【全程实录】钛媒体现场直击·2019巴菲特股东大会（持续更新中）

巴菲特89岁、芒格95岁，2019年，这两位耄耋老人同台主持股东大会的机会将越来越珍贵。

从巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦开始，这家公司已经走过了55年的时间；在2018年《财富》世界500强榜单中，伯克希尔·哈撒韦公司排在第10位，利润在500强企业前十强中排名第一。

3月11日，巴菲特公布了本年度的致股东信，在这封公开信中，这位耄耋老人回顾他77年的投资历史，他和芒格高兴地承认，伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车（即“美国顺风”）。因此，钛媒体将今年的巴菲特股东大会直播主题定为「伯克希尔的下一个77年」（点击链接查看专题）。

巴菲特表示，因为各种负面新闻大头条而怀疑美国经济前景、放弃股市的人应该想想这个国家取得的成就：1942年对美国股市投入的100万美元到现在（77年时间）将变成52亿美元。

投资者们的困惑，存在于全球各国。宏观来看，在全球经济贸易形势错综复杂，各大金融机构、评级机构纷纷调低各国经济增长的大背景下，人们似乎更需要得到两位老人指点迷津。

按惯例，股东大会上，巴菲特和他的搭档、公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）会花5个小时回答投资者、媒体关于公司、个股和政治等问题，并讨论其对公司前景、国际市场与经济形势的看法。

本年度的巴菲特股东大会，钛媒体将联合著名母基金盛景嘉成完成现场直播，全程直击这场投资圈盛会。

盛景集团成立于2007年，是中国领先的产业互联网平台，通过高端社群方式凝聚渴望创新的企业家和投资人，以培训认知赋能方式助力3万多家企业转型升级与持续增长，以母基金和直投基金超100亿规模链接中外最优秀的投资机构和新经济企业。

今年5月，盛景在巴菲特股东大会期间举办了“巴菲特朝圣之旅”，现场参与股东大会，并赴美考察新零售创新。杨青、刘昊飞、颜艳春及王晓辉四位来自盛景母基金的投资专业人士，将亲临巴菲特股东大会，通过钛媒体专题进行图文直播。

【订阅钛媒体 「伯克希尔的下一个77年」专题，第一时间查看投资大鳄巴菲特的最新投资观点深度解读。】

（钛媒体历年对股东大会的报道传送门：钛媒体直击·巴菲特股东大会】）

【巴菲特股东大会日程】

5月4日（周六） 【股东大会日】

• 7点：股东大会会场CHI Health Center开门；
• 8点30分：股东大会特制短片放映；
• 9点15分到15点30分：股东大会与问答环节（钛媒体将重点直播此环节）
• 15:45点到16点30分（大致时间）：商务会晤时段
• 17点30分到20点：内布拉斯加家具卖场举办伯克希尔股东烧烤聚餐，可选择5美元特惠套餐

5月5日（周日）【股东休闲活动日】

• 8 点到11点：五公里跑步活动，巴菲特会打响发令枪；
• 9点到16点，博希姆珠宝店股东专属购物日暨早午餐会；
• 12点到22点：Gorat’s Steakhouse牛排店营业，巴菲特和芒格每年股东大会后的周日都会去吃晚餐；

 【钛媒体直击·2019巴菲特股东大会·现场集锦】

北京时间5月4日晚上21：46

一年一度的巴菲特股东大会即将开始，上图为排队入场的观众。钛媒体-盛景报道团已经准备就绪，为各位及时发回现场报道。

拍摄/盛景嘉成团队

今年的 Shareholders 入场凭证设计很年轻化、很有扁平设计感。

观众陆续入场就座。一年一度的“双簧”舞台。

现场已然是 people mountain people sea！

会场内外都是熙熙攘攘的股神朝圣者，盛况空前。

视频节选画面

巴菲特向盖茨赠送唱片的暖场视频画面

刚才，巴菲特已经如同摇滚明星一般，在众星捧月之中进入会场。暖场视频中除了投资公司的广告大片，还不时穿插着老爷子的幽默出演。

很快，近89岁的巴菲特和95岁的老搭档芒格先生便将登上股东大会的舞台，进行一年一度、万众期待的问答环节。

北京时间5月4日22：17

巴菲特和芒格终于上台！根据他们的介绍，莅临现场的还有蒂姆·库克、比尔盖茨等不少业界“大佬”们，他们都在巴菲特发言后向观众起立致意，现场掌声雷动。

北京时间5月4日22：17

巴菲特在分享伯克希尔·哈撒韦的一季度收益情况，并提醒人们多关注运营收益而非净收入。他在过去一年里也曾多次这样提醒，因为现在的会计准则现在要求把1900亿美元股票投资组合中的未实现收益和损失统统计入净利润，导致了一些数字上的剧烈波动。 

