详解阿里巴巴财报：营收涨9%利润降三成，未给业绩指引

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详解阿里巴巴财报：营收涨9%利润降三成，未给业绩指引

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调低预期是保持乐观的秘诀。

详解阿里巴巴财报：营收涨9%利润降三成，未给业绩指引

图片来源@视觉中国

文 | 真探AlphaSeeker原创，作者 | 李新笛

在不确定性弥漫、低预期的市场环境里，一份超预期财报可能带来意料之外的股价提振，尤其是对于一个股价已从高点跌去70%的巨头来说。

5月26日，阿里巴巴发布截至2022年3月31日的2022财年四季度（即2022年Q1）及全年财报。财报显示：

阿里巴巴该季度总营收达到2040.52亿元（若无说明，单位均为人民币），同比增长9%，超出分析师预期的2006.64亿元；
经调整EBITA为158.11亿元，同比下降30%，高于市场预期的153亿元。

财报发布后，阿里巴巴管理层在业绩电话会上表示，因内地3月起疫情重燃，国内业务受到重大影响，考虑到无法控制且难以预测疫情带来的风险和不确定性，不会提供今年财务指引。

放在以前，这样的财务表现和预期很难点燃投资者热情，但考虑到大环境压力大、巨头财报暴雷时有发生，阿里巴巴还是让市场收获了一些惊喜。截至美东时间5月26日收盘，阿里巴巴的股价大涨近15%。

疫情拖累GMV，但用户表现亮眼

中国商业分部是阿里巴巴的业务基本盘，22财年Q4，该业务增速仅8%，低于总营收9%的增速。

把业绩拆开看，中国商业分部下的几个细分业务有的增长承压，但有的增长势头较好。

淘宝天猫方面，其GMV在1月和2月保持平稳，但在3月有所回落，主要是因为疫情影响导致供应链及物流中断，以及需求减少；淘特在2022年1-3月的订单增长也因为疫情有所放缓。阿里高管在财报电话会中表示，四月份GMV可能会有超过10%的下降，随着上海疫情缓和，5月开始会有改善现象。

保持增长的是淘菜菜、直营及其他业务、以及中国批发商业。其中，淘菜菜GMV在1-3月实现环比增长，主要受惠于平均订单价格有所提高；直营及其他业务同比增长14%，主要是受到高鑫零售、天猫超市以及盒马业务的增长所驱动；中国批发商业增长30%，主要来自增值服务收入的提升。

管理层在财报电话会中还指出，疫情影响下，用户的消费习惯发生明显变化，时尚、消费电子类产品需求减少，而食品快餐、生活用品的需求显著上升，健身及户外等新兴品类快速增长。同时，由于用户的囤货倾向明显，使得阿里巴巴“近场零售”的客单价得到显著提升。

22财年Q4中国商业分部营收图源：阿里巴巴财报

用户方面，整个2022财年，中国商业分部在吸引新用户、维持用户粘性方面的表现值得关注。

财报显示，截至2022年3月31日的12个月里，中国商业业务年活跃消费者共计9.03亿，同比和环比净增长分别为8900万和2100万。阿里巴巴将用户数据的稳健归因为其APP矩阵为不同的消费场景和业态创造个性化、沉浸式的互动体验，从而能够吸引和留存不同背景及购物行为的用户群体。

各项细分业务的用户数据也印证了这一点。高净值用户方面，2022财年淘宝天猫平台中，有超过1.24亿年度活跃消费者在淘宝和天猫人均消费超过10000元；在上一个财年消费超过10000元的年度活跃消费者中，98%在本财年继续保持活跃。下沉市场中，淘特的年度活跃消费者超过3亿，2022财年，整个中国商业分部中来自欠发达地区的新增年度活跃消费者比例持续超过总新增数量的70%。

阿里巴巴对中国商业分部的思路主要围绕新业务、以及消费者/商家的体验：对淘菜菜和淘特等新业务进行持续投入，特别是对履约网络的持续投入；今年戴珊上任以来，其对淘宝天猫核心战略也进行了调整——包括融合淘宝天猫、提高淘宝直播和逛逛的战略地位、提升消费者体验以及商家经营的确定性等。

本地生活增速领先，但亏损依旧

2022年前三个月，在总体营收仅个位数增长的大背景下，包括饿了么、高德、飞猪和淘鲜达在内的本地生活业务同比增长29%，领先于其他所有业务。

其中，“到家业务”饿了么因为聚焦重点城市的用户留存和运营效率提升，使得其在2022财年下半年的平均订单金额增加；同时也因来自非餐（生鲜及药物）的订单量受益于节假日市场推广而增长显著。而受益于高德的用户交易量、忠诚度的提高，“到目的地”的高德和飞猪业务的增长都较为显著。

盈利能力上，本季度本地生活服务分部的经调整EBITA亏损有所收窄，从66.33亿元减少到54.83亿元，但亏损率依然高达52%，是除创新业务外亏损最严重的分部。

22财年Q4阿里巴巴各分部财务表现，图源：阿里巴巴财报

此外，因3月份新冠疫情的影响，飞猪、饿了么的订单量有所下降，高德的订单量增速也有所放缓。

国际商业内外承压

2022年前三个月，阿里巴巴的国际商业分部增速为7%，拉低该业务增速的主要是国际零售商业业务。

财报显示，该业务在1-3月增速仅为4%，同比增长率放缓一方面是由于Trendyol的收入受土耳其里拉对人民币汇率贬值的负面影响；欧洲市场方面，速卖通的订单受欧盟增值税税规修改的持续影响及俄乌冲突对供应链的影响。财报电话会中，阿里巴巴的管理层还指出，东南亚疫情缓和让线下消费有所恢复，Lazada的业务在该地区受到冲击。

国际商业分部下的国际批发商业业务在2022年前三个月同比增长13%，高于国际商业的整体增速，这主要得益于跨境业务相关增值服务收入的增长，以及来自Alibaba.com付费会员数量的增加。

不过，因为中国出口增长放缓、以及疫情影响供应链，国际批发商业业务的同比增速相比前几个季度有所放缓。