科技猎7000元的儿童学习桌椅，资本市场买单么？
7000元的儿童学习桌椅，资本市场买单么？
真探AlphaSeeker
· 刚刚
科技门槛较低，产能消化存疑。
文丨真探AlphaSeeker，作者丨李静林
一套高端儿童学习桌椅的价格卖7000元，若附带有电动升降功能，一套桌椅的价格可以上万。
这不是什么夸张故事，相反，靠这套桌椅赚钱的公司准备上市了。这家公司名为护童科技，目标是“让易升降、多功能、健康学习桌椅成为每个学龄儿童家庭必备品”。
2008年，护童科技创始人杨润强开始创业，彼时功能性儿童学习用品进入中国还不足十年，参与者少、产品也较为初级。根据《商界》杂志报道，护童率先将儿童学习桌椅设计为可升降的模式，这也是如今市场上的主流模式。
在各种公开报道中，护童科技创始人杨润强呈现出的大多是务实、踏实的做企业风格。2018年，接受媒体采访时他更表示：“实业是容不得投机的，想投机尽可以玩资本”。
而在今年9月底，护童科技提交了招股书，计划在创业板上市。若冲击IPO成功，护童科技将成“儿童桌椅第一股”。
增长放缓，利润承压
不过多项财务数据表明，护童科技正在陷入增长瓶颈。
整体营收方面，招股书显示，护童科技2018年至2020年，以及2021年上半年的营业收入分别为4.33亿元、5.51亿元、5.47亿元、2.46亿元，净利润为0.6亿元、0.87亿元、0.66亿元、0.26亿元。
2019年，护童科技的营收还保持着27.21%的增长，但2020年就变为负增长，同比减少了1.69%。而在2021年上半年，护童科技的整体营收尚未达到2020年的一半。
护童科技的产品主要有儿童学习桌、学习椅、护眼台灯和护脊书包，其中学习桌和学习椅对营收的贡献比例超过八成，两款产品往往也是以组合的形式进行出售。2021年上半年，护童科技的主营业务收入为2.32亿元，2018-2020年期间，主营业务收入分别为4.19亿、5.33亿和5.24亿。
毛利层面，自2018年开始，护童科技的毛利表现一路走低，主营业务毛利率从2018年的49.24%跌至2021年上半年的43.09%。
成本的增加是护童科技毛利率下降的主要原因。根据招股书披露的数据，护童科技的主要产品学习桌的单位成本在各报告期分别为696.63元/件、741.70元/件、762.78元/件和818.92元/件，成本的增长幅度明显高于产品售价的变化。
护童科技毛利表现 图源：招股书
为了拓宽目标市场，护童科技制定了双品牌发展策略，于2019年推出了“享学”品牌。区别于“护童品牌”面向14岁以下人群的用户画像，“享学”将业务范围锁定在全年龄段的电动学习桌椅和办公桌椅市场。
不过，护童科技在招股书中写道：“报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式未发生重大变化，护童品牌占公司业务比例依然高达98%”，这也意味着享学品牌暂时还未释放出能量，距离成为护童科技的第二增长曲线，还有不小距离。
试图扩大受众群体的同时，护童科技也开始在线上渠道加大投入，在销售费用一项中，护童电商费用的投入占比已经从2018、2019年的15%左右提升至20%。
不过从护童的淘宝旗舰店来看，其主打的高价产品销量较少，不少单品显示的近期付款人数仅有个位数，其在京东平台的销售情况要好于淘宝，不过7000元以上高价位产品的销量较少，评论数大多也只有两位数。
根据艾瑞咨询发布的报告，偏高端的儿童学习用品，消费者和品牌还是更信任线下，百货专柜、专卖店等渠道依然占据主导。在整个行业内，单价在3000元以内的中低端产品对线上渠道的利用相对较好，如爱果乐、黑白调学习时光等品牌。
今年9月，爱果乐完成数亿元C轮融资，虽然相较护童科技入行时间稍晚，但爱果乐也在2020年完成了12亿元销售额。也就是说，护童科技所面临的竞争压力并不小。
创新不足，依赖营销
尽管企业名称中含有“科技”二字，但护童科技更像是一家营销驱动的公司。
2018-2020年期间，护童科技的销售费用分别是1.13亿、1.24亿和1.22亿，到2021年前半年，这一数值也达到了接近0.6亿元。
