如果哪天特斯拉在A股上市,你千万不要感到惊讶-天下网商-赋能网商,成就网商
天下网商记者 张超
众所周知,特斯拉市值本月已超过通用福特两家之和,因中国市场销售火爆等利好因素,投行奥本海默已经把特斯拉的目标股价上调到了612美元,然而,华尔街做空特斯拉的力量依旧很强。
金融分析公司S3 Partners的数据显示,1月15日,做空者借来用于做空特斯拉的股票金额达到145亿美元,超过了做空苹果的143亿美元。
为什么特斯拉股价暴涨,形势一片大好的时候,资本市场还有这么多人看空特斯拉?
常年做空榜第一
不是所有公司,都有资格被空头追杀。
从去年开始,在美国轮流被做空最多的股票主要是这两家:9月之前,特斯拉排在第一名,9月20日,苹果取代特斯拉,排上做空榜的第一,现在特斯拉又把这个名头给"抢"了回来。
不过苹果市值毕竟高达1.36万亿美元,而特斯拉的市值还不到1000亿美元,相比之下,做空特斯拉的资金比例要比苹果高得多,特斯拉可以说是深得空头"喜爱"。
特斯拉CEO 马斯克
摩根大通证券早就下调了特斯拉的评级,从"买入"变成"持有",美国财务研究与分析中心在近期也将特斯拉评级从"持有"下调至"卖出"。
而在半个月前的一份报告中,摩根士丹利分析师Adam Jonas提到,投资者最终将停止将特斯拉视为科技公司,该公司股票将暴跌至与汽车行业其他公司可比的水平。摩根士丹利将特斯拉的股票目标价定在250美元,与目前500美元以上的股价相比,有50%的下跌空间。
花旗银行、巴克莱银行等投资机构也维持了对特斯拉股价在200-250美元的看法。
为什么华尔街有这么多"大鳄"专注于做空特斯拉?
其实答案一直以来都没有大的变化,比如认定特斯拉是汽车股而不是科技股,而美国的汽车股普遍表现不佳;外部各家车企都在推出电动车产品,特斯拉的优势将下滑;老板太会做"宣传",又经常跟空头"吵架",以及资产负债率、收益质量、利润水平、自由现金流的可持续性和管理层稳定性存在风险等。
基本盘前景堪忧
然而,最近密集做空特斯拉的投资机构,可能是看到了特斯拉在大本营美国市场显露出了疲态。
目前,特斯拉已经占到美国电动车市场75%的份额,而在细分市场,销量最高的Model 3定位为豪华B级车,而2019年前三个季度,Model 3在美国销量已突破了20万辆,在B级豪华轿车市场的市场占有率已经高达32%,上升空间有限。
最新的数据也显示,特斯拉在美国有点卖不动了。
从2019年全年销量来看,特斯拉在美全系销售192250辆,同比增加0.3%,其中Model 3车型销售158925辆,同比增加13.7%。
然而Model S和Model X在各自细分豪车市场份额严重下跌已经是事实了。
在Model S和Model X的拖累下,Model 3全年增幅13.7%只拉动了全系0.3%的销量,福布斯(Forbes)网站表示,这暗示着特斯拉2019年正在失去美国豪华车市场份额。
市场研究机构Dominion Cross-Sell的最新报告显示,2019年四季度,特斯拉在美国加州的注册量下降46.5%,从上年同期的25402辆降至13584辆。其中最畅销的Model 3车型注册量下降了一半,至10694辆。
而福布斯(Forbes)网站记者根据业内人士的统计,2019年第四季度美国市场特斯拉全系销售56525辆,同比暴跌27%,其中Model 3车型销售47275辆,同比暴跌23.3%。
《福布斯》官网针对特斯拉股价和市场份额的报道
主要原因,是因为美国税收优惠的"退坡"。
2019年,美国给予特斯拉买家的税收优惠大幅减少,现有政策对电动汽车给予7500美元的税收优惠,但一旦汽车制造商达到了累计20万辆的销售里程碑,这些税收优惠将被逐步取消,而特斯拉早在2018年7月便达到了这一里程碑。
因此,特斯拉买家享受的税收优惠在去年初降至3750美元,7月份又削减一半至1875美元,到2020年1月,优惠已经没有了。
照此趋势展望2020年,特斯拉在美国的销售前景可能不会非常乐观,因此不少投资机构也在特斯拉股价冲高之际抓紧做空特斯拉。
曾被空头逼到"破产边缘"
