五粮液：营收净利连续6年两位数稳增瞄准“千亿目标”加速前进 | 看财报

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五粮液：营收净利连续6年两位数稳增瞄准“千亿目标”加速前进 | 看财报

张海霞

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浓香型白酒龙头五粮液（000858.SZ）正瞄准“千亿营收目标”加速前进。自2016年以来已连续6年营收实现双位数增长，成为中国白酒行业唯一一家连续25个季度实现双位数增长的企业。

五粮液：营收净利连续6年两位数稳增瞄准“千亿目标”加速前进 | 看财报

五粮液

浓香型白酒龙头五粮液（000858.SZ）正瞄准“千亿营收目标”加速前进。据年报显示，2021年公司营收超662亿元，营收、净利润增速分别为15.51%、17.15%。钛媒体 APP注意到，五粮液在高基数上，自2016年以来已连续6年营收实现双位数增长，成为中国白酒行业唯一一家连续25个季度实现双位数增长的企业。

知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞对钛媒体APP表示：“五粮液在这么大的体量下，依然能够保持双位数的增长，说明企业产品结构的持续优化、全国性市场网络等都发挥了较大作用。随着整个中国名酒化进程的发展，名酒头部品牌价值、品类领先价值以及五粮液在宜宾的区域生态价值将会体现，从而助力五粮液保持高速增长。如果保持这种增速，千亿目标的实现值得期待。”

“腰部力量”持续壮大瞄准“千亿目标”加速前进

在4月29日下午的业绩说明会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦明确表示：“‘十四五’期间，五粮液将继续保持两位数的可持续稳健增长，到“十四五”末实现千亿发展目标。”于五粮液而言，“千亿目标”的实现，不仅是超高端品牌的发力，也需要商务、大众消费的系列酒等“腰部力量”。

年报数据显示，2021年公司系列酒销售实现了大幅增长，营收首次跨越百亿台阶，高达126.20亿元，同比大幅增长50.17%；系列酒对应营收占比19.06%，相较于2020年14.61%的营收占比提升4.45个百分点；实现销量15.3万吨，同比增长15.3%；对应毛利率为59.67%，同比大幅提升3.99个百分点。系列酒品牌结构持续优化，实现量价齐升。

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五粮液近几年净利润走势及2022年净利润预测，来源于wind数据

近年来，公司系列酒品牌矩阵持续完善，集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，特别是五粮春坚守次高端核心品牌定位，壮大五粮液腰部市场矩阵，向市场传递产品稀缺性和价值感，推动品牌价值回归，已初步形成系列酒品牌价值、市场规模双提升的良好发展格局。

在系列酒销售收入大增的背景下，公司盈利能力持续增强。4月28日晚，五粮液发布2021年度报告及2022年一季报。财务数据显示，2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年第一季度，实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

蔡学飞表示，在疫情冲击、经济承压等诸多不确定、不稳定因素交织的环境下，稳健增长的企业在当前市场尤为难得。近年来，五粮液保持战略定力，聚焦高质量发展，稳扎稳打，产品体系持续优化、品牌价值持续提升、渠道体系协调发展，市场动销良好，推动了企业发展行稳致远。2021年五粮液营收、归母净利润相较2016年分别增长了2.7倍、3.5倍，稳中有进、持续稳健的良好发展态势进一步巩固。

年报数据显示，2021年，五粮液盈利能力持续提升，酒类产品毛利率80.29%，创上市以来新高。市场分析人士认为，盈利能力的持续提升既得益于五粮液近年来持续优化产品结构，也是公司持续深化改革，发展质量、管理质量不断提升的结果。

高端白酒需求稳增业绩有望持续受益

据年报数据，公司五粮液产品营收491.12亿元，同比增长11.46%，营收占比74.18%；毛利率为85.59%，同比增长0.64%。近年来，公司五粮液产品体系持续完善。公司表示，2021年核心大单品第八代五粮液整体实现“价稳量升”，终端动销再创新高，量价关系更趋良性；年份酒系列经典五粮液成功导入市场。五粮液牛年纪念酒、步步高升、博鳌纪念酒等个性化产品纷纷亮相。此外，老酒收藏交流日益密切，老酒品质魅力不断得到认可，五粮液老酒时间价值进一步彰显。

民生证券分析师在今日出炉的研究报告中表示，当前高端白酒需求端稳步增长，千元价位供需均衡，五粮液品牌力领先，根据去年五粮液第二十五届“12·18”大会反馈，2021年五粮液整体实现价稳量升，终端动销再创新高，量价关系争取良性。当前，在白酒消费淡季，市场传出第八代五粮液市场指导价为1499元，批价已稳站千元价格带，战略产品经典五粮液成功导入市场，占位2000元价格带，预计公司有望持续受益于高端酒结构性繁荣趋势稳健增长。

五粮液近几年营收走势，来源于wind数据

公司方面也通过高分红等展现对未来业绩的信心。据五粮液公布最新的2021年利润分配方案，每10股派30.23元（含税），现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%。今年3月30日，五粮液发布现金分红不低于115亿元的承诺公告，年报公布的实际分红比承诺分红高出两亿多元，分红额持续创出新高。

数据显示，五粮液已连续两年现金分红超100亿元，近七年来分红规模占业绩比重保持在50%左右。自1998年上市至今，五粮液累计实施7次送红股、19次现金分红共计613亿元，是上市以来募集资金总额的16倍。

资本市场相关研究分析认为，2022年一季度的稳健表现，为五粮液从容应对疫情影响、推进高质量市场份额提升，留下了充足的空间。稳扎稳打地高质量完成全年既定增长目标，五粮液已开好局、起好步。市场各方对五粮液新管理层充满信心，企业有望在消费升级、行业集中的大趋势下，实现更大的发展突破。当前五粮液处于价值洼地，随着投资者预期修复，五粮液投资价值将进一步彰显。

截至4月22日，今年券商在Wind发布的63份研报中，均给予五粮液正面的“推荐”以上评级。有券商明确表示，未来五粮液将可能是反弹力最强的白酒龙头企业之一。平安证券认为，五粮液作为品牌力、产品力、渠道力全方位领先的名酒企业，有望充分享受价位带扩容红利，承接消费升级的高端需求，量价增长确定性高，坚定看好长期前景。（本文首发钛媒体APP，作者｜张海霞，编辑｜崔文官）

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