其是发展中国家会学习在线教育模式，而且手段和形式会更加多样化，不仅仅是基于一个电脑或者手机屏的使用，以后会基于VR的视频，更加身临其境，更加高效，更加趣味性。   

媒体：从今天之后有道就会变成一家公众公司，这件事对网易意味着什么？以及在网易IPO和有道IPO之后，它和网易之间的业务交互会发生什么样的变化？

丁磊：以前他是我们上市公司里的一块，也是上市公司一部分，所以很多人其实有点忽略，我们这次来路演的时候，说有道是网易的？很多人问我这句话，什么时候是网易的？以为我们买来的。其实我们成立的当天取名叫有道，就是取自于中国的一句话，叫“君子爱财、取之有道”。我们要用正确的，走正道的方式和方法，去获得财富。

当它成为一家上市公司以后，第一个，我们公司还是它的股东，而且是控股大股东。第二，我们对他的业务是全力支持，我们自己不再做教育了，就是教育相关的内容我希望有道能够做的更好。

网易对教育的信仰，当中的热爱和决心是2011年开始的。我们在2011年做了一个产品叫网易公开课，到现在8年了，当初做网易公开课的时候我们把全世界最好的课程翻译成中文，放在App里或者这个系统里，当初我们做的主要是成人的素质教育，或者说成人的职业教育。

做着做着我们发现，中国亿万的青少年更需要在线教育，因为今天中国青少年的教育主要在乡村教师这个问题上，很多地方老师的资源不够优秀，你就很难培养出非常优秀的学生。

我很认同一句话，用优秀的人培养出更优秀的人，更优秀的人基本上都在大城市。我们国内的老师，一个老师能上几十人、几百人的课，你通过互联网网课这些形式给千千万万的青少年带去最优质的上课的内容，让他们更有效率的，更有趣味的学习，听课就像听郭德纲讲相声一样，每个人都聚精会神，听完以后很开心，还舍不得走，我觉得如果能做到这一点就成功了。

媒体：我第一个问题，做教育的教育公司很多，互联网公司里面做教育的也很多，但今天我们就长了一朵花叫网易有道，所以两位有什么感受？

丁磊：挺好的，我觉得。互联网产业，资本的密集度和技术的创新能力，是任何一个行业都没法比的，如果这些互联网企业都能够利用资本和技术创新，投入在中国的在线教育，尤其是K12教育上，那这个国家就会更加了不起，我们会对下一代和这个国家的未来，这个民族的未来充满了希望，所以我觉得这是一个对未来特别好的一件事。总结一句话，如果更多的资本和创新涌入这个行业的话，那就是功在当下、利在千秋，这会是一个民族的，一个社会软实力的体现。

周枫：说一下业务，在教育这个业务上我们最大的特点，我们是从互联网出发来开始做教育，很多公司是从线下教育这样的角度来开始做线上的教育，两个不同的来源和方向就会造成大家的做法是不一样的，所以我们会非常关注怎么样能帮到更多的用户，所以说像学习工具这样的产品就会非常重视。

而且有道非常擅长做这样所有学生都可以用的，所有年龄的学生，不同背景的学生都可以用的这样的产品，不管是我们的词典、笔记，还是硬件的有道词典笔这样的产品，对我们来说是一样的，有些是免费的，有些要花钱买，对用户有用，那就行了。

对课程的话，我们会发现，既然我们能服务所有这些不同年龄段的用户，那我的课程也是可以服务不同年龄段的用户的，如果从线下教育背景的公司的话，他们往往就会聚焦在某一个年龄段上，这也是比较自然的，我觉得没有好坏。

但我们的确能有这个机会服务更广的年龄群，像我们现在推出面向孩子阶段的少儿编程，有道小图灵这样少儿编程的产品，有道数学这样的产品，我们感觉这里机会非常非常多，因为中国的爸爸妈妈都希望这个孩子能在刚刚开始学习的时候就能有一些好的产品可以用，这个产品满足了他们需求。   

我自己一直有一个想法，是每一个阶段，每一个时代的教育公司都会被一两个课程，一两个学科所定义，这个时代到底是什么？我觉得大家都可以去想，但像编程这样的课程，我们觉得是会受到大量家庭和孩子的喜爱和需要的。      

媒体：问一下丁总，您觉得有道的发展速度是不是比较惊喜？之后对他们有什么期待？第二个问题，今年我们在有的业务上有的加大投入，有的业务在及时止损，您是怎么做这个取舍的？

丁磊：我觉得并不慢，但也不能说是快，很多东西的达成应该是个水到渠成的过程。我对它未来的希望是，我其实更看重，能听到无数的小朋友、青少年说，有道的网课对他一生的影响，改变的特别大，就像我们的网易公开课一样，很多人跟我们说，你们的公开课做的真了不起，还有像网易的云音乐一样，他们觉得说我居然能通过云音乐听到世界上更美妙的音乐，所以要给用户带来惊喜，这是最重要的。

