49亿卖掉百草味，“好想你”这是在杀鸡取卵？-天下网商-赋能网商，成就网商

天下网商记者 徐艺婷

百草味又要易主了，这一次，它被老东家好想你卖给了百事公司。

2月23日晚，百事公司率先宣布，已经与好想你健康食品股份有限公司达成最终协议，将以7.05亿美元即49.5亿元人民币的价格收购杭州郝姆斯食品有限公司，即百草味。

接着，好想你也发布公告称，拟通过现金出售的方式，向百事饮料出售郝姆斯100%股权。

而就在2016年8月，好想你以9.6亿元的价格收购了杭州郝姆斯食品有限公司。取两家公司各一字，寓意此次合作“百年好合”。没想到仅仅四年后，好想你就打破了这段“姻缘”。

如今百草味身价飙升，较2016年溢价5倍。一进一出之间，好想你净赚近40亿元。

当年的“百年好合”究竟缘何而起，如今又为何而灭？百事为什么接手百草味，接手之后又将向何处去？

一拍即合的“联姻”

2010年，电商如火如荼之际，百草味管理层面临一个至关重要的选择：究竟是线上线下共同发展，还是专攻线上？

自七年前在杭州下沙大学城开出第一家零食店铺后，百草味迅猛发展，陆续在全国开出了140多家线下门店，年销售额超2000万元。

但危机蛰伏其间。作坊式的经营让百草味缺乏完善的管理机制，电商的冲击则让百草味线下运营的成本越来越高。

终于，创始人蔡红亮意识到必须转型。团队意见相左之时，百草味在淘宝聚划算上进行了一场促销，一天卖出了全年1/20的销售额。蔡红亮当即决定，砍掉线下所有实体店，全面转型线上。

这时，起家河南的好想你枣业公司正忙着准备上市。

这家经营了十八年的公司从天然红枣开始，接连开发出了免洗红枣、枣生核、枣饮料等200多个产品。2010年营收6.57亿，净利润0.94亿元。

一年后，凭借优良的业绩，好想你在深交所中小板成功挂牌上市。因线下渠道成本过高，红枣产品过于单一，上市后，好想你的业绩却连年下滑。

2013年，好想你净利润为1.02亿元，2014年为5400万元，2015年则变成了亏损300万元。与此同时，门店接连关闭，2012年好想你专卖店2217家，2015年仅剩1200家，近乎腰斩。

此时，曾遇到过相似困境的百草味却已经打赢了翻身仗。依托线上，2012年百草味销售额突破1亿元，2016年销售额27亿元，仅双11就成交2.52亿元。

好想你也在转型，产品上从红枣扩展到休闲食品，渠道上大举进军商超以及电商，为此还专门成立了电商团队，但却始终不得其法，于是转而筹谋收购百草味。

百草味也正缺资金。一边是成本高企，流量推广费、物流费用等占比较大，百草味2013年亏损10.47万元，2014年亏损645.79万元，直到2015年才盈利1423.53万元。另一边，休闲食品电商行业前三甲中的另两者——三只松鼠、良品铺子——也已长大，竞争激烈。

于是，好想你与百草味一拍即合。

百草味成好想你的“顶梁柱”

收购完成后，百草味成了好想你的现金奶牛。

以2018年为例，好想你营收49.49亿元，百草味营收39亿元，占比78.8%；2018年好想你净利润1.28亿元，百草味净利润1.39亿元。由此推算，好想你另一大主营业务红枣业务呈亏损状态。

对好想你来说，百草味除了资金上的顶梁柱以外，更大的价值在于品类的扩展和电商的运营。

根据好想你2月23日《重大资产出售报告书》，借助百草味的线上营销经验，该公司大力发展自有的电商业务。即便除去百草味，好想你2019 年线上销售收入占比也已达到 35.23%。

此外，好想你也通过百草味丰富了自身的产品品类。在红枣之外，还增加了坚果、冻干产品等健康食品。

对百草味而言，此番合作不仅获得了资金支持，还取得了产品研发的加速和供应链管理的优化。

比如，双方合力打造的一款“枣夹核桃”抱抱果，一上市就风靡市场，单月销售额超1100万元。

卖掉百草味会不会后悔？

实践证明，好想你收购百草味是一桩互惠互利的好买卖，那为何好想你不想继续了？

原因之一是，好想你需要钱。

首先，需要钱支持红枣业务。公告显示，卖掉百草味的钱，将被用于支持主业即红枣相关业务，以此进一步提高公司在红枣市场的占有率。

其次，需要钱用来布局县域特色农产品行业，并偿还部分银行贷款。

简而言之，好想你需要卖掉百草味以获得未来产业布局的资金。

然而更可能的原因是，百草味没那么赚钱了。

公开资料显示，2017年至2019年上半年，百草味的营收分别为14.87亿元，20.64亿元和24.06亿元，分别增长38.8%和16.5%，增幅缩小。

在毛利率方面，好想你表示，卖掉百草味后，公司毛利率提升2.80%，主要原因系上市公司（除郝姆斯外）产品毛利率高于标的公司毛利率所致。意即，百草味毛利率较低。

此外，当前休闲零食赛道竞争已趋白热化。

2月24日，良品铺子在上交所上市，开盘后股价上涨44.04%至涨停，市值68.7亿元。此前，三只松鼠也已经上市。从2017年至2019年的营收来看，百草味已经远远落后于良品铺子和三只松鼠。如今强敌纷纷上市，囊中不缺资金，百草味所面临的竞争势必更加激烈。

尽管好想你有自己的理由，但都不能改变“卖百草味”等于“抽掉了顶梁柱”的事实。市场也用脚投票，截止发稿，好想你股价跌至10.96元，跌幅2.14%，总市值56.52亿元。

至于百事的接盘，颇像当初的好想你。

日前，百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示：“百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与我们中国的现有业务高度互补。”他强调，希望通过百草味助力百事线上市场的增长，并且带来多元化的产品组合。

这一次，百草味能如百事所愿吗？

编辑 杜博奇