科技猎IPO开盘大涨22%，名创优品扩张步伐不停
IPO开盘大涨22%，名创优品扩张步伐不停
资本侦探
· 刚刚
10月15日晚间，“十元店”名创优品在纽交所挂牌上市，开盘价报24.4美元，较20美元的发行价上涨22%。
IPO开盘大涨22%，名创优品扩张步伐不停
文 | 资本侦探，作者 | 鸿键
时隔七年，叶国富终于如愿以偿。
北京时间10月15日晚间，“十元店”名创优品在纽交所挂牌上市，股票代码为“MNSO”，开盘价报24.4美元，较20美元的发行价上涨22%。
虽然上一个创业项目“哎呀呀”没有在2013年登陆中小板，但凭借名创优品，“二次创业”的叶国富还是圆了上市梦。在上市活动现场，叶国富表示，“上市只是企业里程碑，名创优品将不断加强名创优品的品牌护城河，引领零售创新和消费创新，打造成全球领先的零售范本。”
关于名创优品，舆论中存在截然不同的观点，拥趸将其线下模式奉如圭臬，并认为平价产品契合了大众追求性价比的潮流，但也有人对其薄利多销模式持有质疑。此外，“伪日系”、“抄袭”等负面标签和名创优品几乎如影随形。
伴随着IPO完成，这个开遍大街小巷的“线下廉价之王”将在资本市场和舆论场掀起更大的浪潮。挑战与硝烟、喝彩与争议，正朝名创优品接踵而来。
疫情影响严重，但扩张步伐不停
在此前披露的招股书中，名创优品将自身定义为“全球第一的自有品牌生活方式产品零售商”，从GMV和门店数来看，这一描述并不夸张。
- 根据独立研究机构Frost&Sullivan的报告，2019年全球自有品牌综合零售GMV达520亿美元，名创优品以27亿美元（约合190亿人民币）占比5.2%。
- 招股书显示，截至2020年6月30日，名创优品在全球逾80个国家和地区构建了超过4200家门店的零售网络，其中中国市场门店超过2500家，海外市场超过1680家。
名创优品创立于2013年，7年时间达到如此体量实属惊人。不过，细看各项指标的增长情况会发现，名创优品的成长历程并不全是高歌猛进的故事，尤其是在波折不断的2020年。
从去年年底开始，名创优品在国内的门店数结束了此前的增长态势，从2543家降至今年6月底的2533家，类似的情况也出现在海外市场。今年一、二季度，名创优品的海外门店几乎没有增长。
名创优品国内及海外门店数的季度增长情况
由于名创优品的业务主要在线下，全球疫情显然是拖累其发展的主要原因。麻烦的是，疫情不仅拉慢了名创优品的扩张速度，还严重影响其财务表现。
招股书显示，名创优品今年一季度和二季度的营收分别为16.3亿元和15.5亿元（若无说明，单位均为人民币），同比下降25%和38%。
在利润层面，名创优品今年的经营利润同样一路走低，其一季度实现经营利润3983万元，经营利润率从此前的10%以上骤降至2.4%；二季度则由盈转亏，录得经营亏损2966万元，经营利润率降至-1.9%。
对于疫情的影响，名创优品创始人叶国富今年曾表示，疫情其实带来了机会，名创优品将把2020年全球新开600家门店的目标上调为1200家，因为空闲出的大量位置良好、租金低廉的优质物业不容错过。
这也是名创优品IPO的目的之一，招股书显示，名创优品此次募集资金的用途是扩张全球门店和零售网络、升级仓储和物流网络、以及提升数字化运营系统。
之所以如此着迷于开店，名创优品的商业模式是关键。
在名创优品的商业模式中，设计、研发、供应链等核心环节均由自己掌握，门店租金、装修等则交给加盟商负责，这样的“轻资产”模式有利于其快速扩张，而无论是直营还是加盟，商品都由名创优品统一配货，加盟商支付给名创优品的主要是授权费用和货品保证金。
根据招股书，名创优品的收入主要来自商品销售收入、加盟管理服务费及其他三个部分，其中商品销售收入占了总营收的九成左右。也就是说，名创优品取得收入的核心手段是“卖货”，想要增长，扩张是最直接的方式，即开店越多、销售越高。
名创优品收入构成
在盈利层面，剔除优先股公允价值变动以及以权益结算的股份支付等因素的影响，名创优品2020财年调整后的净利润为9.71亿元，同比增长11.7%，调整后净利率为10.8%。