按占营收的比例来算，护童科技的销售费用占比保持在20%以上，相比其他的家居企业，要高出许多。欧派家居销售费用占营业收入的比重仅为7.63%，索菲亚的该项数据稍高，也只达到了10.10%。
在销售费用一项中，人工支出占据大头，达到了40.43%，商场费用紧随其后，占比也高达20.91%。相对较重的线下渠道占比，让护童科技不得不在开店、雇员方面投入的更多。
护童科技的费用支出主要集中在销售、管理、研发和财务四个方面，连续的四个报告期内，其研发费用仅为0.12亿、0.17亿、0.21亿和0.1亿元，研发费用率在2021年上半年为4.05%。相比而言，护童科技同期的销售费用率达到了24.17%。
在企业人员构成方面，护童科技同样是以销售人员为主，占比超过半数，在不同职能的员工中，研发人员所占比重最少，合计833名员工中仅有73人，占比仅为8.76%。
护童科技员工专业结构 图源：招股书
研发力度不足带来的结果是产品门槛较低。只要拥有供应链资源，其他企业也能生产出类似的产品。不同品牌之间，很难在产品上形成绝对的优势，行业差异也主要体现在原材料、价格等层面。艾媒网发布的行业报告也称，价格在3000元以上的中高端产品以及8000元以上的高端产品主要卖点集中在品牌效应和服务优势上。
而作为舶来品，儿童学习桌椅的迭代也主要体现在材料的不同上，从早期的杂木制造，到硬塑替代钢木合，虽然在产品形态上，学习桌椅也经历了向升降式转变，更符合人体工学的进化，但总体来说科技含量并不高深。
产能消化存疑
对一家传统制造业企业来说，存货周转是衡量其经营效率的主要数据指标。如何将产品尽快变为现金，考验着一家企业对市场变化的判断力，也是企业抗风险能力的重要参照。
在这方面，护童科技的表现不算优秀。
2018-2020年以及2021年上半年，护童科技的存货账面余额逐年上升，分别为2894万元、4182万元、4405万元和4689万元。与此同时，护童科技的存货周转率也在逐步放缓，数据分别为8.15、8.12、6.98和2.96。
越来越多的货物积压，不仅给公司带来一定的资金压力，也在前进路上埋下了风险和隐患。相对较好的一点是，报告期各期末，护童科技应收账款占各期末流动资产的比例分别为4.92%、 1.99%、1.52%和1.71%。根据招股书的解释，这与公司采取“先款后货”的结算政策有关。
此番欲登陆资本市场募资，护童科技意在继续扩大产值。根据招股书披露，公开发行所募资金主要用于建设“年产35万套绿色智能家具生产线项目” ，另一方面还将扩大儿童学习桌椅的生产能力。
然而综合目前护童科技的经营状况，继续扩大产能似乎并不是一个明智的选择。根据招股书公布的销量数据，2021年上半年，学习桌的销量仅为9.22万件，学习椅为10.73万件，均不及2020年的一半。相比2019年，2020年的销量也没有发生明显的增加，涨幅都在一万件以内。
护童科技学习桌椅产能利用率及产销率 图源：招股书
须知，企业扩大产能的前提是销量的提升，若产品无法卖出导致积压，势必会增加销售成本，或者对经销商进行更大程度的让利，而库存产品的增多，也会进一步加剧产能消化不足的问题。旧有产能尚未完全消化，就已制定好新的产能提升计划，一着不慎就可能遭遇新的困境。
虽然目前护童科技在高端产品、线下渠道上还处于行业领先地位，但线上实力的缺失，加之产品技术门槛不高、自身产能消化能力不足，即便率先登陆到资本场，其未来前景也还需要进一步观望。
301篇资讯
319关注
真探AlphaSeeker
独家财报解读，新鲜财经资讯，深探商业本质，一切与你的财富有关。
最近资讯
- 7000元的儿童学习桌椅，资本市场买单么？
- 动漫公司接连闯关IPO背后，视频平台的“阵营”角逐
- 腾讯阿里你学不会：中小企业想战投独角兽？有钱也不行
本文观点仅代表作者本人，钛媒体平台仅对用户提供信息及决策参考，本文不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现，点击这里投稿 。创业或融资寻求报道，点击这里。
敬原创，有钛度，得赞赏
476人赞赏钛媒体文章
-
钛粉70544 赞赏了
蔚小理，上飞书｜钛媒体深度
约2天以前 -
先进团队先用飞书 赞赏了
飞书首席商业官林婵：数字化能推动企业组织的变革和升...
