蔡文胜回应股价跳水：亏损问题解释了不下20次，相比Snap美图被低估了

“互联网很简单，拥有用户就拥有一切。”在2016年美图业绩发布会上，董事长蔡文胜这样解释他对美图公司核心价值的理解。

从3个月前，美图作为一家科技公司在香港上市，到5天前，美图股价大跳水，上一秒还在发朋友圈感慨的蔡文胜遭遇“最尴尬的一天”，从香港到大陆，美图的财务状况引来了更多关注。

美图2016年总收益15.786亿元，同比增长112.8%；互联网服务及其他业务1.047亿元，同比增长40.1%。经调整亏损净额5.405亿元，同比下降23.9%，主要得益于毛利提升，以及营销及推广开支在不影响用户增长的情况下有所减少。

对于报告中显示的亏损到60多亿，蔡文胜言辞激动：“这个事已经解释不下20次了，是国际会计法的不一样，跟Snap比起来，我们的亏损不到它的16%”；美图CFO颜劲良也补充说：“这50多亿的公允值的亏损，在2017年是不会重现的。”

由于股价的大幅波动，很难不让人联想到亏损几十亿这样的负面新闻，既然上市就要受到资本市场的，美图方面表示也在等待监管部门的介入。

谈到未来一年的变现情况，蔡文胜认为广告和电商业务的空间还很大，“美拍里面很多女生穿漂亮的衣服，很多人就想买同样的款。”作为视频社区的美拍用户停留达到了27-36分钟，这的确给了美图在社交变现上的更大底气，未来，他们还打算推出基于时尚达人的电商平台美铺和一款与美拍互补的社交产品。

附：蔡文胜演讲及Q&A（经钛媒体编辑）

蔡文胜：没想到会这么多人来参加我们的发布会，可能美图刚上市已经有半个月，我们选择香港，我们都知道美图会受到关注，只是没有想到会这么快受到关注，这其实给我们增加了很多责任和压力。我在这里也跟大家报告一下我们去年取得的一些成绩，我们2016年总的收益是15.786亿人民币，同比2015年增长了112.8%。

第二，我们的互联网服务及其他分部收入同比增长了40%，慢慢的互联网服务会有越来越多的功能。我们在智能硬件就是手机方面的收入增长了120.9%。另外就是大家关注的一个问题，2016年的亏损额。这里必须解释一下，如果加上可转换可赎回优先股公允价值等非现金及非经常性开支，我们去年是62.6亿，但这里面大部分都是因为，在股份于香港交易所上市后的财政年度内不会重现，因为我们发行的可转换可赎回优先股于上市时已自动转换为普通股。

刚刚看到新闻，百度也说了我们亏了5.4亿，另外一个说预计亏损80亿，所以我觉得同样都是媒体，差距太大。第二，实实在在的亏损就是5.405亿人民币，同比2015年的时候，我们的经调整亏损净额同比已大幅下降23.9%。

另外一个亮点是美图核心影像应用美图秀秀、美颜相机这些软件，我们去年所产生处理的照片达到了680亿张，这对未来的人工智能，包括大数据积累都会是非常好的基础。

另外，2016年月活跃用户MAU达到了4.5亿，那么如果同比2015年我们增长了20.8%。另外，特别在2016年1月份我们达到了几个历史新高，MAU达到了5.2亿，这是非常惊人的数字。

那对美图来讲，美图就是围绕三个来战略展开，国际化、平台化、商业化。在国际化方面，特别是在1月份大家应该有看到，我们得到很大的进步，以前的美图用户主要在东南亚和印度，我们1月份的跨次元相机在美国欧洲、俄罗斯、巴西等快速的爆红，在社交网络的自然传播下，用户增长非常的迅速。

我们之前的增长来自于中国大陆，现在主要的增长27%来自于海外，海外的用户现在已经突破5亿用户。MAU也达到了8600万，这是国际化取得很大的进步。今年我们会将更多的精力放在国际化上，使其更快速的展开。海外部分，当然重点围绕超过1亿人口的国家来展开。

关于平台化：以前对很多人来说美图就是一个工具，直到美拍出现，现在美拍已经成为一个短视频及直播社区，一个视频社交平台。现在美拍的MAU达到了1.6亿，更重要是2016年每个用戶每天在美拍上所花费的平均时间约为27至36分钟，这里面增长非常的快速。未来，我们还打算开拓别的社交平台来形成跟美拍的互补。这是关于平台化。

商业化方面，一方面是智能硬件我们会继续快速的发展，同时我们会在广告和电商两个领域开始布局和发力。我们的互联网广告收入在今年一月发布了公告指出，2016年12月我们来自互联网服务及其他分部的单月收入总额达约合人民币2790万元，与2016年上半年互联网服务及其他分部平均每月收入(约合人民币480万元)相比，实现增长481%。可以看到得到一个非常快速的增长。特别是12月互联网收入较上半年月均收入增长近5倍。

