经纬张颖：很多行业并不存在资本“寒冬”，投资要学会动态博弈

在资本寒冬和移动互联网红利渐趋耗尽的当下，经纬中国的掌舵人张颖表示，在移动的2C领域的投资不管在频率还是金额方面都降低了不少，目前这一块的投资占投资总额的20%都不到。

在张颖看来，主要是因为有BAT这样的超大型的公司，同时也有像58和陌陌这种估值在30-50亿美金的中级公司，同时还有一些未上市的独角兽公司，比如：滴滴打车、美团、饿了么等等，他认为在这样的竞争环境中，小公司很难杀出来，因此会减少对2C领域的投资。

但他否认存在资本寒冬这一说，假设采用动态的的思维去思考的话，他认为在熟人社交这块，应该有团队去挑战微信，另外，他也比较看好互联网金融和企业SaaS服务这块，这些领域不停在变化，需要做更多的调研，紧跟市场趋势。

回看市场上比较火的项目，诸如滴滴打车、饿了么、ofo等等，很明显的一个趋势就是各种知名VC和机构争相入局，而且都是几十亿、甚至百亿美金的规模砸。

大多数情况下，投资人更多的是在同一个战壕里面厮杀，这也证明一个投资圈的一个道理，没有充分竞争的，就成就不了一个大行业，特别过去两三年里，资本在创业当中，所起的作用越来越强。典型的如滴滴融了100亿美金，美团网融资60亿美金等等，烧钱先扩大规模，抢占用户，赚钱之后再说，但市场上的其它玩家就没有什么机会了。

谈及投资之后怎么退出，对次张颖表示自己有三点方法论：

1、把任何一个有潜在退出的可能性，无比的放大；

2、把任何一个主动找上来的，对我们公司，或我们投的公司的股份感兴趣的机会，无比的重视。

3、永远不把所有的退出都在珠峰的顶端8848实现。

比较好玩是，在被问及，如何看待朱啸虎说过共享单车战斗即将在90天之内结束，但熊猫资本的李论也说过，如果战斗没有结束，他愿意在国贸裸骑，这种投资人之间的白热化的竞争时，张颖表示：也许会帮创业者摇旗呐喊，但绝不会参与投资人大战。

以下经纬中国创始管理合伙人张颖在2016小饭桌全球青年创业者大会部分演讲实录，略经钛媒体编辑：

我们投的血本无归的公司，加起来现在有十几家了，再加上一些发展不好的有30多家。

创业是艰难的一条路，而且是非常公平的游戏，我们出钱，创业者出命。很多时候，创业公司最后都不会那么光耀。当我们站在比较高的位置回头看，其实过去一些不太好的经历、投了一些不太成功的公司，可以淡化一下。

投资需要动态博弈，不在静态中缴枪投降

在过去两年，在移动2C的投资，不管是频率还是金额降低了不少，现在在这一块投资总额，占我们投资总额20%都不到，原因很简单，在一片声音里面，有BAT的大树，像58和陌陌，在30亿到50亿美金中级的公司，现在也正在崛起，快速成长，更不用说滴滴打车和美团，还有没有上市的饿了么，真正的小的树苗得不到阳光，很难在今天的竞争环境中杀出来，变成未来的参天大树。

我们确实把标准提高很多。反过来说，我经常提醒我们的同志，投资这个事情，永远是动态的思考，你不能在静态的时候去看一些东西，就举手投降，今天微信那么的红火，我反而觉得，熟人社交的时候，确实有一些团队应该敢于挑战尝试了，因为有一个东西做到足够大的时候，总会有一些人站出来，逻辑是这样的，我继续提醒他们，继续找创业者，永远不要在静态当中停止，缴枪投降。

还有很多行业，没有任何资本的低谷或寒冬之说，比如说朱啸虎总在交易平台领域，投的一直非常棒，交易平台一直出优秀的公司，我们经纬到现在为止投了八九十家，我觉得企业服务这个行业快速崛起，企业服务SaaS安全，当这类公司崛起到一定程度，BAT无奈他们，现在这些越来越红火。哪怕对于真的是资本寒冬，融资非常困难，像互联网金融，不要放弃，这是动态性的厮杀，我们要进行系统性回访，公司每天都在变，我们觉得创始团队是OK的，反而你这个时候进O2O、互联网金融，确实能抓住很多好的东西。我这么思考的。