跟融资数轮的同行相比，名创优品此前鲜少引入外部融资。在IPO前，创始人叶国富的持股比例高达80.8%，外部机构股东只有腾讯和高瓴资本（HH SPR-XIV Holdings Limited为高瓴资本旗下基金），两者均持股5.4%。IPO后，叶国富持股为72.5%，拥有82.2%的投票权，高瓴资本与腾讯则均持股4.8%，拥有3.1%的投票权。
薄利多销的隐忧
和自己创办的公司一样，叶国富本人在舆论中也有相当的讨论度。
创办名创优品之前，叶国富是零售连锁品牌“哎呀呀”的创始人，这个专卖年轻女性小饰品的十元店品牌曾让叶国富登上富豪榜，但由于这些年电商发展迅猛，“哎呀呀”如今已逐渐消失在公众视野。
2013年，叶国富找到了新的致富之道，在新的创业项目“名创优品”中，他将目标市场从女性平价饰品拓展到更广阔的精品百货领域，但商业模式仍有明显的“哎呀呀”的痕迹：不仅依然以线下为主，还沿用了此前的“薄利多销”策略。
名创优品创始人叶国富
关于名创优品，舆论谈论最多的是其“山寨”属性。平心而论，无论是Logo还是产品设计，名创优品都有模仿日本品牌优衣库和无印良品的意味，作为一个国产新品牌，“借势”知名的外国品牌显然能更快地获得认知度。
名创优品的算盘是：以大大低于同行的价格提供品质相似的产品，同时快速扩张市场，用薄利多销的方式做大生意。这一思路明显奏效了，虽然饱受“山寨”质疑，但凭借价格低廉的优势，名创优品很快打开了市场，门店在全国乃至全球遍地开花，
在2017年的一次分享中，叶国富将名创优品的突围之道总结为“三高三低”，即高颜值、高品质、高效率和低成本、低毛利、低价格。拆解来看，“三高”的实现路径主要是找到优质供应商，并在此基础上实现产品的高速迭代，同时优化库存和周转效率。
放在时代背景中，名创优品的“三高”很大程度是得益于国内成熟、灵活的供应链。相比之下，“三低”则是名创优品有意为之的结果，也是其占领用户心智的关键。
招股书显示，名创优品95%以上的产品在中国的零售价格在人民币50元以下，叶国富曾多次在公开场合表示，只有低成本和低毛利才能有真正的低价格，并称名创优品的毛利率只有8%，而同行一般在40%左右。
企业主动让利，让消费者用上物美价廉的产品，这听上去确实很有冲击力，但如果毛利率真的只有8%，企业想要盈利将相当困难。事实上，从招股书的情况来看，名创优品的毛利率也不是叶国富声称的那样。
在2019财年和2020财年，名创优品的毛利率分别为26.7%和30.4%，呈现逐步上涨趋势。招股书对此的解释是，毛利率上涨得益于增值税税率的下降，以及高毛利联名产品的推动。
在找大IP联名方面，名创优品已是轻车熟路。创立以来，名创优品已先后与HelloKitty、裸熊、粉红豹、漫威、米奇等全球知名IP合作。联名的意义在于获得IP带来的溢价，由此改善薄利多销模式下公司的利润表现。
除了广泛携手大IP，名创优品的另一特点是发力全球化，根据招股书，在2019财年和2020财年，来自海外市场的收入已经占到名创优品总营收的三成以上。
名创优品全球收入分布
在叶国富看来，全球化是分散风险的方式，因为“鸡蛋放在一个篮子里就很容易被团灭，全球化是规避风险的最好办法。”
但除此之外，名创优品积极推动全球化恐怕还有财务上的考虑。
据「资本侦探」了解，名创优品在选址上偏好流量大、定位高端的地段，前者是所有线下门店都会考虑的因素，后者才是名创优品兴起的关键，之所以要选择高端地段，名创优品主要有两方面的意图：
- 一是利用地段/商圈本身的附加值，提升名创优品的品牌价值，以避开薄利多销策略带来的“掉价感”；
- 二是和周边商铺形成对比，强化自身的价格优势，吸引有消费能力，但注重性价比的消费者购买。
这是借力打力的聪明做法，问题是国内满足要求的优质点位毕竟有限，如果单店效益的帐没算好，那么越是扩张反而越会成为负担。在此背景下，把视线投向更广阔的全球市场势在必行，但由于全球疫情阴云未散，名创优品的逆势扩张之路仍将面临不确定。
除了需要找到更多优质点位， 薄利多销模式带来了其他问题。
