真融宝：互联网理财产品，“抱股市大腿”是个好思路吗？

（本文来自钛媒体特色栏目“创业者说”，最有钛度的创业故事）

风水轮流转。在全民跑步钱进，大盘颠倒众生的2015年，去年领一时之风骚的互联网金融主流模式，P2P平台显得有些落寞。

流转的不只是风水，还有逐利而往、流动不羁的资金。在上市31天30个涨停板的神股暴风影音面前，在5000点遥遥在望的牛市愿景面前，P2P平台的收益不免有点黯然失色。

5月11日的降息无异于“雪上加霜”，流动资金的大量释放让P2P网贷出现了平均收益率、成交量和投资人数“三降”的局面。虽然据网贷之家的数据，P2P网贷4月份交易额达551.45亿元，环比3月份上升了11.95%，比去年同期增长了1.7倍，但在此轮“牛市”的影响下，网贷成交量增速减缓。

“抱股市大腿”成了很多 P2P平台逆势求生的选择。利用杠杆效应“抢食”券商饭碗的配资业务已经成为了一个值得探索的领域。

然后，一些太过激进的P2P配资平台喊出了“我出钱，你炒股，盈利全归你”、“您出1万，我出6万，涨停就赚70%”的口号，把人性中“对财富的贪婪”无限放大，一旦遭遇下泄行情，很可能带来无可挽回的风险。。

互联网理财产品应该成为风险叵测的股票市场的“避风港”，而不是鼓风机。

然而，对于那些跃跃欲试想要扬帆出海的人，互联网理财产品又如何在确保资金安全的基础之上让“避风港”中的用户也能分享“牛市”的红利？真融宝刚刚推出的结构化理财产品“稳进牛”，尝试了“互联网金融+股市”的这样一种玩儿法。

据真融宝COO张晓亮介绍，稳进牛是真融宝与知名券商合作的一款与股市挂钩的看涨型结构化理财产品。用户购买“稳进牛”后，绝大部分资金用于配置真融宝现有的3个月定期产品，年化收益率在10%左右，以保障保本收益；小部分资金配置为与沪深300指数挂钩的国内某资深券商的股指期权，以获得较大概率的超额收益。在92天的锁定期内，挂钩沪深300指数（以下简称指数），根据起始日和收盘日的指数收盘价，用户可享最低10%，最高24.5%的浮动收益。

稳进牛之所以能够挂钩沪深300指数，是因为真融宝与某知名券商的权益互换类产品进行了深度合作。

所谓权益类收益互换，是券商提供给投资者的柜台交易合约，双方根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换。

在牛市背景下，类似于看涨期权的权益互换类产品受到火爆追捧。今年一季度，全市场权益类收益互换名义本金余额累积达到1233.87亿元。

然而，这却是一场彻头彻尾的“高门槛游戏”。例如，中信证券要求机构客户净资产不少于3000万元，投资经验不少于5年；海通证券要求机构客户净资产不低于2000万元、金融类资产不低于1000万元，投资经验2年以上。这对于普通投资者而言可望而不可及。

权益互换目前仍属于机构间柜台市场的场外衍生品业务。而真融宝推出的稳进牛使得普通投资者有机会参与到这样的一场“看涨游戏”中。将机构才有资格玩的资本游戏“平民化”，真融宝的做法和集合“小散用户”集体进入银行间同业拆借市场有异曲同工之妙。

“与稳进牛相比，P2P配资平台不过普通投资人拿钱出来给少部分人杠杆炒股罢了，他们只能得到固定收益，而不能享受到股市上涨带来的收益。”

真融宝COO张晓亮如是说。在很多P2P配资平台上，投资人的资金是否安全，全看跟的是“大侠”还是“大虾”。

2000万的份额，4天之内售罄，折射出“小白”投资者对于无风险搭乘“牛市专列”的潜在需求。真融宝乘胜追击，又推出了针对风险偏好人群的“锐进牛”，年化收益5%保底，最高可达40%，更是在一天之内全部售罄。

而真融宝首创的这种”定期＋看涨期权“模式也引来了业界同行的效仿，比如互联网理财平台懒投资就刚刚推出了一款结构化理财产品“斗牛行动”。

据张晓亮介绍，“互联网金融+股市”只是一个开始，未来，真融宝将根据市场行情，通过互联网平台和产品设计，让更多“高大上”的金融衍生品走近更多的普通投资者。

去年，真融宝和火球计划、乐投宝、米袋计划等一样被视为网贷基金平台，通过对P2P平台上的债权数据进行多个指标的建模分析，基于对各个平台的风险评级，使用一定的筛选和组合模型，将优质的资产和债权打包出售给投资人。

然而，在P2P大浪淘沙、跑路不断的系统性风险之下，“网贷基金”并不能够独善其身。在中国网贷界遍地是雷的现状下，有时候分散投资＝分散中雷。

从今年开始，真融宝开始向互联网资产管理平台转型。随着业务的发展，真融宝已经从最初的P2P买手转型成为资产配置平台，现在P2P资产占真融宝资产的份额不足5%，更多的资产是在小微信贷、消费信贷、供应链金融、融资租赁等领域中进行配置，用“恒星＋卫星”的投资策略，锁定各个领域的代表性企业（比如消费信贷领域，真融宝选择的是获得DST领投的1亿美元投资的分期乐），同时搭配以周边的小型企业，以保证最优的配置结构和比例。与此同时，真融宝也在逐步降低非标类资产的比重，转而去发掘标准资产，如债权资产中的“价值洼地”。

目前，成立于去年8月的真融宝累计交易额已经突破7亿元，日交易额突破千万，今年2月获得经纬创投1000万美元A轮投资。（本文首发钛媒体）