沈南鹏：投资行业很难摆脱经济周期魔咒，不要在冬天感到压力而退缩 | 投资者说

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钛媒体注：12月6日，在第十八届中国股权投资年度论坛上，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏与投资界展开对话。双方就资本寒冬、机构发展、新成立的鸵鸟会、新经济展开讨论。

沈南鹏被誉为“投资教父”，在8年投资银行经历后，他创办了携程和如家，又一手打造了红杉中国。马化腾曾在公开演讲中表示，沈南鹏是中国风险投资行业最成功的投资人，“我们腾讯过去也投了数百亿美元的投资，基本上每一个项目都会看到沈南鹏的团队已经在一两年前进去了，所以他的眼光非常独到，也非常好。”

今年6月27日，红杉资本已完成第一轮60亿美元的募资，未来还计划再募资20亿美元。这是红杉资本自创立以来最大规模的一笔募资。

被问及基金如何保持长远发展的问题时，沈南鹏认为，每个投资人都在忙于项目，这虽然很重要，但是一个基金能够基业长青，最重要的在于搭建一个真正的文化和组织架构。红杉资本是全球组织，有多种产品线、有不同产品线上的文化以及相应的激励机制，这就是一个巨大的挑战。

在今年较为低迷的市场环境中，红杉中国投资的公司中已有14家上市，这14家企业包括了在纳斯达克上市的爱奇艺、拼多多、小米生态链公司华米科技和云米科技。还包括了赴港上市的美团点评以及在纽交所上市的蔚来汽车。

在资产荒的形势中，创投行业呈现“二八分化”的态势，资金不断向头部企业集中，而真正近乎断粮的只有中小基金。因此，处于行业头部的红杉资本依然能给出不错的成绩。但是在大环境的压力下，头部机构也同样也选择了“闭门修炼内功”。

11月8日，红杉资本与真格基金宣布成立了一家名为“鸵鸟会”的机构。这是一个公益项目，会员可享受红杉真格所有创业资源。在这个过程中，红杉、真格不会限制会员接受任何其他机构或个人的投资。

在沈南鹏的从业生涯中，已经经历过几轮经济危机，他认为把时间轴拉的长远一点就能够度过很多的槛。

对于当前的资本寒冬，沈南鹏表示，“这个行业很难摆脱经济周期的魔咒。有节奏的投资是好的，千万不要在冬天感到巨大的压力，从而开始退缩。”他举例道，1999年的硅谷，那年的基金都不太好，但是到了2002年反而是个更好的时间。

他同样指出，“经济周期的魔咒是每个投资人必须面对的事情。至暗时刻来了，也会有更多好的、价格合理的投资机会。”

以下为对话实录，钛媒体编辑删减整理：

谈投资生涯的“至暗时刻”

吴婷：你心中一直有一团火在烧，在各种创业的过程中，有没有什么至暗时刻和艰难时刻？虽然你说红杉的世界里没有冬天，你的世界里一定会有冬天。

沈南鹏：投资生涯的至暗时刻，几乎每个阶段都是有的。有的时候你还是要往长远看。当你今天回顾2008年，一切都显得都不是那么难，一些槛都能过。这个行业最重要的有一句话，有的时候你很难摆脱经济周期的魔咒，2008年那一年的基金也有同样的问题，1999年硅谷那一年的基金都不太好，因为当年是在泡沫的高潮。但是到了2001、2002年反而是一个更好的时间。所以从这个角度来看，其实更加一个有节奏的投资是更好的，千万不要在冬天里面感觉到一个巨大的压力，那个时候就开始退缩了。

至少过去30多年的职业生涯当中，我碰到了太多了，2008年是一个。我从美国回到香港以后，98年的金融危机，那个时候的恐怖情况远超过了08年，你就感觉亚洲金融体系几乎要垮了，国家都要倒闭了，还有什么投资可以做呢？

