特斯拉二季度产销均创纪录，为什么季报一出还是亏损？-天下网商-赋能网商，成就网商

天下网商记者 贡晓丽

特斯拉销量创造新纪录，却仍未走出亏损泥潭。

今天，特斯拉发布第二季度财报，营收为63.5亿美元，净亏损为3.89亿美元，虽较第一季度净亏损有所收窄，但因营收和每股收益均不及预期，市场给出了最直接的反馈——特斯拉股价盘后跌幅超过11%。

财报显示，2019年第二季度，特斯拉完成了95356辆汽车交付量和87048辆汽车产量，这个季度超过了以往所有的季度记录，此前最高的记录是2018年第四季度的约91000辆交付量和约86600辆生产量。

正是销量的大幅上涨和交付业务的改善，特斯拉第二季度产生了6.14亿美元的自由现金流，到本季度末共有50亿美元的现金和现金等价物，这是公司历史上的最高水平。

虽然打破了交付和生产记录，特斯拉2019年Q2却没有像2018年Q4一样实现盈利（2018年Q4营收72.26亿美元，实现净利润2.1亿美元）。

2016年Model 3量产之初，马斯克就曾表示，Model 3每年可能会创造200亿美元收入，年毛利润约为50亿美元。而“盈亏平衡点”，就是要完成5000辆/周的产能目标。

前景美好，现实却很惨淡。周产能5000辆的目标，Model 3在2018年第二季度最后一周已经实现，这让人们对Model 3给予厚望，2019年Q2Model 3的交付量为77634辆，占总交付量的81%，特斯拉依然亏损。

降价没用，关键是毛利率低

从2017年开始交付Model 3，如今的Model 3已经成为特斯拉销量利器——2018年全年，Model 3销量将近14万辆，位列北美豪华品牌之首。

可销量走高的另一面，是Model 3的价格在持续下调，今年2月，北美地区Model 3各版本统一降价1100美元。降价后Model 3北美售价为：中等续航版4.29万美元（约合人民币28.9万元）；长续航全轮驱动版49900美元（约合人民币33.6万元）；高性能版60900美元（约合人民币41.1万元）。

国内Model 3最新的降价消息还是几天前：中等续航版起售价从原来的37.7万元降至35.59万元，长续航全轮驱动版由46.3万降至42.9万，高性能版由52.2万元降至49.9万元。

特斯拉“拉拢”消费者的方式是激进甚至是冒险的，企业要盈利，理想模式是销量持续走高，产生规模效应，其毛利率也会持续走高。但从特斯拉当前的数据来看，Model 3却是卖的越多，亏得也越多。

特斯拉2018年Q4的毛利率在“20%以上”，2019年Q1因为物流问题交车量不够，毛利率“降至约20%”。财报显示特斯拉在Q2汽车业务的毛利率仅为18.9%，是2018年以来最低。花旗银行分析师Itay Michaeli表示，远低于21%的毛利率“将会让外界担忧特斯拉的盈利能力”。

马斯克在2006年发表的《特斯拉的秘密宏图（你知我知）》一文中明确提出了对未来的规划：生产跑车；用挣到的钱生产价格实惠的车；再用挣到的钱生产价格更实惠的车……

现在看来，这个循环很难再持续下去了，因为特斯拉可能并没有真正实现规模效应。再追问下去，其不能实现规模效应的原因，是因为消费者对特斯拉的需求量，也没有那么大。

不是产不够，而是卖不动

6月17日，在特斯拉2019年股东大会上，马斯克表示“我们的供给量仍无法满足现阶段的需求量”。Model S/X/3的季度订单超过了季度产能，90%的订单都来自非预定用户。

真是这样吗？2018年年底，Model 3产能已经能够达到7000辆/周，而目前Model 3的产能尚未达到最大，2019年Q2周产能只有5579辆。“产能不足，需求旺盛”是真的还是营造出来的呢？

财报显示，特斯拉的剩余客户定金为6.31亿美元，是Model 3量产以来的最低水平。可见特斯拉积压的订单已经减少到最低，积压订单的大幅减少，除了产能扩大的原因，也带来需求隐忧：Q2的销量反弹是否并不意味着需求增长，而是因为“提前购买”？

换个角度来看，如果Model 3在需求量上没有不足，特斯拉为何不断降价，还推出限时免费自动驾驶服务，以及推出国产Model 3和更便宜的Model Y呢？

很显然，马斯克从来都不愿意承认特斯拉到达了需求瓶颈。在Q2财报中，特斯拉的全年目标是36~40万辆，这就意味着接下来每个季度都需要交付10.1万辆以上才行。

寄希望于新车型

要完成上述产能目标，离不开特斯拉上海工厂的支持，特斯拉第二季度已经开始将生产设备逐步搬入工厂，以完成第一阶段的生产。这是Model 3生产线的一个简化、更具成本效益的第二代版本，年生产能力为15万辆。上海工厂将按照计划今年年底正式投产。

销售上，中国市场一直对特斯拉有很高的认可度，Q1销量占比达到17%，比之前上升12个百分点，虽然特斯拉并未透露中国市场在Q2的销量占比，但不难预计，特斯拉将破局的关键，放在了中国市场上。

能给特斯拉利润增长带来想象空间的，还有Model Y，特斯拉已于第二季度开始在弗里蒙特生产该车型。由于Model 3和Model Y之间的零部件有较大程度的重叠，特斯拉可以利用现有的制造设计来开发Model Y的生产设施。鉴于SUV的市场规模较大，特斯拉认为Model Y的利润将高于Model 3。

在中国推出Model 3和在美国推出Model Y，或许能为特斯拉扭转亏损局势，毕竟特斯拉还拥有较高的现金流水平，而且马斯克也表示，特斯拉将在第三季度实现收支平衡，第四季度恢复盈利。