约2天以前 -
钛粉33131 赞赏了
飞书首席商业官林婵：数字化能推动企业组织的变革和升...
约3天以前 -
钛粉53759 赞赏了
【书评】《硅谷创业课》：硅谷顶级投资人的创投逻辑
2021-10-06 14:26 -
hSmXxU 赞赏了
娱乐圈打工人，在边缘进出无门
2021-09-28 16:14 -
大山之子 赞赏了
2021中国餐饮营销力白皮书：企业营销的六大变化、...
2021-09-24 11:54 -
钛粉66527 赞赏了
透视防弹少年团的成功秘籍，国内偶像团体能学到什么？
2021-09-19 16:02 -
钛粉45063 赞赏了
无声的陪伴，也是一门大生意
2021-09-18 09:19 -
大山之子 赞赏了
求变的名创优品，还能怎么变？
2021-09-17 11:28 -
钛粉40333 赞赏了
“声音经济”不赚钱？喜马拉雅2.6亿月活换回20亿...
2021-09-15 19:55 -
钛粉69801 赞赏了
为了不让你被骗，公安部的国家反诈中心App操碎了心
2021-09-12 13:43 -
蒙MYH 赞赏了
比亚迪不是中国特斯拉
2021-09-09 14:23 -
钛粉28351 赞赏了
迎接中国的“波普”时代
2021-09-06 16:58 -
钛粉54471 赞赏了
靠PDF Reader成名之后，这家工具垂类公司如...
2021-09-04 17:06 -
钛粉12200 赞赏了
交易所“三胎”面世，北交所带来哪些重大机遇？
2021-09-03 18:25 -
钛粉14013 赞赏了
交易所“三胎”面世，北交所带来哪些重大机遇？
2021-09-03 16:24 -
钛粉02992 赞赏了
什么才是真正安全的“辅助自动驾驶”？
2021-08-23 11:26 -
宗旭 赞赏了
与华为分手、且长期亏损，AI芯片撑不起寒武纪千亿市...
2021-08-20 11:55 -
subey 赞赏了
抑郁症患者：深渊之中的自救
2021-08-13 23:55 -
hriyWn 赞赏了
5G时代系列谈：（四）应用之囿
2021-08-09 21:01 -
subey 赞赏了
互联网精神，不止崩于酒局
2021-08-09 08:42 -
钛粉49477 赞赏了
“中国需要什么样的资本”——一位投资人的反思
2021-08-06 09:50 -
hB9jMz 赞赏了
一个SaaS和物联网的新物种实践（下）
2021-08-03 10:51 -
钛粉54886 赞赏了
转型内容平台，迷你创想如何激励用户内容创作？
2021-08-01 12:50 -
钛粉07496 赞赏了
艺术家尹朝阳：NFT是一种新的交流方式，它可能代表...
2021-07-30 21:35 -
钛粉47967 赞赏了
安防厂商竞争加剧：华为份额不断提升，海康威视地位将...
