长江证券研报详解阿里巴巴发展逻辑：20年来降低商业摩擦成本-天下网商-赋能网商，成就网商

网商君

“作为连接商家与用户的平台方，阿里巴巴的核心价值在于通过数字化对接双方需求降低商业环境中的摩擦成本，提高商品成交转化效率。”近日，长江证券发布的深度研究报告《纵览电商之三：阿里巴巴的数字化版图》聚焦阿里巴巴的发展脉络，剖析其长期发展的逻辑。

报告认为，“创造、迭代赋能工具，拓展降低摩擦成本提升效率的能力边际，贯穿了阿里的二十年发展历程”，也是“让天下没有难做的生意”的题中之义。

长江证券研报

不断降低信息流成本，“飞轮效应”驱动阿里20年成长

领先的数字化能力并非企业与生俱来的能力。相反地，在发展过程中不断面对问题、解决问题，发现摩擦、减少摩擦，也在倒推着企业的数字化能力不断进化，并最终形成系统化的解决方案。

2004年，随着网购成为新兴趋势，暴增的用户和订单量给买卖双方带来问题：一方面是以服装为代表的非标品，图文为主的信息已难以满足用户需求，另一方面是线上交易环节仍受信任掣肘。对此，阿里推出旺旺，降低买家与卖家之间的沟通成本，后又推出支付宝，建立网上交易的信任机制。报告认为，这些数字化的筑基工作“有效降低了线上交易环节的摩擦成本，启动了商家与消费者之间的良性循环。”

长江证券研报

同样地，随着淘宝网商品和用户规模的不断扩大，消费者品牌消费的需求与供给间的匹配难度逐渐增加，天猫应运而生。淘宝和天猫的结合，助力催生了一个独特的企业群体：“淘品牌”，如小熊电器、韩都衣舍、茵曼等，定义了一种崭新的品牌成长路径。

2013年开始，智能手机的快速普及和移动互联网的高速发展，用户开始在多场景下触网，阿里巴巴快速决定“All in无线”，推动淘宝、天猫的移动化，实现用户数量与GMV的加速增长。在这个阶段，长江证券分析认为，在无线用户快速增长，数据质量与数量大幅提升的情况下，以数字化赋能平台，通过千人千面等技术加强B端供给和C端需求的匹配精度，降低无效的摩擦成本至关重要。

长江证券研报

除此以外，无论是2016年推出的淘宝直播，还是2017年浮现的盒马鲜生，或是今年上线的淘宝特价版，报告指出，每一项业务创新的背后，都意味着阿里正通过系统能力的打造，提升商品与用户的匹配效率，降低信息流成本。而这也产生了“飞轮效应”，驱动阿里过去二十年的快速成长。

完善的数字商业基础设施能力，夯实了阿里巴巴持续成长的根基。研报分析指出，以核心商业板块为例，尽管目前直播带货等趋势方兴未艾，在各大平台的电商购物转化中，手机淘宝处于显著优势地位，且跳转占比也处于同比提升状态。

长江证券研报

系统化企业服务能力如“穿石之水”，打破壁垒降低摩擦成本

近年来，随着线上零售市场逐渐成熟，市场主体对零售以外的需求也开始增长，如何在制造、研发、流通等环节实现更高程度的数字化、系统化，变得尤为迫切，尤其是对中小企业而言。

事实上，为帮助中小企业破除信息壁垒、清除摩擦成本，20年来在阿里不断的投入和创造中，淘宝、支付宝、天猫、阿里云、菜鸟、钉钉、盒马等陆续破土而出，使全球超10亿人、数以千万计来自不同行业的中小企业从数字经济的发展红利中受益。

长江证券研报

长江证券认为，阿里巴巴基于其对消费者需求的洞察，帮助商家和企业根据消费者的变化进行全链路经营效率的动态优化，实现以消费者为中心的数字化运营，是减少供给与需求两侧之间摩擦的重要方式。

值得一提的是，在核心商业、云计算、创新业务等基础上，2019年初阿里巴巴商业操作系统问世，旨在实现对商业要素的全覆盖，即“品牌、商品、销售、营销、渠道、制造、服务、金融、物流供应链、组织、信息技术”11大商业要素的在线化和数字化。

长江证券研报

这也意味着，阿里多元化商业场景及数据技术资源、云计算的底层深度结合，可以提供系统化、而非局部的企业服务能力。而这一系统化的企业服务能力将如“穿石之水”，加速打破行业、场景、渠道之间的壁垒，降低商业环境中的摩擦成本，提升行业透明度和效率，同时也成为阿里未来商业愿景中的核心竞争力。

因此，长江证券认为，“站在当前时点，领先的数字化能力为阿里铸造了坚实的基本盘。”