携程财报解读：去哪儿首次盈利，新对手日渐壮大-天下网商

11月24日,携程发布了截至2016年9月30日的第三季度财报。

从数据上看，总体颇为乐观。净营收为56亿元人民币，同比增长75%；不计股权报酬费用的营业利润为10亿元，对应的营业利润率为18%，达到了2014年以来的最高水平。归属于携程股东的净利润为5.81亿元人民币，是上季度的10倍。

这份财报的另一重点，大约要在于去哪儿的首次盈利，也是全行业中第二家盈利的在线旅游企业。

去哪儿首次盈利

财报显示，今年第三季度去哪儿网实现净盈利。这比此前去哪儿网预言的“将在2016年底实现盈利”的目标提前了一个季度。

从去携开始整合起，去哪儿的盈利就已经被提上日程。从携程的角度来讲，去哪儿实现盈利是必走的一步棋。作为一家成熟企业，携程需要定时向华尔街交成绩单，整合只是第一步，如何顺利消化去哪儿，才是携程最重要的功课。

如今双方合并已有一年多，能否如预期般呈现出可观的协同效应，必然是投资者关注的重点之一。今年三月份的高管电话会议上，去哪儿CFO朱小路表示，“公司预计在今年下半年实现盈亏相抵的目标没有变化”。

从今年十月开始，去哪儿已经开始逐步向市场释放盈利信号。10月9日，去哪儿网官方消息称国庆长假期间大住宿酒店事业部实现季度盈利，以及在中低星实现占有率第一。

另外，从10月起，去哪儿与航企轰动大半年的封杀事件开始缓和。10月17日，去哪儿网宣布已与海航、国航、南航、东航等多家航空公司全面恢复合作。尽管票代政策变得颇为严苛，解封对去哪儿来说仍算是一个利好。

不过，实现盈利的背后，不能忽略的因素是去哪儿为此提高了部分地区的酒店佣金，以及补贴下降、促销减少。此前曾有媒体报道，今年6月之前，去哪儿对部分地区的酒店佣金进行了调整。

休闲游和国际化

在已经成熟的酒店、票务、商旅业务之外，携程依然需要寻找新的增长点。休闲游和国际化，被认为正扮演着这样的角色。

从去年底开始，携程逐步展现出了对休闲游的重视。

2015年11月，携程宣布成立周边游事业部，并将团队游、自由行和邮轮三个SBU重新合并，成立新的度假BU。今年11月，携程高级副总裁、携程旅游CEO杨涛的内部邮件称，去哪儿度假将与携程度假BU合并，去哪儿地面也将与携程地面BU合并。

财报显示，2016年第三季度旅游度假业务营业收入为8.13亿元人民币，占净营业收入的14.5%，和2015年全年的旅游度假业务的营业收入17亿元人民币相比，占比47.8%。

虽然绝对值增长强劲，但度假业务在携程营收中的份额占比依然不高，相比前两年并没有明显增长。准确说，整个OTA在休闲游市场的渗透率都不算高，甚至不到10%，而这个市场的现有规模和未来容量都相当可观。

另外，携程的国际化在今年明显布局加速。梁建章此前在携程酒店峰会上表示，携程会更多地去做国际化拓展。

今年10月，携程宣布完成对北美两大地接社，海鸥假期和纵横旅游的战略投资。这一度被视为是携程可能会拆分度假板块独立运营的信号。

在今年国内资本集中看好的印度市场，携程今年1月投资了当地最大的在线旅行社MakeMyTrip。今年10月，MakeMyTrip与另一家服务商ibobo完成了合并。梁建章曾表示，“我们已将之前购买的MakeMyTrip可转债转换成普通股。这次交易使我们在快速成长的印度旅游市场中占有一席之地。”

在发布财报的同时，携程还宣布了以14亿英镑的估值，收购欧洲机票搜索平台天巡控股。总部位于英国爱丁堡的天巡，是全球最大的机票搜索平台之一，覆盖了欧洲7亿多人口，产品包括机票、酒店和租车产品的搜索。

未完成的整合和竞争

去哪儿在财报上实现盈利，相当于携程的小目标完成了。但携程和去哪儿的整合，估计还要持续相当长的时间。

目前已经明确的是，去哪儿退出高星酒店，专注于在中低星市场PK新美大；双方的度假事业部已经确定合并。未确定的是，机票等业务未来会如何整合，去哪儿最终能保有哪些业务。

和去哪儿相比，携程在过去显得更为传统。双方一个比较明显的区别是，携程更重服务，去哪儿更重技术，这也是当时去哪儿作为后起之秀能对携程形成威胁的重要原因。

好消息是，携程对去哪儿的高管展现出了比较包容的态度。在孙洁就任携程新CEO后，携程随之宣布了系列新的高管任命，其中包括部分去哪儿系的高管。去哪儿网CEO谌振宇同时担任携程集团创新人才委员会主席；原去哪儿网总裁杨海俊（杨子）晋升为携程集团高级副总裁，负责集团公关关系和政府关系；原去哪儿网平台事业部 CEO 甘泉晋升为携程集团首席技术官，负责集团的技术建设。

在完成对艺龙和去哪儿的“去对手化”后，携程在在线旅游的位置基本稳如泰山。不过，新的对手仍在日渐壮大，并且较难通过资本的方式再次“去对手化”。

从目前的体量和态势来看，携程的对手主阵容里，主要是阿里飞猪、新美大和途牛。

其中，飞猪承载的是阿里系在旅游方面的布局。背靠阿里这棵大树，飞猪几乎免除了多数的企业忧虑。按照目前飞猪在尝试的未来酒店、未来机场等系列，显然正处于一个进击的阶段。

对新美大来说，酒旅属于团购业务之外的增量业务，也是王兴T字战略的重要一步，也是被认为美团最有可能将于下一步分拆独立的业务。美团酒店进入低端酒店较早，如今也已经开始关注休闲度假，并尝试利用大众点评的POI作为接近用户的触点。

另外，近期携程和途牛将进行整合的传闻很热烈，但双方都进行了否认。传闻的背后，是携程对于度假业务的重视和发力。比起携程，途牛的体量不算大，但和从商旅过渡到度假的携程相比，途牛显得比较“专”，自起家起就在做休闲游，自采、包岛等玩法都已经尝试过。途牛的背后，还有海航和京东虎视眈眈。

（来源：亿欧网）