驴妈妈坚挺上了新三板能否借自助游和O2O翻身？

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我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

文／天下网商记者孙姗姗

在线旅游市场都爱用“动物”当图标，携程的海豚，途牛的牛头，同程的两条小鱼……驴妈妈曾经用神级广告动画片将他们调侃了一遍，并用“自助游天下，就找驴妈妈”这句广告语圈地了自助游市场。如今，这家成立于2008年，今年“七年之痒”的旅游网终于上市了。

12月17日，驴妈妈旅游网母公司上海景域文化传播股份有限公司正式在新三板挂牌上市 (证券简称：景域文化，证券代码：835188)。业内人士称，景域文化将成为“中国自助游O2O第一股”。

2015年，中国旅游业发生巨大变化。大众休闲潮的来临催熟了自助游、周边游市场，也正促进旅游行业竞争要素和增长模式的改变。竞争激烈的在线旅游市场，驴妈妈凭借哪些优势坚挺上市？挂牌之后，驴妈妈又何去何从？

自助游＋门票互相拉抬

景域文化的线下板块依托景域旅发、奇创设计和景域营销，构建服务于旅游目的地、景区的规划、设计、营销传播、运营的一站式服务体系。

线上板块的核心则在驴妈妈。作为B2C旅游电子商务平台，“景区门票”和“目的地自由行”为驴妈妈的两大业务重点，同时利用互联网和移动终端为景区和目的地导入游客。2015 年 1－8月实现累计输送游客超过 1400 万人次。

依托母公司景域文化在线上线下的两大主营业务，以自助游为核心的驴妈妈在资源利用上显得得心应手。据公司统计，截至 2015 年 8 月末，可提供国内景区在线门票预订达 5200 家、酒店达 129,035 家、航班次有 7,379 条。除以上单一旅游要素，驴妈妈还提供18,490 种既定线路的自助游组合产品。

从历年财务数据来看，主营业务收入均有较大幅度提升。据《上海景域文化传播股份有限公司公开转让说明书》（以下简称《说明书》）显示，2015 年 1－5 月线上和线下业务分别实现收入 7.64亿元和 0.34亿元，占比分别为 95.72%和 4.29%；2014 年度则为13.2亿元和 0.75亿元，较 2013 年度分别实现业务增速 97.39%和 117.04%。

公司尤重点加强了门票及周边游和出境游等优势业务。这两部分2014年较2013年度分别增加约3.29亿元和3.59亿元，同比上升146.04%和131.90%。2015年门票及周边游的收入占比已由2014年的39.65%提升至47.51%，作为驴妈妈重要特色业务，在销售金额及增长比例均位列主要收入类型之首。

另根据艾瑞咨询《2015年中国在线旅游度假行业热点报告》，2014年中国5A/4A景区在线预付市场份额为驴妈妈占比26.6%，位列市场第一。在华北、华东和华南区域在线门票预付市场中，驴妈妈分别以18.7%、29.3%和25.8%的市场份额占比，居市场第一。

作为国内第一家规模化经营电子门票业务的公司，驴妈妈系统地创立了“门票+酒店+X”的自助游产品服务体系。随着自助游市场需求的助推，门票业务已成为公司线上业务的优势长板和其他板块业务的流量入口，也是公司产业链布局 O2O 模式的核心组成部分。

去年自助游已经占据旅游市场的半壁江山，达到55.3%。不过，尽管有自助游市场的利好，以及借助母公司景域文化在景区方面的资源，随着这两年各大在线旅游巨头对景区的野蛮渗透，驴妈妈门票这一先天优势也逐渐不那么明显。

全产业链布局助推O2O升级

线上和线下两大业务板块的有效联动，为景区提供解决方案，构成景域文化区别于竞争对手的核心竞争力。

今年6月，景域文化董事长洪清华在给公司的内部邮件中写道：“在互联网+时代，我们清醒地认识到所有的电子商务企业必然经历一次完整的产业回归。而在旅游领域，这种回归就是要回归到资源－渠道－服务全产业链的协同、整合与竞争能力上。”

一边响应喧嚣的竞争，一边进行线上线下互动的产业布局。洪清华称B2C战场上的厮杀不过是景域的一次热身，夺取旅游O2O高地才能足够激昂。与以旅游、酒店和租车为核心产业的锦江集团的战略合作，让驴妈妈在旅游O2O闭环打造上，又走出一步布局。

在此之前，驴妈妈的O2O之路已走过十一年。洪清华等创始人团队于 2004 年设立了奇创设计，并于 2009 年、2010 年、2014年先后设立了景域旅发、景域营销和景域旅发，布局全产业链。洪清华表示，在接下来的十年，景域集团还将成为集资源控制力、渠道能力和地面综合服务能力于一体的O+O+O的生态圈企业。

上市之后，驴妈妈还需补哪些短板？

首先，融资压力较大。

《说明书》显示，截至 2015 年 5 月 31 日，景域文化合并报表净资产为 44,507.76 万元。而在线旅游公司又开始了新一轮的大规模融资，在行业格局尚未稳定之前，价格战仍将继续。

景域文化属于在线旅游代理商，盈利模式主要为销售采购差价、上游商家的佣金和广告商的广告收入。在净利润方面，2013、2014年度分别为-6973.75万元、-16213.62万元，2015年1－6月则为-10052.92万元。这主要源于近年来在线旅游行业竞争加剧导致收入增速不及营业成本。

6月，驴妈妈曾获锦江集团5亿元战略投资，此前，景域文化先后获得过红杉资本、鼎晖投资、江南资本、光雅资本等多轮投资。全部融资金额超过10亿元人民币。而公司管理层预计 2015 年的亏损较 2014 年将略有扩大，后续仍需要持续进行融资。