投资机构：内部凶悍的思想统一方式很重要

一直以来，还是一个风格相对比较严谨的，要把很多事情想的比较清楚，再去抠扳机，一般想清楚了，签了投资意向书，基本不会返回，极少的反悔事件，就是跟事实不属实，这种情况非常少。对行业的思考是这样的，我们现在分成交易平台，互联网金融，文娱、医疗，企业服务，包括AR、VR、消费升级，我们每年都会建立一些新的投资小组、行业小组，思考、交流、思想达到共识再去发力，比如一年半前，我们逐渐了自己的消费升级小组，比如说三年前，我们把自己的新能源小组完全砍掉，不做这块的投资。

今年年初，我们把交易、O2O跟B2B，三个垂直的行业小组变成一个大组，这里面很多关起门来，合伙人之间，互相的拍桌子，互相的争议讨论，最终达成一定的大方向的共识，从上到下比较凶悍的思想统一的厮杀，这一点很重要。因为去思考，去聊这个行业，其实我自己觉得只占30%不到。最终你要在这个行业里面出成绩，能抓住下一个滴滴快的，我们投了滴滴，到饿了么，更多的是在战壕里面每天撕杀，这块是非常残酷的，我在其他地方说过，现在有50倍、100倍的资金进入这个行业，有新的人民币对美金的兑换冲击，没有竞争就代表不是一个大的行业。而且没有跟顶尖高手的竞争和撕杀也没有意思，因为有了朱啸虎，有了红杉这样的机构，有了IDG让我们的工作充满了激情。

我们只需要创业者，不需要同行

过去九年，出投资意向书而后被创业公司放鸽子的事情发生过不下十次，我自己对投资同行创业者的态度比较不太一样。因为我觉得创业整个作为一个群体，明星公司跟明星创始人除外，大多数的创业者，其实还是弱势群体，当他们跟资本打交道的时候，都是比较紧张的，比较无助，不是那么容易拿到钱的。反过来说，投资作为甲方，他们选择可以很多，工作的节奏可以随意控制，哪天他们想要稍微休息一下，他们完全可以不去上班，去稍微休假几天，

所以对于创业者这块，我从来没有公开说对方不讲信誉。

而对于同行我说的清楚一点，只是签了投资意向书，花了彼此很多时间，最后因为各种各样的原因不投资的惯犯，我们选择不跟他合作，两次三次这样的事情后，你知道他的风格是这样子，价值观是这样子。现在新的基金和优秀的基金那么多，我为什么跟他合作呢？从我的角度来说，如果不合作，而且你又非常讨厌这个老大，为什么不直接把它拉黑呢？世界就这么简单，我也说过很多次，我们是做早期投资的，逻辑上来说，我不需要靠任何人吃饭，我只需要创业者。

不会像朱啸虎那样加入投资人大战，帮公司厮杀

这么多年来，朱啸虎投的很多明星公司，在起伏过程中，他都是这样子，摇旗呐喊，帮自己的公司撕杀，我记得多年前，他有一家公司，他摇旗呐喊撕杀的时候，我还跟他对过几次话，我觉得不应该这么做，他也回复了我，但是这就是他，他改不了。对每个人来说，他都是有不同的点来刺激它，我是不会加入投资人之间的大战，虽然在ofo的融资过程中，我在朋友圈上发关于这一条融资的信息频率，确实比别人高一点，我也说不出来为什么，我喜欢。

追求稳定收益，不谋求顶峰时退出

投资里面，退出非常难的事情。你把钱给任何人，你让他去投资，谁都会投资。但是最终能不能有好的收益，能不能退出，比登天还难，我的态度是三点：1、把任何一个有潜在退出的可能性，无比的放大；2、把任何一个主动找上来的，对我们公司，我们投的公司的股份感兴趣的机会，无比的重视；3、永远不把所有的退出都在顶峰上实现。只要有机会，我们会有思考的阶段性的，在过程中做一些套现。在过去三年，我们做得比较频繁也比较有节奏的。

别人三四年后才有可能的退出，我已经拿了一大笔钱，还给我的投资人，就能刺激他们，更加相信我们，刺激他们更加认可我们这个团队的严谨跟成熟。吸引更多的资金，把这个循环做好。

在过去三年，每年都是将近90家新投资的杰作，今年我们已经投资70家公司，而我不想刹车，我想继续对中国的豪赌，在这种情况下，需要庞大的资金支持，就一定较要把退出思考严谨，有所作为。（钛媒体记者朱涛伟整理报道）