同时还有一个新的布局就是关于人工智能。我们这次1月份推出来的“跨次元相机”其实就是一个结合人工智能的非常典型的代表，你拍一张照片就会变成一张水墨画、手绘画，这种效果背后其实就是基于美图的大数据算法跟人工智能做成的，“跨次元相机”也是人工智能在美图产品上的一次成功尝试。未来基于美图的这些用户和他们的兴趣，我们会在人工智能与产品的结合上有更加的稳健的发展。

到2016年底，美图总体的员工已经达到了1328人，相对于其他的互联网公司我们还算是比较精简的。关于美图员工有一点和大家分享，这1328人中约六成是产品及研发的人员，这说明美图还是以研发为核心一家公司。

记者：证监会在调查你们公司的股价情况吗？

蔡文胜：关于第一个问题，对于我们公司来讲，也非常欢迎港交所的调查，我们也希望监管机构能够更好的去监督和检查。你刚才说有来我们公司调查，如果有的话，我们公司就会出公告，目前还没有收到这方面。
这个问题我已经解释不下20次，但是我还是很愿意向大家解释。因为国际会计法的不一样，香港很少碰到这样的问题，是因为香港很少碰到这样大的互联网公司上市。比如腾讯刚上的时候2007年的市值比较低，所以公允值增加不会那么多，所以我觉得这个解释可以帮助香港股民未来理解其他互联网公司上市。事实上我们是同比亏损减低了23.9%，而不是增加。

颜劲良：我主要补充一下这50多亿的公允值的亏损，在2017年是不会重现的，只是2016年非现金的亏损，所以对公司的经营是完全没有影响的。

记者：想问一下你们刚刚说到的去年月活用户虽然说增长了那么多，但是还没有实现盈利，用户不足以支撑公司盈利吗？最近股价波动那么大，市值差不多一千亿港元，你们觉得是被低估了，现在是什么情况，可以谈一下你们自己的感觉吗？

蔡文胜：我们看到美图每个MAU的收益才0.292元，说明我们还有很大的提升空间，虽然我们的增长率很高，但因为我们的绝对值现在还是偏少，所以这里面还有一个可以努力和提升的空间，今年会逐步的展开。

我们认为广告、增值服务和电商未来的增长一定会比手机增长来得更快。

因为电商和广告的毛利会更高，广告来讲，毛利可以达到80%以上，所以这一块会发力；因为美图的用户都是女生，一些漂亮的女生，所以对于电商是很值得期待的。比如我们在美拍里面很多女生穿漂亮的衣服，很多人就想买同样的款，或者某些女生在直播里面展示服装还是化妆品，很多人都想买同款，所以这发展电商很有利。

有一个数据分享给大家，在中国的电子商务里70%的购买人群是女生，70%的成交额都是跟女生相关的商品。美图做关于女性的电商，我们的优势是非常明显的；增值服务的收入增长非常显著，美拍的虚拟道具销售业务在2016年6月开展后，为收益增长作出主要贡献，充值总金额在2016年上半年及下半年间增幅超过3,200%。

如果说管理层不看股价是多少那是假话，但是我们都非常的坦然，我们觉得市场给出的价格就是我们的市值。如果说低估这个是由专业人士去判断的，这里可以做一个比较，如果跟美国的Snap相对比，美图被相对低估了。Snap去年的营收大概是1.5亿美金，我们的收入是相当于差不多2.2亿美金，我们比它高，Snap去年的纯亏损超过5亿美金，而我们的亏损是7800万美金，我们是不到它的16%。那如果从这两个数据去对比的话，可能帮助大家判断美图的价值。当然因为公司的价值最终是由市场来呈现的。

记者：我想问下，美图5.2亿的月活跃用户，有多少是重复的数据？另外蔡总，作为一个投资人来说，现在美图已经涨到600多亿的市值，会不会减期套现？

蔡文胜：有一点，比如你一个手机里面有装三个app，但是我们只会算一个用户，我们覆盖的11亿台移动设备是排重后的数据。

基于会不会套现的问题，的确之前会做一些天使投资，但是美图是不一样的，美图是我跟欣鸿在2008年一起创建的，我接下来会全力以赴做好这个项目，在相当长的一段时间内都不会卖美图股票。

记者：因为你们的市值波动比较大，可不可以讲一下您个人的感受，是不是已经成为港股的互联网龙头，会不会让你感到很骄傲？

蔡文胜：作为管理层不关注股价那一定是骗人的，每天看股价是少不了。但是我们不会太为股价波动而波动。但有一点，特别是最近我们纳入深港通以后，波动太大了，我们公司也很关注，我们也希望监督机构可以尽快协助了解这个情况。

