高通2019年Q2财报：营收及盈利能力下降 5G成恢复关键

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文｜美股研究社（id：meigushe）

在高通和苹果的传奇纠纷和解后，高通本季度的新财报就注定会让很多人关注。5月1日盘后，高通发布了2019财年第二财季的财报，其核心数据整体还是符合了华尔街预期，尤其是净利润同比增长达101%。

但由于有一些投资人还在考量高通和苹果纠纷和解后续的影响，尤其是在高通给出的关于第三财季指引不及市场预期后，高通盘后迅速下跌，目前盘前股价也已经跌去3.45%。

在5G又将打开手机销量后，包括高通、苹果在内的诸多企业也将拥有一波新的机会，但这波机会究竟有多大，其实还充满了未知数。股价下跌的背后，或许也正是高通还缺乏一些让人信服的理由，但是高通本季度交出的成绩单是否还可以呢？

下面，美股研究社就通过高通2019年第二季度的财报，来和大家看看高通这家公司。

二季度利润达7亿美金超市场预期，但高通营收能力下滑明显

根据高通2019财年第二财季的财报显示，截至3月31日，高通第二财季营收为50亿美元，比去年同期的52亿美元下滑5%，但比上一财季的49亿美元增长3%；净利润为7亿美元，比去年同期的3亿美元增长101%。

尽管这样的情况已经不错，这也达到了市场的预期。但从高通细节的几个数据来看，高通还存在几个核心数据值得关注和警惕。

从高通披露的财报数据我们发现，按照具体业务来进行划分，高通设备和服务相关营收为37.53亿美元，低于去年同期的39.36亿美元；授权营收为12.29亿美元，低于去年同期的12.84亿美元。

而如果按具体业务部门划分：高通CDMA技术集团第一财季营收为37.22亿美元，与去年同期的38.98亿美元相比下滑4%，与上一财季的37.39亿美元基本持平。该集团的税前利润（EBT）为5.42亿美元，与去年同期的6.08亿美元相比下滑11%，与上一财季的5.98亿美元相比下滑9%；税前利润在营收中所占比例为15%，相比之下去年同期为16%，上一财季为16%。

高通技术授权集团第一财季营收为11.22亿美元，与去年同期的12.19亿美元相比下降8%，与上一财季的10.18亿美元相比增长10%。该集团的税前利润（EBT）为6.74亿美元，与去年同期的8.09亿美元相比下降17%，与上一财季的5.90亿美元相比增长14%；税前利润在营收中所占比例为60%，相比之下去年同期为66%，上一财季为58%。

这些数据意味着，高通的营收能力和盈利能力虽然对比上一财季可能能够保持甚至提升一点，但对比去年同期来说，高通的营收能力和盈利能力都还是处于下降的趋势。

从这个角度而言，虽然高通解决了和苹果的争端，但智能手机市场整体的下滑，给高通带来了隐忧。美国贝尔斯登研究公司的分析师拉斯格(Stacy Rasgon)表示，苹果的和解协议符合预期，但收入数字令人失望。“高通的数字告诉我，要么苹果没有给他们太多，要么高通表明手机市场状况不佳，或许两者兼而有之。”

目前来看，高通和苹果的和解金额是在45-47亿美金，这并没超出市场预期，这也说明手机市场在下滑。这一点，国际数据公司IDC发布了第一季度全球智能机市场的初步数据就也可以反映：第一季度全球智能机出货量为3.108亿部，较上年同期的3.327亿部下滑6.6%。

因此，且不论苹果和高通的和解能够给高通在下个季度中带来多好的成绩，只有高通恢复其营收和盈利数据的增长，这或许才会更大程度上凸显出高通的价值，而这或许还得等到机会才行。

第三季度指引不及市场预期，核心还是需要等待“开源”机会

由于苹果赔偿给高通的费用，就会有45亿美金-47美金全部计入高通的2019年第三财季，所以这次高通的财务指引有些不寻常。

根据财报内容显示：高通预计2019年第三财季营收将介于92亿美元到102亿美元之间，与去年同期的56亿美元相比增长约65%到83%；预计第二财季按照美国通用会计准则计量的每股摊薄利润将介于3.57美元到3.77美元之间；预计第二财季不按照美国通用会计准则计量的每股摊薄利润将介于0.70美元到0.80美元之间，与去年同期的0.78美元相比下降20%到30%。

此外，高通还预计2019财年第二财季的MSM芯片出货量将介于1.50亿到1.70亿之间，与去年同期的1.99亿相比下降15%到下降25%；预计技术授权集团的营收将介于12.25亿美元到13.25亿美元之间，与去年同期的14亿美元相比下降8%到下降15%。

如果不算苹果给予的和解赔偿金，高通第三季度预估营收为47-55亿美元，根据路孚特IBES的数据，分析师预估为52.9亿美元，这不仅均低于高通去年同期的营收，同时也没有达到市场预期。有消息称苹果给予高通的和解金可以给高通带来每股摊薄收益带来3.02美元到3.12美元的贡献，但如果没有这45亿-47亿美金的营收，高通的营收无疑又是一个没达到市场预期并且同步下降的情况。

也正是收到这种影响，财报发布后，高通盘后盘前的股价均下降。那么，在可预期的未来，高通最核心的还是需要等待“开源”的机会，它有办法在短期内出现一些提升其营收的机会吗？从高通在财报会议中透露的情况，未来高通的几个动态值得关注。

5G带动中国手机市场复苏，高通或许也随同产业一起恢复增速

之所以最近几个财季高通的营收和盈利能力都没有出现明显的增速，其中有很重要一块因素就是在于其在中国智能手机市场的收益没有以前那么多，尤其是在中国智能手机市场红利期逐渐消失的情况下，高通的合作方以及所有手机相关产业链都收到影响。

在财报会议中，高通认为中国消费者在今年稍晚5G新网络面世前不打算购买新手机。但就在最近，中国原本计划在9月启动的5g已经由联通、电信开始执行，这意味着5g手机必定会因此带来一波换机热潮，从而也给高通和其合作方带来巨大的收益，尤其是在苹果的助推下。

在此前苹果发布的新财报中，苹果也预计其iPhone的增速也会逐步恢复，与高通和解并后续还将保持合作的苹果，其不仅说明了高通盈利的途径的可行的，同时这也意味着未来只要高通的核心技术在新的时代享有市场优势，那么随着苹果手机业务的发展，高通也会是一个核心的获益者。

这一点，高通高管在财报会议上就透露：我们认为在高通分码多分科技的硅含量中碱性表面活性剂（ASPs）的拓展机会很显著。我们也更新了一些新的设计，为5G准备了75中新设计。在所有5G设计中，绝对多数含有我们的射频前端材料。

因此，整体来说，高通与苹果的和解对高通无疑是一件好事，但其最核心的还是要在开源上多下功夫，真正能够保持其在5G时代的市场优势，才有可能真正重新实现营收和盈利的增速，进而收到更多投资人的认可。

【钛媒体作者介绍：美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股】

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