3个月估值上涨432%，将挂牌港股的健世科技已开始筹备A股上市丨IPO速递

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3个月估值上涨432%，将挂牌港股的健世科技已开始筹备A股上市丨IPO速递

杨亚茹

· 20分钟前

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健世科技IPO前最后一轮融资大幅推高公司估值，这让企业在一级市场“找钱”变得艰难，只能开启上市“车轮战”。

3个月估值上涨432%，将挂牌港股的健世科技已开始筹备A股上市丨IPO速递

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图源自视觉中国

日前，健世科技-B ( 09877.HK ) 通过港交所聆讯，并更新招股书，准备在港交所上市，中金公司和花旗为联席保荐人。

健世科技拟全球发售807.64万股H股，其中香港发售约占10%，国际发售约占90%，另有15%的超额配股权。健世科技于9月23日至29日招股，每股发售价为28.80港元，为发行价指导区间的上端，预计股票将在10月10日开始交易。

健世科技创立于2011年11月份，是一家开发治疗结构性心脏病（包括三尖瓣疾病、主动脉瓣疾病、二尖瓣疾病及心力衰竭）介入产品的医疗器械公司。曾三度递表港股，现在终于成功拿到入场券。早在2021年6月和12月，健世科技已经两度冲刺港股，但均告失败。对于此前两次上市失败的原因，健世科技并未对钛媒体App做出回复。

值得注意的是，健世科技招股书显示，公司将在适当的时间进行A股上市，目前已就A股上市前辅导提交了登记申请，并在2022年7月获中国证监会宁波证监局受理。港股还在走流程，A股IPO计划已经提上日程，健世科技的钱不够花了吗？

两年半亏损8.7亿，不赚钱的日子还没望到头

根据招股书，健世科技2020年、2021年的其他收入及收益分别为307.0万元、891.0万元，净亏损各为3.00亿元、5.01亿元。到2022年上半年，公司收入3834.6万元，净亏损7352.9万元。

两年半的时间，健世科技累计亏损达8.74亿元，其中仅2021年就亏损5亿元。健世科技本就是采用香港18A制度上市的生技股，亏损在常理之中，因为在自研产品获得销售收入之前，前期的大额研发投入必不可少，而且健世科技还连续两年大方分发股份报酬，对此，截至发稿前，钛媒体App尚未得到回复。

2020年、2021年和2022年上半年，健世科技研发开支分别为1.71亿元、2.65亿元和8454.1万元，分别占总成本及开支的56.4%、51.9%及67.4%。对应的行政开支各为1.31亿元、2.39亿元和4053.4万元，其中股份报酬开支高昂，分别达1.23亿元、1.82亿元和1690万元。

具体到2021年，公司研发开支比上年增多9400万元，其中有5550万元是股份报酬计划，2150万元是研发人员用工成本增长，1330万元是核心产品推进临床而增加的原材料及耗材成本。这一年，健世科技正在进行核心产品LuX-Valve的确证性临床试验及Ken-Valve的可行性临床试验及确证性临床试验。

LuX-Valve是公司自主研发的第一代经导管三尖瓣置换系统，专为重度三尖瓣返流及高手术风险患者而设计，预计在2023年下半年实现商业化；Ken-Valve是第一代经导管主动脉瓣置换系统，为治疗重度主动脉瓣返流（或合并主动脉瓣狭窄）而设计，预计在2024年上半年实现商业化。

虽说全球范围都还没有获批准的经导管三尖瓣置换产品，却已有八款产品处于临床试验阶段，其中3款产品进入确证性临床试验阶段，两款来自健世科技，一款来自爱德华生命科学。健世科技具有先发优势，但就国内市场而言，启明医疗（02500.HK）、心通医疗（02160.HK）、沛嘉医疗（0996.HK）均有该产品临床前布局，竞争压力同样不小。

在治疗主动脉瓣返流的经导管主动脉瓣置换产品领域，竞争更是激烈，全球已有25款产品获批准商业化，中国有9款获批准商业化，其中，来自的杰成医疗J-Valve已经商业化7年，并也将主动脉瓣返流纳入了适应症，健世科技的Ken-Valve从时间上已经落于下风。

一方面，要靠研发进度最快的产品赚钱至少还要等一年时间，且潜在竞争一触即发，另一方面，健世科技的研发投入也不能停，不挣钱但不能耽误花钱。

目前，健世科技研发管线中，前述2款核心产品处于确证性临床试验阶段，另有2款产处于可行性临床试验阶段、3款处于可行性临床试验准备阶段、3款处于临床前阶段。