一文读懂猫眼招股书：上半年营收18.95亿，王长田持股48.80%

题图来源：视觉中国

2018年暑期档刚进入尾声，以在线票务起家的猫眼娱乐在港交所披露了招股书。

9月3日晚间，港交所正式披露了猫眼娱乐日前递交的招股书，上市主体公司名称为猫眼娱乐（Entertainment Plus），美林美银和摩根士丹利为猫眼IPO的联席保荐人，华兴资本为独家财务顾问。

猫眼于2012年上线，由美团内部孵化而出，作为其娱乐部门旗下运营的在线电影票务业务。2015年10月，美团与大众点评战略合并完成之后，猫眼整合了大众点评的娱乐业务。

2016年，猫眼从美团点评剥离，利用快速增长的在线娱乐票务业务，引入光线作为战略投资人，开始了作为电影发行方开展业务，并从事其他娱乐服务；2017年，与腾讯达成战略合作，并成为腾讯在社交网络平台独家票务渠道。同年9月，猫眼电影与微影时代合并组建“猫眼微影”，原猫眼CEO郑志昊任新公司的CEO。

财务业绩：上半年营收18.95亿，净亏损2.31亿 

中国电影市场规模已经位居世界第二，仅次于美国。以交易额总计，中国在线票务市场已经由2012年的31亿元，增至2017年的460亿元。

在招股书中，猫眼娱乐援引艾瑞咨询的报告称，按2018 年上半年电影票务交易总额计，猫眼是中国最大的在线电影票务平台，市场份额超60%；2018 年上半年，按票务总交易额计，猫眼在现场娱乐票务服务中排名第二。2018年上半年，猫眼月度活跃用户超过1.3亿。

招股书显示，猫眼娱乐2015年，2016年，2017年，分别收入5.96亿元、13.77亿元、25.48亿元，年均复合增长率达106.6%。同时，净亏损额分别为12.98亿元、5.08亿元及761万元。

2018年上半年，猫眼的营业收入为18.95亿元，同比增长103.5%；净亏损2.31亿元。

猫眼娱乐主要财务数据

目前，猫眼的业务涵盖在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务和广告服务等，主要营收来源于此。

在收入构成中，在线娱乐票务服务（以收取服务费为主）占据猫眼营收的主要部分，但比重逐年在下降。2015年至2017年期间，收入分别是5.94亿元、9.6亿元、14.9亿元，占总收入比重分别为99.6%、69.7%、58.8%。

猫眼娱乐主要收入构成

招股书显示，截至2018年6月30日，中国94.9%的电影院通过了猫眼进行在线销售电影票，覆盖600多个城市。

同时，猫眼还提供电影、电视剧、综艺的制作、宣传和发行等娱乐内容服务。2018 年上半年，猫眼提供宣发支持的电影约占中国总票房的90%。

得益于此，猫眼娱乐内容服务收入稳步上升，占总收入比从2016年3.38亿元（占比24.5%）增长至2017年的8.52亿元（占比33.4%）。从这里我们可以发现，来自电影公司的内容服务收益增加，以及猫眼参与的票房分成增加。

钛媒体了解到，今年以来的国产电影中，猫眼参与出品和发行的国产电影有《捉妖记 2》（联合出品方、主控发行方）《后来的我们》（联合出品方、主控发行方）《我不是药神》（联合出品方）《邪不压正》（联合出品方、主控发行方）。这几部卖座的电影票房收入分别高达是22.3亿元、13.6亿元、30.9亿元和5.83亿元。

对于这部分收入，主要来源于电影制作公司支付的宣传费用，发行收入，以及参与出品的电影获得票房分成。

通过美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大入口，猫眼为用户提供娱乐内容及服务，使得消费者获取娱乐新闻、电影预告及独家的内容创作者视频访谈等娱乐资讯。

截至2018年6月30日，猫眼平台上的媒体内容月均浏览量11亿，预告片观看量累计19亿次，电影评分近1.5亿条。

在B端的业务方面，猫眼为艺人、出品方、发行方、影院和场馆等带来数据分析、行业数字化和升级、线上和线下资源整合等服务。其中，在内容宣发方面，提供一整套基于互联网的工具和服务，2015年推出的猫眼专业版APP，为中国首个专为专业娱乐社群打造的APP。

股权结构：光线系占三席位，背靠腾讯美团

自2016年以来，猫眼通过引入多轮融资。先后引入光线控股、光线传媒、林芝利新（为腾讯指定持有天津猫眼微影权益的公司） 、北京微影时代以及Cheshire Investment Fund 为投资者。

根据招股书，猫眼娱乐董事局主席、非执行董事王长田间接拥有约48.8%的权益，为第一大股东。其中，透过Vibrant Wide Limited（王长田圈子拥有的公司）拥有28.77%权益，以及透过香港影业国际有限公司（该公司由管线传媒全资拥有，而光线传媒由光线控股控制，王长田持光线控股95%的权益）拥有20.03%的权益。

其次，微影旗下多家公司包括合计共持有猫眼娱乐24.92%的股份。腾讯与旗下公司共计持有猫眼16.27%股份；美团持有其8.56%股份。他们既是猫眼最重要的股东，也是最重要的战略合作伙伴。

招股书显示，猫眼董事会共有十一名董事，包括一名执行董事，为猫眼CEO郑志昊；六名非执行董事及四名独立非执行董事。其中，六名非执行董事中，光线系占三席，腾讯占两席，美团点评与微影时代各占据一席。四名非执行独立董事中，有创新工场创始人汪华、米未传媒创始人马东、得到APP创始人罗振宇等。

猫眼娱乐CEO 郑志昊

在“三巨头”的支持下，猫眼认为公司拥有着得天独厚的流量和内容资源优势。凭借与腾讯的战略合作关系，猫眼拥有微信及QQ钱包的流量入口，并且是其中唯一的电影、现场演出以及体育赛事的入口。同时，通过与美团点评的战略合作，猫眼成为美团App及大众点评App娱乐票务渠道的独家商业合作伙伴。

值得注意的是，美团点评已经成为了猫眼重要的线下渠道。猫眼通过与其合作，利用线下广告资源、校园触达上午网络提供各式的宣传活动，截至2018年7月31日，已经与超过1.7万家商户进行了异业宣传合作。

高度依赖外部资源优势也可能是风险存在的潜在因素。在招股书中钛媒体发现，猫眼娱乐在风险因素中强调，运营部分取决于与战略以及合作伙伴的关系。

猫眼表示，其很大一部分用户是通过腾讯以及美团点评的入口获取用户，假如合作协议被更改或者终止，则可能无法留住现有用户，甚至是面临用户增速下滑的风险。同时，协议到期之后，猫眼也无法保证能以相同的优惠条款和条件续新有关协议。

虽有影视和互联网行业巨头加持，但背靠阿里系的淘票票，是猫眼现今不可小觑的竞争对手。淘票票目前也已经切入阿里系各大平台和APP，市场份额逐年稳步上升，不断蚕食猫眼原本的市场份额。并且，阿里影业曾多次对外放言，手握充足现金流，在淘票票上的投入不设上限。这也可能是猫眼需要赶上今年这一拨赴港上市潮的因素之一。

在猫眼的招股书中，猫眼表示本次募集资金，主要用于提升综合平台实力、研究开发及技术基建、潜在的投资和收购以及补充运营资金及一般企业用途。

关于未来，猫眼计划实施以下战略规划：第一，继续扩大用户群以及在消费者心中的影响力；第二，增强娱乐内容服务能力；第三，进一步发展技术能力；第四，有选择性地进行战略合作、投资及收购。（本文首发钛媒体，作者/李程程）

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