自特斯拉诞生以来,就一直在空头的打压下艰难前行。最困难的是2018年,特斯拉一度被逼到了"破产"的边缘。
2018年7月,中国从美国本土生产进口的汽车关税从15%涨到40%,受此影响,特斯拉不同车型在中国的售价有15-25万元人民币的上涨,这导致当年三季度从美国出口至中国的特斯拉报关数量暴跌92%。
当年9月,马斯克又体会到了什么叫"屋漏偏逢连夜雨",由于在直播中抽大麻,并且在社交媒体上宣布公司已经锁定资金退市。这招致美国证监会4000万美元罚款,不只引发了特斯拉股价大跌,马斯克也被迫辞去特斯拉董事长职位。
到了2019年1月,特斯拉Model 3在美国的产能和交付问题迟迟得不到解决,公司也无法实现扭亏,马斯克撑不下去了,不得不发内部信透露裁员7%的消息,这意味着当时特斯拉每14名员工中,就得有1人要被裁掉。
然而,特斯拉仍未触底。
2019年第一季度财报显示,Model 3交付量下降20%,Model S和Model X交付量下降了56%,特斯拉还亏损了7.02亿美元,超出了分析师预期。在该季度财报电话会议上,马斯克终于服软了,表示不抵触融资稀释,甚至为了公司发展,卖保险也可以考虑其中。
美国价值投资人俱乐部VIC,也发表了做空报告,表示特斯拉股价只值每股50美元。
利空消息不断打压着特斯拉的股价,到2019年6月,特斯拉股价跌到了3年来最低点,只剩每股177美元。
特斯拉似乎熬不下去了。
中国是特斯拉的救命稻草
特斯拉的转机出现在2019年10月,当年第三季度财报发布前,外界预期特斯拉每股将亏损0.24美元,结果财报显示每股盈利1.86美元,季度实现盈利3420万美元。
然而,罕见的盈利还不足以挽救特斯拉,更重磅的好消息来自中国。
这源自2018年特斯拉的"逆风"布局。
2018年,特斯拉在中国陷入艰难处境时,也意识到了中国电动车市场的巨大潜力——2017年,特斯拉在中国劲销20.27亿美元,较2016年增长超过90%,占全部销售额的20%,中国市场对特斯拉已经越来越重要。
如果进一步"中国化",在中国当地生产车辆,可以免去关税影响,Model 3成本降低65%,每台车减少3600美元的运输成本……
种种原因,让特斯拉毅然选择在中国投资建设工厂。而中国也展现出了实实在在的诚意和令世人惊叹的"中国速度"。
2018年5月,特斯拉在上海注册公司,7月与有关部门达成协议,10月选址成功,只用7个月时间就走完了所有在中国建厂的准备程序。上海市政府低价出售1200亩土地给特斯拉建立工厂,特斯拉还成为第一个在中国100%独资建厂的外资车企。
马斯克参加特斯拉上海工厂开工仪式
到了2019年1月,特斯拉上海工厂正式开工;10月,伴随着特斯拉的第三季财报,上海工厂的Model 3进入试生产,Model Y生产线的安装速度也远远超出了预期,将提前生产并于2020年夏季推出。
这样的进度让美国人大吃一惊,因为特斯拉在美国的2号超级工厂,2014年开始建设,2016年之后才竣工,施工就花了足足2年。
到了去年10月17日,在第325批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中,特斯拉获得中国乘用车生产资质,随后不但获得国家新能源补贴,旗下所有车型均被纳入免征车辆购置税的目录名单……
来自中国的利好一个接着一个,助推着特斯拉进入了股价上涨周期,10月24日一天股价就大涨18%。而后一直到现在,将近3个月的时间,特斯拉的股票一直在上涨通道中前进,让空头损失惨重。
马斯克在上海交付仪式现场尬舞
今年1月,特斯拉股价已超过每股500美元,在特斯拉上海工厂开工一周年暨交付车辆仪式上,马斯克亲临现场感谢中国政府,感谢中国消费者,"没有中国的支持,就没有特斯拉的今天。"
显然,面对华尔街空头的打压,面对美国市场由强转弱的拐点,特斯拉未来会更仰仗中国市场的表现。
最近,特斯拉官方微信还发出了招聘启事,说为实现由"中国制造"转向"中国设计"的转变,特斯拉将在中国建立研发中心,招募优秀设计人才,打造原创"中国风"特斯拉。
中国设计之后呢?也许我们将迎来特斯拉在A股上市的那天。