藏在搜狐财报里的“张朝阳节奏”

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卖掉搜狗后，搜狐过得怎么样？

藏在搜狐财报里的“张朝阳节奏”

图片来源@视觉中国

文 | 真探AlphaSeeker，作者 | 肖卓

相当一段时间里，互联网世界的聚光灯都打给了巨头和独角兽，看客们也对各种大战和资本硝烟津津乐道。

关于搜狐，除了把搜狗卖给腾讯，外界谈论的常常是掌门人张朝阳，他的言论，他的物理课。至于公司本身，搜狐近些年似乎总在核心叙事之外。

搜狐现在怎么样了？卖掉搜狗后，媒体和游戏业务增长如何？如何理解公司业务与张朝阳个人的联系？5月16日发布的搜狐2022年第一季度财报，给了一个观察它的窗口。

01 挥别搜狗以后

根据财报，搜狐一季度营收为1.93亿美元，同比下降13%，较上一季度持平。具体而言：

来自品牌广告板块的收入为2377万美元，同比下降23%，环比下降29%。下降原因主要是门户广告收入下降。
在线游戏收入为1.58亿美元，同比下降11%，下降原因主要是TLBB Vintage（即“怀旧天龙”）的自然下降。不过，该板块的收入高于去年四季报中预期的1.3亿美元至1.4亿美元的上限。
其他收入为1179万美元。

品牌广告和在线游戏是搜狐的两大营收来源——前者的收入主要来自搜狐媒体业务、搜狐视频、搜狐焦点，后者收入则主要来自畅游旗下的“古董级IP”天龙八部。

从收入情况看，搜狐的处境不算乐观。品牌广告收入持续下降（该板块收入2021年全年收入同比下降了8%），集团的整体营收越来越依赖畅游的在线游戏收入，但这块收入又严重依赖天龙八部。（本季度，搜狐在线游戏收入占到总营收的比例达到82%，该占比在2021年全年为76%，2020年全年为72%。）

至于搜狗，自2020年9月搜狐与腾讯签订关于搜狗的股权收购协议，搜狗的搜索及搜索相关业务均被排除在搜狐的“持续运营结果”之外。交易在2021年9月完成后，搜狐不再保留搜狗任何权益，对于历史报表，搜狗的经营业绩和出售所得收益，均作为“终止经营”的单独项目列示。

具体到本季度，“归属于搜狐公司的终止经营业务净利润”显示为“-”，这意味着在报表层面搜狐已经完全挥别搜狗，从“三驾马车”变为“双引擎”。

整体盈利方面，GAAP和Non-GAAP两种口径下，以“双引擎”驱动的搜狐本季度都实现了盈利：

美国通用会计准则下，归属于搜狐公司的净利润为266.6万美元。2021年同期净利润为3153.6万美元，上季度净利润为358.9万美元；
非美国通用会计准则下，归属于搜狐公司的净利润为900万美元。2021年同期净利润为3700万美元，上季度净利润为20万美元。

“扭亏为盈”是搜狐相当一段时间里的目标。在大环境多方面承压的前提下，搜狐一季报里的盈利结果仍然高于其在去年四季报中的预期（搜狐当时预计，其2022年一季度GAAP下净亏损1300万美元至2300万美元，Non-GAAP下净亏损1000万美元至2000万美元），张朝阳在财报中将超预期表现归功于“在线游戏业务的出色表现”。

但依然要看到，搜狐本季度的盈利还是有些“刚过线”的意味。而对于大环境压力更加严峻的2022年第二季度，搜狐也给出了不那么乐观的预期：