科技猎蔚来、小鹏和理想，用什么撑起被质疑的股价？
蔚来、小鹏和理想，用什么撑起被质疑的股价？
连线Insight
· 刚刚
“造车三兄弟”的股价，有没有虚高？
蔚来、小鹏和理想，用什么撑起被质疑的股价？
文丨连线Insight，作者丨周雄飞，编辑丨叶丽丽
上周，香橼给蔚来“浇了一盆凉水”。
“蔚来的股价已脱离合理范围，应该被‘腰斩’为25美元/股。”做空机构香橼通过推特这样表示。彼时，蔚来汽车的股价一度暴涨至53.00美元/股，随着做空的影响，蔚来的股价很快就下跌至44.56美元/股。
香橼做空蔚来，图源财联社
被做空后，蔚来方面没有做任何回应。
11月18日，蔚来汽车发布了2020年第三季度财报，财报显示总营业收入为45.26亿元，同比增长146.4%；净亏损为10.47亿元，同比收窄60.7%。
财报的表现，一定程度拉回了股价。截至11月18日收盘前，蔚来汽车的股价较之前的44.56美元/股回涨至46.59美元/股。虽然股价得到回升，但涨幅仅为4.5%，这在业内看来，香橼此前的做空虽然落空，但后续影响还在继续。
而这样的影响，也波及着小鹏汽车和理想汽车。
近期，小鹏和理想相继发布了2020年第三季度的财报，小鹏营收为19.9亿元，环比增长236.9%；理想营收为25.11亿元，环比增长28.9%。值得注意的是，小鹏和理想均已实现毛利率转正。
财报发布后，这两家车企的股价一度飞涨，涨幅分别达到了33%和27%。但随着香橼对蔚来的做空，小鹏和理想股价也纷纷下跌。
自今年开始，新能源车企一改去年的颓势，纷纷开始加速发展，随之加速的还有各自的股价。
据华盛证券统计显示，蔚来、小鹏和理想的年内股价涨幅基本达到了100%，蔚来的涨幅甚至超越了“老大哥”特斯拉。
但这样的高速增长，却引发了业内对于这三家车企股价的质疑，毕竟他们三家交付量截至目前总共还不到5万辆，而特斯拉仅依靠国产Model 3已在今年前三季度完成了这个目标。
而随着香橼的看空，三家车企飞涨的股价就应声下跌。
这样前后的快速变化，不由得引起对于它们股价的讨论——“造车三兄弟”用什么来撑起它们的股价？
不堪一击的高股价
“看到蔚来他们这么高的股价，真的很担心。”
汽车行业从业者刘凯对连线Insight这样说，因为在他看来，蔚来、理想和小鹏等新能源车企作为较为年轻的企业，在销量和整体实力上还配不上这么高的股价。
实际上，有这样担忧的还有特斯拉CEO埃隆·马斯克。
就在今年2月，当特斯拉的股价一度上涨至1400亿美元时，马斯克都觉得太过于夸张了，以至于对媒体表示“特斯拉的股价太高了。”而在当时，和马斯克有同样感觉的还有香橼。
当时香橼通过推特看空了特斯拉，他们这样表示：“如果马斯克是一位基金经理的话，他也一定会选择做空特斯拉这只股票。”对此，马斯克给予了回击——推出了定价为69.420美元的“做空短裤”。
特斯拉推出“做空短裤”，图源特斯拉官网
股价方面同样为马斯克挣足了面子。自此之后，特斯拉股价连创新高，涨幅甚至一度达到了233%，以至于在业内看来，如果特斯拉继续保持上涨的趋势，足可以让做空者出局。
不过，蔚来、小鹏和理想就没有“老大哥”特斯拉这样幸运了。
上周，小鹏和理想相继发布了自家的财报，除了收入大幅增长之外，两家的毛利率也成为了关注的焦点，据财报显示，第三季度小鹏首次实现毛利率转正为4.6%，理想则继续保持毛利率转正的趋势，环比增长91%。
这就意味着，国内新能源汽车赛道第一梯队的三家车企均已实现了毛利率转正，以至小鹏和理想发出财报后，截至上周四收盘时，两家的股价分别大涨33%和27%至44.73美元/股、40.80美元/股。就在“两兄弟”的影响下，蔚来股价也达到了53美元/股，涨幅达到了12%。
