消费升级、注册制改革，一级股权投资的两大机会在这里

【钛媒体记者/孙骋】“一是2016年将是播种一级股权时代的黄金时期，因为中国有13.7亿的人口，正在蓬勃地进行消费升级，人口红利带来的消费升级优势，再加上注册制改革的大环境，将会给一级股权投资带来黄金播种期。”在“2016胡润新金融百强榜”颁奖典礼上，国泰君安首席宏观分析师任泽平说。

任泽平被广大股民认为是2015年牛市中，最有价值的分析师，他准确判断了牛市开始和结束的时间节点，去年股灾前，抛完所有股票去休假，去年三季度回归股市，最近他又休假了，自称这一举动是他对资本市场的态度。

对于二级市场，他认为2016年收益率可能不如2014、2015年：2013年是结构性牛市，2014、2015年都是大牛市，但是连续四年的牛市是从来没有的。随着时间推移，企业风险下滑，无利率风险的空间已经不大，无风险偏好很难再向前。

2014、2015年，很多人的玩法是做趋势投资，比如：在2000点的大底买进去，5000点卖出来，就是这么简单，那是一个趋势投资的时代。但是2016年是做交易、主题投资的时代。任泽平对于二级市场的看法是：

“熔断机制取消以后，市场正在进入正常的调整状态；对于债市，我还在继续看多，可能是债券牛市下半场；房市维持原来的看法，未来一线城市涨一倍，三四线城市零增长，房地产高增长的时代，已经永远不可能回去了。美元还在强势周期，大宗商品还在底部盘整，还需要一到两年的时间。”

中国经济高增长的时代已经永远落幕了。2008年前后，劳动力成本趋势性上升，中国的加工贸易开始增速放缓；2012年，劳动年龄人口开始出现净减少；2014年，房地产长周期拐点出现，房地产链上的重化工业开始衰退。

中国正在经历经济调整增速期，中央政府希望展现推动改革的勇气和决心，但也许我们对改革的期待不能太理想化。在任泽平看来：改革没有三年的阵痛，便不可能有活力，但是不改革，必将没有未来。

“从新常态增速放缓到供给侧改革，这是一个从认识到给出解决手段的过程，但我们还缺勇气和决断。不良率浮出水面，金融体系存在大量隐性的不良资产、以及未来隐性的失业可能，这是不能靠做一场梦就解决的。”他提醒大家做好思想准备，没有在2009年面对，也没有在2014年面对，那么必定会在2016、2017年面对一个最严峻的环境。

中国的未来无法依靠传统、陈旧的增长模式和动力，钢铁、水泥、煤炭和房地产已经是一场幻梦。任泽平认为中国的未来就在高端制造业和现代服务业，在那些具有转型创新活力的地方和行业。

未来3到5年，中国经济可能很难复苏，将会呈现“L型”发展态势：主板将区间振荡，牛市已经结束，但是创业板牛市仍然将继续。但是这个“L型”的背后环境一点都不平静，经济结构内部将会发生巨变，旧模式的落幕，新模式的崛起。

此前多年，市场普遍的声音是：2014年是最困难的一年，2015年是最困难的一年。到了2016年，依然是最困难的一年。他认为这个困难是相对的，从传统行业的角度，2016年会是最困难的一年，但是如果从新兴行业角度来看，这是最有希望的一年，新行业的机会将会来自于消费升级的大环境，以及注册制改革的推进。（本文首发钛媒体）