“黑石交易”告吹，SOHO中国或“零售”剩余资产

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“黑石交易”告吹，SOHO中国或“零售”剩余资产

阿尔法工场

· 6分钟前

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有些事，会天遂人愿；有些事，终究事与愿违。

“黑石交易”告吹，SOHO中国或“零售”剩余资产

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图片来源@视觉中国

文丨阿尔法工场

潘石屹的故事，本应随着黑石集团的入局，就此终了。

但一则消息的出现，再次激起市场一片涟漪。

2021年9月10日，SOHO中国（00410.HK）发布公告，“此前高盛代表黑石集团收购本公司全部已发行股份的邀约，鉴于目前满足先决条件的进展不足，各方一致认为无法在最后截止日当天或之前满足先决条件，各方也一致同意不会推迟最后截止日。”

随着SOHO中国的一纸公告，被外界称为潘石屹“金蝉脱壳”的计划，已告吹停。

与此同时，因市场预期SOHO中国未来会分批单独出售资产，收购失败反成利好——SOHO中国股价开盘后直线拉升，最高涨幅近20%；截止收盘股价报收3.50港元，涨幅达9.37%，公司市值达181.98亿港元。

SOHO中国为何卖不出去？故事要从潘石屹的资产变卖之路开始讲起。

01、卖卖卖

中国房地产历经10余载的黄金发展期，孕育了SOHO中国这类地产巨鳄。在时代的洪流下，潘石屹抓住这一历史机遇，以150亿的身家跻身胡润百富榜第51名。

但好景不长，写字楼购买需求受宏观经济影响有所下滑。2012年，潘石屹不得已将公司从销售转向自持物业模式，降低销售规模，换取销售利润提升。

然而，理想丰满反衬现实骨感，SOHO中国的转型之路浅尝辄止。

全部资金储备用来支撑转型过程中的开支，致使SOHO中国没钱拿地，自然也无法扩张，只能守着物业资产过“包租公”的日子。这期间，SOHO中国依然面临着严峻的资金考验。

潘石屹曾公开表示，“SOHO中国的租金回报率不到3%，但银行贷款的资金成本超过了4%。美国办公楼租金回报率接近4%，纽约都是5%或6%。中国租金回报率低的我都不好意思说。”

依赖租金收入，全部物业自持意味着SOHO中国自身要承担极大的资金及营运压力。财务报表如实的反映出现实状况，2012年公司销售额降至94.68亿元。营收单一，让SOHO中国开始一步步走向了衰落。

从2012年到2018年，公司营收由161.43亿元缩水至17.21亿元；归母公司股东净利润由105.85亿元减少至19.25亿元。公司账上现金及现金等价物，也随之愈发减少。而曾经与其比肩的万科、恒大、碧桂园，销售额早已达到千亿规模。

SOHO中国江河日下，潘石屹开始抛售资产。2014年2月，上海的SOHO海伦广场以52.3亿元出售、SOHO静安广场则卖给了金融街控股。9月，凌空SOHO出售携程。2016年，又以32.2亿变卖上海的SOHO世纪广场。

2019年9月，SOHO中国以7.6亿向慧泊停车场投资出售位于建外SOHO东区、三里屯SOHO、SOHO尚都、朝外SOHO、SOHO嘉盛中心、银河SOHO、朝阳门SOHO、丹棱SOHO及中关村SOHO的2583个地下停车位。

至此，潘石屹国内的资产，只剩下了“八大金刚”：北京的望京SOHO、光华路SOHO二期、前门大街、丽泽SOHO；上海的外滩SOHO、SOHO复兴广场、古北SOHO和SOHO天山广场。

2021年6月16日，SOHO中国公告宣布，高盛（亚洲）有限责任公司代表黑石集团旗下公司Two Cities Master Holdings II Limited发出收购要约，以5港元/股的收购价格，支付236.58亿港元(196亿人民币)收购SOHO中国91%的股份。交易完成后，潘石屹夫妇将只剩下9%的股权。

黑石集团所收购股权含有的所有资产包，正是SOHO中国仅剩下的“八大金刚”。