然而，就在整个行业沉浸于这样的股价狂欢中时，香橼突然拉掉了这场狂欢的“电闸”——做空了蔚来。
在这份做空报告中，香橼看空蔚来的理由主要为以下三点：
首先是来自特斯拉的威胁，香橼认为随着国产特斯拉Model Y的上市，将会对蔚来的销量产生影响，并且援引了德意志银行的分析称，国产Model Y的价格应该会处于36-39万元的区间，而这个价格与蔚来旗下的ES6（厂家指导价为35.8-52.6万元）和EC6（36.8-52.6万元）基本重合。
特斯拉Model Y，图源特斯拉官网
而在业内看来，如果再加上特斯拉在国内接连降价的动作，国产Model Y的价格有可能会下探到27万元左右，这将是一个极为诱人和具有杀伤力的价格。
其次，香橼也认为蔚来的估值过高，目前蔚来估值是其12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍。但两者的销量相比之下，10月特斯拉的销量是蔚来的两倍多。除了这些，香橼认为在蔚来汽车的投资者中充斥大量投机者，他们并不是看好蔚来，而更像是赌博。
就在这样的指控下，蔚来的股价停止了之前的飞涨，反而下跌了7.35%至44.56美元/股。
正所谓一荣俱荣一损俱损，很快小鹏和理想也受到了这波看空的影响，理想股价收跌1.83%至31.2美元/股，小鹏更是下跌6.13%，跌至41.99美元/股。
小鹏和理想之所以也会受到做空的影响，是因为香橼做空蔚来的理由同样适用于这两家，尤其是来自特斯拉的威胁。
理想目前只有一款车型——理想ONE，指导价为32.8万，鉴于之前的分析，这个价格趋近于国产Model Y的价格，必然会受到影响。
而对于小鹏来说，由于G3的价格过低，并不会受到Model Y的威胁，但对于P7而言，一经推出就已受到国产Model 3的影响。
小鹏P7，图源小鹏汽车官网
更为重要的是，蔚来、小鹏和理想虽然毛利率都已转正，但仍都处于亏损之中。反观特斯拉，已经实现了连续五个季度的盈利。
其实，“造车三兄弟”目前的对手不仅是特斯拉，就像大众、宝马、丰田、比亚迪和吉利等传统车企也逐步开始了在新能源汽车方面的提速，可以预见的是，之后蔚来、小鹏和理想将会被特斯拉和传统车企所夹击。
正因为这些肉眼可见的差距，让业内冷静下来开始重新审视“造车三兄弟”。
“可以看出蔚来、小鹏和理想的进步和他们的股价比起来是明显不对等的。虽然新能源汽车是一个趋势，但像蔚来市值超越宝马、本田等大厂成为全球第七大车企，显然是极不合理的。”一位业内人士对懂懂笔记表示。
“要配得上这样的股价和市值，也不是没有可能，只是需要时间，大概两三年后是可能的。”刘凯对连线Insight表达了同样的观点。
那么，蔚来、小鹏和理想这样的高股价是怎么被一步一步推上来的？
股价是如何被推高的？
股价从7美元/股涨到53美元/股，大概需要多久？
对于这个问题，蔚来用亲身经历给出了答案——只需要两年。
两年前，蔚来的股价还只是7美元/股，彼时的香橼对蔚来也是友善的，以至于建议投资者可以买入蔚来股票。或许让香橼也没有想到的是，昔日的“小朋友”目前已长成碾压宝马、大众的巨兽。
这一切是怎么发生的？
2018年9月13日，是李斌和蔚来的高光时刻，因为在那天蔚来汽车成功在纽交所挂牌上市，成为“国内新能源汽车第一股”，开盘价为6.26美元/股。
蔚来汽车纽交所上市，图源蔚来汽车官微
而在第二天，其股价涨幅一度超过75.76%，股价达到11.6美元/股，市值也达到了119.02亿美元，相当于7个众泰汽车。
