普华永道：追求A股的TMT企业很多，中国独角兽估值和国际接轨

普华永道近日发布 MoneyTree报告显示，2016年下半年私募及创投(PE/VC)总体投资，以及在TMT行业的投资数量，都创下新高，不过投资总额有所回落，市场趋于理性。

2016年三季度TMT行业首轮投资数量占比维持在60%以上，四季度由于整体趋势，下滑至46%；首轮投资的金额占比稳定在13%这一较低水平，单笔投资金额在500万美元以下的占绝大多数。

2016年下半年，TMT行业共实现1478起PE/VC投资，投资总额达到250.2亿美元。其中，第三季度TMT行业投资金额下降，但占总行业投资总额比率却达到了84%，创历史新高，投资数量较上季度大幅攀升，单笔过亿的投资数量有33 起，为历史最高值。

第四季度，TMT 行业投资金额和数量大幅下滑，金额占总体PE/VC投资总额的29%，TMT行业投资总额占总体行业比例依然维持半数以上，最高单笔投资金额达到40亿美元。

普华永道中国 TMT 行业主管合伙人高建斌分析：

“TMT行业的回落趋势，相较总体行业

有些时滞，但其火热程度依然远远超过其它行业。其投资呈现了投资额集成度高，具有明显的两极分化状态，单笔1亿美元以下的投资数量繁多，但金额很小。

大额融资的独角兽企业数量减少，这反映了目前市场上的独角兽企业估值处于高位，从而令新投资望而却步。市场投资者更在寻找下一个潜在的独角兽企业。”

在投资的四个阶段中，初创期的投资数量依旧排名第一，占比维持在 50%以上。投资者们依然在理性地评估新项目的未来价值，对于具有不确定的项目，投资金额相对较小。钛媒体归纳了一些重要内容：

互联网，依旧是TMT领域里吸金能力最强的

2016 年下半年互联网行业投资总额为181.89 亿美元，环比2016年上半年减少15%，投资数量环比略微增加3%，互联网行业单笔投资金额环比下降，投资数量和投资金额占比远超其它子行业。

“互联网+”的模式继续渗透传统领域，新型业态如共享单车等不断涌现，使得不少投资者趋之若鹜。

二手车交易平台也发展迅速，2016年下半年有几笔跟汽车行业有关的巨额融资，二手车市场保有量、需求量很大，利用互联网技术做，吸引的投资很大。包括汽车和二手车方面的金融消费的贷款领域，正在吸引资金。

其次是和智能汽车、打造物联网的创新性互联网企业的火热，这是很明显的趋势，也是全球的话题。普华永道上海企业购并服务部的合伙人鲍海峰解释说，

“一方面新的技术本身跟传统业态的结合，产生了新的模式，另一方面是在消费升级的过程当中，给消费者带来新的不一样的体验，比如秒拍、今日头条、斗鱼，因为年轻人关注的内容正在变化，这个过程中催生了很多新型的企业。”

年轻人更愿意借助新兴的方式跟外界产生互动，这也产生了很多商业模式和商业机会，未来在中国的创业土壤里，还会有更多类似产品涌现。

中国独角兽公司的估值规模，已经和国际接轨

大额融资的独角兽企业数量减少，高建斌分析，中国独角兽公司的估值规模已经到了跟国际接轨的水平。

“真正融资规模海量的独角兽公司，也不可能一直融，它接下来要等一个退出的渠道。目前超过一亿美金以上融资企业的数量，也是达到了一个历史高值，这个数量会在高位维持，说明这些下一波起来的企业也挺多的。”

在2014年以前，TMT企业一般融资金额并没有这么大，现在融资金额一直在刷新高，可能因为现在大火的互联网+、互联网金融，互联网汽车领域有关，这些产业往往一开始进入，就需要巨大的资金量，区区几百万美金根本搞不定。

退出渠道更加多元，回归A股未来会是主流

国内IPO审批提速，这一资本市场的重大变化使得2016年下半年IPO数量大幅增长，三季度TMT行业投资通过IPO退出占比达到了95%，四季度也维持在六成以上。

IPO成为下半年资本退出的主要方式，自2015年三季度以来首次超过并购。2016年下半年，没有发生管理层收购及股权转让案例。 鲍海峰说：

“目前，A股市场的IPO在监管层拓宽直接融资渠道，解决排队公司堰塞湖的期望下稳步加速，IPO也成了退出的主要渠道，只要中国资本市场继续这一节奏，这一趋势仍将维持较长的一段时间。”

很明显现在追求A股的TMT企业很多，规模有大有小，只要达到一定的盈利指标，满足上市条件。中概股的回归，对A股的TMT企业有很大的刺激作用，通过A股或重大资产重组回来的TMT企业，也越来越多。

不过，在高建斌看来，海外的资本市场对TMT企业依然有吸引力，2016年下半年，美图去香港上市，还有一些在美国上市，规模都不是很大。

尽管他也觉得以后A股会是主流，但是由于TMT企业有些体量比较大，有些还没有盈利，A股的监管也是非常严格，所以上市的时间不可控。

“互联网金融领域的公司，对海外资本市场吸引力还是挺大的，2017年会有更多互联网金融的公司去海外上市。”

（本文首发钛媒体，记者/孙骋）

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App