在交易规模方面，根据艾瑞监测数据，2014年以交易规模为标准位列行业前列的是携程、途牛、同程和驴妈妈。在用户覆盖数方面，根据劲旅咨询对Alexa最新数据统计结果显示，截至 2015 年6月末用户覆盖数排名前3位的OTA企业依次是携程旅行网、同程网和驴妈妈旅游网。

主要竞争对手中，携程及途牛已经实现上市，同时，携程入股了同程和途牛，10月又与去哪儿合并，形式为百度出售45%去哪儿股权换携程25%股权；阿里旅行去啊背靠阿里巴巴集团，资金充裕。在拼价格战“以利润换市场”的游戏规则中，驴妈妈的融资渠道和融资能力处于一定的劣势。

其次，区域覆盖有限。

《说明书》显示，驴妈妈总部位于上海，发展初期基于地缘优势、群体消费能力以及消费理念的考虑，以上海及周边的江苏、浙江等省份和地区为营销重点。目前，来自江浙沪地区的销售收入占比和毛利率均达线上整体业务情况的 7 成以上。

未来仍需逐步在全国范围内上线新产品，提升品牌知名度，尤其是在一线城市如北京、广州，显示出较强的业务增长以及良好的盈利能力。

有媒体报道，在景域文化上市之前，中投顾问高级研究员薛胜文曾表示，驴妈妈的发力的确略显落后，并没有积极发力资源端，抢得先发优势，如果驴妈妈欲上市，当前的发展战略相对较为保守，难以提高投资者对它的估值，驴妈妈需要制定出更长远的发展战略。

坚挺上市的驴妈妈前路依然漫漫。可以预见到的是，融资继续，挑战也将增加。依托现有全产品链布局以及在线门票等业务上的优势，为了打造洪清华所说O+O+O的生态圈，拼的将是持久的战斗力和创新的战略眼光。

以下为此次上市时洪清华的内部信“景域梦，+天下”

全体景域人：

大家好！告诉大家一个好消息：今天，景域文化股份在北京股转中心挂牌上市了，我们的证券代码为：835188，景域文化成为自助游O2O第一股！继携程、去哪儿、途牛相继在美国上市后，驴妈妈成为首家在国内上市的在线旅游公司。

在此，特别感谢景域文化所有用户和合作伙伴长期以来给予我们的信任和支持，感谢全体景域人十一年来的坚持和奋斗，感谢投资人让我们感受到资本的力量和指导的重要，感谢社会各界和这个伟大的时代。

今天的上市只是景域发展的一个里程碑！我们可以更好地利用资本的力量，关键是我们要把业务做好，我们要把爱注入产品和服务，从而让更多的用户和客户爱我们。没有用户的爱就没有未来

通过十一年的发展，景域已经成为中国旅游O2O一站式服务生态圈企业，线上有驴妈妈旅游网，是游客在线招揽平台，线下还有4个平台业务：奇创景区规划设计平台业务、景区品牌营销设计业务、景区运营管理平台业务，还有我们是最大股东的广受游客喜爱的帐篷客风情连锁酒店业务。

幸运的是，每个板块对我们的客户都能提供具有竞争力的价值服务。这几个看似独立发展的板块在今天已经越来越显现出彼此的协同效应，而且这种协同效应正在从物理层面的彼此助力进阶为化学层面的聚力爆发，从而构成景域与众不同的能为游客和景区目的地同时提供服务的双边市场一站式服务模式。

生逢其时，旅游业正进入快速发展期，更幸运的是，景域还遇上了旅游业正扑面而来的两大红利：旅游+互联网未来五年所带来的三个一万亿红利，和旅游供给侧改革所带来的目的地资源端的价值崛起所带来的巨大红利。

我们五个平台业务恰恰是吻合这三个一万亿方向，并形成了自己的核心竞争力；线下四个平台同时是旅游供给侧改革的高效驱动引擎，传统资源将被重新挖掘出巨大价值。

2016年，我们将再接再厉，将景域文化升级为更加开放的生态树企业，未来我们要长成一棵参天大树，商业帝国式封闭发展的时代已经过去了，奉行天空法则、共享多赢、平台生态化发展的生物型企业时代已经来临。

景域生态树上目前有五颗苹果，驴妈妈是最大的一颗苹果。未来三年，我们将实施三大战略：目的地资源战略、渠道平台及互联网金融战略、双边市场服务战略，助力5大平台的高速发展和相互支撑。

尽管线下平台性业务目前在各自领域都是名列前茅，但离我们的目标还很远，今天也没有给我们带来巨大的收入，但这是中国旅游下一个发展趋势和风口，其前景足以让人激动。我们面临的真正的最大挑战，不是来自竞争对手，而是来自我们对未来战略的坚决执行和对自己的把控能力上。

过去的十一年，在中国的市场我们看到了太多的慷慨激昂，也看到了太多的灰飞烟灭，很多人在感概这舞台的变化沧桑，但景域人在众生喧嚣里却始终保持着自己的定力，无论顺境逆境，景域没有停止过前进的步伐，景域人秉承的是“简单相信、傻傻坚持”，景域永远相信“自助者天助”，景域更崇尚：天空法则，合作多赢。让我们携起手来，永远不忘初心，坚守景域的荣光、心中的骄傲，我们要敞开胸怀：景域梦，+天下。我们已经挺好！我们可以更好！

洪清华

2015/12/17

（编辑：胡采苹）