2021-07-25 18:58 -
钛粉11165 赞赏了
教育「双减」政策正解，都在教育部「答记者问」里了
2021-07-25 12:43 -
钛粉26647 赞赏了
拿什么来拯救低迷的暑期档？
2021-07-22 20:43 -
钛粉55081 赞赏了
柴米油盐之上的柯文思 | 钛度专访
2021-07-22 17:09 -
钛a61422 赞赏了
云计算的牌局上，出局的巨头们不愿退场
2021-07-18 19:32 -
钛粉82019 赞赏了
致命的宠物托运
2021-07-16 10:56 -
钛粉30083 赞赏了
夫妻店，做汽车配件批发，能不能上云？
2021-07-13 09:58 -
钛粉13874 赞赏了
“深喉”发声，复盘社区团购死亡之路
2021-07-09 16:50 -
钛粉91954 赞赏了
“深喉”发声，复盘社区团购死亡之路
2021-07-09 16:46 -
hYrSeb 赞赏了
谁说电脑已死？
2021-07-01 18:18 -
subey 赞赏了
90后女程序员：身在大厂，心系创业
2021-06-11 13:24 -
钛粉27544 赞赏了
鸿蒙成败，在于生态
2021-06-08 17:41 -
钛粉22420 赞赏了
涿州楼盘停工下，被“不交房”拖住的生活 | 钛媒体...
2021-05-11 21:08 -
钛粉71674 赞赏了
台积电南京扩产惹争议：28纳米芯片制造“黄金线”之...
2021-05-11 16:16 -
钛粉25859 赞赏了
360被曝入局造车，周鸿祎看重了智能汽车哪块蛋糕？
2021-04-28 13:32 -
钛粉15018 赞赏了
新消费品牌如何“爆款中国”？
2021-04-26 12:08 -
钛粉46336 赞赏了
万字深扒“极端女拳”组织，谁在互联网上“引战”？
2021-04-26 01:00 -
钛粉65387 赞赏了
马云投资和自产的媒体，究竟在阿里生态中扮演着何种角...
2021-04-23 20:57 -
钛粉46198 赞赏了
万字深扒“极端女拳”组织，谁在互联网上“引战”？
2021-04-22 17:36 -
钛粉46653 赞赏了
万字深扒“极端女拳”组织，谁在互联网上“引战”？
2021-04-22 09:16 -
乔邦主 赞赏了
“异常流量”是互联网广告行业顽疾？秒针认为智能技术...
2021-04-16 21:10 -
钛粉54090 赞赏了
涨价拯救腾讯视频？
2021-04-11 20:53 -
钛粉38514 赞赏了
k12公司学霸君被传“倒闭”，创始人回应：在继续努...
2021-04-03 15:51 -
钛粉80481 赞赏了
女仆桌游馆：兼职半年，她陪伴过300多个孤独的人 ...
2021-04-03 07:49 -
钛粉38730 赞赏了
教育创业还有什么机会？
2021-03-29 14:21 - 查看精彩文章，打开钛媒体客户端
挺钛度，加点码！
- ¥ 5
- ¥ 10
- ¥ 20
- ¥ 50
- ¥ 100
支付方式
支付
支付金额：¥6
赞赏金额：¥ 6
赞赏时间：2020.02.11 17:32
账户【未登录】提示！
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录，
是否进行登录
分享文章
Oh! no
您是否确认要删除该条评论吗？
猜你感兴趣
字节跳动，去深圳投了一家芯片公司
后疫情时代的健身风潮：女性踊跃消费，资本大举进入 | 钛度图闻
贝壳“断臂求生”：“优化”上海团队，能顺利过冬吗？
劳斯莱斯“翻车”：请网红夫妻推广被“骂”上热搜，官方道歉并下架视频
作息表“逼疯”互联网人
专访爱奇艺王晓晖：《鱿鱼游戏》不适合中国，不惧海外与Netflix竞争｜钛度专访
分享文章