相比零售行业火热的线上化浪潮，名创优品一直更倚重线下，这既与创始人本人对于线下实体的坚持有关，同时也有现实的考虑——和电商平台合作意味着需要支付额外的广告营销费用和物流支出，利润将被进一步摊薄。
不过， 受到疫情冲击后，名创优品积极拥抱线上，其推出了社交电商平台“名创优品员工内购”，也和饿了么、美团、顺丰等合作同城配送，还加入过直播带货热潮。在招股书中，名创优品也阐释了未来的战略思路，其表示将进一步发展自有电商渠道，同时加强与国内外第三方电商平台的合作，并利用社交媒体提高品牌影响力。
回顾一路的发展，凭借突出的性价比优势和激进的扩张，名创优品迅速把生意做大，成了无印良品、屈臣氏眼中“全球最可怕的对手”，但高速增长下，薄利多销模式也为名创优品带来掣肘，加上阿里巴巴“1元店”的落地，各大电商平台在低价市场竞争的升温，名创优品需要关注的远不只是商业模式本身的问题。
内部和外部都面临新挑战，如何在已有基础上获得新的增长，将是名创优品上市后的关键。
139篇资讯
187关注
资本侦探
独家财报解读，新鲜财经资讯，深探商业本质，一切与你的财富有关。
最近资讯
- IPO开盘大涨22%，名创优品扩张步伐不停
- 焦虑家长催生了这个热门赛道，腾讯字节都来了
- iPhone12没有新意，但苹果的价格战越打越溜了
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现，点击这里投稿 。创业或融资寻求报道，点击这里。
敬原创，有钛度，得赞赏
383人赞赏钛媒体文章
-
钛aw26M5 赞赏了
深藏大山的汞矿遗址，孤身守矿的他，一辈子没有离开|...
约4小时以前 -
钛粉94035 赞赏了
海底捞涉嫌抄袭巴奴，4万亿餐饮行业什么才是核心竞争...
约6天以前 -
钛粉15375 赞赏了
中国游戏的光荣与破灭
2020-10-06 13:44 -
钛哥儿 赞赏了
赵何娟对话薇娅：两个女人的知世故而不世故
2020-09-25 13:07 -
钛粉85193 赞赏了
以应用带产品，“自适应”工业级机器人Flexiv试...
2020-09-23 11:43 -
那只猫已转身不见 赞赏了
低房价、高收入，这些城市买房性价比最高
2020-09-18 16:36 -
一潭浑水 赞赏了
豆瓣评分4.8的《花木兰》，真的那么烂吗？
2020-09-12 13:24 -
钛粉59301 赞赏了
市值超四千亿，创造首富，农夫山泉为何这么“甜”？
2020-09-08 17:57 -
钛粉14259 赞赏了
到95后的茶杯里兴风作浪
2020-09-08 12:30 -
钛粉55117 赞赏了
中国APP出海“变形记”：再见工具，你好社交
2020-09-06 23:36 -
钛粉96933 赞赏了
银行与实体经济如何产融对接？产业要全面深入，数据需...
2020-09-05 09:42 -
钛粉86548 赞赏了
代餐赛道会跑出下一个“三只松鼠”吗？| 钛媒体深度
2020-09-01 16:39 -
钛粉22511 赞赏了
【书评】光环效应，另一种乌合之众
2020-08-21 09:43 -
钛粉92962 赞赏了
【钛晨报】Airbnb向美国证监会秘密递交IPO注...
2020-08-20 13:30 -
苑晶 赞赏了
完美世界“杀入”邮箱红海意欲何为？
2020-08-14 09:47 -
钛粉20283 赞赏了
汽车行业新老势力竞逐新赛道，谁会是幸存者？
2020-08-12 13:31 -
钛粉54633 赞赏了
腾讯发起虎牙斗鱼合并建议，结束同质化竞争
2020-08-11 12:02 -
钛粉20377 赞赏了
Zoom在中国暂停直销，或与TikTok“同因”
2020-08-04 15:21 -
钛粉88981 赞赏了
华为改变松山湖，松山湖改变东莞
2020-07-27 10:37 -
钛粉88609 赞赏了
WWD CHINA与量子云合作，成立营销机构“华耘...
