恒大FF仲裁结果出炉：双方均称胜诉，谁才是赢家？

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图片来源@视觉中国

钛媒体注：本文来源于腾讯深网，作者：方砚，钛媒体获授权转载。

北京时间10月25日晚间，贾跃亭与恒大纠纷的紧急仲裁结果出炉。

根据紧急仲裁令，香港国际仲裁中心仲裁员驳回Smart King（FF公司实体）彻底剥夺时颖（恒大健康子公司）融资同意权的申请，并于较早驳回Smart King突然提出的解除Season Smart（即时颖）资产抵押权的新申请。

这一看似贾跃亭败诉的结果，却让FF方面颇为欣喜。仲裁结果出炉不久后，FF发来一封官方回应，称裁决令恒大不能再阻止FF从其他融资渠道获取资金，是一项决定性的胜利。

这源于香港国际仲裁中心针对此案提出的临时救助措施。仲裁令显示，为支持Smart King的业务发展和保护股东的共同权益，仲裁员同意Smart King进行有严格条件的融资，其中新股融资的估值不得低于时颖投后估值，时颖享有新股的优先购买权；并在最终仲裁前对外融资额不得超过5亿美元。

这无疑暂时性的解决了贾跃亭缺钱的问题。事实上，贾跃亭申请裁决的初衷，在于其向恒大提出再提前支付7亿美元、却因事关控制权等问题无法达成一致被拒绝。临时救助措施得以让贾跃亭在不丧失控制权的前提下，使得濒临停摆的FF继续运转。

从这一意义上看，“败诉”的贾跃亭可能并未真正败诉。

需要注意的是，此次仲裁仅为紧急仲裁结果。紧急仲裁的目的原先就是在正式仲裁前施行临时措施，保持双方公司现状。这意味着最终结果仍有可能出现变数。

但考虑到当前FF正处于量产前的关键时期，资金断流极有可能难以估量的后果；而对于恒大，FF一旦破产，其原先投入的8亿美元极有可能血本无归，其此前围绕FF采取的一系列架构、人事、投资、地产布局也将全面折戟。彻底分道扬镳，双方极有可能两败俱伤。

重新回到谈判桌达成和解，或许是恒大FF这场闹剧最有可能的最终结局。

补充协议背后：贾跃亭底线被击穿？

本次矛盾的起因，极有可能在于恒大希望在增资补充协议上扩大对FF的控制。
恒大FF仲裁结果出炉：双方均称胜诉，谁才是赢家？虽然恒大健康是FF第一大股东，持有后者45%股权，但得益于AB股设置，贾跃亭作为创始人和CEO享有“ 1股10票”的权力，仍然对FF董事会有着绝对控制权。

但恒大显然没有放心将公司交给贾跃亭打理。

当时由于贾跃亭信用破产，虽然国内外众多机构及公司与FF进行了接触，但几乎都未进入实质谈判阶段。此时选择入股FF，恒大及其委托的时颖公司也高度谨慎，设立了多个条款制约贾跃亭；同时，即便是以往不愿意出让公司过多利益的贾跃亭，在这一非常时期，也不得不选择让步。

知情人士称，除了要求设立合资公司以避免贾跃亭通过出售股权套现，时颖公司还要求，在发生违约事件后，如若FF原股东无法进行补救，将出让公司股权的一切权利，并将其交由时颖公司。

而恒大健康对时颖公司的收购，极有可能继承了这一系列条款对应的权益。包括FF在接下来各个量产的重大节点（如明年一季度将实现量产），恒大方面都极有可能对其有所要求，一旦无法实现，贾跃亭就有可能失去对FF的控制。

而一个更迫在眉睫的限制，在于恒大对FF打款的时间点的设置。这也是本次恒大FF矛盾名义上的焦点。

根据今年6月的公告，虽然恒大健康获取FF 45%股权的总代价约20亿美元，约合160亿港元。但由于首批资金仅有8亿美元，最迟到2020年12月31日，这笔总额高达20亿美元的融资才能全部到账。

