电商再迎上市潮：体量猛增 投资良机还是陷阱？

腾客 胡祥宝 5月29日报道

2014年，从聚美优品到京东，电商IPO年度大戏已经开演，并将随着8月份阿里的上市迎来巅峰！随着这三家公司新入局资本市场，国内电商企业成为中概股中的最生猛的一支，而在整个国内互联网阵营中，阿里、京东的市值位居前四（另两位为腾讯、 百度 ），电商攀升为TMT领域中的重量级玩家。

近4年时间里，麦考林、当当、唯品会 、兰亭集势、聚美优品、京东共6家电商已进入美国上市的资本大盘子中。今年这一波电商IPO和上一波相比，有着怎样的变化？对众多股民而言，这些电商企业IPO之后是能抓住的投资良机还是另一个被套的陷阱？

电商新一波IPO：体量大增 赢家通吃

目前国内已成功赴美上市的电商企业如下：

和此前的麦考林、当当网、唯品会、兰亭集势上市情形相比，此轮上市的聚美优品、京东和阿里在市值体量上都是上一波的数倍乃至数十倍：聚美优品的市值体量是电商首家上市麦考林的19倍，京东是麦考林的141倍，而未来阿里市值量级将达到千亿美元，数据将在此基础上再增加5倍。

从业绩看，这一波IPO的电商企业和之前相比有所改善。其中，聚美优品在上市时实现7个季度盈利，之前的麦考林、当当网、唯品会、兰亭集势均以亏损上市。而且随着电商发展环境的日益成熟，电商企业上市时间间隔更短，聚美优品从成立到38亿美金的市值只用了四年，麦考林和当当网上市都用了近10年时间。

“当前国内电商发展总体环境更好，用户习惯已培养起来，财务数据靓丽。华尔街大佬们也热衷炒新股，故而给出较高的估值。”一分析师告诉腾客，这一波电商上市潮大体量的背后也凸显出国内电商正日益集中，出现赢家通吃的局面。

股价危急 投资良机亦或陷阱

对于众多股民而言，新一波电商企业的上市，也意味着新投资机会来临。此刻，究竟是买进赚钱的良机，还是看上去很美的陷阱？或许从之前上市的电商企业的股价走势和运营利润走势可得到一丝启示（以下数据取自5月28日）。

1、麦考林：上市以来运营利润持续性亏损，上市后股价一路探底。当前股价在5.01美元，低于发行价11美元，市值0.61亿美元和上市当天开盘时2.1亿美元相比，缩水70.95%；

麦考林近3年运营利润走势图

2、当当网：上市3年来，亏损逐渐减小，在去年年底，经过3年努力实现微薄盈利，上市以来股价呈现下降趋势，眼下，股价在9.77美元左右，低于发行价16美元，市值在7.83亿美元，和上市当天19亿美元相比缩水58.79%；

当当网近3年运营利润走势图

3、唯品会：业绩和股价首先经历大波谷，最终迎来波峰大转折。上市发行价为6.5美元，上市首日遭遇破发，并持续亏损。在上市9个月后的2012年第四季度运营利润扭亏为盈，并一路飙升。股价和市值两年增长近50倍，当前其股价168.55美元，市值在93.15亿美元。

唯品会近3年运营利润走势图

4、外贸电商兰亭集势：在2013年上市后，运营利润持续下跌，由原来正向盈利转为持续亏损，当前股价5.74美元，低于发行价9.5美元；当前市值2.92亿美元左右和上市时5.5亿美元相比缩水46.9%；

兰亭集势近3年运营利润走势图

5、化妆品电商聚美优品：聚美优品上市前实现7个季度盈利，发行价22美元，当前股价29.04美元，市值41.23亿美元；在上市一周后股价最低跌到22美元和发行价持平。

聚美优品近2年运营利润走势图

6、京东商城：持续亏损，上市前运营利润巨亏。发行价19美元，当前股价27.78美元，市值338.76亿美元，上市一周后股价最低跌到19.94美元，和发行价相比微张。

京东商城近2年运营利润走势图

至于未来上市的阿里巴巴，其运营利润将呈现强增长正向态势，规模将是京东商城的8-10倍。

综上，当前，已经赴美上市的电商企业中麦考林和兰亭集势、京东商城呈现亏损状态，当当网微博盈利，聚美优品、唯品会实现了可观的盈利。在上一波上市的电商企业中，股价除了唯品会一直独秀外，麦考林、当当、兰亭集势均长期低于发行价，平均跌幅50%以上。

对于企业而言，上市意味着公司创始人、管理者、投资人暴富的成功。但如果公司的股价长期徘徊在发行价周围，甚至远低于发行价，那就意味着老板上市后套现，对于股民无异于一个陷阱。毕竟上市圈钱本来是为了把公司推到一个更高的发展阶段，实现更高市值。

未来，新一波上市的电商股中，谁会成为新的“唯品会”式的雄起，谁会沦为“兰亭集势”式的下探，且看各公司业务如何发力。值得一提的是，业绩好、体量大也并非注定股价迎来飞涨，2007年在香港上市的阿里就是最好的例证，其股价在2008年后一直围绕发行价13港元踌躇不前，甚至屡屡下探，低于发行价，最终以13.5港元退市。

今年8月再度转战美国上市的阿里，这次会走出一条新的股价之路吗？

    
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