可能是看到了蔚来的潜力，香橼在其上市两个月后开始唱多蔚来汽车，发布长篇报告将蔚来和特斯拉进行类比，并表示前者具备行业的颠覆力量，“蔚来股价涨到12美元/股毫无压力”。
受到这一影响，蔚来的股价在2019年2月再次来到高点，涨幅一度达到14%至9.79美元/股，自上市以来至彼时，股价累计涨幅超过56%。
股价的上涨其实也得益于蔚来销量的提升，据蔚来财报显示，截至2018年12月，ES8累计交付11348辆，完成一万辆交付目标。
正当业内认为蔚来会从此向好的方向发展时，滑铁卢突然来临。
由于经历了2016年的“骗补”丑闻后，国家自2017年对新能源行业开始补贴降坡，而到了2019年补贴政策更为严格。首先关于补贴的审核更为严苛，同时续航超400公里的电动车，补贴从5万降至2.5万元。
彼时蔚来旗下的ES6和ES8续航均在300-400公里范围内，这就意味着补贴的降坡对蔚来的冲击是巨大的。
2019年新能源汽车补贴新政，图源中华人民共和国财政部官网
屋漏偏逢连阴雨，到了2019年4-5月，蔚来ES8在全国发生了3次自燃事件，一时间让蔚来的口碑陷入低谷之中。在舆论压力下，到了6月底蔚来不得不召回了4803辆ES8。召回事件也导致后续月份的交付量锐减，据公开数据显示，2019年7月交付量跌至千辆以下。
经历这一系列不利事件后，蔚来迎来了“至暗时刻”。
2019年9月底，蔚来发布了2019年第二季度财报，营业收入同比下降了7.5%，净亏损同比增长83.1%。而在财报发布后，股价跌幅一度达到26%为1.97美元/股。
而到了当年10月初，股价跌幅还在继续，跌到了最低点1.19美元/股，一时间，业内充斥着“蔚来会不会退市”的质疑和讨论，李斌也就此成了“2019年最惨的人”。
然而，蔚来的命运很快再次反转。
2019年末的最后两天，发生了两件大事。一是蔚来发布了2019年第三季度财报，在营收方面超市场预期，净亏损也进一步收窄；另一件事是伴随着特斯拉上海超级工厂正式落地，国产Model 3的量产被提上日程，一时间新能源汽车市场备受瞩目。
特斯拉上海超级工厂，图源特斯拉官微
受上面两件事的影响，截至美东时间2019年12月30日收盘，蔚来股价涨幅超过53%，而在2019年最后一天，股价再次抬高，达到4.02美元/股。至此，蔚来的低谷迎来转折点。
今年4月，一方面国家出台了新版的新能源汽车补贴政策，特别是将换电模式定于不受补贴降坡限制，这就等于说，这个政策特别利好于采用换电模式的蔚来。另一方面，蔚来收到了来自合肥市建设投资控股有限公司等国家资本的70亿元融资，暂时缓解了资金压力。
由此，今年6月，伴随着蔚来的2020年第一季度财报的发布，将其股价再一次推高。美东时间6月3日，蔚来股价高涨19.15%至5.6美元/股，较2019年年底股价，涨幅高达39.3%。
就在业内对蔚来股价为之惊讶之时，随着理想和小鹏的相继上市，蔚来的股价再次加速上涨。
8月26日美股收盘后，蔚来股价上涨14.57%，达到20.44美元/股，再创新高。除此之外，上市不到一个月的理想股价也大涨28.25%至23.28美元/股。而小鹏在首个交易日收报每股21.22美元，较发行价上涨41.47%。
上周，随着理想和小鹏相继发布财报，不仅让自身的股价得到了大幅提升，同时也进一步推高了蔚来的股价，直至53美元/股，一时间让这三家车企站在了聚光灯下。
不过，这样的高光随着香橼的做空很快消失了。
面对做空，“造车三兄弟”或许并没有时间来回应，因为他们需要找到新的故事来撑起被质疑的股价。
“三兄弟”需要讲好新故事