据悉，本次20亿融资的后两笔打款时间分别为2019年12月31日前以及2020年12月31日前，之所以选择分批打款，极有可能是恒大方面希望借此对包括贾跃亭在内的FF原股东在资本层面进行约束。

然而，在第二笔打款时间并未到来前，贾跃亭便提出提前支取下一笔融资，无疑让恒大方面相当警觉。

腾讯《深网》了解到，今年7月，贾跃亭提出提前支取要求后，虽然取得了恒大方面的初步应允，但恒大方面随后提出的限制条款，似乎让贾跃亭认为，其对FF的控制权可能已经危在旦夕。

博弈升温：贾跃亭真想分道扬镳？

贾跃亭没有同意，双方最终谈判破裂。10月3日，贾跃亭向香港国际仲裁中心提出仲裁，提出两点要求：

剥夺时颖作为股东享有的融资同意权。
解除所有协议，剥夺时颖在相关协议下的权利。

这被解读为贾跃亭意图过河拆桥、将已经出资的恒大彻底清出FF。但事实上，在多位接近FF与恒大的人士看来，这更像是贾跃亭对恒大方面的示威，其真实目的可能并非是想让恒大出局，而是在保住控制权的前提下，继续向恒大索取资金。
恒大FF仲裁结果出炉：双方均称胜诉，谁才是赢家？保证控制权是贾跃亭一切行为的出发点。FF是早已声名狼藉的贾跃亭最后的翻盘希望，贾跃亭并不希望出让其控制权。但在此之前，其与FF方面在内部控制权上博弈，并未向其有利的方向发展。

恒大在有意塑造其在FF的影响力。虽然贾跃亭系在FF内部仍有较大影响力，但主要集中在美国公司，国内公司已经被恒大系逐渐收编。

截至目前，恒大已经变更了FF中国的法人代表、董事长等职务，除了派遣恒大系高管空降FF中国外，还对FF中国职能部门员工进行了一系列的调整。

FF内部人士告诉腾讯《深网》，在最近一个多月时间中，恒大首先从FF中国公司的监察部、财务部、行政部、IT部、传播部等职能部门着手，然后再到制造部、车联网等部门，要求北京、上海等地的员工换签合同，将工作地点换签至广州，并将原FF系员工的薪资结构统一置换为恒大自身的薪资结构，即薪酬绩效折半，原薪水50%作为工资，50%作为绩效。

这无疑影响了FF整个体系的力量制衡。在FF方面看来，如若贾跃亭继续在补充协议中在控制权问题上有所让步，有可能会进一步削弱其对FF的控制。

但考虑到FF当前缺钱的现状，贾跃亭方贸然与恒大分道扬镳，只会带来缺钱的FF再次停摆的结局。

贾跃亭几乎只有恒大这一个选项。虽然FF宣称将向全球募资，但如今的量产关键时期，找到愿意拿出巨额资金且能迅速出资不影响项目进度的资方，几乎不可能。也许从一开始，贾跃亭就没打算寻找新的资方。

更为重要的是，知情人士告诉腾讯《深网》，此次仲裁分为正式仲裁与紧急仲裁，此次出结果的仅是紧急仲裁，正式仲裁的结果可能需要12个月以上。

FF根本等不起。

谁都输不起的战争

恒大也是如此。

截至目前，围绕FF造车的计划，恒大已经大张旗鼓的布局多时。除了在国内已经建起一整套FF人事体系，还在广州南沙帮助其拿到一块土地以修建厂房。
恒大FF仲裁结果出炉：双方均称胜诉，谁才是赢家？而在上月，恒大进一步扩大其新能源车布局版图。恒大在9月23日宣布，将以总计近144.9亿元的资本入股广汇集团，将持有后者近41%股权，成为该集团的第二大股东。恒大在公告中表示，未来双方会在汽车销售、能源、地产、物流等领域开展全面战略合作。