当当卖身海航的价格定了：75亿-天下网商-赋能网商，成就网商

文/ 王诗琪

19岁的当当拟以75亿元“卖身”海航系天海投资。多年前，当当曾先后拒绝亚马逊、百度、腾讯抛来的橄榄枝。

天海投资4月12日发布公告，宣布将以75亿元价格收购当当科文及北京当当100%股权，其中34.4亿元以现金支付，40.6亿元以股份发行方式支付。

这个收购价格，也总算让当当守住了“独角兽”（估值超10亿美元）的身份。4月11日晚，当当官方微博也发声透露与海航旗下天海投资当天签约，文件已提交、等待相关部门审核；并称每天为全国近百万顾客服务，“是文化电商独角兽”。

半年前，路透社曾经报道称，海航集团正洽谈收购当当网90%股权，对当当的估值在12亿美元至15亿美元之间。而按照这两天的汇率，75亿人民币相当于近12亿美元。

75亿元估值怎么算出来的？

值得注意的是，本次交易采取收益法评估出的75亿元估值，远高于标的账面净资产价值，溢价近235倍。天海投资称，标的企业价值主要体现在未来盈利上。

据公告解释，当当账面净资产低的原因在于其典型的“轻资产”特点，近三年流动资产占总资产的平均比重约91%，而商标权、销售网络等无形资产，基于会计核算原则未列入账面值。

此外，2010年以来，为对抗京东的价格战，当当电商图书产品的毛利润大幅下滑，并连续三年出现较大亏损。但近三年，当当业务出现了持续增长，净利润分别为9155万元、1.32亿元和3.59亿元。

天海投资这份报告也披露了当当的财务数据。截至2017年底，当当的资产负债比达到99.3%；2017年度营收103.42亿元，同比增长8.3%。

海航+当当=？

作为阿里巴巴的“同龄人”，当当可谓命途多舛。

2010年，当当在纽约交易所挂牌上市。“上市当天股价即上涨86%，并以103倍的高PE和3亿1千3百万美金的IPO融资额，连创中国公司境外上市市盈率和亚太区2010年高科技公司融资额度两项历史新高。”这一描述至今挂在当当官网，作为曾经辉煌的证据。

2010年12月8日，当当网在纳斯达克上市，李国庆与俞渝敲钟。

六年后，当当决定退市，彼时市值跌至5.36亿美元，不到最高市值的1/4，一时业界唏嘘不已。

退市后，当当将更多精力放诸图书业务，并着力扩张实体书店、搭建知识门户。

2018年1月25日，2500平米的当当首家旗舰店在重庆解放碑启幕。

据天海投资公告，目前当当拥有超过300万SKU，涵盖图书、百货、户外、母婴等全品类产品。此外，当当拥有近20年的交易数据及上亿个人会员的消费数据与基本信息。

而海航也在发力电商和线上市场。天海投资去年年底就推出了海航云集市，海航旗下也推出了数字化旅游平台HiApp。

交易完成后，天海投资将对当当进行整合。其中，天海投资在全球拥有150个物流中心，与当当在全国建有的数十个物流中心可实现仓储物流区域互补以及仓储物流能力互补。

天海投资还称，双方供应商、企业客户、个人客户的数据融合，可用以支持打造互联网金融服务集团。