另外很多人关注我的朋友圈，那一天突然涨那么多，作为一个公司的创始人和管理者心情很激动，这是正常的表现。

记者：我想问一下你们去年的亏损是减少，但是未来你们可能还是要在其他国家扩展，这方面肯定是要投入的，所以之后的亏损会不会继续减少，还是会反弹上去？另外一个就是用户数方面，因为现在可能大家都已经知道美图的产品很好，需要怎么再去增加你们的口碑，或者用户群。此外，能不能透露一下现在在海外的用户数？

蔡文胜：我们现在在海外的激活用户是超过5个亿，MAU是超过了8600万。未来我们希望通过产品功能和运营活动的自传播性，来撬动海外的海量市场，获得更多用户以及更高活跃度。

总体来讲，我们应该会不断把这个亏损缩短，达到盈亏平衡，然后开始盈利，这都是在我们的规划当中。关于美图的平台化，美图大大小小的核心产品中，目前美拍已经是社交平台，美拍的MAU是1.6亿，我们未来还有新的东西出现，所以这里面的空间是很大的。

记者：现在很多app的功能跟你们的是相似，但是如果之后你们要进军其他的国家，有各种各样的app都可以占据市场，所以这个方面应该怎么做？

蔡文胜：别人如果有做同样类型的美颜，我们怎么办？您说图片的应用是手机最大的一个应用，谁不会去做？其实美图走到今天，我们一路上碰到无数的对手，从国内到国外，美图可以获得大部分人的认同，说明我们在技术方面和用户体验方面已经遥遥领先对手。

在手机方面，比如苹果、小米、三星有这样的美颜功能怎么办？的确技术就是技术，美图已经积累了9年的技术和用户体验，不是一朝一夕可以改变的，这就是为什么美图手机，哪怕我们定价在中高端，中端的一台要3000多，高端的要5000多，还是那么好卖，有机会你们可以去体验一下，拍出来就是不一样——让你感觉更加的美更加的漂亮。这就是美图的核心竞争力，我们带来完全不同的用户体验。

记者：关于智能硬件的销售，我们看到的2016年是销售和毛利率双增长的情况，但是现在很多智能硬件的厂商实际上是遭受着成本和销售的双重压力，所以增长趋势都不是非常的明显，所以我想知道这种情况下，美图在2017年还会延续销售和毛利率双增长的趋势吗？

吴欣鸿：首先我们我们对于2017年硬件的毛利和销售量提升还是很有信心的。因为刚刚说到一个关键点就是我们现在处在一个供不应求的状态。说明销售量可以有保证。我们今年发布的新款手机美图T8的销售价格是3299元，比去年的美图M6贵了将近1000元，应该说也制造了更大的毛利空间。

记者：美图在2017年上半年推出美铺，昨天新浪微博也推出了自己网红电商平台。美图在美铺这一块，或者在社交这一块具体怎么打造核心竞争力？

吴欣鸿：我们会推出两个电商平台，美铺和美图定制，这两个产品都是专属于美图的电商平台，因为美铺是定位时尚社交电商平台，在美铺上我们针对女生变美的需求去做很多尝试。比如说一个用户可以在美铺上开设自己的虚拟买手店，从美铺提供的商品里面进货，然后在微信朋友圈和微博去宣传自己的美铺买手店，这对我们来说是非常新的模式。至于美图定制，目前的测试效果很好，未来我们会开放更多定制选项，提供个性化的创新定制服务。所以我们很有信心，这两个专属于美图的电商模式会有很不错的效果。

蔡文胜：补充一个信息，一般手机达到量产两百万台才可以盈利，而美图只生产了75万台就做到了盈利。包括刚才吴欣鸿也讲了，我们会推出更高端的版本，我们之前都是在卖2199，现在高端版在3299元，所以这里面的毛利空间还会再提升。

记者：美图手机有考虑在其他国家发售吗？

蔡文胜：目前还是以中国为主，因为现在在中国是供不应求，海外应该会在晚一点会考量。

美图公司最大的价值还是在用户规模，这也是为什么美图上市会受到那么多的关注，包括大陆的股民会买，很多人说中国大妈，我更愿意是说中国妹子，因为喜欢我们美图的都很年轻，很漂亮。

为什么美图现在的下载激活用户已经超过11个亿，看到很多评论中国人才多少怎么有11个亿，那是因为我们很多海外用户。中国的互联网巨头在在海外用户很少，而在海外用户多的公司中国用户就很少。美图是唯一一家中西结合，又拥有超过11亿用户的互联网公司。你去做广告和电商是顺其自然的。今日头条、腾讯等一系列公司的案例告诉我们，互联网很简单，拥有用户就拥有一切，当你用户越来越多的时候，其实就是用户中心。你想想看，十个女生九个人在用美图，第十个在用其他，很大程度上她会卸载掉其他，装上美图。

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