“随着理想和小鹏的上市，在您看来意味着什么？”
前段时间，李斌在接受钛媒体采访时，被问到这个问题。
“随着上市，蔚来、小鹏和理想应该成功脱离了选拔赛，正式进入资格赛阶段，是一个新的开始。”李斌这样答道。
但进入资格赛，并不意味着竞争和厮杀就会减少。
对此，李斌深知其中的利害，所以就在小鹏汽车上市前两天，蔚来汽车发布了车电分离的“BaaS”方案，率先在动力电池领域先下一城。
小鹏对蔚来的动向自然看在眼里，在9月初也推出了自己的电池租赁计划，相比之下，与蔚来的BaaS几乎没有区别，只不过在电池的所有权方面略有差异——前者的电池归属于车主，后者的电池归属于电池管理公司。
或许让李斌和何小鹏没有想到的是，吉利集团很快也加入到了这个战场之中。
9月16日，吉利科技集团的首个智能换电站在重庆亮相，并表示将在2021年，将换电站扩充至100座。虽然在数量上面，并不及蔚来目前158座换电站，但在业内看来，吉利汽车旗下目前已有4个品牌的新能源汽车，如果加上换电站的辅助，将会成为不小的威胁。
吉利汽车换电站，图源吉利科技集团官网
“鲨鱼”特斯拉自然嗅到了动力电池战场的“血腥味”，便很快冲了进去。
9月底，马斯克在特斯拉“电池日”活动上，不仅推出了新一代的电池方案，来向“造车三兄弟”和吉利汽车示威。更为重要的是，他还在活动上扬言将在三年后发布一款售价仅为16.95万元的全自动驾驶汽车。
连线Insight曾在《特斯拉新电池计划发布，对谁的威胁最大？》一文中，将这一消息称为“特斯拉的‘第三颗利齿’”。
此外，如果在三年后特斯拉的新电池计划实现落地，电池能量密度不仅会提高，同时还可以做到快充快放。到那时，蔚来、吉利的换电模式将会失去优势。
一方面为了提升股价，另一方面为了再次站到优势地位，蔚来再次向自动驾驶方面发力。
就在特斯拉“电池日”三天后，蔚来汽车发布了Navigate on Pilot (NOP)领航辅助系统，该系统实现了在指定路径下按照导航路线自动辅助驾驶的功能，成为国内首个将高精地图应用于量产的辅助驾驶系统。
蔚来汽车NOP领航系统，图源蔚来汽车官微
和之前一样的是，小鹏汽车依然紧随其后，在上月月底的“智能日”上公布了自动驾驶辅助系统XPILOT的最新进展。何小鹏表示，最新的XPILOT 3.0将在明年年初更新，和蔚来领航系统一样的是，该系统也同时具备高精地图辅助。
除了上述的动作外，“造车三兄弟”还需要新故事。
对于蔚来来说，新故事是造芯片。就在这周蔚来第三季度财报电话会议上，李斌对媒体透露，蔚来将自研芯片，将会在2020 NIO DAY上发布，并用于自动驾驶研发之中。
而对于理想而言，李想曾在第三季度财报会后对媒体透露，将会开始第二款车型及更多智能技术的研发工作。与此同时，小鹏也在自动驾驶感知操控、电池系统方面继续布局。
现在来看，虽然蔚来、小鹏和理想已经迈入资格赛的跑道之上，但并不意味着就能放松下来，为了撑起股价和市值，也为了最后能进入决赛，这三家车企还需继续不停地向前奔跑。
注：应受访者要求，文中刘凯为化名。
144篇资讯
214关注
连线Insight
产业升级创新者的聚集地。
最近资讯
- 蔚来、小鹏和理想，用什么撑起被质疑的股价？
- 突袭美团
- 被“蛋壳”困住的人们
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现，点击这里投稿 。创业或融资寻求报道，点击这里。
敬原创，有钛度，得赞赏
390人赞赏钛媒体文章
-
钛粉88011 赞赏了
从荷兰回到张家口种树莓，他想用AI无人种植改变中国...