吴婷：周期的至暗时刻都是沈南鹏至暗时刻吗？

沈南鹏：这是投资人你在市场上必须面对的事。至暗时刻来了，你有更多好的，而且价格合理的投资机会，但是你也别忘了你投的这些企业也会进入你的至暗时刻。

谈投资机构与投资人精神

吴婷：从个人而言您觉得什么是投资人精神，跟企业家精神有什么区别？

沈南鹏：投资人的精神是非常需要去微妙平衡去处理。我想不出任何一个比红杉更好的模式，就是创业者背后的创业者。你要很清楚自己的角色是什么，首先企业的成败，最后确实在于这个企业家的精彩，可以说是能力，都是我用了精彩这个词，这些精彩让这个基金获得了一个超额的回报。

但是基金在背后又必须扮演他的角色，你的角色是帮忙不添乱，可能用文字来描述是比较容易的，但是到具体实施的时候，你可能发现这是一个相当需要平衡，也需要你去揣摩做好这样一个创业者背后的创业者的角色。

吴婷：作为一个投资人，尤其很多人想做到像沈南鹏这样的人，他要具备什么与众不同的素质吗？

沈南鹏：CEO的主要特征就是必须要承担风险，我们当然不是要盲目。既然是一个合伙人，就是不是一个人在战斗，要有信任，信任的背后一定有风险，就是组织大家共同来做一个决策，而不是靠一个人的想法或利益来驱动，这是非常重要的。

对于红杉也是一样，我和我的合伙人也经常在反思一个问题，我们到底延展我们的产品线，应该做哪些，哪些不能做，国企我们做过以VC为主，然后又做天使，今天我们进一步强调了作为天使投资的角色，我们也见了很多跟我们生态圈的合作伙伴和一些合作基金，我们也有在二级市场的一些投入，但是最终来讲，一个企业它的边界在哪里，它的重点在哪里，就跟一个创业企业一样，你可以做很多的产品，但是哪一款产品是你应该专注的。

吴婷：一家投资企业更难基业常青，所以一个企业应该具备什么样的精神？

沈南鹏：要考虑长期的组织文化和价值。我们自己做红杉的时候，主要是在忙项目，每个投资人最主要的工作，还是忙项目的，甚至是抢项目，这个是很重要的。但是一个基金到最后的基业常青，其实远远超过这个，最重要的还是搭建一个真正的一种文化和组织架构，但是对我们来讲，红杉做了十多年。我们是一个全球组织，我们有印度，有中国，由美国，还有全球对冲基金，每个产品都是很不一样，就像一家扩张规模一定的公司，有多种产品线，不同产品线上的文化，和相应激励机制，就是一个巨大的挑战。

吴婷：红杉有大公司病吗？

沈南鹏：我们的架构能够避免，红杉进入印度那一刻，做的是一个中央化的，那就会回到你的问题，即使一个扁平化，全世界在各个主要的区域都有自己很强的团队，还是会有一个问题，你需要不断去反思这个问题，我们会不会有大公司病，我们怎么让我们变化足够快。我们跟我们的客户是很像，我们的客户里面大部分新经济的企业，它的行业变化是千变万化。传统的企业至少有一点很好，变化相对是比较缓慢的。我们是服务于新经济的企业家，我们自然要变化，变化当中就会有很多的挑战和风险。

谈新经济定义

吴婷：两会期间听提出了科创企业在国内资本市场登陆这样一个提案议案，特别好，今天很多人也说到了新经济，我们聊一聊，你觉得新经济到底怎么定义才好？跟科创和科技有什么的关系？

沈南鹏：非常好的问题，科创是需要大家有技术，必须是某个技术在里面驱动，才说科技创业。新经济这个词更广泛，什么叫新经济，新的模式跟传统的商业模式不一样的，可以是模式的创新，也可以是技术的创新，所以覆盖面更广泛。在传统经济以外这样一种新的生命体，都算成了新经济，覆盖面更广，一般都有一个比较高速成长的机会。

吴婷：这是一个新经济的定义。如果我们问一下未来5-10年，你觉得那个时候更新的经济长什么样子，跟今天有什么根本性的不一样？

沈南鹏：今天的新经济公司，十年以后可能会变成一个旧经济的公司，因为它已经不再创新，已经不再有新的模式，这是完全有可能的。但是这里面在十年以后还是新经济的公司，他还是在不断的创新自己，这就是新经济最好的定义。

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