从这份招股书来看，新兴中产阶级的信贷需求是什么样？

越来越多的金融科技公司选择赴美上市。

3月31日，美国SEC官网显示，国内本土网贷平台信而富首次正式公开递交招股说明书，成为2017年首家确认赴美上市的中国金融科技企业。

自2016年来，金融科技概念席卷全球，但资本市场融资趋紧。资本更加注重具备盈利能力、高成长性、拥有技术实力的Fintech公司。

信而富是一家怎样的公司？有什么技术实力？此时上市有何优势？钛媒体记者从信而富的招股说明书中看到：

在传统金融体系之外，信而富挖掘出5亿人的信贷市场，采用大规模、高效率、低成本的方式获客，初始授信额度低、成长性高，长尾效应逐步显现。

5亿人有社保、公积金，没有信贷记录，如何挖掘他们的需求？

信而富起步于2001年，最初10年为金融机构提供信用风险决策引擎系统咨询服务。2010年开始涉足网络借贷业务，为投资人和借款人搭建网络借贷信息中介平台，提供撮合服务。

从团队来看，创始人、CEO王征宇博士，作为信用分析和决策技术行业的权威专家，曾在信用分析行业标准和消费信贷基础设施建设等领域发挥关键作用。此外，信而富顾问包括Capital One联合创始人Nigel Morris、美国运通消费卡部门前总裁Phillip Riese等全球消费信贷业专业人士。

从市场定位来看，信而富将目标市场定位为这样一个规模为5亿的人群：截至2015年末，个人征信系统收录8.8亿自然人，其中3.8亿人有信贷记录，剩余5亿人仅有社保、公积金等数据记录。

信贷数据缺失、采集成本高，传统银行难以针对这部分人群进行风险定价和授信服务，数以亿计消费者的合理消费需求无法得到有效满足、借款成本高昂。

在信而富看来，这部分人群只是缺乏个人信贷记录、但对于互联网重度依赖，喜欢网购，拥有各种消费和信贷需求，是颇具潜力的新兴中产阶级人群。

奥纬咨询此前的报告显示，预计2020年中国网贷市场将达到5.4万亿人民币，非银行消费贷款市场将达到4.4万亿人民币。信而富试图通过大规模、高效率、低成本的获客渠道，挖掘这一人群的价值。

信而富构建起由移动端及100多家线下数据验证中心形成的全渠道市场服务网络，针对潜在的借款人应用场景、互联网数据等非传统信贷数据，通过预测筛选、自动决策等大数据风控技术，进行大规模的、智能的、快速的消费信贷决策，并帮助这类人群培育信用记录，为其提供终身信贷服务。

主要产品为现金贷和生活方式贷款

从招股书来看，信而富提供两种类型的借款产品。

一是现金消费类借款（consumption loan），期限少于三个月，借款金额上限为6000元人民币（约865美元），主要用途包括购物、娱乐、日常开支、电话或互联网账单；

其次是生活方式类借款（lifestyle loan），期限为三个月至三年，借款金额上限可达10万元（约14400美元），2016年单笔平均借款金额为8.25万元（约11887美元），主要用途包括大型采购、业务扩展和生活品质提升。

数据显示，信而富自2014年采用核心技术进行大规模授信以来，借款人数实现跳跃式增长。信而富累计借款人数从2014年年末的10万人增长至2016年年末超过140万人。

此外，截至2016年底，信而富累计撮合借款交易笔数突破1000万笔，其借款交易笔数在网贷中介平台中占据较大的市场份额。

与此同时，信而富人均获客成本极低，仅为17美元，分别是线上导流、线下门店模式获客成本的五分之一、四十五之一。

由于获客成本低，重复借贷的优质借款人有望获得更优惠的借款费用，这些因素使得借款人整体借贷成本降低、用户粘性极强，从历史记录来看，爱码族呈现出强劲的重复使用倾向。数据显示，截至2016年12月31日，信而富重复借款人数占比67%。

贷款初始金额较小、期限较短、综合费率较低

由于收取了较低的借款费率以及前期客户激励，信而富2016年营业收入同比有所下降。但业内人士分析，随着平台借款笔数、单笔平均金额不断增长，业绩也将呈指数级增长。

信而富采用了Low and Grow战略，突出普惠性原则授信，最初向借款人提供初始金额较小、期限较短、综合费率较低的贷款。

一方面，低廉费率的服务提高用户粘性、新老用户不断增加；另一方面，借款人也受益于在信而富平台良好的信用记录，可以获得更高额度的授信。

招股说明书显示，2015年第四季度平台新获取的借款人在经过12个月的成长后，他们的平均每笔贷款金额从71美元提升至148美元；借款人平均累积贷款量在12个月内也从首月的100美元增至约1000美元，增长十倍。

从上图可以看到，2016年12个月的单位借款人平均累积借款量为1063美元。2015年起计，该值达到1000用时5.6个季度，而2016年起计只花了不到4个季度的时间，信而富单位借款人的累计借款总额在快速提升，可见低廉的综合借款成本形成了强大的用户粘性。

一位TMT分析师告诉钛媒体，“不同于一般P2P公司收取高额手续费赚取利润的模式，信而富采用了低费率、可负担的方式授信，消费借款手续费仅为1%~2%。收入在前期没有完全得到体现。”

据上述人士分析，Low And Grow将带来两项重大改变。

一方面信而富的销售成本和营销费用将大幅降低，有望通过线上渠道就实现了一般情况下需要线下门店才能完成的获客。另一方面，信而富可以自主把控获客与授信策略，使得公司盈利模式得以预期和可持续：随着借款人数、重复借贷次数、用户的留存期限增加，爱码族借款额度提升，信而富服务费收入有望实现规模化增长，从而实现盈利。（本文首发钛媒体，孙骋/记者）

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