约15小时以前 -
钛粉39442 赞赏了
看完美国大选，是时候聊聊国内综艺的投票机制了
2020-11-09 12:59 -
在天空中自由翱翔的百灵鸟 赞赏了
透露一个共享办公的惊人事实：空置率70%-90%
2020-11-06 13:48 -
在天空中自由翱翔的百灵鸟 赞赏了
雷军：继续死磕硬核技术，小米2021年扩招5000...
2020-11-05 18:13 -
钛粉94592 赞赏了
手机用户“被5G”？三大运营商回应：办理4G业务建...
2020-11-04 21:12 -
在天空中自由翱翔的百灵鸟 赞赏了
详解互联网+医保新政：什么病能用？什么钱能报？
2020-11-04 16:51 -
钛粉18709 赞赏了
陈天桥再捐5亿支持中国脑科学研究，先在上海打造这个...
2020-10-23 20:30 -
钛aw26M5 赞赏了
深藏大山的汞矿遗址，孤身守矿的他，一辈子没有离开|...
2020-10-16 08:59 -
钛粉94035 赞赏了
海底捞涉嫌抄袭巴奴，4万亿餐饮行业什么才是核心竞争...
2020-10-10 01:25 -
钛粉15375 赞赏了
中国游戏的光荣与破灭
2020-10-06 13:44 -
钛哥儿 赞赏了
赵何娟对话薇娅：两个女人的知世故而不世故
2020-09-25 13:07 -
钛粉85193 赞赏了
以应用带产品，“自适应”工业级机器人Flexiv试...
2020-09-23 11:43 -
那只猫已转身不见 赞赏了
低房价、高收入，这些城市买房性价比最高
2020-09-18 16:36 -
一潭浑水 赞赏了
豆瓣评分4.8的《花木兰》，真的那么烂吗？
2020-09-12 13:24 -
钛粉59301 赞赏了
市值超四千亿，创造首富，农夫山泉为何这么“甜”？
2020-09-08 17:57 -
钛粉14259 赞赏了
到95后的茶杯里兴风作浪
2020-09-08 12:30 -
钛粉55117 赞赏了
中国APP出海“变形记”：再见工具，你好社交
2020-09-06 23:36 -
钛粉96933 赞赏了
银行与实体经济如何产融对接？产业要全面深入，数据需...
2020-09-05 09:42 -
钛粉86548 赞赏了
代餐赛道会跑出下一个“三只松鼠”吗？| 钛媒体深度
2020-09-01 16:39 -
钛粉22511 赞赏了
【书评】光环效应，另一种乌合之众
2020-08-21 09:43 -
钛粉92962 赞赏了
【钛晨报】Airbnb向美国证监会秘密递交IPO注...
2020-08-20 13:30 -
苑晶 赞赏了
完美世界“杀入”邮箱红海意欲何为？
2020-08-14 09:47 -
钛粉20283 赞赏了
汽车行业新老势力竞逐新赛道，谁会是幸存者？
2020-08-12 13:31 -
钛粉54633 赞赏了
腾讯发起虎牙斗鱼合并建议，结束同质化竞争
2020-08-11 12:02 -
钛粉20377 赞赏了
Zoom在中国暂停直销，或与TikTok“同因”
2020-08-04 15:21 -
钛粉88981 赞赏了
华为改变松山湖，松山湖改变东莞
2020-07-27 10:37 -
钛粉88609 赞赏了
WWD CHINA与量子云合作，成立营销机构“华耘...