以下为周枫发布的内部信全文：

“新学期”开始 致有道全体同事的一封信

各位有道的同事们，

今天有道即将在纽交所挂牌上市，要以更加透明的方式面对市场检验。在过去几个月路演当中，我在跟投资人分析师开会时，经常会被问到的一个问题是： 有道对于教育的理解和其他公司有何区别？

我的答案是，我们要做的其实是一家完全不一样的教育科技公司。我们非常笃信技术的力量可以在这个领域做些改变，但我们却不是盲目的唯技术论者，一切技术的使用都要以人的需求为原点去看。因此，我们不会拘泥于产品的形式是软件还是硬件，到底是免费还是付费，到底需要多大规模的投资。我们存在的目的，就是为了empower我们的用户，归根结底，使得他们的学习更加轻松一些高效一些，从而成为他们实现自我的助推力。

从公司创始到现在，不断创新、不断扩展我们解决的问题的边界，已经融入到我们的血液。这一步步坚持创新的过程中，我们做了非常多好用且对用户有价值的互联网学习工具， 有道词典、有道翻译官、有道云笔记、翻译王、词典笔……

其实学习这件事听起来不是一件太性感的事情，但是比较幸运的是，我和我们的团队都非常喜欢自己做的事情。这可能也是一个非常重要的做事的心法，就是你是不是发自内心地热爱自己当下做的事情。我早年在伯克利读书本来一心想要去高校教书，我当时就觉得自己的未来就应该从讲师到助理教授、再到副教授最后拿到终身教职。虽然最后阴差阳错没有成为老师，但绕了个圈发现还是回到当初自己想做的事情，只不过今天我们做的事情可能会影响的是有着更迫切需求的潜在数量巨大的人群。

我们在互联网浪潮中开始创业，100%以用户为中心是我们的信条，这十三年来从来都没有变过。值得庆幸的是，学习这个领域也足够的广阔和重要，使得我们可以不断接受新的挑战。一路走来，我们用自己的产品几乎见证了中国年轻人不断学习迭代的过程，有道词典把中国年轻人语言学习带入了互联网时代，我们的词典笔把学生查词认字这件事又推进到了智能硬件时代。

有幸在这样一场时代变迁中，用互联网技术的力量为时代的进步做了一点事，这其中有中国互联网产业蓬勃发展的时代因素，也有每一位有道人的努力，是你们的勤奋和创造力造就了今天的有道。拥有善于思考、勇于创新的员工是网易有道最大的财富。

今天起，有道成为了一家公众的公司，这意味着我们会变得更加公开透明，同时这意味着我们承担的责任更多，面临的挑战和外界的拷问也会更多。那我们要怎么去看这件事情呢？ 我想这也许会要求我和每一位有道的同学都要有一颗更大的坚守的恒心，在我看来也许变化的少，坚守不变的更多：

　　无论如何，继续盯住用户做好的产品和服务

有道的诞生，就是希望能够用互联网和技术为用户连续创造价值。我们开发了有道词典、有道云笔记、有道翻译官等一系列深受用户喜爱的产品。这些经受住市场考验的产品，是我们秉承着网易一贯的工匠之心打磨出来的产品。未来，我们依旧要精益求精，用心回应用户的需求，去创造更多、更好的学习产品和服务，让高效学习这件事情因我们的存在真真正正成为现实。

　　把眼光放长期

有道2006年正式成立，创业13年，绝对不算是一个快公司。但这都不要紧，纳斯达克交易所有一句名言，[Any company can be listed， but time will tell the tale]。只要申请的公司秉持诚信原则，挂牌上市是迟早的事，但时间才会决定一切。上市一定不是一家公司的巅峰时刻，它不过是比较成熟的融资渠道之一。我们也不会因为资本市场的短期波动而做决定，有道的决策仍然会着眼于长期，通过践行有道使命，为用户提供有价值的产品和服务，我相信这也将为长期与有道共同奋斗的伙伴们创造最大价值。

　　不管怎样，保护好我们创造价值的能力

无论是个人还是公司，保有创造价值的能力是立身的根本。在当下这个过于喧嚣的年代，个人也好公司也好，如果内心缺少了明确的方向做秤砣都容易感到无措和迷失。那么，请我们要时刻记得，在任何时候我们都要保护好自己创造价值的能力，因为这样会带你走出困惑。

今天也只是一个新学期的开学仪式，还有很多未知需要我们去探索和尝试，希望每一个人都能在此挖掘潜能、收获成就，有道，也将因为你们的智慧和努力，成长为一家能够为社会贡献更大价值的企业。

新学期开始，我们一起加油！

周枫

于纽约清晨

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