营收利润双增，一单多赚3分钱，中通业绩大逆转｜看财报

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营收利润双增，一单多赚3分钱，中通业绩大逆转｜看财报

杨秀娟

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中通快递的重资产路线，会让其走得更远吗？

营收利润双增，一单多赚3分钱，中通业绩大逆转｜看财报

2022年5月26日，中通快递公布第一季度未经审计的财务业绩，包裹量依然亮眼，营收、毛利、净利润同比增长较快，但环比下降。2022年第一季度营收79亿元，同比增长22.1%；净利润8.7亿元，同比增长64.1%。2022年第一季度月中通快递包裹量增长16.8% 达52亿件，市场份额扩大至21.6%，同比增加1.2%。

营收利润双增，一单多赚3分钱，中通业绩大逆转｜看财报

图片来自中通一季度财报

具体业务来看，核心快递服务收入达到72亿元，较2021年同期增长26.6%，占总营收91.3%，同期占比增加，该增长是由于包裹量同比增长16.8%及单票价格增长8.5%的综合影响所致。货运代理服务收入由同期的4.9亿元下降到0.5亿元，同比减少32.8%，占营收的比重减少约3个百分点，该减少是由于特殊时期之后跨境电商需求和定价逐渐趋于常态化所致，成本上升，代理服务收入减少拉低了中通快递的整体营收。物料销售收入主要包括电子面单所需的热敏纸销售收入，同比增长8.4%。其他收入主要由金融贷款业务和设备销售的收入组成。

中通快递首席财务官颜惠萍表示，“尽管有一些不利因素，中通仍取得了稳健的季度表现。调整后净利润同比增长34.9%达到11亿元，利润稳步提升。随着行业竞争趋于理性，我们的核心快递业务单票价格上涨8.5%。由于奥密克戎的影响导致业务量降低，使得单票分拣加运输成本上涨2.3%。但该影响是暂时的，我们的经营成本结构保持稳健，随着业务量回升将产生更加明显的规模效益。”

包裹量和单票价的上涨，改善中通毛利

中通快递业务同期增长主要来自于包裹量同期增长16.8%以及单票价格增长8.5%。其包裹量由去年同期的44.75亿件增长到52.26亿件。单票收入由同期1.34元增长至1.45元。

单票调整后的经营利润同比增加0.05元，调整后中通快递每单净利润可达0.2元，同比多增加0.03元。也就是说，同期相比，这一季度，中通快递单票多赚3分钱。

而包裹量和单票价的上涨还改善了中通的毛利，同比增长47.7%，达到16亿元。毛利率也由去年同期的16.9%改善至20.5%。

图片来自中通一季度财报

从同比角度来看，中通快递的数据十分亮眼，净利润8.7亿元，同比增长64.1%。但从环比的角度来看，与上个季度相比，中通快递净利润与单票净利润均呈现下降趋势。

相比2021年第四季度，中通快递2022年第一季度单票收入增加0.06元，但与此同时单票营业成本和经营性费用分别增加0.09元、0.03元，调整后经营利润下降0.07元，调整后净利润由0.28元/票下降到0.20元/票，环比下降28%左右。毛利率则由24.4%下降为20.5%。

这或许与包裹量的环比减少相关。与2021年第四季度63.43亿的包裹量相比，2022年第一季度中通快递包裹量环比下降17.6%。每单分摊成本涨幅大于单票收入涨幅，再加之包裹量减少，第一季度的季度收入与上个季度相比环比下降14%。

市场份额与营收的“错位”

中通快递包裹量高，但营收不及圆通速递、韵达股份。

据2022年1-3月圆通速递、韵达股份显示的月份经营简报数据显示，快递服务单票收入平均月价格分别在2.57元、2.52元左右。而相比之下，中通快递第一季度的单票收入在1.45元左右。

在其成本中，中通快递这一季度单票运输成本、分拨成本都有所上升。其主要因为自有高运力车辆占比提升、油价持续上升、自动化分拣设备数量及场地增加导致的相关折旧与摊销成本增加、人均薪资上涨等。

2022年第一季度，圆通速递、韵达股份、申通快递的营收分别为89.6亿元、115.5亿元、71.52亿元。中通依然处于第三的位置。

在市场份额方面，中通快递创始人、董事长兼首席执行官赖梅松表示，中通一季度业绩良好。市场份额扩大1.2个点，达到21.6%。

除此之外，颜惠萍表示，“经营性现金流同比增长131.8%达到11亿元。资本开支18亿元。”在这18亿元的开支中均用来购买厂房、设备和车辆。

她还表示，中通正在推进数智化，量本利项，进行合理化定价和优化配置资源，确保包括网络合作伙伴在内的所有环节盈利。截至目前，中通快递直接网络合作伙伴5750个，自有干线车辆11000辆，分拣中心99个，88个为自运营。

重资产路线

中通快递香港上市时就曾表示，IPO募集的资金将主要用于基础设施建设。在2021的财报中，中通快递在基础性建设上的资本性支出高达93亿元，其中土地和建筑物的支出占比约75%，其余为车辆和自动化设备购买支出，分别为6.1亿元和16亿元。

在快递基础设施方面大规模的投入，中通快递一度被业界称为“基建狂魔”。强化重资产运营使得中通快递自营转运中心的数量在90%以上，干线货运车自有占比也高达85%以上，在核心运力发展的同时也意味着中通快递不得不拿出大笔的开销费用。

中通快递的重资产路线，或与赖梅松对行业的判断有关。他曾经表示：“我们一直预判，未来快递物流行业的竞争一定是综合物流的竞争，是全链路的竞争。”“快递行业将继续集中整合和优化，强者愈强的竞争格局会趋于稳定，价格和质效的平衡会持续优化，规模效应的优势必然日益凸显。”

今年4 月份，全国快递服务企业业务量完成74.8 亿件，同比下降11.9%；异地快递业务量达到64.28 亿件，同比下降10.7%。全国快递服务企业单票收入为9.90 元，同比增长2.13%；其中，异地快递单票收入为5.46 元，同比下降4.35%。

据国海证券分析，疫情封控政策的延续干扰快递行业的整体运行，2022 年4 月，行业业务量同比下降11.9%。个股层面，各企业均受到来自疫情不同程度的冲击，其中韵达受到冲击较大，华东区业务量占比高与山西转运中心疫情影响，使韵达业务量同比下降19.37%至11.32 亿票，市占率15.13%。圆通与申通同样受到冲击。随着上海社会面清零的目标逐渐达成，快递行业也在稳步恢复的道路上，保通保畅政策的推进下，主要快递企业分拨中心吞吐量指数已于4 月中下旬逐步回暖，静待封控结束后的需求反弹。

展望今年，中通快递预测2022年的全年包裹量将在263.0至276.4亿件的区间，对应同比增长18%至24%。

行业整体回暖，在市场占有率提升却营收偏弱的情况下，中通快递能否能够达到预期业绩？中通快递的重资产路线会让其走得更远吗？

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