除了广告收入和会员规模,冲击IPO的爱奇艺还有哪些“长板”?
2018年开年,爱奇艺、B站、虎牙直播、映客直播先后爆出赴美上市消息。
爱奇艺递交IPO申请文件之后,引发了业内讨论和分析。从招股书来看,核心营收上有显著增长,成为首要亮点。爱奇艺2017年总营收为人民币173.784亿元(约合26.71亿美元),较2016年的人民币112.374亿元增长54.6%;其中,广告收入以2017年为例,较2016年广告收入增长了40.09%。综合第三方调研机构数据来看,大的市场趋势上,中国网络视频平台的广告市场规模依然有很大的增长空间。
另一方面,会员收入也有可观增长——爱奇艺的会员服务收入占总收入百分比从2015年的18.7%上升至2016年的33.5%,并在2017年进一步上升至37.6%。截至2017年12月31日,爱奇艺会员数量达到5080万。
会员增长规模,与奇艺斥自制内容的能力密不可分。此前巨资打造的剧集和综艺从《射雕英雄传》、《无证之罪》到《中国有嘻哈》,为平台带来了会员规模的增长和逐渐放大的影响力。
网络视频平台的两大核心业务,一个是广告业务以及对应的市场规模,另外一个则是会员规模,是决定行业格局的关键。
不过,除了两个方面的核心财务指标,还有包括资金利用效率(即会员增速与头部剧单集制作成本比例),以及广告、会员业务之外边缘性业务的经营情况都值得关注。
在我看来,这二者的重要性不应该被忽略:
第一,会员增速大幅超过头部剧集成本
拿头部剧集单集制作成本与会员增速来说。众所周知,爱奇艺自2015年就以500万大手笔单集投入制作《盗墓笔记》,刺激了会员付费市场。相关数据显示,2017年爱奇艺以2.88亿的总定制价格制作《盗墓笔记3》,按照每季12集的体量,单集制作成本将达到2400万。
虽说头部剧集单集成本上升了近5倍,不过按照爱奇艺在2015年6月份公布的500万会员数,粗略估算下2015-2017年,会员增速超过头部剧制作成本2倍。也就是说,爱奇艺走继续扩大投入自制内容,吸引会员数是条正确的路子,等到会员数达到一定规模,再涨价用户也不会太反感。
流媒体巨头Netflix 在2017年10月,宣布调涨美国市场的套餐月费,就直接反应了这一点。在其推出的三类套餐中,最受用户欢迎的标准套餐月费从9.99美元涨至10.99美元;高级套餐月费从11.99美元涨至13.99美元,但是基本套餐维持原先的7.99美元不变。要知道这一涨价举措为Netflix增加了近10%的收入,之前Netflix曾对套餐涨价,担忧引发订阅用户的抵制,导致订户数量大减。不过同期美国国内用户增长了198万、海外用户增长了636万均超出了市场预期。
彬元资本邱梦晨告诉钛媒体:“单纯从量的角度上看,爱奇艺的会员数据量已经非常好了。我估计可能在2020年,也就是2年之后爱奇艺的会员数会超过1个亿。我们拿一个亿来算的话,现在单个付费用户贡献的收入为130元左右,未来两年内,会员这块的收入可能会给爱奇艺带来100-200亿收入。”
第二,会员业务有天花板,边缘业务在发力
一直以来分析人士将爱奇艺商业模式对标为Netflix ,而爱奇艺却自称对标线上迪士尼。不难理解,Netflix在美国面向1.2亿家庭用户提供流媒体服务,而按照爱奇艺一个帐户可共享4位用户来算的话,大致上面向2、3亿中国家庭用户提供流媒体服务。二者在提供服务、国内付费会员市场规模上较为贴近。
不过在营收结构上、发展模式上二者又存有差异。2018年1月23号,Netflix 公布的四季度财报显示,Netflix总的会员数达到1.2亿,其中会员收入占据着Netflix全部收入。(会员收入=流媒体业务+DVD租凭,其中流媒体业务占营收95%以上。)
值得注意的是,Netflix取得如此庞大的会员数,离不开海外用户的贡献,并在2017年Q3、Q4超越美国本土会员数。2017 年,Netflix 近五成、大约 50 亿美元的收入来自国际业务,并首次实现年度盈利 —— 2.2 亿美元。这都离不开国际业务的快速增长。而且早在2010 年,Netflix进入加拿大市场开始,之后相继进入了拉丁美洲、英国、芬兰、德国,并在 2016 年 1 月宣布进入除中国等少数几个国家和地区外的全球市场。
对于爱奇艺而言打入海外市场夺取用户的难度可想而知,一是渠道拓展在国内都尚未全面铺展,国际化尚未起步、二是语言文化隔阂问题。也就是说爱奇艺未来会员用户数天花板要明显低于Netflix。按照爱奇艺目前5080万会员,对应中国2-3亿家庭用户,爱奇艺会员增幅大约还有4倍-8倍的增长空间。
那在爱奇艺会员数指标见顶之后,除却常规的广告外,如何提升“每用户平均收入”成为关键。
2016年初,爱奇艺完成更名,“爱奇艺视频”正式更名为“爱奇艺”,这一年是其转型的关键之年。包括VIP会员、游戏、电商、交友、电影票、文学、奇秀等娱乐生活服务同时整合进入App首页,爱奇艺从单纯的视频平台转向一站式娱乐平台。
2018年2月2日,爱奇艺又成立了全新爱奇艺动漫App。
从爱奇艺招股书显示,游戏、电商、交友、电影票、文学、奇秀等娱乐生活服务目前占收入比重为8%——这一比重并不高,但爱奇艺“日均1.236亿”的访问用户中,只有5000多万是会员,因此就需要诸如游戏、文学、奇秀等大量边缘业务去服务轻度用户,在留住用户的基础上;同时也需要进一步挖掘用户价值,转化更多会员。
可以类比不久前公布招股书的B站,其2017年游戏收入占总收入达到83.4%,单靠游戏代理、联运就可撑起一家上市公司。
此外爱奇艺以剧集为核心吸引付费用户的内容产品,上述文学、游戏、电商等作为泛娱乐产业链条中的一环,也能够很好承接剧集IP,延伸剧集IP,进行多轮次变现。
“爱奇艺现在更像是以传媒娱乐公司去布局,而不是单纯的视频平台,除却广告、会员业务外,需要游戏、文学等其它货币化变现方式。”易凯资本VP马慧敏告诉钛媒体。
当然爱奇艺这种商业模式,相较于腾讯动漫、阅文、腾讯游戏为腾讯视频输血的模式,产业链基础设施还不够完善,但扮演的角色,发挥的效应无疑值得关注。
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