2022年重回王座，通用汽车电气化前景几何？

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2022年重回王座，通用汽车电气化前景几何？

美股研究社

· 2023.02.02 10:50

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北京时间1月31日，美国汽车巨头通用汽车发布2022财年年报，第四度业绩超预期。

2022年重回王座，通用汽车电气化前景几何？

文 | 美股研究社

北京时间1月31日，美国汽车巨头通用汽车发布2022财年年报，第四度业绩超预期。

据通用汽车财报显示，其2022年Q4实现营收431.08亿美元，市场预期为406.5亿美元，摊薄调整后每股收益为2.12美元，市场预期为1.69美元。超出预期的业绩表现也令其股价大涨，盘后通用汽车股价收涨8.34%。

总体而言，通用汽车2022年年报亮点突出，但也出现利润收缩的挑战，繁华的背后仍存隐忧。面对激烈的市场竞争和高成本的倾轧，通用汽车2022年的高增速能否保持？结合这份财报或许能找到一些答案。

营收大增、利润承压，繁荣背后也有隐忧

财报显示，通用汽车2022年Q4营收为431.08亿美元，同比增长28.4%，全年营收为1567.4亿美元，同比增长23.4%。而纵观过去五年，2017-2021年，通用汽车的营收增长率分别为-2.41%、1.00%、-6.67%、-10.75%、3.69%，2022年的增速是通用汽车过去五年来首次超20%。

在美国宏观环境承压的情况下，取得这样的成绩实属难得，其营收的增长主要归功于其四季度飙升的交付量。据通用汽车官方数据显示，其四季度在美国的总销量为62.33万辆，同比增长了41.4%，四季度交付量的飙升为通用汽车提供了主要增长动能。

但是，在营收大增的另一面，通用汽车的利润却出现较大压力。据财报显示，通用汽车四季度净利润为19.99亿美元，同比增长14.8%，利润增速明显不及营收，而放到全年来看更为明显。据财报显示，2022年通用汽车利润率下降1.6个百分点至6.3%；调整后的利润率为9.2%，同比下降2.1个百分点。主要原因还是来自于生产、物流等方面成本的高企和激烈的市场竞争。

重回王座，通用汽车凭商用车突围

通用汽车的营收大增，可以从其各业务情况找到原因。

分业务看，通用汽车的业务分为三部分，分别为北美汽车销售、国际汽车销售、汽车金融。据财报显示，2022年全年，通用汽车此三项业务的销售额分别为1283.78亿美元、154.20亿美元、127.66亿美元，分别同比增长26.7%、26.7%、-4.9%。

显然，通用汽车北美汽车销售业务的增长是其营收大涨的主因。

前文提到，2022年Q4通用汽车在美国销量飙升，交付量同比增长41.4%。分品牌看，除了别克的销量下降6.5%，GMC、雪佛兰、凯迪拉克均取得了较大的增长，分别同比增长42.3%、43.3%、74.8%。其中，雪佛兰Bolt和Bolt EUV电动车型的销量刷新纪录，达3.8万辆。

而纵观全美国的汽车销售，可以说是异常惨淡，据Wards Intelligence数据显示，2022年美国汽车总销量为1370万辆，为2011年以来的最低，多家车企销量都在下降。

在这样的宏观环境下，通用汽车仍取得交付量大增，主要是因为通用汽车选择优先供应利润更高的大型商用车，据通用汽车官方数据显示，其四季度向企业用户提供的批发商用车销量增加了44%，零售销售则下降了5%，押注商用批量销售显著提振了通用汽车的销量。

也是凭借这一动作，通用汽车2022年全年销售量增长了3%，达到230万辆，而在2021年抢走其桂冠的丰田汽车2022年销量却下降了9.6%，降至210万辆。丰田汽车在2022年第四季度销量为53.67万辆，同比增长了13%，虽然也取得了增长，但相比通用汽车仍有一定差距。

通用汽车押注商用车的动作，助力其强势重回美国销量第一，且短期内仍可以延续涨势。但是在当下汽车的电气化革命下，想要长久强势，还是需要着力于电动车市场。目前老牌车企都在扩张电动车市场，通用汽车亦不例外，在这片新的战场上，新老势力各显神通，通用汽车能否延续龙头地位？

利润承压之下新王掀起价格战，通用汽车电气化前景几何？

在各国政府的推动下，自2012年以来，全球电动车的销量增速不断上升，据国际能源署数据显示，全球存量电动汽车由2012年的12万辆增至2021年的1600万辆，2021年全球新能源汽车（乘用车）销量猛增108％，销量达到近650万辆，已经占到全球汽车销量的10%，预计2030年全球销量将会在1800—6500万辆，若销售加权均价按目前的3.6万美元计算，彼时全球年销售额将在6480亿—2.34万亿美元。

这无疑是一个巨大的市场，而电动车行业目前是群雄争霸，既有特斯拉为首的新势力，也有各大传统车企的争相布局，竞争十分激烈。

在这样的情况下，新势力王者特斯拉在1月6日官宣降价，全系车型售价均有不同幅度下降，掀起2023年电动车的第一场价格战。降价的效果可谓立竿见影，据招银国际汇编数据，特斯拉中国降价一周后，日均销量同比飙升76%，近1.3万辆。马斯克表示，“1月份的订单需求量大约是产量的两倍，2023年特斯拉的销量可能达到200万辆。”

这样的行为引起了连锁反应，福特紧跟特斯拉步伐，宣布降价。而本已在利润方面承压的通用汽车则表示没有必要降低电动车价格。

对于电动车赛道，通用汽车布局深远。通用汽车是现代电动汽车的开山鼻祖，1996年就推出了首款量产纯电动车EV1，在2021年1月，通用汽车便宣布到2035年将完全转型为电动车公司，电气化已经成为通用汽车最重要的战略。

2021年9月，通用汽车发布其自主研发的电动车平台Ultium奥特能，从安全、智能、性能三大方面把控电动车制造。此平台的发布可以彰显出通用汽车在电动车方面的野心，目前通用汽车各品牌均依托奥特能平台推出了电动车产品，据其财报显示，雪佛兰Bolt EV和EUV的销量均创下新纪录。

虽然目前通用汽车在电动车方面还无法匹敌特斯拉，但是其对于未来自信满满。据其财报显示，通用汽车预计到2025年电动车的销售额将达500亿美元并开始盈利，电动车的销量增长将推动未来三年公司营收每年增长12%。同时，到2025年，北美的电动车产能达100万辆，并在2025年前依托奥特能平台推出超20款新能源车。