屡失战机的搜狐，视频业务已成心病

4月24日晚间消息，搜狐发布了该公司截至2017年3月31日的第一季度未经审计的财报。读娱君为大家摘出主要数据：

• 营收3.74亿美元，预期3.63亿美元，同比下降8%，环比下降9%；
• 调整后每股亏损1.75美元，预期亏损1.63美元；
• 品牌广告收入8100万美元，同比下降35%，环比下降18%；
• 搜狗品牌营收1.62亿美元，同比增长10%，环比下降5%；
• 在线游戏营收8500万美元，同比下降17%，环比下降11%；
• GAAP毛利率为41%，去年同期为53%。

财报显示，搜狐第一季度营收为3.74亿美元，但整体仍然亏损，同比下滑8%，这是搜狐连续第六个季度营收同比下滑。以Non-GAAP计算，归属搜狐的净亏损为6800万美元。稀释后的每股净亏损为1.75美元，搜狐去年同期净亏损为2200万美元。

视频业务成心病

虽然2017年第一季度再次出现亏损，不过对搜狐来说，财政赤字已经成为常态，过去13季度，搜狐有12季度均为亏损。

虽然整体看起来搜狐千仓百孔，但内行看门道，不能武断。由于搜狐业务主要有新闻、搜狗、畅游、视频板块，应该掰开了看。通过数据可以看出，搜狐所有业务中，前三个业务都盈利，搜狗搜索的增长全部被搜狐品牌广告业务和畅游领导的游戏业务下滑抵消，目前只有视频是完全亏损状态。

搜狗首席执行官王小川表示：“财务方面，搜狗收入和利润均取得历史最好水平，当季收入达到1.47亿美元，同比增长62%。非美国通用会计准则下经营利润为2,900万美元，是去年同期的3倍多。”

搜狐另一子公司——畅游，同期财报上营收和利润都实现同比大幅增长：第一季度营收为1.30亿美元，以Non-GAAP计算，归属畅游的净利润为3100万美元。可得出搜狐视频仍然是在利润上严重拖后腿的业务。

这也无可避免，国内视频网站普遍面临巨亏局面，张朝阳表示：“亏损主要是与视频内容购买支出有关，去年公司就制定了购买头部内容的计划，价格都比较贵。”

然而，搜狐并没有靠山。反观爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频，现在已经分别坐拥BAT三巨头作为靠山。这就意味着他们有其他强势业务输血，但搜狐视频则没有这么幸运。

目前搜狐的唯一靠山是搜狗，但搜狗……

“腾讯效应”让搜狗成为搜狐财报唯一亮点

搜狐财报首次将视频、搜狗等各产品线的具体营收披露出来，在财报中唯一是用“up”（增长）而不是down（下滑）的，只剩下搜狗了。据业内人士预估，如果搜狗赚的2,900万，搜狐亏损的可不止1,400万。

而对于搜狗成搜狐财报唯一亮点的现实，大家纷纷评论，认为这是“腾讯效应”。

但是，腾讯的“亲儿子”微信，于4月25日宣布成立搜索应用部，负责微信的搜索业务、阅读推荐业务、AI技术研究及落地、微信数据平台建设和数据能力的应用，巨头间的搜索排位战更加严峻。

而且，有业内人士分析，目前搜狗有独立上市的强烈需求，有腾讯作为干爸爸，一旦上市分拆，搜狐母体在公众市场的形象和营收层面的压力更大。

没有搜狗的搜狐，似乎基本也没什么翻身的可能了。

为何曾经辉煌的搜狐竟掉队掉这么厉害？

世外桃源中的搜狐：屡失战机

搜狐近几年仿佛是完全置身于“世外桃源”，前几年新闻业务在互联网“四大门户”中严重掉队后，近几年游戏玩不过网易，最近搜索又被360屡次呛声。

此前搜狐视频曾在英美剧版权层面优势巨大，资源丰富，但自从2013年以来，原来越紧的版权政策、知识产权意识觉醒、政府监管问题等，外部压力巨大让生于沃土的搜狐优势不再，大家站在同一起跑线上从新比赛。

但除了视频平台共同有的外患，究其本质原因，还是本身决策层行动缓慢，使其屡次贻误战机。

这次财报发布以后，张朝阳对搜狐视频定下的新战略是：“头部剧角逐模式不可持续，重点转向内容制作和联合出品”。

他表示，今后不会继续在购买版权剧方面烧钱，而是集中头部内容的制作。具体资金投入方面，张朝阳表示，“今年的内容预算整体要比去年多一点，40%是用于自制剧，供付费用户观看，60%y用于头部内容的购买，这部分内容对公司的广告营收会有贡献。明年的自制剧预算会有很大的增长。”

然而，据读娱君搜集到的情报显示，目前搜狐参与出品的自制剧数量也是极其有限，2015年还是挺有战绩，出品了《无心法师》、《他来了请闭眼》和《屌丝男士 第四季》，播放量均过亿。

但是在2016年，虽然去年开春张朝阳就在搜狐媒体沟通会上表示，搜狐视频今年（2016年）会出几十部自制剧，但实际上的数据显示，除了和爱奇艺合作的《老九门》、《示铃录》几乎没有可圈可点之处。搜狐也曾与韩方制作公司合作，推出3部自制韩剧，但其整体表现发力，播放量均未破亿。

而相反，同一时期，爱奇艺、腾讯、优酷则在自制剧上投入了极大的热心。

这次，张朝阳以“自制剧每部投入仅3000万左右，而购买版权太烧钱”的理由，宣布将主攻自制剧，是不是一个明智的举措呢？

恐怕，还得看质量吧。

随后他表示，“今年年底，公司付费用户贡献占比将超过广告业务贡献占比……非广告业务部分，除了付费用户，还有直播业务千帆直播。年底的占比情况也取决于公司自制内容的情况。”

用户数量读娱君不好说，但是现在入直播坑，读娱君就想问一句，平时看新闻么？关注直播么？

搜狐关于在2019年盈利的预期，据张朝阳的解释，是商业模型、用户增长趋势、内容成本的增长、收入增长算出来的。3年后的互联网，又会是怎样的一片光景呢。

但读娱君并不抱多大的热心来观战。

（钛媒体作者：读娱，文/毛利小二郎）

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