2020-07-24 15:57 -
钛粉22894 赞赏了
AI芯片的十字路口：RISC-V能带来下一代芯片吗...
2020-07-21 12:35 -
钛粉46303 赞赏了
中国的暗网，迷失的闲鱼
2020-07-13 19:44 -
钛粉32504 赞赏了
实现高级自动驾驶，一定要用激光雷达吗？
2020-07-11 09:15 -
钛粉53982 赞赏了
太空旅行离我们还有多远？亚轨道距离为零，地球轨道还...
2020-07-10 12:45 -
LS邋遢道人 赞赏了
黄峥辞任CEO，大佬们为什么都要退居幕后？
2020-07-08 13:50 -
钛粉90243 赞赏了
英特尔“断货”浪潮信息背后：真的只是虚惊一场吗？
2020-07-07 14:27 -
钛粉11017 赞赏了
美的空调回应格力举报：清者自清，这是第一次也是最后...
2020-07-06 23:20 -
钛粉09803 赞赏了
比瑞幸造假更夸张，中概股金凰珠宝上演200亿黄金大...
2020-07-06 03:54 -
躬身求索路 赞赏了
跑马圈地三年，新茶饮仍是一场无限规模游戏 | 钛媒...
2020-07-05 02:57 -
科技新视角 赞赏了
黄光裕的电商梦：砸数十亿战京东斗苏宁，为何还是输了...
2020-06-30 09:52 -
钛粉98650 赞赏了
Telegram传奇：一个关于俄罗斯富豪、黑客、极...
2020-06-30 03:55 -
钛粉94590 赞赏了
抖音小姐姐请“喝茶”背后，我们翻出来了一整条涉黄产...
2020-06-25 22:53 -
钛粉20375 赞赏了
赵爷：呼吁重审王振华猥亵案
2020-06-25 07:25 -
钛ifWjWY 赞赏了
张小龙在下一盘大棋
2020-06-23 22:00 -
htEqmw 赞赏了
不要再拿“学历不重要”的谎言，骗正在“入海”的95...
2020-06-20 16:06 -
钛粉11567 赞赏了
一位从业8年运营达人自述：从门外汉到COO我经历了...
2020-06-20 00:17 -
hPqOpl 赞赏了
一家仅成立5年的台湾公司，是如何为淘宝“装上”AR...
2020-06-19 17:08 -
h3mAvN 赞赏了
ARM中国“夺帅”罗生门：关乎中国芯片产业未来？
2020-06-12 09:31 -
钛粉57273 赞赏了
王健林电商帝国梦碎：曾拉拢腾讯百度组局，一年换一个...
2020-06-11 10:20 -
钛粉65850 赞赏了
【钛晨报】苹果成为首个市值超过 1.5 万亿美元的...
2020-06-11 08:39 -
hZTD1B 赞赏了
被B站“背叛”的二次元，正成为微博的基本盘
2020-06-10 19:19 -
在天空中自由翱翔的百灵鸟 赞赏了
抖音和快手，哪个平台更适合明星“再就业”？
2020-06-10 14:44 -
钛粉59182 赞赏了
快手教育，能教育快手吗？
2020-06-07 11:08 - 查看精彩文章，打开钛媒体客户端
挺钛度，加点码！
- ¥ 5
- ¥ 10
- ¥ 20
- ¥ 50
- ¥ 100
支付方式
支付
支付金额：¥6
赞赏金额：¥ 6
赞赏时间：2020.02.11 17:32
账户【未登录】提示！
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录，
是否进行登录
分享文章
猜你喜欢
Oh! no
您是否确认要删除该条评论吗？
分享文章