2020-07-24 15:57 -
钛粉22894 赞赏了
AI芯片的十字路口：RISC-V能带来下一代芯片吗...
2020-07-21 12:35 -
钛粉46303 赞赏了
中国的暗网，迷失的闲鱼
2020-07-13 19:44 -
钛粉32504 赞赏了
实现高级自动驾驶，一定要用激光雷达吗？
2020-07-11 09:15 -
钛粉53982 赞赏了
太空旅行离我们还有多远？亚轨道距离为零，地球轨道还...
2020-07-10 12:45 -
LS邋遢道人 赞赏了
黄峥辞任CEO，大佬们为什么都要退居幕后？
2020-07-08 13:50 -
钛粉90243 赞赏了
英特尔“断货”浪潮信息背后：真的只是虚惊一场吗？
2020-07-07 14:27 -
钛粉11017 赞赏了
美的空调回应格力举报：清者自清，这是第一次也是最后...
2020-07-06 23:20 -
钛粉09803 赞赏了
比瑞幸造假更夸张，中概股金凰珠宝上演200亿黄金大...
2020-07-06 03:54 -
躬身求索路 赞赏了
跑马圈地三年，新茶饮仍是一场无限规模游戏 | 钛媒...
2020-07-05 02:57 -
科技新视角 赞赏了
黄光裕的电商梦：砸数十亿战京东斗苏宁，为何还是输了...
2020-06-30 09:52 -
钛粉98650 赞赏了
Telegram传奇：一个关于俄罗斯富豪、黑客、极...
2020-06-30 03:55 -
钛粉94590 赞赏了
抖音小姐姐请“喝茶”背后，我们翻出来了一整条涉黄产...
2020-06-25 22:53 -
钛粉20375 赞赏了
赵爷：呼吁重审王振华猥亵案
2020-06-25 07:25 -
钛ifWjWY 赞赏了
张小龙在下一盘大棋
2020-06-23 22:00 -
htEqmw 赞赏了
不要再拿“学历不重要”的谎言，骗正在“入海”的95...
2020-06-20 16:06 -
钛粉11567 赞赏了
一位从业8年运营达人自述：从门外汉到COO我经历了...
2020-06-20 00:17 -
hPqOpl 赞赏了
一家仅成立5年的台湾公司，是如何为淘宝“装上”AR...
2020-06-19 17:08 -
h3mAvN 赞赏了
ARM中国“夺帅”罗生门：关乎中国芯片产业未来？
2020-06-12 09:31 -
钛粉57273 赞赏了
王健林电商帝国梦碎：曾拉拢腾讯百度组局，一年换一个...
2020-06-11 10:20 -
钛粉65850 赞赏了
【钛晨报】苹果成为首个市值超过 1.5 万亿美元的...
2020-06-11 08:39 -
hZTD1B 赞赏了
被B站“背叛”的二次元，正成为微博的基本盘
2020-06-10 19:19 -
在天空中自由翱翔的百灵鸟 赞赏了
抖音和快手，哪个平台更适合明星“再就业”？
2020-06-10 14:44 -
钛粉59182 赞赏了
快手教育，能教育快手吗？
2020-06-07 11:08 -
hfJF9q 赞赏了
首发丨企鹅杏仁集团构建深圳城市模型，全面布局基层医...
2020-06-04 08:38 -
商长君 赞赏了
有颜值有科技，奥迪Q3轿跑正式上市 | 一线车讯
2020-06-01 16:29 -
钛粉10448 赞赏了
有颜值有科技，奥迪Q3轿跑正式上市 | 一线车讯
2020-06-01 16:29 -
钛ispSfx 赞赏了
从高端走向平民，这位蔚来前高管想让每个人都玩得起赛...
2020-05-30 22:33 -
钛粉15606 赞赏了
当线上票务，无票可卖
2020-05-25 15:35 -
钛粉58399 赞赏了
当线上票务，无票可卖
2020-05-25 15:34 -
钛粉08710 赞赏了
华为海思深入无人区
2020-05-23 21:17 - 查看精彩文章，打开钛媒体客户端
挺钛度，加点码！
- ¥ 5
- ¥ 10
- ¥ 20
- ¥ 50
- ¥ 100
支付方式
支付
支付金额：¥6
赞赏金额：¥ 6
赞赏时间：2020.02.11 17:32
账户【未登录】提示！
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录，
是否进行登录
分享文章
猜你喜欢
Oh! no
您是否确认要删除该条评论吗？
分享文章
