软银在印度“一掷千金”，孙正义豪赌未来的红利

5月11日早间消息，日本软银集团宣布，由于Sprint的成本压缩和用户增长，公司实现有史以来第二高的年度利润。同时软银对滴滴出行投资的传闻也得到最终确认，138亿人民币再次加码中国网约车市场。

印度市场上，“推动印度电商市场最大规模合并，将Snapdeal卖身给Flipkart”的新闻也一直在被持续报道中。可以说，软银的一举一动都吸引着全球目光的关注。

软银目光关注的焦点大部分投向印度。

印度互联网市场在近来两三年吸引了全球风投机构的眼光，软银对印度的喜爱则表现的更为直接——2015年5月，孙正义任命印度裔高管尼克什·奥罗拉(Nikesh Arora)为集团总裁负责全球投资业务。

在奥罗拉的带领下，软银对印度项目的投资增多，其本人也曾一度被认为是孙正义的接班人。

可作为一个长期的、大规模的市场，印度短期内给出的回报并不能满足董事会股东的期待，这也就不难理解为什么在次年2月董事会对奥罗拉投资能力提出质疑，甚至为此成立专门的特别调查委员会。

在这场内部博弈中，奥罗拉的决策力与信服度尚不足以撑起印度的大盘，无法取得股东的支持。所以4个月后，奥罗拉辞职孙正义再次走到台前掌管大局。

在一年多的时间里，奥罗拉究竟力推了哪些项目？

从图表可知，奥罗拉在任期间软银投资近40亿美元在全球的互联网科技初创企业，其中印度市场得到投资总额中超过三分之一的份额。

实际上，自1995年软银成立风投基金以来的近20年间已完成近200笔投资，大部分项目在美国，其次是中国，而现在，印度成了软银的新目标。

在软银进入之前，红杉资本与老虎基金已经率先对印度互联网市场进行投资。没有先发优势，但软银的集中发力让其成为印度创投市场上重要的资本力量之一。

“我不玩短期，我们等了15年才有现在的阿里巴巴，我不在意短期回报，我关注长期。”也正是阿里巴巴在2014年上市时带给软银1000倍的回报过于丰厚，孙正义在其后的投资中总带有“寻找下一个阿里巴巴”的意味。

从去年6月至今，再次由孙正义掌权的软银对印度初创进行的投资如下：

• 2016年9月，软银240亿英镑现金收购英国芯片巨头ARM。 
• 2016年10月，软银1.3亿投资美国生物科技初创Zymergen的B轮融资。 
• 2016年11月，印度游戏初创PlaySimple获得A轮400万美元投资，投资方包括软银赛福和IDG。 
• 2016年12月，软银投资美国卫星通信公司OneWeb10亿美元。 
• 2017年2月，软银3000万美元投资中国金融科技公司开通金融A轮融资；33亿美元收购美国投资管理公司Fortress；参投移动账单管理服务应用 True Balance的B轮1500万美元融资。 
• 2017年3月，软银再次领投东南亚网约车平台Garb；参投智能物流企业快仓B轮2亿元融资；4300万美元投资人工智能创企ObEN；3亿美元投资联合办公WeWork。
• 2017年4月，印度网约车平台Ola获得软银及其他资方2.5亿美元投资；且软银再次追投OYO Rooms2.5亿美元；投资英国 VR 初创公司 Improbable。 

从软银的项目选择上能看出我国市场发展轨迹的影子，这也是其对印度市场的预判与提前布局。

近期也有消息称软银还将投资Paytm14亿美元。或大或小，软银在印度投资了很多创企，尽管重点加码的几个明星项目表现未及预期——上周三软银表示，2016-2017财年，软银对Snapdeal和Ola的投资损失达到14亿美元（约为9000亿卢比）。

可对孙正义而言，印度不是一个短期的战术投资，一时的得失没有那么重要，作为长期战略性投资选择，印度值得孙正义投入更多资源也给出其发展的时间。

作为全球唯二人口超十亿的大国，印度互联网的发展总是被比作5年前的中国。错过了中国互联网野蛮崛起时期的资本不愿再错过印度，而抓住了中国机会的如软银则希望在印度重温胜利的喜悦。

历史总是惊人的相似却从来不同，印度市场并未如资本方所期待的那样完全按照中国的轨迹走。没有“墙”的限制，Google、Amazon、Facebook三者在印度的影响力堪比BAT在中国。也正因如此印度互联网市场的竞争要比中国更为复杂，一方面是本土企业的发展壮大，一方面是以美国为首的互联网巨头对印度市场的势在必得。

而从资本方角度讲，与软银一同追逐印度市场的在几大世界风投机构外，如红杉资本、老虎基金等，中国资本的力量也不容忽视。且在对市场的感知、把控与适应上，刚积累了丰富对战经验的中国资本甚至更胜一筹。

从各行业的对标来看，印度互联网市场上到处是美国巨头的身影，本土企业的发展并不容易。

关于电商，在《海淘中国，PaytmMall给印度电商市场多一个选择》中解释了Snapdeal淘宝模式的水土不服；关于社交，对标微信且获得软银支持的Hike message号称有1亿用户却一直不温不火；关于网约车，Ola在Uber的全力围攻下表现也算可圈可点，但能否成为滴滴恐怕答案中否定的成分居多。

就目前的时间节点看，资本的犹豫与观望也可以理解，毕竟印度的独特性让资本市场意识到简单复制并不可行。这种情况下，孙正义在印度的加码下注就变得尤为显眼，用真金白银来表达对印度市场坚定地信心与长久的看好。

前文提到了Snapdeal项目的衰落，常规来讲，资本方会选择退出或止损以求安全。可孙正义并没有这么做，而是继续追加——以30亿美元的估值收购Snapdeal的早期投资方Kalaari Capital和Nexus Venture共18%的股权——成为Snapdeal的第一大股东，拥有话语权后，孙正义继续推动Snapdeal卖身给Flipkart。一度有消息称，孙正义会继续为合并后的企业投资10亿美元。

就像孙正义在2016年1月说的：“10到15年后中国的国内生产总值(GDP)将超过美国，25到30年后，印度可能超过所有国家，成为世界头号经济体”。

他是这么说的也是这么做的。5个月前，孙正义访印明确表示软银在未来对印度的投资总额将超过100亿美元。

不管是软银，还是红杉资本、老虎基金和Accel站在现在的时间点看，每家的退出业绩都并不理想，可资本仍愿意继续加码印度就是在赌一个未来，赌印度的发展潜力。

中国市场的繁荣给了资本方经验和财富，随之而起的是资本承担风险的意愿和能力，而印度就是他们愿意承担更大风险的市场。

担得住眼前的风险才等得到未来的红利。

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