巴菲特还提到，由于卡夫亨氏还没有提交10-K，还没有公布第一季度的收益，因此未计入业绩。

北京时间5月4日22：33

第一个问题来自《财富》杂志记者，关于股票回购。巴菲特表示，公司现金持有量不会影响股票回购的策略，而是会在股票价格低于内生价值的保守估值时回购，这个估值是巴菲特或芒格所判断的，是大概的一个范围，而两人有时也存在意见分歧。伯克希尔不会随便决定回购金额或股票回购数量，因为想确保回购能让多数股东受益。

北京时间5月4日22：40

关于铁路运营，巴菲特认为，铁路维护工作有一定危险性。需要谨慎观察。对手太平洋铁路正在采取保守做法，我们不打算复制，但是从中学习了很多，相信可以很好地服务客户，提高运营效率。芒格补充道，大家都希望铁路建造达到高精密度。

巴菲特表示，目前BNSF每英里吨量是所有公司里最高的，再考虑公铁联运，在长途上很有竞争力。突破的点比较少，但每年都在稳健进步。

北京时间5月4日23：11

关于富国银行的虚假账户丑闻，巴菲特认为关键在于发现了问题要立刻采取行动，而不是等着政府来拯救。富国的CEO当时可能并不知情，因此做出了错误决策，知情后已当机立断通知美联储并接受审计。

北京时间5月4日23：16

巴菲特表示，回购股票时，他们会着重B股，因为B股的交易量比较高，A股有时流动性比较差。

北京时间5月4日23：17

至于100亿美元回购何时发生，巴菲特表示，决定因素是股价低于内在价值，届时将毫不犹豫地拿出1000亿美元进行回购。我们希望有折扣地回购。当然不会在短期内买这么多，但我们肯定会运用手上的这1000亿的现金去做一些事情。

北京时间5月4日23：23

一个孩子问到他们在伯克希尔以外，最有趣的一笔投资是什么？巴菲特表示以前在打猎时，曾发现一间野鸭俱乐部的地底下有石油蕴藏的，于是当时入了一股。可惜他们后来把股票卖给了一个石油公司，不然现在股价可能已经更高了。芒格则是小时候曾以1000美元买了股票，很快涨了30倍，但他在它涨5倍的时候就卖了，抱憾终生。

北京时间5月4日23：26

巴菲特表示自己的政见（支持民主党）不会影响公司立场，伯克希尔在过去从未给总统候选人捐款，自由市场不应有过多的监管。芒格则补充表示政府需要建立社会安全网，但最好不要过度干预企业行为。

北京时间5月4日23：29

来自上海的股东Terry问到5G时代的投资方向。巴菲特表示伯克希尔没有所谓的核心能力，我们的子公司会开发5G或是任何一个高科技行业，包括公共事业、液化天然气、铁路等。我们的专业人员对各行各业都有所了解，不做中央式的管理。不同资产都有各自的管理。

芒格表示对5G不太了解，但是对中国做了一些研究，也在中国购买了一些我们希望得到的产品，想来大家都是这样想的。

北京时间5月4日23：37

来自德国的股东问到关于收购卡夫和持股亨氏的问题，提出面向2C消费者市场，长期来看该怎么选择？巴菲特表示我们付的钱是适当的，有价值的业务总得付出代价，比如说七十年代买喜诗糖果。卡夫亨氏确实付的钱多，但今天运营状况其实越来越好。Costco好事多、亚马逊Amazon确实做得不错，而品牌商和零售商究竟谁赚钱，全世界各地的情况各有差异。

任何投资如果付出的钱太多，如果你付的钱太多，你都可以说这是买的太差的一个项目。但把它运作得好才是最重要的。我们不会低价买入一个不好的业务，而买优秀的企业，但多付一点钱我们也是愿意的。而且卡夫亨氏的管理层已经改善了运营。

北京时间5月4日23：44

关于家具销售的问题，如果线上的比重更大是不是会拉动销售？巴菲特表示奥马哈的家具卖得非常好，线下提货的人很多，你能看到顾客的喜好。但是家具销售已经不见当年伴随08年房地产市场的辉煌，租客越来越多。总体来讲我们比大部分家具零售商做得好。

还有股东问到普通人及家庭的投资决策，个人养老金该怎么留？个人怎么做投资？巴菲特答道，指数基金是否使用杠杆会导致结局大不同，杠杆投资在今天的市场环境下不见得走得通，有破产风险。（温馨提示：美国指数基金和中国A股指数基金不是一个概念）伯克希尔不会杠杆化，虽然可能能赚更多钱，但我们目睹过智商更高的人因为杠杆把生意做砸了，聪明人最终一败涂地。巴菲特对另类投资也不太感兴趣。芒格补充道，我认为我们做得更安全，以更安全的方式在行事，同时也表示不喜欢太多的养老金投资。

有股东对亚马逊Amazon的投资感到非常吃惊，这还是我们熟悉的价值投资吗？巴菲特回答，我们对于亚马逊的投资就快看到回报了。做出亚马逊投资决策的两位高级投资经理，对于其现金状况、每股收益都做了全面考察，信任他们的选择。芒格表示我不知道，说不定买谷歌更好。巴菲特打趣道，你是说我们搞砸了么（笑），我们就是打了几个电话，就买了，我们真想买下这些好公司。

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